价值分析☆ ◇600794 保税科技 更新日期：2024-04-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 11 2 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.08│ 0.13│ 0.21│ 0.25│ 0.29│ ---│
│每股净资产(元) │ 1.86│ 1.92│ 2.10│ 2.29│ 2.50│ ---│
│净资产收益率% │ 4.48│ 7.01│ 9.92│ 10.84│ 11.62│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 100.75│ 163.39│ 252.23│ 302.80│ 357.40│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1871.19│ 1341.35│ 1498.73│ 1521.20│ 1719.60│ ---│
│营业利润(百万元) │ 157.23│ 220.16│ 335.45│ 415.00│ 491.80│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-02-19 买入 首次 --- 0.26 0.29 --- 招商证券
2024-01-12 买入 维持 --- 0.25 0.28 --- 国海证券
2023-11-28 买入 首次 7.42 0.25 0.35 --- 国泰君安
2023-10-30 增持 首次 --- 0.24 0.27 --- 太平洋证券
2023-10-26 买入 维持 5.5 0.25 0.27 --- 中信证券
2023-10-26 买入 维持 --- 0.25 0.28 --- 国海证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-19│保税科技(600794)危化品仓储龙头，“传统+智慧”双轮驱动(更新)
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投资建议
公司依托张家港保税区优质资源，实现传统危化品仓储+智慧物流双轮驱动，短期看，子公司长江国际诉
讼案件基本了结，风险因素基本出清，主业经营重回正轨，23年公司积极拓展仓储品种，仓库利用率有所提升
，同时智慧物流交割量有明显增长，业务板块联动增强；中期看，传统危化仓储业务持续进行外延扩张，总罐
容稳步增长；长期看，公司不断加强地推力度，远期智慧物流平台对接客户将持续扩大，流量变现空间可期。
综上我们预计公司23-25年归母净利润分别为2.5亿元、3.1亿元、3.5亿元，对应24年PE为13.1x，PB为1.5x，
首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
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2024-01-12│保税科技(600794)2023年业绩预告点评：业绩高增符合预期，成长路径多元值得期待
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盈利预测和投资评级
由于公司业绩增长符合我们的预期，我们维持此前盈利预测不变，预计保税科技2023-2025年营业收入分
别为11.97亿元、14.03亿元与15.96亿元，归母净利润分别为2.53亿元、3.09亿元与3.43亿元，对应PE分别为1
9.68倍、16.13倍与14.52倍。维持“买入”评级。
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2023-11-28│保税科技(600794)首次覆盖报告：国资背景数据要素和数字人民币龙头
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投资要点：
首次覆盖，给予增持评级。公司作为大宗领域数字人民币龙头，预计公司2023-2025年营收分别为16.46/2
0.86/25.57亿元，EPS分别为0.21/0.25/0.35元。按照2024年30倍PE，给予目标价7.42元。
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2023-10-30│保税科技(600794)2023年Q3点评，业绩稳健迎合作，静待异地扩版图
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投资评级
近年来，公司加大揽货力度，探索新储品种，升级智慧物流方式，创新货款交割模式。尤其是本报告期内
，先与恒基达鑫签署战略协议，之后发布公告，拟收购洋山申港28%的股权。这一系列动作凸显公司积极谋发
展的强烈意愿。我们看好公司异地拓展产能，未来业绩值得期待，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2023-10-26│保税科技(600794)Q3业绩符合预期，期待外延并购赋能
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盈利预测、估值与评级：传统物流和智慧物流两轮驱动下，建议关注保税科技管理机制变化带来的内生和
外延式成长空间。公司现金流充裕，账面现金、资产负债率优于可比公司(2023Q3账面现金9.1亿元，资产负债
率27%)，背靠国资股东融资渠道畅通，期待外延式并购加速公司成长。根据季报数据，考虑子公司财务结算等
因素或反映到成本费用端，我们调整2023/24/25年EPS预测至0.20/0.25/0.27元（原预测为0.21/0.25/0.30元
），参考可比公司估值水平（宏川智慧2024EPE21倍附近，Wind一致预期），考虑公司外延与内生成长动能，
给予公司2024年22倍PE，对应目标价5.5元，维持“买入”评级。
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2023-10-26│国海证券-保税科技(600794)2023年三季报点评：三季度业绩符合预期，静待产能扩张继续落
│地-231026
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盈利预测和投资评级
由于公司业绩增长符合我们的预期，我们维持此前盈利预测不变，预计保税科技2023-2025年营业收入分
别为11.97亿元、14.03亿元与15.96亿元，归母净利润分别为2.53亿元、3.09亿元与3.43亿元，对应PE分别为1
7.00倍、13.93倍与12.54倍。维持“买入”评级。
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