研报评级☆ ◇600869 远东股份 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 5 0 0 0 0 5
1年内 7 0 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.14│ -0.14│ 0.03│ 0.36│ 0.69│ 0.94│
│每股净资产(元) │ 2.10│ 1.93│ 1.87│ 2.24│ 2.96│ 3.93│
│净资产收益率% │ 6.85│ -7.44│ 1.42│ 16.20│ 23.80│ 24.71│
│归母净利润(百万元) │ 319.67│ -318.04│ 58.88│ 803.82│ 1528.46│ 2077.87│
│营业收入(百万元) │ 24464.75│ 26093.66│ 28107.63│ 31419.75│ 35230.93│ 39544.84│
│营业利润(百万元) │ 410.63│ -377.34│ 65.28│ 944.00│ 1915.75│ 2549.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-29 买入 维持 --- 0.28 0.48 0.67 开源证券
2026-08-25 买入 维持 --- 0.33 0.58 0.84 开源证券
2026-06-14 买入 首次 --- 0.38 0.96 1.24 西部证券
2026-05-25 买入 维持 --- 0.37 0.49 0.70 中信建投
2026-05-18 买入 首次 --- 0.46 0.93 1.24 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-29│远东股份(600869)公司信息更新报告：利润同比大幅提升，算力头部客户持续│开源证券 │买入
│突破 │ │
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利润同比大幅提升，持续受益AI产业浪潮，维持“买入”评级
公司发布2026年三季度报告。2026年前三季度公司实现199.08亿元，同比下降1.49%；实现归母净利润2.60亿元，同
比增长55.31%；实现扣非归母净利润2.50亿元，同比增长103.71%。2026年第三季度公司实现营业收入69.16亿元，归母净
利润0.55亿元，同比增长127.69%，扣非归母净利润0.51亿元，同比增长550.24%。考虑到公司光纤市场价格存在波动，我
们下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.2、10.6、14.9亿元（原7.3、13.0、18.6亿元）；当前收盘
价对应PE为52.2、30.5、21.7倍，公司长期经营情况稳健，或持续充分受益于AI产业浪潮，盈利修复动能充足，维持“买
入”评级。
智能电池储能业务减亏，智慧机场业务稳健
分业务来看，公司2026年前三季度智能电池储能业务实现营业收入16.72亿元，同比增长60.91%，净利润-1.88亿元，
同比减亏0.68亿元。其中储能领域，实现营业收入5.33亿元，同比增长177.37%，同比减亏0.23亿元，获超千万订单25.03
亿元，同比增长98.39%；圆柱电芯领域，获超千万订单4.06亿元，同比增长87.11%，高容电芯实现营业收入3.97亿元，同
比增长71.33%，持续扭亏为盈；铜箔领域，实现营业收入6.13亿元，同比增长56.85%，获超千万订单4.72亿元，同比增长
20.03%。公司智慧机场实现营业收入11.26亿元，净利润0.71亿元，新增超千万订单6.76亿元。
AI全光互连利润大幅增长，头部客户持续突破
2026年前三季度，公司AI全光互联实现营业收入亿元，同比增长2.63356.86%，净利润1.64亿元，同比增长572.96%，
持续开拓北美数据中心市场，推进战略客户长期订单落地，中标中国电信集团室外光缆集采项目，实现在中国电信集团的
业务突破。公司收购专精特新小巨人富的旺旺80%股权，补齐公司在液冷散热领域规模化制造能力，完善液冷全产业链闭
环，实现供电-互联-散热一体化交付，持续推进海内外头部算力客户认证与项目落地。
