研报评级☆ ◇600869 远东股份 更新日期：2026-06-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 4 0 0 0 0 4
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.14│ -0.14│ 0.03│ 0.38│ 0.59│ 0.85│
│每股净资产(元) │ 2.10│ 1.93│ 1.87│ 1.92│ 2.49│ 3.34│
│净资产收益率% │ 6.85│ -7.44│ 1.42│ 19.16│ 23.27│ 25.27│
│归母净利润(百万元) │ 319.67│ -318.04│ 58.88│ 833.46│ 1318.78│ 1882.30│
│营业收入(百万元) │ 24464.75│ 26093.66│ 28107.63│ 31712.44│ 35535.16│ 39835.55│
│营业利润(百万元) │ 410.63│ -377.34│ 65.28│ 966.33│ 1608.67│ 2278.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-05-25 买入 维持 --- 0.37 0.49 0.70 中信建投
2026-05-18 买入 首次 --- 0.46 0.93 1.24 开源证券
2026-05-05 买入 维持 --- 0.34 0.43 0.72 华金证券
2026-04-28 买入 首次 --- 0.34 0.52 0.74 中邮证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-25│远东股份(600869)AI领域液冷和光纤双轮驱动，智能电池业务持续减亏 │中信建投 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
核心观点
2025年公司实现归母净利润0.59亿元，同比+119%，2026Q1归母净利润0.97亿元，同比+110%，环比+189%。公司在AI
和电池领域均获得重大突破，AI方面，2025年公司实现年产销300吨光棒、1000万芯公里光纤能力，已实现G.657A1/A2光
纤规模化量产；电池方面，公司圆柱电芯获超千万订单2.51亿元，同比增长80.93%，高容电芯实现营业收入同比增长190.
64%，实现扭亏为盈，同时获超千万储能订单21.62亿元，同比增长57.26%，在国内及海外落地多个大型工商业储能、独立
储能电站项目。
事件
公司发布2025年年报和2026年一季报。
2025年公司实现营收281.08亿元，同比+7.7%，归母净利润0.59亿元，同比+119%，扣非后净利0.41亿元，同比+111%
。其中2025Q4营收78.98亿元，同比+0.3%，环比+9%，归母净利润-1.09亿元，同比+50%，环比-550%，扣非后净利-0.82亿
元，同比+69%，环比-1142%。
2026Q1营收53.25亿元，同比+9%，环比-33%，归母净利润0.97亿元，同比+110%，环比+189%，扣非后净利0.93亿元，
同比+177%，环比+214%。
简评
AI新兴业务：液冷和光纤领域双管齐下，收入规模高速增长。
算力AI领域，公司持续深化与全球领先人工智能芯片公司在高速互联、液冷方案及迭代算力芯片检测设备等合作，聚
焦“仿生歧管微通道+界面复合材料”技术突破，加速推进海内外芯片龙头企业液冷产品合作，参建宝之云华北基地项目
、火山引擎长三角算力中心等50余个算力中心、数据中心项目、海南商业航空发射场及算力AI、商业航天等新兴领域。
AI全光互联领域，2025年公司实现年产销300吨光棒、1000万芯公里光纤能力，已实现G.657A1/A2光纤规模化量产，
主要用于AIDC等领域。预计扩产后公司将实现2000吨光棒及相应光纤/空芯光纤产销能力，持续推进“光棒-光纤-光缆”
全产业链布局。2026Q1公司相关营业收入同比增长140.81%，净利润同比增长211.56%
机器人领域，公司与优必选、智元、宇树、酷哇等行业头部企业深化合作。其中优必选已实现批量交付，业务占比持
续提升；智元完成送样验证，稳步推进批量供货；成功导入安费诺供应链，积极拓展海内外市场。
智能缆网业务：2025年业绩稳步提升，Q1净利率环比修复。
2025年公司智能缆网业务实现营业收入239.03亿元，同比增长5.28%，净利润2.88亿元，同比增长9.47%，对应净利率
1.2%，中标千万元以上合同订单220.15亿元，同比增长12.86%。2026Q1公司智能缆网业务营业收入44.15亿元，同比增长5
.33%，净利润1.16亿元，同比减少12.23%，对应净利率2.6%，盈利能力环比修复，期间公司获超千万订单39.31亿元。
公司参建赤峰阿旗北500千伏输变电工程、海拔最高双曲拱坝叶巴滩水电站、东南亚规模领先的菲律宾TerraSolar光
