研报评级☆ ◇600839 四川长虹 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.15│ 0.15│ 0.21│ 0.25│ 0.30│ 0.35│
│每股净资产(元) │ 3.06│ 3.18│ 3.34│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 4.87│ 4.80│ 6.42│ 7.22│ 7.94│ 8.72│
│归母净利润(百万元) │ 687.70│ 703.52│ 988.89│ 1166.00│ 1355.00│ 1584.00│
│营业收入(百万元) │ 97455.83│ 103691.16│ 108815.80│ 114880.00│ 121357.00│ 127891.00│
│营业利润(百万元) │ 2025.32│ 2018.17│ 2682.99│ 3283.50│ 3766.00│ 4368.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-27 买入 维持 --- 0.27 0.31 0.36 太平洋证券
2026-05-09 买入 维持 --- 0.23 0.28 0.33 太平洋证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-27│四川长虹(600839)2026Q2业绩表现靓丽，IT产品和洗衣机收入增速较快 │太平洋证券 │买入
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事件：2026年8月25日，四川长虹发布2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入582.74亿元（+2.77%），归母净
利润16.46亿元（+228.62%），扣非归母净利润0.52亿元（-67.88%）。
2026Q2业绩端增速靓丽，2026H1洗衣机和IT产品收入增速较快。1）分季度：2026Q2公司实现营收309.98亿元（+3.78
%），收入端持续稳健增长；归母净利润15.48亿元（+895.74%），利润端表现亮眼，主系受被投资企业华丰科技股价波动
影响，公允价值收益增加，非经常性损益显著增长所致。2）分产品：2026H1公司IT产品、空调、电视、冰箱、洗衣机收
入分别为247.21亿元（+25.47%）、90.66亿元（-21.86%）、70.83亿元（+0.41%）、51.09亿元（+6.77%）、12.57亿元（
+28.21%），IT产品和洗衣机均实现较快增速。3）分地区：2026H1公司国内、境外收入分别为436.32亿元（+2.04%）、14
2.71亿元（+5.85%），出口增速略高于内销。4）分销售模式：2026H1公司直销、非直销收入分别为346.21亿元（+11.25%
）、232.82亿元（-7.33%），直销模式实现双位数增长。
2026Q2毛利率短期承压，公允价值收益助推净利率大幅提升。1）毛利率：2026Q2毛利率为7.53%（-1.75pct），盈利
能力短期承压。2）净利率：2026Q2销售净利率为5.74%（+4.03pct），相较毛利率实现逆势显著提升。3）费用端：2026Q
2销售/管理/研发/财务费用率分别为3.34%/1.47%/1.72%/0.31%，分别同比+0.01/-0.03/-0.17/+0.18pct，其中财务费用
率上涨主系汇率波动导致本期汇兑损失增加。
投资建议：行业端，内销以旧换新政策接连落地，海外需求有所回暖，叠加三星家电业务退出中国市场，国内家电企
业整体有望受益。公司端，公司具有电视研产供销服等方面的深厚积淀和完备的价值链体系，渠道积极拓展且整体供应链
充分协同，收入业绩有望恢复增长。同时受益于旗下子公司参与华为昇腾智算相关业务，长虹电源与零八一抢抓低空经济
风口，在无人机电池及监视雷达领域建立壁垒，华丰科技的军工电子国产替代稳步推进，公司估值水平或将继续提升。我
们预计，2026-2028年公司归母净利润为12.53/14.26/16.56亿元，对应EPS为0.27/0.31/0.36元，当前股价对应PE分别为2
5.86/22.73/19.57倍。维持“买入”评级。
风险提示：国内行业需求下滑风险、贸易摩擦及地缘政治风险、汇率波动、原材料价格波动、核心配件价格波动风险
、技术迭代等。
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2026-05-09│四川长虹(600839)2026Q1营收稳中有增，AI+低空构筑第二增长曲线 │太平洋证券 │买入
