研报评级☆ ◇600862 中航高科 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 4 3 0 0 0 7
1月内 4 3 0 0 0 7
2月内 4 3 0 0 0 7
3月内 4 3 0 0 0 7
6月内 4 3 0 0 0 7
1年内 4 3 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.74│ 0.83│ 0.74│ 0.78│ 0.88│ 1.01│
│每股净资产(元) │ 4.48│ 5.08│ 5.52│ 6.17│ 6.86│ 7.67│
│净资产收益率% │ 16.54│ 16.27│ 13.42│ 12.84│ 12.93│ 13.35│
│归母净利润(百万元) │ 1031.46│ 1152.68│ 1030.82│ 1050.00│ 1195.00│ 1409.33│
│营业收入(百万元) │ 4779.57│ 5072.20│ 5007.84│ 5129.50│ 5687.83│ 6436.17│
│营业利润(百万元) │ 1212.04│ 1356.87│ 1210.21│ 1281.33│ 1443.83│ 1663.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-19 增持 维持 27.61 --- --- --- 中金公司
2026-03-18 买入 维持 --- 0.78 0.85 0.97 招商证券
2026-03-17 买入 维持 --- 0.74 0.82 0.90 长江证券
2026-03-17 买入 维持 27.72 0.77 0.87 1.04 东方证券
2026-03-16 买入 维持 --- 0.79 0.92 1.07 银河证券
2026-03-16 增持 维持 30.81 0.79 0.91 1.03 华泰证券
2026-03-15 增持 维持 28.21 0.81 0.92 1.07 广发证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-19│中航高科(600862)业务短期承压，新业务布局打开长期空间 │中金公司 │增持
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FY25业绩符合市场预期
公司公布2025年业绩：2025年公司实现营业收入50.08亿元，YoY-1.27%；实现归母净利润10.31亿元，YoY10.57%。单
季度来看，4Q25公司实现营业收入12.46亿元；实现归母净利润2.25亿元。公司全年业绩短期承压，主要系下游需求节奏
调整所致。
发展趋势
航空新材料业务短期承压，装备业务实现扭亏。1）2025年公司航空新材料业务实现营收493.80亿元，YoY-0.63%；实
现归母净利润10.88亿元，YoY-10.81%，主要系研发投入增加和本期交付产品结构变化带来的部分产品毛利贡献降低所致
。2）装备业务实现营收0.76亿元，YoY-20.77%；实现归母净利润10.12万元，较上年同期实现扭亏，主要系业务结构变化
和产品毛利贡献提升所致。
持续强化自主研发，子公司国产化替代加速。公司2025年研发投入合计2.22亿元，占营业收入比例为4.43%。公司下
属子公司优材百慕在民航飞机刹车盘副国产化替代方面持续推进，2025年取得两个型号的国产碳刹车盘副《补充型号合格
证》和《零部件制造人批准书》，全年新增PMA取证145项。我们认为公司坚持创新发展和核心技术自主研发，有望有效推
动产业结构转型升级。
布局新质生产力，民品业务注入长期动力。根据公司公告：1）航空工业复材在北京顺义计划新建厂房及配套工程，
为公司深度参与国产大飞机项目提供产能保障。2）子公司深圳轻快世界已成为28家eVTOL企业核心供应商。3）子公司上
发复材的商发用树脂基复材零组件生产能力建设项目已全面竣工。我们认为，公司积极扩充大飞机、商用发动机、低空经
济等民用领域，持续优化产业资源配置，有望为公司发展注入长期成长动力。
盈利预测与估值
综合考虑公司业务结构变化和下游需求节奏影响，我们下调2026预测归母净利润41.4%至8.30亿元，引入2027年归母
净利润预测10.18亿元。当前股价对应2026/2027年38.9/31.7xP/E。我们维持跑赢行业评级，考虑到公司新业务拓展顺利
有望为公司注入长期动力，我们维持公司目标价27.61元，对应2026/2027年46.3/37.8xP/E，潜在涨幅19%。
风险
1）产品价格调整风险；2）订单和交付不及预期。
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2026-03-18│中航高科(600862)业绩保持基本稳定，低空经济布局成效突出 │招商证券 │买入
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公司2025年实现营收（50.08亿，同比-1.27%）；实现归母净利润（10.31亿，同比-10.57%）。
业绩保持基本稳定，低空经济布局成效突出。公司2025年实现营收（50.08亿，同比-1.27%）；实现归母净利润（10.
