研报评级☆ ◇600869 远东股份 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 8 5 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.25│ 0.14│ -0.14│ 0.16│ 0.30│ 0.45│
│每股净资产(元) │ 1.94│ 2.10│ 1.93│ 2.09│ 2.39│ 2.84│
│净资产收益率% │ 12.82│ 6.85│ -7.44│ 7.81│ 12.63│ 16.35│
│归母净利润(百万元) │ 552.00│ 319.67│ -318.04│ 362.16│ 657.37│ 1001.87│
│营业收入(百万元) │ 21679.65│ 24464.75│ 26093.66│ 29547.39│ 33647.76│ 37191.34│
│营业利润(百万元) │ 616.77│ 410.63│ -377.34│ 423.84│ 776.33│ 1183.93│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-12-15 买入 首次 --- 0.13 0.33 0.52 浙商证券
2025-11-21 买入 首次 10.56 0.13 0.24 0.41 天风证券
2025-10-26 买入 首次 --- 0.23 0.32 0.43 东北证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-15│远东股份(600869)深度报告：主业迎来业绩拐点，AI有望获得突破 │浙商证券 │买入
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聚焦能源电力，一体两翼稳健发展，AI有望实现突破
公司聚焦于能源电力，逐步形成智能缆网、智能电池、智慧机场一体两翼产业布局，从订单情况看各业务均表现向好
趋势，新布局业务有望贡献成长新动力。
1）25年前三季度归母净利润1.68亿元，同比扭亏为盈。
2）25年1-10月公司中标/签约千万元以上合同订单合计214.02亿元，YOY+4.5%，创历史新高，智能缆网、智能电池和
智慧机场分别获超千万合同订单166.40/23.17/24.46亿元，随着在手订单逐步交付，今年业绩增速有望转正；
3）AI领域有望突破，目前已实现全球领先人工智能芯片公司高速铜缆、智驾数据传输线、车载线、电源线及连接器
等批量供货，并聚焦仿生歧管微通道与材料创新，推动下一代芯片液冷板测试与量产筹备；同时已获得国内领先AI算力芯
片公司code。AI产业快速发展有望带动公司相关业务放量。
4）25年前三季度，公司人工智能、算力和机器人新兴市场业务实现营收7.13亿元，同比增长139.52%。
智能缆网：全球线缆行业领跑者，看好AI、海缆、机器人新机遇
绿色低碳及产业智能化发展，驱动电线电缆市场稳定增长，特高压进入新一轮加速建设期有望进一步打开需求，格物
致胜预计24-30年我国电线电缆市场规模将以4.7%的年复合增速增长至17859亿元。海风项目招标加速，海缆投资额与离岸
距离成正比，受益于深远海发展趋势，有望成为线缆发展新动力。我国线缆行业集中度相较于欧美日等有较大提升空间，
产业结构调整及海缆需求增长将利好头部企业。
公司深耕智能缆网40年，为全球线缆十强企业，各细分领域领先，海缆领域加速突破，远东南通海缆数智灯塔工厂一
期正式投产，配备全数智化高端产线，已成功交付海工项目，110kV、66kV海缆项目订单取得重大突破；并与头部客户建
立深厚合作关系。机器人领域专注于柔性拖链线缆与机械臂游动线缆，与优必选、智元、宇树、酷哇等领先企业深化合作
。后续有望陆缆份额提升，AI、海缆、机器人有望贡献增长新动能。
智能电池：碳中和推动电动化，电池及铜箔加速发展
全球新型储能市场高速增长，国内储能装机持续高增，根据CNESA，2025年1-10月，国内新增装机规模达到35.8GW，
同比增长36%，预计到2025年底新增投运规模将达到42GW-45GW。
子公司远东电池深耕电池领域16年，拥有电芯-模组-系统垂直一体化解决方案能力，现有江西宜春、江苏宜兴两大基
地；远东铜箔聚焦大客户宁德时代、深化主要客户合作，规划总产能7.5万吨，四川宜宾项目一期已开始爬坡释放并持续
加速，全部投产后预计产能达6万吨。25年前三季度智能电池业务实现同比减亏，圆柱电池和铜箔收入同比分别+135%/124
%，后续有望实现扭亏。
智慧机场：全一级资质稀缺公司，受益于低空经济
国家大力发展低空经济，预计将带动相关配套设施需求，其中通航机场是承载低空航空飞行器的重要基础设施，有望
深度受益。
全资子公司京航安拥有机场专业工程领域全一级资质，25年前三季度净利润同比增长48%，获超千万合同订单19.88亿
元，现有75个在建项目稳步推进，预计未来订单持续释放将贡献稳定增长，并且有望受益于低空经济加速建设。
盈利预测与估值
公司坚持智能缆网、智能电池、智慧机场一体两翼产业布局，传统业务持续改善向好，AI新业务有望贡献业绩及估值
弹性。预计25-27年公司实现营收292/338/376亿元，YOY分别+12%/16%/11%，归母净利润分别2.95/7.25/11.58亿元，26年
和27年YOY分别+145%/+60%，对应PE分别59/24/15倍（截至25年12月15日收盘价），给予“买入”评级。
风险提示
行业发展不及预期；行业竞争加剧；公司业务及客户拓展不及预期等风险
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2025-11-21│远东股份(600869)“电能%2b算力%2bAI”多维布局，业绩逐步释放 │天风证券 │买入