风险提示：光纤产能及市场价格不及预期风险、新能源相关业务市场及政策风险、AI发展进度不及预期风险。
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2026-08-25│远东股份(600869)利润同比高增，AI全光互连贡献弹性 │开源证券 │买入
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利润同比高增，持续受益AI产业浪潮，维持“买入”评级
公司发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入129.92亿元，同比增长0.12%；实现归母净利润2.05
亿元，同比增长43.13%；实现扣非归母净利润1.99亿元，同比增长73.35%；实现经营性现金流净额4.02亿元。考虑到公司
光纤市场价格存在波动，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.3、13.0、18.6亿元（原10.1、20
.7、27.5亿元）；当前收盘价对应PE为49.0、27.7、19.3倍，公司长期经营情况稳健，或持续充分受益于AI产业浪潮，“
ALLIN电能+算力+AI”战略持续推进，盈利修复动能充足，维持“买入”评级。
智能电池储能业务减亏，智慧机场业务稳健
分业务来看，公司智能缆网/电能实现营业收入106.73亿元，净利润1.83亿元，超千万订单达80.72亿元；公司智能电
池储能/算力AI业务实现营业收入15.09亿元，同比增长107.18%，净利润-0.24亿元，同比减亏1.91亿元，获超千万订单35
.21亿元，同比增长262.14%；公司智慧机场实现营业收入7.68亿元，同比增长2.31%，净利润0.45亿元，新增超千万订单3
.56亿元。
AI全光互连利润大幅增长，收购富的旺旺强化液冷交付能力
2026年上半年，公司AI全光互连领域实现营业收入同比增长286.70%，净利润同比增长472.31%。按照建设规划，2026
年将形成年产800吨光棒及配套光纤/空芯光纤/保偏光纤/光互联跳线和组件等产销能力；2027年产能进一步扩充实现年产
2100吨光棒及配套光纤/空芯光纤/保偏光纤/光互联跳线和组件等产销能力。公司已顺利通过多家全球头部云服务商（CSP
）技术认证，并批量供货；MPO/MTP预端接跳线产品顺利完成北美头部云服务商企业测试。2026年8月24日，远东股份(600
869)公告，公司拟出资2.16亿元收购富的旺旺80%股权，强化AIDC液冷热管理研发及产业化系统方案交付能力。
风险提示：光纤产能及市场价格不及预期风险、新能源相关业务市场及政策风险、AI发展进度不及预期风险。
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2026-06-14│远东股份(600869)首次覆盖报告：ALLIN电能+算力+AI，多条成长曲线驱动公 │西部证券 │买入
│司成长 │ │
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核心结论：我们预计公司2026-2028归母净利润为8.42/21.20/27.47亿元，同比+1330.0%/151.8%/29.6%，对应当前股
价PE85.5/34.0/26.2倍。公司ALLin电能+算力+AI，光纤、液冷等业务高速发展。首次覆盖，给予“买入”评级。
逻辑一：三大主业增长稳定，战略方向明确“ALLIN电能+算力+AI”。当前公司以“ALLIN电能+算力+AI”为战略引领
，锚定“算电协同”核心战略方向，深耕智能缆网/电能、智能电池储能/算力AI、智慧机场三大业务。2025年公司业绩实
现归母净利润扭亏为盈，其中智能电池储能/算力AI相关业务扭亏显著，同比减亏3.45亿元。26Q1智能电池储能/算力AI业
务盈利进一步修复，其中圆柱电芯扭亏为盈，储能领域同比减亏。智能缆网/电能、智慧机场业务Q1营收稳健提升，随着
公司智能电池储能/算力AI业务盈利修复，公司主业迎来业绩拐点，整体主业有望持续向好。
逻辑二：聚焦“仿生歧管微通道+复合材料”技术突破，液冷成公司新成长曲线之一。面对AI芯片功耗大幅提升的挑