伏项目、宝之云华北基地项目、海南商业航空发射场及算力AI、商业航天等新兴领域，综合服务能力持续彰显。
智能电池业务：2025年继续减亏，储能及圆柱电芯均实现突破。
2025年公司智能电池业务实现营业收入19.87亿元，同比增长20.10%，净利润-3.46亿元，同比减亏3.45亿元，获超千
万合同订单34.56亿元，同比增长37.86%。2026Q1公司智能电池储能/算力AI业务实现营业收入5.58亿元，同比增长61.93%
，净利润-0.42亿元，同比减亏0.76亿元，获超千万订单17.23亿元，同比增长221.94%。
储能方面，2025年公司获超千万储能订单21.62亿元，同比增长57.26%，在国内及海外落地多个大型工商业储能、独
立储能电站项目，其中国内河北武强800MWh储能项目刷新了全球同级别组串式储能电站的最快商运记录，海外首个大储项
目在拉脱维亚落地，户用储能在波兰、荷兰、意大利等地区的市场占有率大幅提升。
电池方面，公司圆柱电芯获超千万订单2.51亿元，同比增长80.93%，高容电芯实现营业收入同比增长190.64%，实现
扭亏为盈。
箔材方面，公司持续加大4.5μm、5μm及高抗高延等铜箔产品市场拓展，新产品实现营业收入同比增长472.30%，当
前铜箔行业加工费处于修复阶段，公司盈利将受益于加工费涨价。同时，公司加速推进HVLP高速PCB铜箔、固态电池用镀
镍铜箔及固态电池等高端产品产业化落地。
智能机场业务：整体量利保持稳定，中标多个海外机场项目。
2025年公司智慧机场业务实现营业收入21.13亿元，同比增长27.36%，净利润1.13亿元，同比减少8.30%，获超千万合
同订单达26.67亿元，同比增长3.38%，中标蓬塔韦特国际机场项目创公司单体项目签约额新高，海内外市场拓展成效显著
。
2026Q1公司智慧机场实现营业收入3.41亿元，同比增长9.4%，净利润0.24亿元，同比减少11.38%。公司相继中标尼加
拉瓜机场民航专业工程、老挝川圹机场机电安装工程、上海虹桥机场灯光更新工程、福州机场设备改造工程等重点项目，
获超千万订单1.30亿元。目前在建机场项目81个，建设进展顺利。
预计2026-2028年公司归母净利润，对应PE57.4、42.5、30.1倍
风险分析
1）下游需求不及预期：销量端可能受到需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动等影响
不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
2）原材料价格上涨超预期：原材料价格阶段性出现大幅波动，价格不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对
于公司短期业绩有扰动。
3）公司重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司
成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-18│远东股份(600869)公司首次覆盖报告：“光棒-光纤-光缆”和液冷双轮驱动新│开源证券 │买入
│成长 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
四十载实业筑基，业务充分受益AI浪潮，给予“买入”评级
公司是全球领先的智慧能源、数智城市服务商，成立至今已有四十年历史。公司以“allinAI——电能+算力+AI”为
核心战略，作为AI基础设施硬件核心供应商，研发实力强劲，业务紧随AI浪潮，前瞻性布局AI相关光纤及液冷业务，并已
充分取得相关业务实质性进展，市场份额有望进一步提升，长期成长空间广阔。我们预计公司2026-2028年归母净利润分
别为10.1、20.7、27.5亿元；当前收盘价对应PE为47.4倍、23.2倍、17.5倍，公司长期经营情况稳健，或持续充分受益于
AI产业浪潮，首次覆盖，给予“买入”评级。
三大业务齐头并进，实质性业绩拐点或已至
公司已布局智能缆网、智能电池、智慧机场三大业务，2025年公司营收创历史新高，盈利能力已出现明显修复信号。
2025年，公司智能缆网实现营业收入239.03亿元，占营业总收入的85%，为公司收入的主要来源；公司智慧机场业务实现
营业收入21.13亿元，同比增长27.4%，占营业总收入的7.5%，占比同比+1.1pct；公司智能电池业务实现营业收入19.87亿
元，同比增长20.1%，占营业总收入的7.1%，占比同比+0.8pct。2025年，公司整体毛利率9.1%，净利率由负转正，2026Q1
，公司整体毛利率11.5%，盈利能力已出现边际改善实质拐点。
紧随AI时代步伐，持续深耕光纤和液冷业务
2026年光纤行业供需格局优化叠加成本传导，涨价态势持续深化并趋于常态化，“AIDC、无人机、DCI”三重共振驱
动高端光纤需求大幅提升，行业由结构性增长迈入全面复苏。公司旗下远东通讯实现光棒-光纤-成缆全流程自主可控，布
