价值分析☆ ◇600876 凯盛新能 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 4 3 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.41│ 0.63│ 0.61│ 0.04│ 0.44│ 0.66│
│每股净资产(元) │ 5.95│ 6.56│ 7.17│ 7.21│ 7.66│ 8.33│
│净资产收益率% │ 6.88│ 9.66│ 8.53│ 0.16│ 5.39│ 7.77│
│归母净利润(百万元) │ 264.60│ 409.04│ 394.72│ 26.73│ 282.94│ 428.90│
│营业收入(百万元) │ 3605.60│ 5030.11│ 6595.25│ 6808.00│ 8428.75│ 10694.75│
│营业利润(百万元) │ 362.61│ 467.07│ 500.87│ 33.82│ 355.38│ 539.56│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-31 买入 维持 --- -0.67 0.10 0.27 国盛证券
2024-09-05 买入 维持 --- 0.35 0.44 0.59 国联证券
2024-08-30 增持 调低 9.59 -0.32 0.12 0.52 华泰证券
2024-05-31 买入 维持 --- 0.80 1.09 1.27 国盛证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-31│凯盛新能(600876)Q3业绩触底，关注供给侧产能出清
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投资建议：光伏玻璃供需再均衡尚需时间，且仍有较高库存需要消化，盈利预计继续承压，我们下调公司
盈利预期，预计2024-2026年归母净利润分别为-4.33亿元、0.65亿元、1.78亿元，维持“买入”评级。
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2024-09-05│凯盛新能(600876)光伏玻璃产销量高增，盈利阶段承压
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新能源材料平台成长前景值得期待，给予“买入”评级
由于光伏玻璃需求增速不及预期，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为76/92/111亿
元，分别yoy+16%/+20%/+20%，归母净利润分别为2.3/2.9/3.8亿元，yoy分别为-43%/+28%/+38%，EPS分别为0.
35/0.44/0.59元。近年公司处于战略转型期，逐步剥离信息显示玻璃和建筑玻璃业务，2024H1公司业绩阶段性
承压。公司聚焦光伏玻璃主业，随着在建产能逐步落地，规模优势有望逐步显现；同时依托中建材集团及凯盛
科技集团平台支撑等，围绕新能源材料主业不断拓展应用领域，公司成长前景值得期待，维持“买入”评级。
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2024-08-30│凯盛新能(600876)销量延续快速增长，盈利能力承压
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24H1公司实现收入/归母净利29.8/-0.5亿元，同比+7.2%/-1.8亿元，其中24Q2收入/归母净利15.4/-0.5亿
元，同比+14.0%/-1.6亿元，光伏玻璃销量及收入保持增长，但价格下滑导致盈利能力承压，我们预计公司24-
26年EPS为-0.32/0.12/0.52元，BPS为6.85/6.97/7.49元，可比公司A/H股24年PB均值为1.2/0.8x，我们看好公
司产能扩张及冷修后的降本潜力，给予A股24年1.4xPB，目标价9.59元；考虑港股市场流动性折价且对短期业
绩更为关注，给予H股24年0.6xPB，目标价4.49港元，均下调至“增持”。
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2024-05-31│凯盛新能(600876)供需边际改善，盈利弹性释放
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盈利预测：公司光伏玻璃规划产能逐步落地，同时规模效应、集中采购、良品率提升下成本管控能力持续
提升，我们预计公司2024-2026年营收分别为83.25亿元、108.16亿元、124.53亿元，归母净利润分别为5.19亿
元、7.01亿元、8.21亿元，分别同比增长31.5%、35.1%、17.1%。三年业绩复合增速为25.8%，对应PE分别为15
.0X、11.1X、9.5X，维持“买入”评级。
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