价值分析☆ ◇600895 张江高科 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 6 4 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.48│ 0.53│ 0.61│ 0.70│ 0.76│ 0.83│
│每股净资产(元) │ 7.03│ 7.56│ 8.03│ 8.74│ 9.53│ 10.37│
│净资产收益率% │ 6.80│ 7.02│ 7.62│ 8.20│ 8.19│ 8.13│
│归母净利润(百万元) │ 740.62│ 822.22│ 947.90│ 1079.53│ 1184.83│ 1288.28│
│营业收入(百万元) │ 2097.06│ 1906.72│ 2025.74│ 2300.27│ 2525.93│ 2722.96│
│营业利润(百万元) │ 1073.04│ 1000.50│ 1347.50│ 1511.38│ 1640.61│ 1780.17│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-06 增持 维持 40.46 0.76 0.86 0.96 海通证券
2024-08-27 买入 维持 --- 0.62 0.63 0.66 银河证券
2024-08-25 增持 维持 22.7 0.76 0.86 0.96 海通证券
2024-08-25 买入 维持 --- 0.62 0.69 0.77 中信建投
2024-07-10 买入 首次 --- 0.72 0.78 0.82 银河证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-06│张江高科(600895)公司季报点评：载体销售拖累营收，投资收益提振归母净利
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合理价值区间为32.37-40.46元，维持“优于大市”评级。我们预计公司2024-2025年EPS分别为0.76元、0
.86元。考虑到公司作为张江科学城的重要开发主体，张江科学城运营主体中唯一上市公司，积极响应国家战
略机遇，积极对接全球创新资源，以及公司RNAV值40.46元，因此给予公司2024年0.8-1倍的RNAV的估值，则对
应的公司合理区间为32.37-40.46元，对应2024年动态PB为3.68-4.60倍，维持“优于大市”评级。
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2024-08-27│张江高科(600895)2024年半年报点评：地产出租面积稳定，产业投资规模可观
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投资建议:公司营业收入大幅提升，出租面积有所增长，在手项目充足;投资规模可观，2024年H1对外投资
3.07亿元，截至2024年H1末累计产业投资94.41亿元，维持“直投+基金+孵化”的方式提升产业投资力度。公
司立足科技产业，是围绕科技地产发展的全生命周期运营公司，投资与房地产有望相辅相成支撑公司发展，我
们预测公司2024-2026年归母净利润为9.65亿元、9.73亿元、10.17亿元，对应EPS为0.62元/股、0.63元/股、0
.66元/股，对应PE为26.72X、26.52X、25.38X，维持“推荐”评级。
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2024-08-25│张江高科(600895)载体销售推升营收，产业投资持续发力
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合理价值区间为21.28-22.75元，维持“优于大市”评级。我们预计公司2024-2025年EPS分别为0.76元、0
.86元。考虑到公司作为张江科学城的重要开发主体，张江科学城运营主体中唯一上市公司，积极响应国家战
略机遇，积极对接全球创新资源，因此给予公司2024年28倍的动态市盈率，同时考虑到公司RNAV值22.75元，
则对应的公司合理区间为21.28-22.75元，对应2024年动态PB为2.42-2.59倍，维持“优于大市”评级。
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2024-08-25│张江高科(600895)2024年中报点评：一次性收益减少致使业绩下降，园区建设与产业投资稳步
│推进
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下调盈利预测，维持买入评级。我们预测2024-2026年公司的EPS分别为0.62/0.69/0.77元（原预测为0.71
/0.82/0.92元）。看好园区建设与产业投资持续推进为公司带来的增长空间，维持买入评级。
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2024-07-10│张江高科(600895)商业地产系列报告一：产投为矛地产为盾，科技园区新篇章
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投资建议：公司立足科技产业，是围绕科技地产发展的全生命周期运营公司。房地产业务以园区运营和开
发为主，通过招商和服务的业务链条全周期持有运营物业，是公司稳定发展的基石；投资业务实现收益占利润
总额的比例基本维持在50%以上，为公司业绩增长带来弹性。我们预计2024年-2026年归母净利润分别为11.08
亿元、12.07亿元、12.65亿元，对应PE为25.57X、23.46X、22.40X。我们看好公司在全生命周期模式下稳中有
升发展前景，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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