局G.657、OM5、空芯光纤等高端产品，2026年高端产能加速扩产，充分受益行业高景气。同时AI高功耗算力驱动液冷市场
需求大幅提升，公司深耕热管理技术、自研复合材料与一体化方案，获头部AI芯片厂商供应商代码，光纤+液冷双轮驱动
，未来成长弹性显著。
风险提示：光纤产能及市场价格不及预期风险、新能源相关业务市场及政策风险、AI发展进度不及预期风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-05│远东股份(600869)智能电池业务减亏，深耕“电能+算力+AI”融合赛道 │华金证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年年度报告与2026年一季报。2025全年公司实现营业收入281.08亿元，同比+7.72%；实现归母净
利润0.59亿元，同比+118.51%。26Q1/25Q4实现营业收入53.25/78.98亿元，同比+9.26%/+0.34%；归母净利润0.97/-1.09
亿元，同比+110.36%/+50.27%。
智能缆网业务稳健增长，海缆突破与AI算力配套打开新空间。公司智能缆网业务经营业绩稳步攀升，实现营业收入23
9.03亿元，同比增长5.28%，净利润2.88亿元，同比增长9.47%，中标千万元以上合同订单220.15亿元，同比增长12.86%。
海洋工程方面，远东海缆一期顺利投产，海缆年产能达2,000公里，成功中标首个规模化深远海漂浮式风电示范项目——
海南万宁百万千瓦漂浮式海上风电项目，持续巩固在深远海风电及高端海缆领域的竞争优势，同时中标全国首个66kV铝芯
海缆项目——华电阳江三山岛六海上风电项目。公司持续深化与全球领先人工智能芯片公司在高速互联、液冷等合作，聚
焦仿生歧管微通道与复合材料创新，全力推进下一代芯片液冷板合作，同时已获得国内领先AI算力芯片企业的供应商资质
（code），为AI算力基础设施建设提供关键支撑。公司26Q1业绩表现亮眼，其中，算力、人工智能和机器人新兴市场，实
现营收3.39亿元，同比增长146.86%。4月21日，公司发布2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟向特定对象发行A股股
票，发行数量不超过发行前总股本的30%，募集资金总额不超过20亿元，重点投向AIDC（人工智能数据中心）用全合成光
纤预制棒制造项目并补充流动资金。全球AI与大模型加速落地，算力基建爆发式扩张，AIDC光纤光缆需求进入高速增长期
。CRU数据显示，AIDC光纤需求占比将从2024年不足5%，跃升至2027年30%—35%，成为行业第一增长曲线。当前行业高端
光棒供给紧张、扩产周期长。公司战略高度聚焦AIDC专用光纤赛道，在行业景气高点快速形成规模化交付能力，有望快速
抢占头部云厂商、算力企业与运营商核心订单。
智能电池减亏成效显著，储能全球化与智慧机场双线提速。公司智能电池业务实现突破性发展，2025年实现营业收入
19.87亿元，同比增长20.10%，净利润-3.46亿元，同比减亏3.45亿元，获超千万合同订单34.56亿元，同比增长37.86%。2
6Q1公司智能电池业务收入延续高增长态势，实现营业收入5.58亿元，同比+61.93%。公司持续深化“缆储协同”战略，完
善便携式储能、户用储能、工商业储能、源网侧储能系统多元化产品矩阵，获超千万储能订单21.62亿元，同比增长57.26
%，落地多个大型工商业储能、独立储能电站项目，在2024年全国单体最大的组串式储能电站（河北春晟800MWh储能项目
）成功并网基础上，落地同样规模的河北武强800MWh储能项目，刷新了全球同级别组串式储能电站的最快商运记录。海外
储能市场，首个大储项目在拉脱维亚落地，工商储一体柜持续增量，户用储能在波兰、荷兰、意大利等地区的市场占有率
大幅提升，实现全球化布局提速。2025年，智慧机场业务实现营业收入21.13亿元，同比增长27.36%，净利润1.13亿元，
同比减少8.30%，获超千万合同订单达26.67亿元，同比增长3.38%，中标蓬塔韦特国际机场项目，创公司单体项目签约额
新高，海内外市场拓展成效显著。
费用管控持续优化，技术标准引领与前沿研发构筑长期壁垒。2025年公司期间费用率8.73%，同比-0.91pct，销售/管
理/财务/研发费用率分别为3.74%/1.70%/1.30%/1.99%，同比变动分别为+0.06/-0.10/-0.17/-0.69pct。公司围绕“电能+
算力+AI”，持续加大技术研发投入，在技术沉淀、产品研发、标准制定等方面精耕细作，主导和参与国家、国际标准制
定与实施。公司主导或参与编制国际、国家及行业标准200余项，其中7项国际标准填补了全球技术规范空白，50余项国家
标准深度覆盖产业核心领域，为行业发展筑牢根基。公司与全球领先人工智能芯片公司达成合作，获得合格供应商资质，
成功跻身其供应链体系。远东通讯攻坚单模光纤抗弯技术，基于先进VAD+RIC（德国贺利氏）及VAD+OVD工艺路线，实现G.