31亿，同比-10.57%）。分业务来看：航空新材料业务：①航空工业复材：实现营收（46.96亿，同比-1.45%），实现净利
润（10.65亿，同比-10.13%），实现新一代T800级及以上碳纤维预浸料及预浸丝束产品产量的突破性增长，显著提升先进
材料供给能力，为下一代主力产品的规模化量产奠定了坚实基础；②优材百慕：实现营收（2.14亿，同比+4.93%），实现
净利润（3695.89万，同比+7.54%），民航订单金额快速增长并完成多型号飞机刹车零部件取证；③深圳轻快世界：实现
营收（2528.91万），净利润（-1448.35万），低空经济领域拓展成效突出，新增核心客户13家，成为28家eVTOL企业核心
供应商，低空飞行器预浸料市场占有率达80%。同时推动多类新材料跨界融合应用，在3C、新能源汽车、防护、海洋船舶
等领域企业深化合作，完成多款产品测试与小批量试制。航空先进制造技术产业化业务：①航智装备实现营收（7595.88
万，同比-18.12%），利润总额（10.12万，同比扭亏）；②万通航空实现营收（253.19万，同比+1468.71%），净利润（5
.99万，同比+22.24%）。2026年公司目标：营业收入42.65亿元，利润总额8.8亿元。其中航空新材料业务目标营收42.6亿
元，利润总额9.25亿元。
盈利能力略降，研发投入增加。盈利能力方面，2025年公司销售毛利率为37.60%，同比下降1.23pct。销售费用（0.2
2亿元，同比-20.66%）主要系关联方需求计划调整导致费用缩减；管理费用（3.9亿元，同比+4.8%）主要系人工成本增加
所致；财务费用（-0.15亿元，上年同期为-0.18亿元），主要系利息收入变动影响；期间费用率7.93%，同比上升0.40pct
。研发费用（2.12亿元，同比+7.05%）主要系航空新材料研发投入增加。销售净利率20.63%，同比下降2.43pct。关联交
易方面，2026年预计关联销售额30亿，较上年实际额有所微增，较上年预计额下降26.8%。
在建工程项目进展顺利，多个产能建设项目接近完工。资产负债表方面，本期在建工程期末余额达1.64亿元，较上年
末+54.2%，主要系推进先进航空预浸料生产能力提升项目、航空发动机用树脂基复材零组件生产能力建设项目等新项目投
入所致。产能建设：1）先进航空预浸料生产能力提升项目：累计完成投资4.09亿元（计划总投资4.32亿元），已完成工
程建设并通过联合验收。2）树脂及构件生产能力提升项目：累计完成投资3629.61万元（计划总投资6700万元），厂房改
造工作已完成。3）航空发动机用树脂基复材零组件项目：累计完成投资1.06亿元（计划总投资2.85亿元），已完成建安
工程及设备合同签订，主要设备到货并进行安装调试，公司正推进产品测试和认证工作。4）民用航空复合材料构件能力
提升建设项目：25年完成投资229.77万元（计划总投资9.175亿），已完成规划初审与方案设计招标工作，完成部分重要
设备的技术评审及开评标工作。
盈利预测：预计公司2026/2027/2028年归母净利润为10.85/11.79/13.46亿元，对应估值30、27、24倍，维持“强烈
推荐”评级
风险提示：产品订单低于预期，改革进度低于预期。
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2026-03-17│中航高科(600862)重视民机市场机遇，看好大飞机及航材引领新一轮增长 │东方证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报，实现收入50.08亿元（-1.27%），经营计划完成率86.34%；利润总额12.12亿元（-10.69
%），经营计划完成率88.92%；归母净利10.31亿元（-10.57%）。
产品结构切换导致传统主业短期承压，看好下一代产品放量带来的增速回升。公司在年报中给出2026年经营计划，营
收目标42.65亿元，利润总额目标8.80亿元，较2025年经营计划与实际发生金额均有一定程度的下降，产品结构切换时期
长协占比的下降可能是主要原因。我们认为市场对于公司传统业务短期承压的预期已较为充分，随着新一代T800级及以上
碳纤维预浸料产量的突破性增长，公司新老牌号产品动能切换即将完成，看好下一代主力产品规模化量产驱动的增速回升
。
