价值分析☆ ◇600863 内蒙华电 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 3 3 0 0 0 6
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 8 4 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.07│ 0.27│ 0.31│ 0.39│ 0.43│ 0.47│
│每股净资产(元) │ 2.02│ 2.21│ 2.35│ 2.84│ 3.02│ 3.21│
│净资产收益率% │ 2.80│ 10.14│ 10.94│ 13.63│ 14.09│ 14.42│
│归母净利润(百万元) │ 452.25│ 1767.33│ 2004.87│ 2570.00│ 2822.20│ 3070.60│
│营业收入(百万元) │ 18933.57│ 23065.58│ 22525.31│ 22559.80│ 22936.20│ 23210.20│
│营业利润(百万元) │ 450.30│ 2374.53│ 3016.47│ 3533.00│ 3898.40│ 4235.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-12 增持 维持 --- 0.39 0.44 0.49 国信证券
2024-10-29 买入 维持 5.28 0.40 0.44 0.47 国泰君安
2024-08-27 买入 维持 --- 0.38 0.42 0.44 东北证券
2024-08-27 增持 维持 4.5 --- --- --- 中金公司
2024-08-26 增持 维持 --- 0.39 0.42 0.45 国信证券
2024-08-25 买入 维持 --- 0.40 0.43 0.49 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-12│内蒙华电(600863)电力业务有所承压，煤炭业务稳健增长
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投资建议：调整盈利预测，维持“优于大市”评级。综合考虑公司电力业务量价承压、煤炭平均售价提高
和基建投资支出减少等因素的影响，预计2024-2026年公司归母净利润分别为25.2/28.7/31.7亿元（原为25.3/
27.3/29.6亿元），同比增速26%/14%/10%；每股收益0.39/0.44/0.49元，对应当前PE分别为11.6/10.2/9.2x，
维持“优于大市”评级。
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2024-10-29│内蒙华电(600863)2024年三季报点评：业绩略超预期，一体化优势显现
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维持“增持”评级：考虑到公司电力业务有望改善，维持2024年EPS0.40元，上调2025~2026年EPS至0.44/
0.47元（原0.43/0.46元），参考可比公司估值，给予2025年12倍PE，上调目标价至5.28元（原4.95元），维
持“增持”评级。
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2024-08-27│内蒙华电(600863)半年报点评：股利收入增厚业绩，煤炭毛利占比提升
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盈利预测：预计2024-2026年公司营业收入221.42/224.15/225.32亿元，归母净利润25.80/28.44/29.74亿
元，EPS0.38/0.42/0.44元，对应PE11.26/10.14/9.66倍，维持“买入”评级。
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2024-08-27│内蒙华电(600863)2Q24业绩略超预期，煤炭及投资收益贡献突出
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盈利预测与估值
维持2024E/2025E盈利预测不变。维持“跑赢行业”评级和4.50元目标价，较当前股价有5.4%的上行空间
，对应2024E/2025E11.8x/11.5xP/E。当前股价对应2024E/2025E11.2x/10.9xP/E。
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2024-08-26│内蒙华电(600863)煤价下行带动业绩增长，新能源业务稳健发展
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投资建议：调整盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到公司平均上网电价有所下降、煤炭价格下降、
新能源项目持续投产、投资收益增加等因素的综合影响，预计2024-2026年公司归母净利润分别为25.3/27.3/2
9.6亿元（2024-2025年原为29.3/32.9亿元，新增2026年预测结果），同比增速26%/8%/8%；每股收益0.39/0.4
2/0.45元，对应当前PE分别为10.5/9.7/8.9x，维持“优于大市”评级。
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2024-08-25│内蒙华电(600863)煤电联营显优势，降费及投资收益贡献利润增量
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盈利预测与评级：结合公司上半年经营情况，我们维持公司2024-2026归母净利润预测分别为26.19、28.1
5、32.02亿元，当前股价对应PE分别为10、9和8倍。根据公司股东回报规划，2024年公司计划分红比例不低于
合并报表可供分配利润的70%，我们预计2024年股息率将达6.62%（注：股息率=（归母净利润-永续债利息）*
分红比例/市值），市值采用8月23日）。公司煤电联营成本优势显著，高股息凸显公司投资价值，维持“买入
”评级。
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