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事件：2026年4月24日，四川长虹发布2026年一季报。2026Q1公司实现营收272.76亿元（+1.64%），归母净利润0.98
亿元（-71.50%），扣非归母净利润0.30亿元（-78.08%）。
2026Q1收入端逆势微增，利润端阶段性承压。1）收入端：2026Q1公司营收272.76亿元（+1.64%），在终端需求整体
偏弱的行业环境下，公司营收规模实现稳中有增，核心经营基本盘展现出较强的抗风险能力与经营韧性。2）利润端：202
6Q1公司归母净利润0.98亿元（-71.50%），业绩承压主要是本期公允价值变动损益同比大幅减少，叠加终端需求偏弱导致
特种电源、前端零部件等核心业务盈利下滑所致，整体为行业环境与阶段性因素带来的盈利波动。
2026Q1毛净利率短期承压，费用管理成效显著。1）毛利率：2026Q1毛利率为8.42%（-1.46pct），或系受下游需求疲
软带来的业务盈利水平下滑影响。2）净利率：2026Q1净利率为1.04%（-1.32pct），降幅与毛利率基本匹配，非经常性收
益同比减少对净利率形成一定拖累。3）费用端：2026Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为3.27/1.33/1.87/0.42%，分别
同比-0.11/-0.32/-0.20/+0.24pct，公司降本增效举措落地效果突出，三大核心费用率均有所优化，充分体现了公司精细
化管理能力的持续提升，财务费用率小幅上涨主因汇兑损失增加所致。
投资建议：行业端，内销以旧换新政策接连落地，海外需求有所回暖，叠加三星家电业务退出中国市场，国内家电企
业整体有望受益。公司端，公司具有电视研产供销服等方面的深厚积淀和完备的价值链体系，渠道积极拓展且整体供应链
充分协同，收入业绩有望恢复增长。同时受益于旗下子公司参与华为昇腾智算相关业务，长虹电源与零八一抢抓低空经济
风口，在无人机电池及监视雷达领域建立壁垒，华丰科技的军工电子国产替代稳步推进，公司估值水平或将继续提升。我
们预计，2026-2028年公司归母净利润为10.79/12.84/15.12亿元，对应EPS为0.23/0.28/0.33元，当前股价对应PE分别为3
7.56/31.58/26.81倍。维持“买入”评级。
风险提示：国内行业需求下滑风险、贸易摩擦及地缘政治风险、汇率波动、原材料价格波动、核心配件价格波动风险
、技术迭代等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-07-07│四川长虹(600839)2026年7月7日投资者关系活动主要内容
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1.公司旗下长虹华意布局新能源汽车空调压缩机，该业务对公司毛利提升会有多大贡献？
答：公司旗下长虹华意主营全封闭活塞压缩机业务，拓展了新能源汽车空调压缩机业务。2025年度，长虹华意全封闭
活塞压缩机业务销量约8,783万台，同比增长4.3%；新能源汽车空调压缩机销量约117万台，同比增长83%。目前新能源汽
车空调压缩机业务占公司整体营收比例较小，敬请投资者注意相关风险。
2.历史公司营收高但利润偏弱，管理层有哪些确定性措施修复毛利率，实现盈利持续改善？
答：面对复杂多变的产业环境和日趋激烈的竞争格局，公司高度关注盈利能力提升，已围绕经营质效改善采取系统性
举措，持续通过供应链、生产、运营等全价值链精益管理，系统性降本控费；优化产品结构，推动产品向智能化、高端化
升级；围绕创新驱动发展战略，持续完善创新机制，加速成果转化；深耕品牌建设，围绕“以用户为中心”，聚焦不同消
费场景痛点，推动公司产品系统性升级，重塑品牌竞争力，提升品牌溢价等多方面措施修复毛利率，提升盈利能力。
3.公司在海外市场布局策略是什么？
答：2026年，公司主动应对逆全球化、地缘政治及局部冲突对公司海外业务的影响，以“稳进提质增效，协同创新赋
能，品牌智造卓越”为年度经营方针，从以下几个方面推进海外业务布局优化：
一是稳步推进全球化供应链布局。充分发挥国内产业链优势，稳步推进出口基地建设，完善海外基地布局，实现全价
值链协同发展。二是积极开拓新兴潜力市场。海外业务在抓住关税危机带来的结构性机会的同时，积极开拓东南亚、拉美
等潜力市场，通过国内外一体化协同，强化内部挖潜提效。三是推动高端产品出海。电视业务方面，推动QD+MiniLED技术
及100吋巨幕电视等高端产品出海，并成功自主研发海外大功率电源技术实现量产应用。
