价值分析☆ ◇600893 航发动力 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 10 4 0 0 0 14
6月内 10 4 0 0 0 14
1年内 23 9 0 0 0 32
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.45│ 0.48│ 0.53│ 0.61│ 0.74│ 0.90│
│每股净资产(元) │ 14.05│ 14.41│ 14.80│ 15.31│ 15.93│ 16.70│
│净资产收益率% │ 3.17│ 3.30│ 3.60│ 3.89│ 4.55│ 5.30│
│归母净利润(百万元) │ 1187.62│ 1267.78│ 1421.42│ 1619.90│ 1967.81│ 2402.21│
│营业收入(百万元) │ 34102.19│ 37097.15│ 43733.88│ 49627.44│ 57321.36│ 65606.93│
│营业利润(百万元) │ 1306.37│ 1515.30│ 1684.76│ 1940.71│ 2360.19│ 2890.58│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 增持 维持 --- 0.57 0.72 0.86 方正证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.61 0.75 0.96 东吴证券
2024-10-31 买入 维持 --- 0.59 0.69 0.80 招商证券
2024-09-11 买入 维持 --- 0.62 0.71 0.83 天风证券
2024-09-09 买入 维持 --- 0.62 0.75 0.93 中信建投
2024-09-09 买入 维持 --- 0.64 0.81 1.05 长江证券
2024-09-04 增持 维持 --- 0.56 0.67 0.81 山西证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.59 0.69 0.80 招商证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.61 0.75 0.96 东吴证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.67 0.85 1.08 国盛证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.57 0.71 0.89 民生证券
2024-08-31 增持 维持 --- 0.63 0.75 0.87 方正证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.62 0.74 0.88 浙商证券
2024-08-31 增持 维持 42.11 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│航发动力(600893)公司点评报告：三季度业绩下滑明显，看好航发龙头中长期业绩恢复
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盈利预测：公司主要从事航空发动机及衍生产品业务、外贸出口转包业务、非航空产品及其他业务，航空
产业链持续恢复，业绩有望持续增长。预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为15.17亿元、19.12亿元、2
2.97亿元，相应EPS为0.57、0.72、0.86元，对应PE为74.66、59.26、49.32倍，维持“推荐”评级。
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2024-11-01│航发动力(600893)2024年三季报点评：前端军民市场拉动需求双上行，后端维修业务值得期待
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盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，考虑到航空发动机高消耗水平以及公司在行业的核心地位，并
基于装备的放量节奏，我们维持先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.15/19.98/25.54亿元
，对应PE分别为72/58/45倍，维持“买入”评级。
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2024-10-31│航发动力(600893)24Q3业绩短期承压，毛利率同环比提升
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盈利预测：预计公司2024/2025/2026年归母净利润为15.77/18.28/21.43亿元，对应估值74/63/54倍，维
持“强烈推荐”评级。
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2024-09-11│航发动力(600893)主业盈利稳中向好，有望受益航发高景气
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盈利预测与评级：我们认为，2024上半年公司积推进民机与燃机研制发展、推进AEOS应用、发挥“链长”
作用推进航空动力产业链建设，未来有望持续受益于航发产业链旺盛需求。考虑到军品价格波动影响，预计公
司2024-2026年营业收入为503.38/574.86/655.91亿元，预计归母净利润由17.31/19.51/25.67亿元略下调为16
.49/19.02/22.01亿元，对应PE分别为56.49/48.98/42.32X，维持“买入”评级。
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2024-09-09│航发动力(600893)在手订单稳定交付，整体需求兑现在即
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盈利预测与投资评级：航发产品有望加速增长，维持买入评级
公司作为中国航空发动机集团整机上市平台，将直接受益于军民机庞大市场需求与政策资金红利。我们强
烈看好公司未来发展前景。预计公司2024年至2026年的归母净利润别为16.62亿元、20.08亿元、24.77亿元，
同比增长分别为16.95%、20.82%、23.33%，相应24年至26年EPS分别为0.62、0.75、0.93元，对应当前股价PE
分别为57、47、38倍，维持买入评级。
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2024-09-09│航发动力(600893)投资收益大幅减少，实际业绩优于表观
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我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为17.2/22/28亿元，同比增速为21%/26%/28%，对应PE为55
/44/34X。
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2024-09-04│航发动力(600893)营收保持稳步增长，受益航发产业高速发展
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投资建议
我们下调了公司的盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.56\0.67\0.81，对应公司9月3日收盘价34
.84元，2024-2026年PE分别为63.0\52.7\43.9，维持“增持-A”评级。
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2024-09-03│航发动力(600893)24H1营收实现稳步增长，盈利能力保持稳定
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盈利预测：预计公司2024/2025/2026年归母净利润为15.77/18.28/21.43亿元，对应估值58/50/43倍，维
持“强烈推荐”评级。
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2024-09-02│航发动力(600893)2024年中报点评：“军品+民品”双轮驱动，保持行业领先优势
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盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，考虑到航空发动机高消耗水平以及公司在行业的核心地位，并
基于装备的放量节奏，我们维持先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.15/19.98/25.54亿元
，对应PE分别为59/47/37倍，维持“买入”评级。
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2024-09-01│航发动力(600893)2024H1实现营收185.48亿元，同比增长4.35%
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投资建议：我们预计公司2024~2026年归母净利润分别为17.87、22.61、28.73亿元，对应PE分别为53X、4
2X、33X，维持“买入”评级。
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2024-09-01│航发动力(600893)2024年中报点评：投资收益影响短期利润；西航公司收入增长较快
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投资建议：公司是我国覆盖全谱系航空发动机产研能力的龙头企业，将充分受益于我国两机高景气市场。
我们预计公司2024 2026年归母净利润分别为15.1亿、19.1亿和23.8亿元，对应2024～2026年PE为63x/50x/
40x。考虑到公司在航发产业链的主导地位和行业的长期景气，维持“推荐”评级。
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2024-08-31│航发动力(600893)公司点评报告：盈利能力稳定，军用航发总装龙头未来可期
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盈利预测：公司主要从事航空发动机及衍生产品业务、外贸出口转包业务、非航空产品及其他业务，航空
产业链持续恢复，业绩有望持续增长。预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为16.85亿元、19.97亿元、2
3.15亿元，相应EPS为0.63、0.75、0.87元，对应PE为56.17、47.38、40.88倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-31│航发动力(600893)点评报告：黎明公司收入和利润双增长，看好公司下半年业绩提速
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投资建议与盈利预测
预计2024-2026公司归母净利润16.5、19.8、23.5亿，同比增长16%、20%、19%，PE为57、48、40倍，维持
“买入”评级。
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2024-08-31│航发动力(600893)航发收入稳增，提质增效带动产业链高质发展
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盈利预测与估值
我们维持2024/2025年盈利预测15.90/18.71亿元，当前股价对应2025年50.6xP/E。我们维持跑赢行业评级
，维持目标价42.11元，对应2025年60xP/E，潜在涨幅18.6%。
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