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围绕“电能+算力+AI”深耕三大主业，核心发展势能持续释放
远东股份依托40年电力能源产业积淀，构建起“智能缆网为主体，智能电池、智慧机场为两翼“的“一体两翼”产业
布局。公司围绕“电能+算力+AI”深耕三大主业，经营业绩实现可持续增长。2025H1实现营业收入129.76亿元，同比增长
14.38%，创同期新高，其中第二季度为81.02亿元，环比增长66.24%，创单季度新高；实现归母净利润1.44亿元，同比增
长210.60%，其中第二季度为0.98亿元，环比增长112.41%；经营活动产生的现金流量净额4.33亿元，同比增长220.68%，
核心发展势能持续释放。
全力拓展人工智能、算力和机器人新兴市场，成长逻辑加速兑现
在产业升级的关键窗口期，远东股份全力拓展人工智能、算力和机器人新兴市场，“算力+AI“深度融入发展脉络。
公司在装备侧加速拓展液冷技术、高速连接及连接器、高速铜缆、多模光纤/空芯光纤、HVLP铜箔、AI服务器、BBU及数据
中心备用电源、机器人线缆等业务，形成“电源侧筑基+装备侧赋能”的双维度布局。2025H1，公司在人工智能、算力和
机器人领域实现收入4.87亿元，同比增长204.61%，第二季度环比增长377.25%，贡献度显著提升，成长逻辑加速确认。
大客户认可，已先后为200余个大型数据中心提供支持
远东已先后为中国电信京津冀数据中心、乌兰察布阿里巴巴云数据中心、中航信数据中心以及阳泉百度云计算中心等
200余个大型数据中心提供支持，形成了一套完整的保障体系。凭借硬实力，远东拿下了全球顶尖人工智能芯片公司及国
内领先AI算力芯片公司的供应商代码，实现电源线、车载线等批量供应，同时，持续推进高速铜缆、智驾数据传输线、液
冷板等批量供货、开发迭代、测试导入中，公司有望跨入全球AI产业链的核心供应体系。随着产品的快速迭代和需求增长
，公司适配的产品系列也在持续增加，未来，公司将积极对接国内外更多优质客户，持续拓展市场版图。
盈利预测
我们预计远东股份25-27年营业收入分别达295.38/332.91/361.70亿元，yoy+13%/+13%/+9%，归母净利润分别为2.91/
5.29/9.03亿元。我们选取东方电缆、万马股份，新莱应材作为可比公司。根据WIND一致预期，可比公司2026年平均PE44.
02X，计算得到公司的对应目标价为10.56元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：财务风险、股东质押风险、盈利的结构性风险、公司股价波动及市场交易风险
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2025-10-26│远东股份(600869)智能缆网龙头，积极探索机器人+液冷 │东北证券 │买入
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新能源主业修复，智慧机场业务稳健增长
1）深耕电能+算力主业，全应用布局。公司缆网下游应用场景包括海洋工程（远东南通海缆数智灯塔工厂一期完工投
产）、风电（公司核心产品“风力发电用电缆”是全国“制造业单项冠军”）、核电（是国内首家满足“华龙一号”国内
外首堆需求的企业）、水电（公司产品已应用于长江三峡输电工程、白鹤滩水电站、雅下工程等）、光伏（公司聚焦分布
式、集中式、水上及海上光伏场景）、储能（公司已开发储能电池直流侧连接用电缆）。2）电池业务减亏，订单大增。2
025年上半年，公司智能电池业务实现营业收入6.87亿元，同比增长40.13%，净利润-1.92亿元，同比减亏1.53亿元，签订
合同16.88亿元，同比增长121.18%。公司以技术创新驱动场景落地，推出液冷储能系统、户外储能一体柜、升压堆叠电池
等多款核心新品；聚焦高附加值赛道，圆柱电芯通过CCC、UL、IEC等认证，高容量电芯成为重要增长点，同比增长125.47
%；加快推进HVLP等高速PCB铜箔、固态电池用镀镍铜箔等研发与应用。3）智慧机场稳健发展，国际化布局加速。公司中
标三亚凤凰、厦门翔安、上海浦东、乌鲁木齐天山等多个重大机场项目，目前公司在建工程项目达60个（其中国内51个、
海外9个），稳步推进长沙黄花、太原武宿、香港及尼加拉瓜蓬塔韦特等国内外重点机场项目建设。
积极布局机器人+液冷，打开第二增长曲线。
1）争做机器人线缆行业标杆。公司专注于柔性拖链线缆与机械臂游动线缆，已服务三一机器人、迈赫机器人等客户
，并与人形机器人领军企业优必选、智元等深化协同，提供手指/关节/本体用电线及线束、数据与视频传输线缆等定制产
品。2）“材料优势+技术研发”的双重支撑，液冷业务有望新突破。公司在铜、铝及相关复合材料领域深耕多年，已构建
起深厚的技术积累与产业化能力；同时，公司在微通道液冷技术方向同步推进研发攻关，形成了“材料优势+技术研发”
的双重支撑，助力芯片液冷板的结构和材料体系双迭代，以满足全球领先人工智能芯片公司及国内的芯片领域龙头和主流
云运营商的散热需求。
盈利预测与投资建议：我们预计2025-2027年收入分别实现299/339/378亿元，归母净利润分别为5.00/7.19/9.44亿元
，对应PE分别为34.06/23.69/18.04X，看好公司新能源主业修复，机器人及液冷业务实现突破，首次覆盖，给予“买入”
评级。
风险提示：下游需求不及预期；业绩预测和估值不达预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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