关键分系统攻坚、航材PMA认证加速，大飞机及民机维修市场带来第二增长曲线的预期有望加强。根据年报，公司判
断航空复合材料当前市场的机遇来源于C919等国产客机项目带来的供应链本土化需求、无人机及eVTOL等新兴航空器市场
的崛起，以及航空维修市场对复合材料修复技术的需求增长。市场普遍认为国产大飞机交付进度慢，存在长期空间极大但
短期进展慢的矛盾，我们认为随着发动机等关键分系统重点攻坚，大飞机交付进度有望提速并带动本土复合材料需求全面
释放。碳刹车盘副作为民机高频耗材（一年一换），国内航司长期采购国外原厂维修件。我们认为随着国内航材PMA认证
加速，国产碳刹车盘副有望迎来份额提升拐点。
近年来公司重点发力民机板块，投入力度和业务进展超预期。大飞机板块，公司除机体结构复材配套外，近年来针对
商用发动机高价值复材业务进行了重点布局，后者市场认知相对不足：2024年子公司中航复材与商发公司合资设立上发复
材，主要从事复材风扇叶片及机匣等关键零组件制造；2025年公司自筹9.2亿元进行复材能力提升，上述投入均体现出公
司民机战略布局的决心和力度。维修板块，子公司优材百慕全年新增PMA取证145项，民航飞机刹车盘副的国产化替代进度
超预期。
考虑到产品结构切换导致收入增速短期承压，调整26、27年归母净利润预期为10.77、12.09亿元（原为15.16、17.59
亿元），新增28年预期为14.42亿元，参考可比公司26年36倍PE，给予目标价27.72元，维持买入评级。
风险提示
下游需求不及预期；产品价格下降风险
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2026-03-17│中航高科(600862)需求短期波动，低空民航市场拓展可期 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年年报，2025A实现营收50.08亿，yoy-1.27%；归母净利润10.31亿，yoy10.57%；扣非归母净利润10.22
亿，yoy-10.07%。2025Q4实现营收12.46亿，yoy-0.38%，qoq+22.91%；归母净利润2.25亿，yoy-6.72%，qoq+11.57%；扣
非归母净利润2.24亿，yoy6.25%，qoq+14.69%。
事件评论
或受下游需求节奏影响，公司复材主业短期波动。公司2025年实现营收50.08亿，yoy1.27%，归母净利润10.31亿，yo
y-10.57%。分业务板块看，航空工业复材有所波动，优材百慕平稳增长，航智装备减亏。具体来看，航空工业复材实现营
业收入46.96亿，yoy1.45%，利润总额12.43亿，yoy-9.49%，净利润10.65亿，yoy-10.13%，或主要系下游需求节奏影响；
优材百慕实现营业收入2.14亿，yoy+4.93%，利润总额0.40亿，yoy+8.90%，净利润0.37亿，yoy+7.54%，民航市场年度订
单金额增长迅速；深圳轻快世界实现营业收入0.25亿，利润总额-0.14亿，净利润-0.14亿，产能布局和市场开拓顺利；航
智装备全年实现营业收入0.76亿，yoy-18.12%，利润总额10.12万元，同比减亏1,207.80万；万通航空全年实现营业收入2
53.19万，yoy+1468.71%，利润总额4.15万，yoy-17.00%，净利润5.99万，yoy+22.24%。
或受产品结构影响，公司毛利率水平小幅回落。公司2025A毛利率为37.6%，yoy1.23pcts；期间费用率为12.16%，yoy
+0.73pcts，其中，销售费用率为0.44%，yoy0.11pcts，管理费用率为7.78%，yoy+0.45pcts，研发费用率为4.23%，yoy+0
.33pcts，财务费用率为-0.29%，yoy+0.06pcts；净利率为20.63%，yoy-2.43pcts。2025Q4毛利率为35.65%，yoy-4.12pct
s；期间费用率为14.81%，yoy-3.11pcts，其中，销售费用率为0.52%，yoy-0.1pcts，管理费用率为9.81%，yoy+0.44pcts
，研发费用率为4.93%，yoy2.87pcts，财务费用率为-0.45%，yoy-0.58pcts，qoq+10.26pcts；净利率为17.64%，yoy2.17
pcts。
公司加大在低空、商飞商发等市场发力拓展力度。2025年，公司完成民用航空复合材料构件能力提升建设项目、树脂
