价值分析☆ ◇600862 中航高科 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 6 5 0 0 0 11
2月内 7 6 0 0 0 13
3月内 7 6 0 0 0 13
6月内 7 6 0 0 0 13
1年内 7 6 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.42│ 0.55│ 0.74│ 0.84│ 1.02│ 1.23│
│每股净资产(元) │ 3.48│ 3.90│ 4.48│ 5.15│ 6.01│ 7.04│
│净资产收益率% │ 12.22│ 14.08│ 16.54│ 16.30│ 17.01│ 17.37│
│归母净利润(百万元) │ 591.41│ 765.30│ 1031.46│ 1166.46│ 1417.07│ 1713.16│
│营业收入(百万元) │ 3807.62│ 4446.11│ 4779.57│ 5283.25│ 6251.25│ 7351.42│
│营业利润(百万元) │ 705.13│ 890.99│ 1212.04│ 1374.43│ 1678.78│ 2012.92│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-11 增持 首次 --- 0.86 1.11 1.23 国元证券
2024-03-30 买入 维持 --- 0.82 0.97 1.16 长城证券
2024-03-25 买入 维持 --- 0.82 0.94 1.08 招商证券
2024-03-25 买入 维持 --- 0.80 1.02 1.32 长江证券
2024-03-24 买入 维持 --- 0.93 1.16 1.39 申万宏源
2024-03-19 增持 维持 27.7 0.79 0.92 1.11 海通证券
2024-03-19 增持 维持 25.32 --- --- --- 中金公司
2024-03-19 增持 维持 --- 0.85 1.02 1.22 山西证券
2024-03-18 买入 维持 --- 0.79 0.94 1.12 光大证券
2024-03-17 买入 维持 --- 0.92 1.12 1.35 东吴证券
2024-03-17 增持 维持 29.76 0.85 1.07 1.32 广发证券
2024-03-16 增持 维持 24 0.80 0.99 1.21 华泰证券
2024-03-16 买入 维持 --- 0.85 1.03 1.25 民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-11│中航高科(600862)首次覆盖报告：净利润保持快速增长，复材主业成长可期
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随着全球航空业的不断复苏，航空工业复合材料的需求将加速释放，保持快速增长的态势。公司作为我国
航空复合材料技术和产业的先行者，继承了航空工业多年积累的航空复合材料原材料生产技术，有望深度受益
行业发展。我们预计2024-2026年，公司归母净利润分别为：12.03、15.40和17.11亿元，按照最新股本测算，
对应基本每股收益分别为：0.86、1.11和1.23元/股，按照最新股价测算，对应PE估值分别为20.66、16.15和1
4.54倍，给予公司“增持”的投资评级。
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2024-03-30│中航高科(600862)业绩稳健成长，持续增强核心主业的竞争力
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投资建议：公司是航空复合材料领域龙头，业务现以进入高速发展期，下游市场需求不断提升，有望受益
于国产大飞机及低空经济等领域的进程。根据模型测算，公司的业绩预计将保持稳定增长，预计2024年至2026
归母净利润分别为11.43亿元、13.56亿元、16.16亿元，EPS分别为0.82元、0.97元、1.16元，对应P/E为24倍
、20倍、17倍。维持“买入”评级。
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2024-03-25│中航高科(600862)利润端实现快速增长，航空新材料毛利率提升显著
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盈利预测：预计公司2024/2025/2026年归母净利润为11.47/13.14/15.04亿元，对应估值26、22、20倍，
维持“强烈推荐”评级。
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2024-03-25│中航高科(600862)提质增效持续高质量发展，前瞻布局复材长久期景气
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盈利预测与估值：预计公司2024-2026年的归母净利润为11.2/14.2/18.4亿元，同比增长9%/27%/30%，对
应PE分别是26x/21x/16x，当前处于估值底部，随公司内部治理理顺不排除上调盈利预测的可能。
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2024-03-24│中航高科(600862)产品结构优化叠加盈利能力提升，2023业绩符合预期
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下调2024-2025E年盈利预测并维持“买入“评级。考虑到产品价格变化，叠加生产工艺有待进一步优化，
我们下调公司2024-2025E年归母净利润预测为12.89/16.11亿元（前值为13.63/17.02亿元），新增2026E年归
母净利润预测为19.34亿元，当前股价对应PE为23/18/15倍。考虑到公司作为航空碳纤维复材领域核心企业，
受未来军民机需求放量共同驱动，公司长期业绩仍有望持续高增长，因此维持“买入”评级。
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2024-03-19│中航高科(600862)航空复材销售持续增长，2023年公司归母净利+34.90%
