研报评级☆ ◇600866 星湖科技 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.41│ 0.57│ 0.59│ 0.64│ 0.78│ 0.90│
│每股净资产(元) │ 4.55│ 4.74│ 4.95│ 5.21│ 5.64│ 6.19│
│净资产收益率% │ 8.97│ 11.97│ 11.91│ 12.65│ 14.44│ 15.22│
│归母净利润(百万元) │ 677.95│ 943.15│ 978.89│ 1067.00│ 1302.00│ 1497.00│
│营业收入(百万元) │ 17373.73│ 17334.41│ 15900.09│ 16574.00│ 17637.00│ 18724.00│
│营业利润(百万元) │ 867.35│ 1235.15│ 1206.25│ 1380.00│ 1682.00│ 1933.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-29 买入 维持 8.96 0.64 0.78 0.90 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-29│星湖科技(600866)氨基酸／味精景气有望改善 │华泰证券 │买入
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星湖科技公布26年一季报：2026年Q1实现营收37.40亿元（yoy-7%、qoq-2%），归母净利-0.47亿元（yoy-110%、qoq-
30%），扣非净利-0.54亿元（yoy-112%，qoq-2%），主要系主产品价格同比下降，我们预计伴随旺季来临、下游需求修复
及供给优化，产品景气有望改善。考虑养殖领域渗透率提升、豆粕减量替代下氨基酸需求向好及公司新项目增量，维持“
买入”评级。
26Q1氨基酸/味精价格同比下降，综合毛利率yoy-14.8pct至7.7%
26Q1饲料添加剂营收yoy-8%至25.4亿元，主要系淡季下主产品价格下跌，据博亚和讯，赖氨酸（98.5%）/赖氨酸（70
%）/苏氨酸市场均价6.96/4.64/7.86元/kg，yoy-30%/-13%/-27%；食品添加剂营收yoy-8%至9.0亿元，味精市场均价yoy-1
1%至6.4元/kg。26Q1生化原料药及制剂营收yoy-28%至0.2亿元，医药中间体营收yoy-36%至0.3亿元，有机肥料营收yoy-12
%至0.7亿元。主产品价格有所下跌，26Q1综合毛利率yoy-14.8pct至7.7%。
26年以来氨基酸/味精景气有所改善，新项目有望贡献增量
据博亚和讯，4月29日赖氨酸（98.5%）/赖氨酸（70%）/苏氨酸/味精市场价格分别为8.0/4.8/10.2/7.2元/kg，较年
初+25%/+14%/+39%/+16%。当前氨基酸及味精价格仍处相对低位，后续伴随旺季来临、下游需求修复及行业供给格局优化
，产品景气有望逐步改善。据25年报，公司可克达拉60万吨玉米深加工及配套热电联产项目已进入试生产阶段，黑龙江大
庆45万吨氨基酸及配套工程项目正按计划稳步推进。此外，公司26年计划推动肇东3500吨核苷、核苷酸产品技改项目充分
释放产能，并通过产供销协同、医药板块转型和新产品开发培育新的利润增长点。
盈利预测与估值
我们维持公司26-28年归母净利润预测为10.7/13.0/15.0亿元，同比+9%/+22%/+15%，对应EPS为0.64/0.78/0.90元。
结合可比公司26年平均14倍PE估值，给予公司26年14倍PE估值，给予目标价8.96元（前值为9.60元，对应26年15xPE），
维持“买入”评级。
风险提示：新建项目进展不及预期风险；核心技术流失风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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