及构件生产能力提升建设项目决策，推动项目按计划实施，提升预浸料、蜂窝等核心产品产业能力；推动上发复材商用发
动机复合材料零组件产业能力建设，进一步开拓民用航空市场。在低空领域，公司完成南通民用预浸料生产线转移至深圳
轻快世界，加紧推进通用航空复合材料原材料和结构件产业能力布局，抢占低空经济市场，完成高韧性RTM树脂多批次核
心指标测试，新增核心客户13家，成为28家eVTOL企业核心供应商，低空飞行器预浸料市场占有率达80%。
风险提示
1、下游主机厂型号列装交付进程不及预期的风险；2、公司项目投产进度和订单获取不及预期的风险
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2026-03-16│中航高科(600862)公司点评：Q4业绩修复，商业航空打开成长空间 │银河证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报，2025年实现营业收入50.08亿元，同比下降1.27%；归属于上市公司股东的净利润为10.3
1亿元，同比下降10.57%。
Q4业绩修复，环比改善显著：2025年营收50.08亿，YoY-1.27%；归母净利润为10.31亿元，YoY-10.57%，因受Q3拖累
，未完成营收58亿元、利润总额13.63亿元的经营目标。其中25Q4营收12.46亿，YoY-0.38%，QoQ+22.91%；归母净利润2.2
5亿元，YoY-6.72%，QoQ+11.57%。Q4单季收入和利润降幅较前三季度明显收窄，环比改善显著。
分业务看，新材料业务营收48.61亿元（YoY-1.10%）。其中航空工业复材实现T800级及以上碳纤维预浸料及预浸丝束
产量的突破性增长，显著提升先进材料供给能力，全年营收46.96亿（YoY-1.45%），净利润10.65亿元，YoY-10.13%；优
材百慕民航订单金额增长迅速，完成了多个型号飞机刹车零部件的取证工作。2025营收2.14亿元（YoY+4.93%），净利润0
.37亿元，YoY+7.54%。机床产品营收0.07亿元，同比下降90.64%。
毛利率微降，强化研发：公司2025毛利率37.6%，同比下降-0.3pct。期间费用率12.2%，同比上升2.0pct，主因研发
费用率同比上升1.4pct。公司持续强化研发投入力度，为加速科技成果产业化进程提供有力支撑。
现金流方面，公司经营性现金流净额11.95亿元，同比增长140.92%，主要系子公司航空工业复材商业承兑票据到期兑
付所；投资活动现金流净额由正转负，主因2024年公司定期存款收回。
资产负债项，应收票据及账款38.4亿元，较期初增长4.4%，维持稳定。同期公司存货13.0亿元，较期初增长8.7%，其
中在产品同比减少11.9%，产成品同比增加10.0%，综合来看或因产品交付放缓所致。合同负债1.12亿元，较期初减少33.1
%，主因复材公司持续交付结算所致。
全年目标和关联交易规划偏保守：公司全年目标营收42.65亿元，利润总额8.80亿元，分别较2025年实际额下降14.8%
和27.4%。我们认为，公司经营目标下降并非公司基本面出现趋势性恶化，而是基于2025年经营兑现情况做出的审慎性调
整。2025公司预计向关联方销售商品约41亿元，因关联方需求计划调整，实际完成额仅约29亿元，完成率70.7%。鉴于202
5年实际交付远低于年初预期，2026年预计向关联方销售商品30亿元，或是基于当前可见的、更为确定的订单需求。若“
十五五”航空装备采购目标在年内明确并启动，公司或将上调关联交易额度并最终超额完成营收目标。
推进重点业务产能建设，受益商业航空发展：当前在建包括民用航空大尺寸复合材料结构件、先进航空预浸料、树脂
及构件和航空发动机用树脂基复材零组件等业务生产能力建设，生产资源储备充足。按照中国商飞规划，C919将于2027年
实现年产150架的产能目标，且正稳步推进欧洲航空安全局适航审定相关工作，国产大飞机供需皆有望获得突破。国产大
飞机已被纳入“十五五”规划重点项目，公司作为复合材料核心供应商，有望充分受益于行业发展。
股份回购进行时，股权激励可期：公司25年4月25日公告拟自有资金1-2亿元进行股份回购，用于股权激励计划。截止
2月28日，公司累计回购358万股，金额9291万元，实施进度约46-93%。公司股权激励箭在弦上，实施后有望提升核心骨干
