价值分析☆ ◇600885 宏发股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 8 4 0 0 0 12
1年内 17 10 0 0 0 27
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.43│ 1.20│ 1.34│ 1.58│ 1.83│ 2.11│
│每股净资产(元) │ 8.33│ 6.86│ 7.67│ 9.42│ 10.92│ 12.59│
│净资产收益率% │ 16.23│ 16.64│ 16.70│ 17.36│ 17.31│ 17.20│
│归母净利润(百万元) │ 1062.56│ 1247.35│ 1392.97│ 1649.90│ 1911.54│ 2194.00│
│营业收入(百万元) │ 10022.66│ 11733.39│ 12929.78│ 14768.70│ 16782.24│ 18968.49│
│营业利润(百万元) │ 1625.59│ 1859.40│ 2251.20│ 2576.01│ 2969.30│ 3390.63│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 买入 维持 41.61 1.56 1.79 2.03 国泰君安
2024-10-31 买入 维持 40.3 1.61 1.90 2.22 东吴证券
2024-10-30 买入 首次 --- 1.60 1.85 2.11 信达证券
2024-08-25 买入 维持 --- 1.52 1.71 1.88 中信建投
2024-08-18 买入 维持 --- 1.55 1.77 2.02 开源证券
2024-08-14 增持 维持 --- 1.59 1.83 2.09 中银证券
2024-08-12 增持 维持 --- 1.64 1.86 2.03 国信证券
2024-08-11 增持 维持 36 --- --- --- 中金公司
2024-08-10 增持 维持 --- 1.58 1.84 2.17 方正证券
2024-08-09 买入 维持 40.3 1.61 1.90 2.22 东吴证券
2024-08-09 买入 维持 --- 1.54 1.80 2.10 民生证券
2024-08-08 买入 维持 40.32 1.61 1.89 2.28 华泰证券
2024-05-20 买入 维持 --- 1.62 1.93 2.19 长江证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│宏发股份(600885)2024年三季报点评：业绩符合预期，逐渐完善海外布局
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维持“增持”评级。公司是全球继电器龙头企业，受益新能源等下游行业的景气，公司继电器业务保持稳
定发展。我们下调公司24-26年EPS分别为1.56/1.79/2.03元（调整前为1.62/1.88/2.15元），参考可比公司估
值，给予公司25年23.22xPE，上调25年目标价为41.61元（调整前为35.36元），维持“增持”评级。
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2024-10-31│宏发股份(600885)2024年三季报点评：业绩符合市场预期，新能源&信号恢复超预期
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盈利预测与投资评级：我们维持24-26年归母净利润分别为16.8/19.9/23.2亿元，同比+21%/+18%/+17%，
对应PE分别为19x、16x、14x，考虑到宏发全球龙头地位，给予24年25xPE，目标价40.3元，维持“买入”评级
。
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2024-10-30│宏发股份(600885)深度报告：继电器龙头地位稳固，出海+品类扩张打开第二增长曲线
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盈利预测与投资评级：我们选择汇川技术、法拉电子、中熔电气作为可比对象。我们预计公司2024-2026
年归母净利润为16.67、19.31、21.95亿元，同比增长19.7%、15.8%、13.7%，24-25年PE为19.37/16.73倍，考
虑到公司是继电器龙头企业，壁垒较高，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-25│宏发股份(600885)业绩稳健增长，海外工厂推进
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预计24/25年营收148/163亿元，对应业绩15.8/17.9亿元，对应PE17/15x，估值处于历史低位，维持“买
入”评级。
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2024-08-18│宏发股份(600885)公司信息更新报告：下游需求延续向好趋势，汽车继电器份额显著提升
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公司2024H1业绩实现稳健增长
公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营业收入72.31亿元，同比+8.89%；实现归母净利润8.44亿元，
同比+15.33%；实现扣非归母净利7.86亿元，同比+4.20%。2024H1公司综合毛利率34.78%，销售/管理/研发/财
务费用率分别3.18%/9.27%/4.66%/0.73%。公司是全球继电器龙头，整体营收净利稳健增长，我们维持原有盈
利预测预计公司2024-2026年营业收入分别为143.80、160.06、178.29亿元，归母净利润分别为16.12、18.44