战，液冷方案凭借高散热效率与低PUE优势迅速成为主流。公司聚焦“仿生歧管微通道+复合材料”技术突破，加速推进海
内外芯片龙头企业液冷产品合作。随公司与下游客户的持续对接以及技术层面的精进，液冷有望成公司新成长曲线。
逻辑三：持续完善“光棒-光纤-光缆”全产业链布局，光纤有望为中短期业绩贡献显著增量。根据央视财经26年4月
调研数据，受AIDC与无人机光纤需求激增影响，G.657.A2价格从25年的32元/芯公里提升至26年3月的240元/芯公里，涨幅
+650%。公司目前已实现年产销300吨光棒、1000万芯公里光纤能力，定增扩产完成后将实现2000吨光棒及相应光纤/空芯
光纤产销能力。2026Q1公司AI全光互联领域净利润同比+211.56%，后续公司业绩有望进一步释放。
风险提示：宏观经济周期波动与外部环境不确定性风险、市场竞争加剧与技术迭代风险、原材料价格波动风险等
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2026-05-25│远东股份(600869)AI领域液冷和光纤双轮驱动，智能电池业务持续减亏 │中信建投 │买入
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核心观点
2025年公司实现归母净利润0.59亿元，同比+119%，2026Q1归母净利润0.97亿元，同比+110%，环比+189%。公司在AI
和电池领域均获得重大突破，AI方面，2025年公司实现年产销300吨光棒、1000万芯公里光纤能力，已实现G.657A1/A2光
纤规模化量产；电池方面，公司圆柱电芯获超千万订单2.51亿元，同比增长80.93%，高容电芯实现营业收入同比增长190.
64%，实现扭亏为盈，同时获超千万储能订单21.62亿元，同比增长57.26%，在国内及海外落地多个大型工商业储能、独立
储能电站项目。
事件
公司发布2025年年报和2026年一季报。
2025年公司实现营收281.08亿元，同比+7.7%，归母净利润0.59亿元，同比+119%，扣非后净利0.41亿元，同比+111%
。其中2025Q4营收78.98亿元，同比+0.3%，环比+9%，归母净利润-1.09亿元，同比+50%，环比-550%，扣非后净利-0.82亿
元，同比+69%，环比-1142%。
2026Q1营收53.25亿元，同比+9%，环比-33%，归母净利润0.97亿元，同比+110%，环比+189%，扣非后净利0.93亿元，
同比+177%，环比+214%。
简评
AI新兴业务：液冷和光纤领域双管齐下，收入规模高速增长。
算力AI领域，公司持续深化与全球领先人工智能芯片公司在高速互联、液冷方案及迭代算力芯片检测设备等合作，聚
焦“仿生歧管微通道+界面复合材料”技术突破，加速推进海内外芯片龙头企业液冷产品合作，参建宝之云华北基地项目
、火山引擎长三角算力中心等50余个算力中心、数据中心项目、海南商业航空发射场及算力AI、商业航天等新兴领域。
AI全光互联领域，2025年公司实现年产销300吨光棒、1000万芯公里光纤能力，已实现G.657A1/A2光纤规模化量产，
主要用于AIDC等领域。预计扩产后公司将实现2000吨光棒及相应光纤/空芯光纤产销能力，持续推进“光棒-光纤-光缆”
全产业链布局。2026Q1公司相关营业收入同比增长140.81%，净利润同比增长211.56%
机器人领域，公司与优必选、智元、宇树、酷哇等行业头部企业深化合作。其中优必选已实现批量交付，业务占比持
续提升；智元完成送样验证，稳步推进批量供货；成功导入安费诺供应链，积极拓展海内外市场。
智能缆网业务：2025年业绩稳步提升，Q1净利率环比修复。
2025年公司智能缆网业务实现营业收入239.03亿元，同比增长5.28%，净利润2.88亿元，同比增长9.47%，对应净利率
1.2%，中标千万元以上合同订单220.15亿元，同比增长12.86%。2026Q1公司智能缆网业务营业收入44.15亿元，同比增长5
.33%，净利润1.16亿元，同比减少12.23%，对应净利率2.6%，盈利能力环比修复，期间公司获超千万订单39.31亿元。
公司参建赤峰阿旗北500千伏输变电工程、海拔最高双曲拱坝叶巴滩水电站、东南亚规模领先的菲律宾TerraSolar光
伏项目、宝之云华北基地项目、海南商业航空发射场及算力AI、商业航天等新兴领域，综合服务能力持续彰显。