员工积极性，促进公司持续增长。
投资建议：作为目前中航集团唯一专业从事复合材料研发工程化的单位，公司涉足关键型号的研制和交付，核心卡位
优势明显。同时，公司深度参与国产大飞机/低空飞行器复合材料发展，第二增长曲线逐步成型。预计公司2026-2028年归
母净利润分别为11.02/12.75/14.93亿元，EPS分别为0.79/0.92/1.07元，对应PE分别为29/25/21倍，维持“推荐”评级。
风险提示：下游行业需求波动的风险；客户延迟验收的风险；市场竞争和军品审价导致毛利率下降的风险。
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2026-03-16│中航高科(600862)看好航空复材龙头长期战略布局 │华泰证券 │增持
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中航高科发布年报，2025年实现营收50.08亿元（yoy-1.27%），归母净利10.31亿元（yoy-10.57%），扣非净利10.22
亿元（yoy-10.07%），业绩低于预期（前次报告2025年归母净利润预测值为12.28亿元），主要系公司下游需求短期延后
，以及航空新材料交付产品结构变化导致毛利贡献降低。考虑到公司航空产品跟随下游军机需求稳定放量，同时民品领域
打开新增长极，维持“增持”。
航空新材料业务受交付产品结构变化导致毛利减少
25年公司航空新材料业务实现营收49.38亿元，同比-0.63%，归母净利润10.88亿元，同比-10.81%，主要系研发投入
增加和交付产品结构变化带来的部分产品毛利贡献降低所致。其中：1）航空工业复材营收46.96亿元，同比-1.45%；净利
润10.65亿元，同比-10.13%，公司实现新一代T800级及以上碳纤维预浸料及预浸丝束产品产量的突破性增长。2）优材百
慕营收2.14亿元，同比+4.93%，净利润3695.89万元，同比+7.54%，公司圆满完成了民航飞机刹车盘副订单交货任务；3）
深圳轻快世界实现营收2528.91万元，净利润-1448.35万元，公司在低空经济领域拓展成效突出。
公司2026年经营目标较25年有所下滑
25年公司营收计划完成率为86.34%，利润总额计划完成率88.92%。其中航空新材料业务营收计划完成率86.48%，利润
总额计划完成率88.62%，机床装备业务营收计划完成率76.00%。公司预计26年度与航空工业下属单位发生日常销售商品关
联交易30亿元，同比25年预计值减少26.83%，较25年实际发生额增长3.46%。公司26年营收目标为42.65亿元，较25年实际
收入减少14.83%；利润总额8.80亿元，较25年实际利润总额减少27.39%。其中航空新材料业务力争实现营收42.60亿元，
较25年实际收入减少13.73%，利润总额9.25亿元，较25年实际利润总额减少27.11%。
新增长极多点开花，战略布局成效显著
1）低空经济：子公司深圳轻快世界25年已成为28家eVTOL企业的核心供应商，在低空飞行器预浸料市场占有率高达80
%，随着下游客户eVTOL产品逐步取得适航认证并放量，其收入规模和盈利能力有望迎来快速增长；2）商发：根据公司年
报，“航空发动机用树脂基复材零组件生产能力建设项目”建设工程已全面竣工，并正式具备全面投产运营条件；3）国
产大飞机：先进航空预浸料生产能力提升项目已进入试运营阶段；树脂及构件生产能力提升建设项目工程顺利完工；民用
航空复合材料构件能力提升建设项目也已完成规划初审与方案设计招标。
盈利预测与估值
我们预计公司26-28年归母净利润为10.97/12.70/14.28亿元（26-27年较前值分别调整-23.05%/-22.52%），下调主要
是考虑到军工需求逐步趋稳，相关订单集中释放节奏或延后。考虑到公司低空经济业务随着下游客户eVTOL产品逐步取得
适航认证并放量，其收入规模和盈利能力有望迎来快速增长；商发业务随着国产商用航发研制和量产的推进，该业务将成
为公司未来重要的业绩增长点，我们看好公司26年业绩平稳增长。可比公司26年Wind一致预期PE均值39倍，给予公司26年
39倍PE，下调目标价为30.81元（前值32.56元，对应37倍25年PE）。
风险提示：行业竞争风险、产品定价风险、产品质量与安全生产风险。