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盈利预测及投资评级
我们预计2024-2026年EPS为0.79/0.92/1.11元，结合可比公司PE估值情况，给予公司2024年30-35倍PE估
值，对应合理价值区间为23.74-27.70元，维持“优于大市”评级。
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2024-03-19│中航高科(600862)利润同增35%，提质增效成效显著
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盈利预测与估值
考虑公司下游交付节奏变化，我们下调2024年净利润预测16.7%至11.13亿元，首次引入2025年净利润预测
12.82亿元。当前股价对应2024/2025年26.0/22.5P/E。我们维持跑赢行业评级，考虑到近期行业估值中枢下行
，我们下调目标价17.8%至25.32元，对应2024/2025年31.7/27.5xP/E，潜在涨幅22%。
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2024-03-19│中航高科(600862)盈利能力显著提升，持续受益行业高景气度
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我们下调了公司的营收预计值，预计公司2024-2026年EPS分别为0.85\1.02\1.22，对应公司3月15日收盘
价19.73元，2024-2026年PE分别为23.3\19.3\16.2，维持“增持-A”评级。
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2024-03-18│中航高科(600862)2023年年度报告点评：复材主业快速增长，年度利润总额同比增长36%
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盈利预测、估值与评级：23年公司核心业务航空复合材料收入利润均取得了较好增长，增长趋势有望持续
；其他业务在改革等措施的持续推进下有望实现盈利能力提升。结合公司24年预算数据，下调对公司24-25年
归母净利润的预测12.43%/12.48%至10.95亿元/13.16亿元，并预测26年归母净利润15.66亿元，24-26年EPS分
别为0.79、0.94、1.12元，当前股价对应PE分别为25X、21X、18X。考虑公司在国内航空复合材料领域的优势
地位，以及新型军机放量、新材料国产化替代趋势有望为公司业绩提升带来契机，维持“买入”评级。
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2024-03-17│中航高科(600862)2023年年报点评：年度归母净利润同比增长34.90%，产业地位牢固
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盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在碳纤维产业链
的核心地位，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.86(-0.71)/15.67(-1.17)/18.84亿元；对应PE分
别为21/18/15倍，维持“买入”评级。
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2024-03-17│中航高科(600862)聚焦航空复材主业，盈利能力稳步提升
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盈利预测与投资建议：预计24-26年EPS分别为0.85元/股、1.07元/股、1.32元/股。考虑公司技术壁垒、
核心配套地位和下游民航市场景气度提升等，我们认为适合给予公司24年35倍合理PE估值，对应合理价值为29
.76元/股，维持“增持”评级。
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2024-03-16│中航高科(600862)23年利润高增，复材龙头成长可期
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23年利润高增，维持“增持”评级
中航高科发布年报，2023年实现营收47.80亿元（yoy+7.50%），归母净利10.31亿元（yoy+34.78%），扣
非净利10.06亿元（yoy+35.43%）。考虑到航空产品交付节奏短期或有所波动，我们下调航空新材料业务营收
预计值，预计公司2024-2026年EPS分别为0.80、0.99、1.21元（2024-2025年前值为0.97、1.23元）。可比公
司24年Wind一致预期PE均值为18倍，考虑到公司在复合材料技术和产业规模方面均处于国内领先水平，给予公
司24年30倍PE，目标价24.00元（前值27.16元），维持“增持”评级。
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2024-03-16│中航高科(600862)2023年报点评：23年利润增长35%；把握大飞机与低空经济发展机遇
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投资建议：公司是我国航空碳纤维预浸料龙头企业，处于产业链枢纽位置。2022年以来商飞交付多架C919
，开启国产大飞机商业化进程；2024年两会政府工作报告提出“新质生产力”，积极打造“低空经济”新引擎
，为复合材料等发展创造了更多市场需求，公司作为航空新材料龙头将充分受益于行业的快速发展。我们预计
公司2024~2026年归母净利润分别是11.85亿元、14.35亿元、17.35亿元，当前股价对应2024~2026年PE为23x/1
9x/16x。我们考虑到公司航空复材的长期成长性和业务可拓展性，维持“推荐”评级。
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