智能电池业务：2025年继续减亏，储能及圆柱电芯均实现突破。
2025年公司智能电池业务实现营业收入19.87亿元，同比增长20.10%，净利润-3.46亿元，同比减亏3.45亿元，获超千
万合同订单34.56亿元，同比增长37.86%。2026Q1公司智能电池储能/算力AI业务实现营业收入5.58亿元，同比增长61.93%
，净利润-0.42亿元，同比减亏0.76亿元，获超千万订单17.23亿元，同比增长221.94%。
储能方面，2025年公司获超千万储能订单21.62亿元，同比增长57.26%，在国内及海外落地多个大型工商业储能、独
立储能电站项目，其中国内河北武强800MWh储能项目刷新了全球同级别组串式储能电站的最快商运记录，海外首个大储项
目在拉脱维亚落地，户用储能在波兰、荷兰、意大利等地区的市场占有率大幅提升。
电池方面，公司圆柱电芯获超千万订单2.51亿元，同比增长80.93%，高容电芯实现营业收入同比增长190.64%，实现
扭亏为盈。
箔材方面，公司持续加大4.5μm、5μm及高抗高延等铜箔产品市场拓展，新产品实现营业收入同比增长472.30%，当
前铜箔行业加工费处于修复阶段，公司盈利将受益于加工费涨价。同时，公司加速推进HVLP高速PCB铜箔、固态电池用镀
镍铜箔及固态电池等高端产品产业化落地。
智能机场业务：整体量利保持稳定，中标多个海外机场项目。
2025年公司智慧机场业务实现营业收入21.13亿元，同比增长27.36%，净利润1.13亿元，同比减少8.30%，获超千万合
同订单达26.67亿元，同比增长3.38%，中标蓬塔韦特国际机场项目创公司单体项目签约额新高，海内外市场拓展成效显著
。
2026Q1公司智慧机场实现营业收入3.41亿元，同比增长9.4%，净利润0.24亿元，同比减少11.38%。公司相继中标尼加
拉瓜机场民航专业工程、老挝川圹机场机电安装工程、上海虹桥机场灯光更新工程、福州机场设备改造工程等重点项目，
获超千万订单1.30亿元。目前在建机场项目81个，建设进展顺利。
预计2026-2028年公司归母净利润，对应PE57.4、42.5、30.1倍
风险分析
1）下游需求不及预期：销量端可能受到需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动等影响
不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
2）原材料价格上涨超预期：原材料价格阶段性出现大幅波动，价格不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对
于公司短期业绩有扰动。
3）公司重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司
成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。
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2026-05-18│远东股份(600869)公司首次覆盖报告：“光棒-光纤-光缆”和液冷双轮驱动新│开源证券 │买入
│成长 │ │
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四十载实业筑基，业务充分受益AI浪潮，给予“买入”评级
公司是全球领先的智慧能源、数智城市服务商，成立至今已有四十年历史。公司以“allinAI——电能+算力+AI”为
核心战略，作为AI基础设施硬件核心供应商，研发实力强劲，业务紧随AI浪潮，前瞻性布局AI相关光纤及液冷业务，并已
充分取得相关业务实质性进展，市场份额有望进一步提升，长期成长空间广阔。我们预计公司2026-2028年归母净利润分
别为10.1、20.7、27.5亿元；当前收盘价对应PE为47.4倍、23.2倍、17.5倍，公司长期经营情况稳健，或持续充分受益于
AI产业浪潮，首次覆盖，给予“买入”评级。
三大业务齐头并进，实质性业绩拐点或已至
公司已布局智能缆网、智能电池、智慧机场三大业务，2025年公司营收创历史新高，盈利能力已出现明显修复信号。
