研报评级☆ ◇600841 动力新科 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 2 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -1.77│ -1.44│ 2.07│ 0.21│ 0.46│ 0.73│
│每股净资产(元) │ 3.98│ 2.53│ 4.60│ 4.92│ 4.79│ 5.54│
│净资产收益率% │ -44.54│ -56.83│ 45.01│ 4.15│ 8.80│ 12.30│
│归母净利润(百万元) │ -2462.55│ -1998.98│ 2872.00│ 290.00│ 639.00│ 1007.00│
│营业收入(百万元) │ 8680.57│ 6467.43│ 5739.54│ 6932.50│ 8670.00│ 10776.00│
│营业利润(百万元) │ -2437.56│ -1990.86│ 2937.20│ 332.50│ 723.50│ 1140.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-09 增持 维持 --- 0.16 0.40 0.61 国海证券
2026-05-03 买入 首次 9.59 0.26 0.52 0.84 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-09│动力新科(600841)公司动态研究：2026Q2剔除财务费用扰动后归母净利润同比│国海证券 │增持
│高增，菱重量价皆增 │ │
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2026Q2剔除财务费用扰动后归母净利润较同期母公司高增65.2%。2026H1年营收32亿元（比去年同期母公司增长24.8%
)，实现归母净利0.79亿元，同比扭亏，比去年同期母公司增长14.5%，位于业绩预告区间中值。2026Q2营收16.8亿元，同
环比分别+15.0%/+9.6%；2026Q2归母净利润0.43亿元，同环比分别扭亏/+19.4%，剔除财务费用基数扰动，2026Q2归母净
利润较去年母公司口径增长65.2%。
菱重2026H1量价齐增。2026H1公司销售11.05万台发动机（yoy+28.1%），配套AIDC相关市场的自主VK系列大功率发动
机产品同比增长221.7%；上海菱重2026H1大功率发动机销量yoy+53%，收入7.3亿元，同比增幅为60%，净利润1.7亿元，同
比增长70%，净利润增幅高于收入又高于销量。红岩2026Q2对公司投资收益造成约-0.13亿元影响，预计可控收敛。
盈利预测和投资评级
1.动力新科具备AIDC电源用发动机能力，相关业务有望带动公司快速增长；2.新领导层上任，“十五五”目标双倍增
，公司有望向社会资源战略进一步转向，并优化提升产品结构与经营效率。我们预计公司全年业绩将随经营节奏全年呈现
前低后高，预计公司2026-2028年实现营业收入67.2、84.9、104.1亿元，同比增速+17%、+26%、+23%；实现归母净利润2.
2、5.6、8.4亿元，同比增速-92%、+155%、+50%。EPS分别为0.16、0.40、0.61元，2026-2028年归母净利润对应当前股价
的PE估值分别为37、14、10倍，维持“增持”评级。
风险提示
1）AIDC行业需求不及预期风险。2）社会化配套转型不及预期风险。3）动力电池、电驱桥等新业务拓展风险。4）兆
瓦级发动机、海外市场等行业竞争加剧风险。5）柴油发动机行业周期、原材料价格波动等导致财务指标波动风险。6）国
际化布局相关政策、汇率、竞争等风险。
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2026-05-03│动力新科(600841)首次覆盖报告：老牌动力设备企业进军，AIDC发电 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
作为老牌发动机企业，动力新科大举进军AIDC发电设备。
投资要点：
投资建议：我们认为：动力新科AIDC发电设备业务有望驱动公司高速增长，预计2026/27/28年归母净利润为3.6/7.2/
11.7亿元，2026年4月30日收盘价对应32/16/10xPE。参考可比公司，给予公司2026年37xPE，对应目标价9.59元，首次覆
盖给予“增持”评级。
底蕴深厚的柴油发动机巨头，进军AIDC发电用发动机。动力新科柴油发动机业务的前身上海柴油机厂创建于1947年，
1958年公司自行设计制造了中国第一台6135柴油发动机。动力新科2025年发动机销售约18万台，同比增加22%，市占率稳
步提升。公司近年抢抓数据中心电站配套市场机遇，取得高速增长。自主品牌12VK/16VK等适配1.8-2.4MW机组的新产品积
极开拓数据中心市场，主配数据中心3MW机组的20VK项目、天然气发动机研发项目有序推进；合资公司上海菱重发动机有
限公司2025年大功率电站发动机销量1117台，同比增长53%。我们认为：动力新科在发动机领域积累深厚，有长期配套大
型客户高端产品的经验；数据中心相关柴油、天然气发动机市场到2030有望达到千亿以上，动力新科切入数据中心配套后
，营收有望开启高速增长。
红岩重卡业务出表，2026重新出发。动力新科原全资子公司上汽红岩主要从事重型卡车的生产制造和销售。2025年12
月起，因上汽红岩经法院裁定批准重整计划重整而不再纳入本公司的合并范围，公司主营业务为生产制造销售柴油发动机
。我们认为：发动机是商用车产业链中议价能力较强的环节，红岩重卡业务出表后，公司有望将资源更加集中于核心环节
，盈利能力有望持续修复。
积极开发新能源动力。动力新科2025年“三新”市场（新产品，新客户、新业务）实现突破和快速增长，电驱桥等新
业务市场实现突破，电池Pack销量近1.7万套，同比增长150%。电池PACK项目实现SUV、MPV、VAN、皮卡、轻卡等的产品型
谱布局全覆盖，应用公交车市场的公交电池和应用轻客、轻卡等市场的清陶电池已通过主机厂技术评审和批量交付；电驱
桥项目实现客户的产品开发验证及配套。我们认为：随着燃油价格波动，全球新能源商用车有望开启新一轮增长，动力新
科各类新能源产品也有望迎来高增长。
风险提示：AIDC发电设备发展不及预期，原材料价格大幅上涨。
【5.机构调研】 暂无数据
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