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2026-03-15│中航高科(600862)业绩受产品结构影响，增加民航／航发／构件产能建设 │广发证券 │增持
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事件：公司发布25年年报，25年累计实现营收50.08亿元（YoY-1.27%），归母净利润10.31亿元（YoY-10.57%），扣
非归母净利润10.22亿元（YoY-10.07%），毛利率37.60%（YoY-1.23pp），净利率20.63%（YoY-2.43pp）。
业绩受产品结构影响，强调大飞机国产化、无人机和低空机遇。分业务看，25年航空新材料和装备业务营收分别为49
.38亿元（YoY-0.63%）和0.76亿元（YoY-20.77%），主要因机床产品同比下降。航空新材料归母净利润同比下降10.81%，
主要系研发投入增加和本期交付产品结构影响；装备业务同比减亏0.20亿元，主要是业务结构变化和产品毛利贡献提升。
分子公司看，航空工业复材、优材百慕营收分别变动-1.45%和+4.93%，净利润分别变动-10.13%和+7.54%，深圳轻快世界
实现营收0.25亿元，净利润-0.14亿元。经营活动产生的现金流量净额11.95亿元（YoY+140.92%），主要因航空工业复材
商业承兑票据到期兑付。2026年预计向关联方销售商品30亿，较25年实际完成增长3.46%。根据年报，公司当前市场机遇
来源于C919等国产客机项目带来的供应链本土化需求、无人机及eVTOL等新兴航空器市场的崛起，以及航空维修市场对复
合材料修复技术的需求增长。报告期内，公司进行了民用航空复合材料构件、先进航空预浸料、树脂及构件、航空发动机
用树脂基复材零组件生产能力建设项目。
盈利预测与投资建议：预计26-28年EPS分别为0.81元/股、0.92元/股、1.07元/股。参考可比公司估值，考虑公司技
术壁垒、核心配套地位和下游民航市场景气度提升等，给予26年35倍PE估值水平，对应合理价值28.21元/股，维持“增持
”评级。
风险提示：重大政策调整风险；研发低于预期；市场开拓不及预期等
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2026-03-17│中航高科(600862)2026年3月17日投资者关系活动主要内容
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1、公司2025年整体经营情况如何？交付节奏及业务发展态势如何？
答：公司2025年对标年度工作部署，强化战略引领、深化改革创新、优化产业布局，扎实推进各项重点工作落地见效
，圆满完成年度重点目标任务，为“十五五”时期顺利开局、稳健起步筑牢坚实根基。公司全年实现营业收入50.07亿元
、净利润10.3亿元，公司资产结构优良、现金流表现突出，坚持战略投入与股东回报并重，长期发展基础坚实稳固。
公司三季度以来交付节奏放缓，主要受主机厂需求变化及供应链整体趋势影响；主要产品年度毛利率保持在合理区间
，阶段性需求放缓不改变航空产品“十五五”期间总体稳健发展态势；依托在手订单支撑及供应链核心地位，公司将努力
持续维持稳健运营，保障经营发展的连续性与稳定性。
2、2025年研发与技术创新成效有哪些？管理效能及子公司表现如何？公司2026年经营目标及“十五五”发展导向是
什么？
答：公司2025年研发与技术创新取得扎实成效，全年研发投入2.22亿元，累计有效专利335项。其中，航空工业复材
获批设立北京民用航空复合材料及大部件制造业中试平台，有力支撑国产大飞机及发动机结构研制需求；优材百慕获评国
家级专精特新“小巨人”企业，全年新增PMA取证145项；深圳轻快世界持续深化科技合作，推动技术稳定转产，进一步巩
固与头部客户的合作优势。
子公司经营质效稳步提升，航空工业复材T800级以上碳纤维预浸料及预浸丝束产量实现突破性增长，夯实先进材料供
给基础；优材百慕实现收入、利润双增长，经营质量持续向好；航智装备首次实现年度扭亏，经营状况实现改善；万通航
空推进复材模具设计制造服务一体化，有效保障供应链安全。
2026年公司经营目标依据“十五五”规划初稿及上级有关要求，紧扣高质量发展、新质生产力、稳增长、防风险主线
，以“稳开局、提质量、强创新、优结构”为核心，确保“十五五”时期开好局、起好步。“十五五”期间，公司将聚焦