2025年，公司智能缆网实现营业收入239.03亿元，占营业总收入的85%，为公司收入的主要来源；公司智慧机场业务实现
营业收入21.13亿元，同比增长27.4%，占营业总收入的7.5%，占比同比+1.1pct；公司智能电池业务实现营业收入19.87亿
元，同比增长20.1%，占营业总收入的7.1%，占比同比+0.8pct。2025年，公司整体毛利率9.1%，净利率由负转正，2026Q1
，公司整体毛利率11.5%，盈利能力已出现边际改善实质拐点。
紧随AI时代步伐，持续深耕光纤和液冷业务
2026年光纤行业供需格局优化叠加成本传导，涨价态势持续深化并趋于常态化，“AIDC、无人机、DCI”三重共振驱
动高端光纤需求大幅提升，行业由结构性增长迈入全面复苏。公司旗下远东通讯实现光棒-光纤-成缆全流程自主可控，布
局G.657、OM5、空芯光纤等高端产品，2026年高端产能加速扩产，充分受益行业高景气。同时AI高功耗算力驱动液冷市场
需求大幅提升，公司深耕热管理技术、自研复合材料与一体化方案，获头部AI芯片厂商供应商代码，光纤+液冷双轮驱动
，未来成长弹性显著。
风险提示：光纤产能及市场价格不及预期风险、新能源相关业务市场及政策风险、AI发展进度不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：35家
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2026-07-19│远东股份(600869)2026年7月19日投资者关系活动主要内容
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问：公司半年度业绩具体情况如何？
答：根据公司《2025年年度报告》《2026年第一季度报告》等公告，“公司锚定“算电协同”核心战略方向，三大业
务稳步推进。2026年一季度公司实现营业收入53.25亿元，同比增长9.26%，创同期新高；归母净利润0.97亿元，同比增幅
达110.36%，扣非归母净利润0.93亿元，同比增长177.47%。”（详情请查阅公司《2025年年度报告》《2026年第一季度报
告》等公告），公司对经营情况和市场需求都非常有信心。公司2026年半年报将于2026年8月22日披露，敬请关注。
问：公司液冷业务进展情况？
答：根据公司《2025年年度报告》《2026年第一季度报告》等公告，“公司持续深化与全球领先芯片公司在高速互联
、液冷方案及迭代芯片检测设备等合作；聚焦仿生歧管微通道+复合材料技术突破，加速推进海内外芯片龙头企业、国际
科技领先企业、通信技术解决方案提供商等合作”（详情请查阅公司《2025年年度报告》《2026年第一季度报告》等公告
）。公司产品情况可查阅公司子公司远东电气官方网站：http://www.fe-electric.com/。
问：公司光棒光纤项目建设进展情况？
答：根据公司《2025年年度报告》《2026年第一季度报告》等公告“公司已实现年产销300吨光棒、1,000万芯公里光
纤能力”。2026年4月22日，公司披露了《2026年度向特定对象发行A股股票预案》，公司拟向特定对象发行股票募集资金
总额不超过200,000.00万元（含本数），募集资金扣除相关发行费用后将用于投资“AIDC用全合成光纤预制棒制造项目”
、“补充流动资金”，具体内容详见《2026年度向特定对象发行A股股票预案》。目前项目建设/设备安装调试/业务拓展
均有序推进中，项目环评、能评、安评手续均已办结，按照建设规划，今年将形成年产800吨光棒及配套光纤/空芯光纤/
保偏光纤/跳线等产销规模；2027年将形成年产2,100吨光棒及光纤/空芯光纤/保偏光纤/跳线等产销规模，持续服务全球
云服务商、通信基础设施企业、全球光互联领域企业等客户。相关信息请以公告及已披露的内容为准。
问：公司电池储能及相关业务订单如何？
答：根据公司《关于子公司中标项目的提示性公告》等公告，2026年1-6月，公司电池储能及相关业务累计中标/签约
千万元以上合同订单为35.21亿元，同比增长262.14%；6月中标/签约千万元以上合同订单为5.44亿元，同比增长517.10%
。相关信息请以公告及已披露的内容为准。
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