4.集团优质资产分属不同上市平台，四川长虹未来是否存在优质资产注入预期？四川长虹是否有并购重组相关计划？
答：目前无题述资产注入计划。并购重组方面，公司密切关注政策及市场发展变化，积极寻求合适的行业相关标的并
购重组机会，后续若有并购重组事项，公司将严格按照信息披露要求及时履行披露义务。
5.公司有哪些市值管理措施？
答：公司高度重视股东回报工作，持续通过提升公司内在价值驱动长期可持续发展，采取实施积极稳定的现金分红、
进行股份回购等方式，与投资者共享经营成果。公司目前已在市值管理方面采取多项具体举措：一是制度建设：公司于20
25年4月制定了《市值管理制度》，并严格落实制度规定。二是现金分红：2017年至2025年，公司已连续9个自然年度实施
现金分红，累计分红金额约11.73亿元。2025年度拟每10股派发现金红利0.6元（含税）。三是股份回购：根据公司前期已
实施完毕的股份回购方案，实际回购公司股份28,679,800股，占公司总股本的0.6213%，使用资金总额为人民币250,086,6
27元（不含交易费用）。
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参与调研机构：2家
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2026-06-10│四川长虹(600839)2026年6月10日投资者关系活动主要内容
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1.当前AI端侧应用发展迅速，公司的黑电产品在AI赋能方面，有哪些成果及产品设计规划？
答：公司始终以用户为中心，聚焦不同用户使用场景特点，持续探索高价值用户场景。长虹云帆AI大模型全面赋能电
视语音交互、个性化影音检索等核心领域，支持复杂任务的推理和编排，实现了“一句话操控”，大大提升了用户使用体
验，同时还拓展了更多百科知识和生活热点的信息广度和深度，让电视“无所不知”，成为客厅的智慧中心。
2.公司家电业务板块2026年经营情况如何，经营发展重点有哪些？
答：公司的家电板块业务坚持全球经营、品牌提升，并持续推进精益管理、经营提效。在全球经营方面，充分发挥国
内产业链优势，稳步推进出口基地建设，完善海外基地布局，实现全价值链协同发展。在品牌提升方面，公司聚焦重要目
标市场区域加大品牌建设投入，优化产品品牌矩阵，持续提升品牌美誉度与溢价能力，提高品牌业务占比。在精益管理方
面，公司以价值经营为导向，开源节流、降本控费，推进全产业链的系统降本提效，通过精益管理提效益，通过智改数转
提能力，持续提升公司经营质量，追求价值增长。
3.公司旗下长虹华意2026年第一季度净利润同比增长较好，主要有哪些原因？后续有何发展预期？
答：长虹华意2026年第一季度净利润增长主要受持续加强技术研发、效率提升与协同深化、产品竞争力增强等因素影
响。长虹华意所处全封闭活塞压缩机行业属于传统制造业，产能长期过剩、市场竞争充分。叠加宏观经济增速放缓、需求
疲软等因素，经营质效承压。长虹华意依托长期积淀的规模、技术、品牌、市场及管理优势，将持续研发性能优良、行业
领先的产品；夯实基础管理，推进智能工厂建设，稳步提升生产效率与产品品质；精准响应客户需求，坚定不移走高质量
发展之路。
4.公司ICT综合服务业务未来发展有什么机遇？
答：ICT综合服务主要为公司旗下长虹佳华相关业务。消费类业务方面，长虹佳华紧抓AI产品迭代与提振消费政策机
遇，依托大数据与AI技术驱动，持续升级数字智能综合服务平台，高效联接生态，衍生新商业机会，拓展优势产品，稳固
下沉渠道，强化线上运营与线上线下融合零售，PC业务保持领先。企业类业务方面，长虹佳华加大技术投入，打造云生态
与解决方案聚合平台，深化在AI大模型部署、云服务等领域的品牌合作，提供优质数字产品与差异化技术服务，持续提升
业务价值。创新业务方面，长虹佳华以智能分销为基础，深耕云生态、低空经济、数字营销等战略领域，培育新动能；构
建高效云生态体系，提供低空经济数字化整合方案；发挥技术商业化能力，为科技及出海企业提供数字营销服务，探索新
模式。
5.公司2026年发展目标及计划。
答：面对复杂多变的产业环境和日趋激烈的竞争格局，公司抢抓技术变革与国家产业结构升级等机遇，积极应对经济
低增速、逆全球化等挑战，秉承战略牵引下的创新驱动发展理念，贯彻“稳进提质增效，协同创新赋能，品牌智造卓越”
的经营方针，通过技术创新和精细化管理双轮驱动，国内及海外市场均衡布局，持续推进高质量发展，朝着“打造世界一
流电子信息企业”的宏伟目标稳步迈进。
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