657.A1/A2系列规模化量产，让高密度布线更高效便捷。同时布局空芯光纤前沿赛道，以超低损耗、超高效率的技术优势
，抢占下一代算力传输制高点。
投资建议：公司是电缆行业龙头企业，将受益行业集中度提升，海缆技术储备多年，有望贡献新增量；电池行业竞争
加剧，公司已制定差异化竞争策略，预计待碳酸锂价格逐步企稳后行业迎来修复，有望实现减亏并逐季改善。智慧机场业
务订单饱满，前景可期。预计2026-2028年归母净利润分别为7.59亿、9.64亿及15.95亿；EPS分别为0.34元、0.43元及0.7
2元；对应PE分别为50、39及24倍，维持“买入”的投资评级。
风险提示：1、原材料价格大幅上涨；2、新品研发低于预期；3、行业竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-28│远东股份(600869)电能筑基，算力领跑 │中邮证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
全年扭亏收官，26Q1业绩再攀新高。公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年扭亏为盈，实现营业收入281.08亿
元，同比增长7.72%，创历史新高；实现归母净利润0.59亿元，同比增长118.51%，智能电池业务大幅减亏。2026年一季度
实现营业收入53.25亿元，同比增长9.26%，创同期新高；归母净利润0.97亿元，同比增长110.36%，扣非归母净利润0.93
亿元，同比增长177.47%。未来公司将持续深化“电能+算力+AI”战略，持续加码特种线缆、海缆、机器人线束、高容/固
态电池/储能、AI全光互联产品、液冷产品、迭代算力芯片相关的检测设备等具有自主知识产权的高附加值产品，深度掘
金能源与数字经济融合赛道，持续构筑核心竞争壁垒，打开长期成长空间。
新兴赛道业绩高增，AI算力全链条技术布局持续突破。公司算力、人工智能和机器人新兴市场业务实现2025全年营收
12.90亿元，同比增长76.50%，业绩实现高速增长，公司持续加大核心研发投入、强化技术创新体系建设，着力推动关键
技术突破与产业应用深度落地。其中，在先进散热与高速互联领域，公司持续深化与全球领先人工智能芯片公司在高速互
联、液冷等领域的合作，聚焦仿生歧管微通道与复合材料创新，全力推进下一代芯片液冷板合作，同时已获得国内领先AI
算力芯片企业的供应商资质，为AI算力基础设施建设提供关键支撑；在芯片算力检测领域，公司为全球领先人工智能芯片
公司提供拥有核心技术的检测设备，已交付迭代算力芯片相关检测设备，应用于其迭代产品的性能检测，核心技术能力获
得全球头部客户的充分验证；在AI全光互联领域，公司现有年产销300吨光纤预制棒、1000万芯公里光纤能力，正加快推
进光棒光纤产销能力提升，持续完善“光棒-光纤-光缆”全产业链布局，目前G.657A1/A2光纤已实现规模化量产，主要应
用于AIDC等领域，同时针对AI训练集群、数据中心等场景低延迟、高带宽需求，重点开发OM4/OM5、反谐振空芯光纤，相
关专利产品可提升30%单模传输效率、扩展全波段带宽，适配量子计算、AI超算传输需求，前瞻卡位光通信技术制高点，
为公司长期成长打开广阔空间。
定增扩产AIDC光棒，完善全产业链布局。公司发布定增预案，拟非公开发行募资不超过20亿元，其中14亿元拟投向年
产1800吨AIDC用全合成光纤预制棒制造项目，6亿元拟用于补充流动资金。项目达产后，公司将新增1800吨AIDC用光棒产
能，叠加现有300吨存量产能，光棒总产能迈入2000吨级；同时配套匹配规模的光纤/空芯光纤产能，构建光棒-光纤-光缆
全链条自主可控一体化制造体系，大幅降低核心原材料对外依存度。本次定增落地后，公司将升级为具备全球竞争力的AI
DC光棒光纤光缆一体化龙头，深度绑定全球头部云服务商等战略客户，加速国内外市场双线布局，卡位新一代信息基础设
施建设机遇，为股东创造长期稳健回报。
投资建议
我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入331/378/424亿元，实现归母净利润分别为7.5/11.5/16.4亿元，首次覆
盖给予“买入”评级。
风险提示
宏观经济周期波动风险；行业政策风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|