、21.02亿元，EPS为1.55、1.77、2.02元/股，当前股价对应PE分别为17.5、15.3、13.4倍，维持“买入”评
级。
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2024-08-14│宏发股份(600885)下游需求回暖，继电器业务稳健增长
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估值
在当前股本下，结合公司半年报反映出下游需求向好的情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整
至1.59/1.83/2.09元（原2024-2026年摊薄预测为1.54/1.82/2.08元），对应市盈率17.7/15.4/13.5倍；维持
增持评级。
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2024-08-12│宏发股份(600885)业绩稳健增长，继电器龙头企业稳固
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投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。我们预计2024-2026年公司归母净利润17.06/19.39/2
1.21亿元（原预测2024-2025为16.45/18.44亿元）同比+22.5%/13.6%/9.4%，EPS分别为1.64/1.86/2.03元，对
应估值分别为17/15/14倍，维持优于大市评级。
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2024-08-11│宏发股份(600885)1H24业绩符合预期，多个下游板块加速回暖
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维持2024/2025年归母净利润16.52/19.26亿元不变，维持36元目标价和跑赢行业评级，当前股价对应2024
/2025年17.7x/15.2xP/E，目标价对应2024/202522.7x/19.5xP/E，有28.5%上行空间。
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2024-08-10│宏发股份(600885)公司点评报告：业绩整体符合预期，继电器龙头稳中求进
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收149.81/173.45/200.89亿元，归母净利润分别为16.45/19.
15/22.58亿元，EPS分别为1.58/1.84/2.17元，PE为17.75/15.25/12.94倍，维持“推荐”评级
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2024-08-09│宏发股份(600885)2024年半年报业绩点评：业绩符合预期，龙头地位稳固
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盈利预测与投资评级：多行业出现复苏转正/加速增长状态，我们上调24-26年归母净利润分别为16.8/19.
8/23.2亿元（前值为13.9/16.1/18.4亿元），同比+21%/+18%/+17%，对应PE分别为17x、14x、12x，考虑到宏
发全球龙头地位，给予24年25xPE，目标价40.3元，维持“买入”评级。
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2024-08-09│宏发股份(600885)2024年半年报点评：24H1业绩亮眼，下游需求整体趋势向好
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投资建议：公司是全球继电器龙头，下游多点开花，发展态势良好，我们预计公司24-26年的营收分别为1
49.99/174.06/201.40亿元，增速分别为16.0%/16.0%/15.7%；归母净利润分别为16.09/18.79/21.95亿元，增
速分别为15.5%/16.8%/16.8%。8月8日收盘价对应公司24-26年PE分别为18/15/13x。维持“推荐”评级。
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2024-08-08│宏发股份(600885)24Q2业绩增长稳健
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全球电磁继电器龙头，24Q2归母同比增速较快
公司2024年H1实现营收72.31亿元（yoy+8.89%），归母净利8.44亿元（yoy+15.33%），扣非净利7.86亿元
（yoy+4.20%）。其中Q2实现营收37.78亿元（yoy+11.89%，qoq+9.43%），归母净利4.88亿元（yoy+21.56%，q
oq+37.17%）。我们维持预计公司2024-2026年EPS分别为1.61、1.89、2.28元。可比公司24年Wind一致预期PE
均值为20倍，考虑到公司为全球电磁继电器龙头，海外布局优势领先，给予公司24年25倍PE，维持目标价40.3
2元，维持“买入”评级。
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2024-05-20│宏发股份(600885)24Q1稳健增长，下游需求逐步修复
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我们预计随着部分下游景气的修复以及持续的降本提效，公司在坚定的战略方针护航之下，有望保持持续
较快增长。预计24年公司归属净利16.9亿元，对应PE约17倍。维持“买入”评级。
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