价值分析☆ ◇600837 海通证券 更新日期：2024-06-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.98│ 0.50│ 0.08│ 0.33│ 0.41│ 0.50│
│每股净资产(元) │ 12.49│ 12.60│ 12.50│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 7.86│ 3.98│ 0.62│ 2.50│ 3.05│ 3.70│
│归母净利润(百万元) │ 12826.52│ 6545.35│ 1008.41│ 4262.00│ 5315.50│ 6579.00│
│营业收入(百万元) │ 43205.47│ 25948.19│ 22952.75│ 27183.50│ 31345.00│ 34976.00│
│营业利润(百万元) │ 18453.94│ 7911.52│ 1450.55│ 5497.00│ 7078.00│ 8948.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-28 买入 维持 12.32 0.33 0.41 0.45 国泰君安
2024-03-29 增持 维持 9.82 0.32 0.41 0.55 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-28│海通证券(600837)2024年一季报点评：投资致使业绩承压，协同联动做优做强
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维持“增持”评级，维持目标价12.32元/股，对应2024年36.78xPE、0.97xPB。公司2024Q1营收/归母净利
润47.62/9.11亿元，同比44.11%/-62.56%；加权平均ROE同比-0.91pct至0.56%，业绩低于预期。基于公司最新
经营情况，我们下调公司盈利预测2024-2025年EPS为0.33/0.41元（调整前为0.54/0.59元），新增预测26年EP
S为0.45元。考虑到国务院表示将集中力量打造金融业“国家队”，公司持续深化“投、融、保、研”和财富
管理协同联动，有望做优做强，维持目标价12.32元，维持“增持”评级。
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2024-03-29│海通证券(600837)投资扭亏转盈，信用及减值损失拖累业绩
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投资分析意见：下调盈利预测，维持增持评级。我们选取净资产规模与海通证券相近的上市券商作为可比
公司：国泰君安、国信证券、招商证券、广发证券。根据Wind一致预测，平均2024EBPS为14.67元/股，可比券
商2024EPB均值为0.86倍。考虑到海通证券2023年轻资产业务均承压（轻资产业务占比营收66%），且减值损失
同比大幅提升拖累利润；但同时报告期内海通证券完成对国际子公司私有化工作，未来跨境协同可期；公司于
2023年8月-11月回购后（回购4,151万股/回购金额超4.14亿元），24年1月公告回购计划（拟回购金额3-6亿（
含）），彰显公司对自身稳健发展信心。综合考虑下我们给予海通证券对标券商24E平均PB10%折价（0.77倍）
，对应目标价为9.82元/股，较2024/3/28收盘价上涨空间为13%，维持增持评级。预计公司24-26E归母净利润4
1.5、53.3、72.3亿（原预测24-25E89.7、107.6亿），同比分别+311.5%、28.5%、35.6%。
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