“高质量、低成本”发展战略，短期积极应对行业毛利率承压，加快低效产能出清，长期通过提质增效推动产业链精益化
发展，实现降本增效与可持续发展。
3、2025年核心主业及低空业务表现如何？公司对“十五五”发展的信心及相关判断是什么？
答：公司在核心主业方面持续加大投资布局，未来将完善民机复材大部件装配、通用航空装备复合材料等产能，支撑
民机拓展及低空经济发展。低空业务方面，深圳轻快世界稳居目标市场重要地位，载人eVTOL预浸料市场占有率达80%，取
证及适航批准资质厂家覆盖率达78%，紧跟低空经济快速发展趋势。
航空工业复材作为公司发展的核心基石，为整体业务稳健运行提供坚实保障；民机业务与低空经济业务作为公司未来
增长的核心引擎，将持续释放发展潜力。部分订单短期需求节奏的波动，不会改变公司中长期稳健发展的整体格局。当前
产业链整体格局未发生根本性变化，随着下游客户需求逐步回归常态、新增市场空间持续释放，公司管理层对“十五五”
时期发展充满信心，将全力确保“十五五”时期稳健开局、行稳致远。
4、航空工业复材新一代T800级及以上碳纤维预浸料与预浸丝束产品实现产量的突破性增长。请判断2026年传统产品
与T800级以上产品的发展趋势？
答：公司新一代T800级及以上产品占比较去年实现显著提升，体现公司高端产品迭代成效显著、核心竞争力不断提升
的发展态势。与此同时，传统产品仍根据客户需求保持稳定交付节奏，为公司后续进一步提升规模化生产奠定了坚实基础
，营造了良好发展条件。未来，公司将持续科技创新，持续提升新产品的盈利能力，同时紧跟主机厂需求，全力保障材料
供给能力，进一步推动相关材料的应用范围拓展，助力公司实现高质量发展。
5、深圳轻快世界低空经济领域需求是否近两年难以大规模释放，或需至2027年以后方可显现？当前阶段其他业务领
域需求情况如何？是否存在类似低空经济快速成长、并成为收入重要贡献板块的可能性？
答：深圳公司紧密贴合国家低空经济整体战略布局，依托自身材料核心能力有序开展产业布局。目前，公司部分客户
已完成相关资质取证，并形成一定订单支撑，为业务持续推进奠定基础；部分客户尚处于前期验证及取证阶段，现阶段以
小批量、测试取证用途为主，公司当前重点聚焦客户需求拓展，全力保障客户验证和取证工作。相较于低空领域适航要求
，公司其他行业领域，加大技术交流和需求响应，合作效率和成本控制是市场化业务拓展的核心。
未来公司将持续聚焦新领域市场需求，依托材料领域的核心能力与航空领域技术积淀，在充分满足客户需求的基础上
，进一步拓展业务，不断促进商业化应用场景的落地，助力产业链共赢和健康发展。
6、主机厂存在双流水的需求，公司当前市占率较高，“十四五”期间行业需求紧张，其他供应商认证周期长、进入
壁垒高。如何看待“十五五”期间的行业竞争格局？
答：“十四五”期间，公司持续深化与客户的全方位合作，不断巩固核心技术与配套能力。公司将持续推进低成本可
持续发展，通过市场化竞争机制和保障供应链安全稳定，进而推动产业链整体健康发展。适度的市场竞争，有利于促进公
司成本管控与内部管理水平，更好满足客户对低成本、高可靠性的配套要求。中长期来看，公司将依托长久的技术积淀和
核心竞争能力，积极应对行业格局变化，在良性竞争中持续增强综合竞争能力。
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参与调研机构：52家
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2025-10-27│中航高科(600862)2025年10月27日投资者关系活动主要内容
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问题1：三季度公司业绩主要受产品结构、客户需求节奏影响，目前10月已快结束，从当前情况看，交付节奏是否已
经恢复？之前的影响因素是否还存在？
答：从公开披露的数据来看，部分主机营收节奏呈趋缓态势。公司处于产业链中间环节，这一趋势传导到公司，在三
季度比较明显，导致公司当季收入同比下降。关于四季度客户需求，当前仍需观察主机节奏是否出现变动，暂无法给出明
确判断。从公司层面看，生产组织仍维持稳定节奏，这主要依托两大支撑
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