价值分析☆ ◇600905 三峡能源 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 7 2 0 0 0 9
1年内 35 5 0 0 0 40
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.20│ 0.25│ 0.25│ 0.32│ 0.37│ ---│
│每股净资产(元) │ 2.41│ 2.69│ 2.88│ 3.15│ 3.47│ ---│
│净资产收益率% │ 8.20│ 9.29│ 8.70│ 10.32│ 10.78│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 5642.37│ 7155.48│ 7181.09│ 9220.11│ 10558.67│ ---│
│营业收入(百万元) │ 15484.11│ 23812.18│ 26485.47│ 32105.44│ 37465.56│ ---│
│营业利润(百万元) │ 6784.33│ 9216.95│ 8990.94│ 11763.00│ 13530.22│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-12 增持 维持 --- 0.32 0.37 --- 长城证券
2024-03-03 买入 维持 5.44 0.34 0.39 --- 国联证券
2024-01-22 买入 维持 5.12 0.32 0.36 --- 国泰君安
2024-01-21 买入 维持 --- 0.29 0.33 --- 长江证券
2024-01-21 买入 维持 5.44 0.30 0.35 --- 广发证券
2024-01-21 增持 维持 --- 0.35 0.39 --- 德邦证券
2024-01-20 买入 维持 --- 0.32 0.37 --- 民生证券
2024-01-03 买入 维持 6.58 0.36 0.43 --- 华泰证券
2023-11-05 买入 维持 --- 0.29 0.34 --- 长江证券
2023-11-04 买入 维持 --- 0.31 0.35 --- 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-12│三峡能源(600905)深耕大基地、海上风电开发，高装机增速打开长期成长空间
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投资建议：绿电行业基本面有望触底后反弹，公司作为新能源发电企业龙头，低估值叠加装机高增长带来
长期成长空间。预计公司2023-2025年实现营业收入265.45、349.60、417.96亿元；归母净利润73.49、91.78
、106.02亿元，同比增长2.7%、24.9%、15.5%。对应EPS为0.26、0.32、0.37元，对应的PE倍数为18.9、15.2
、13.1X，维持“增持”评级。
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2024-03-03│三峡能源(600905)业绩符合预期，新能源迎高质量发展
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我们预计公司2024E-2025E营业收入分别为339.32/387.24亿元，同比增速分别为28.29%/14.12%，归母净
利润分别为98.42/112.16亿元，同比增速分别为33.99%/13.96%，EPS分别为0.34/0.39元/股。鉴于公司为新能
源运营商龙头企业，风光抽蓄均迎来高质量发展，参照可比公司估值，我们给予公司2024年16倍PE，目标价5.
44元，维持“买入”评级。
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2024-01-22│三峡能源(600905)2023年业绩快报点评：装机节奏加速，单季业绩恢复增长
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维持“增持”评级：考虑公司披露业绩快报、后续新能源项目电价及消纳等因素，下调2023~2025年EPS至
0.26/0.32元/0.36元（原值0.32/0.39/0.46元）。参考新能源发电行业可比公司，给予2024年16倍PE，下调目
标价至5.12元，维持“增持”评级。
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2024-01-21│三峡能源(600905)来风好转电量稳增，业绩增速触底反弹
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投资建议：根据最新财务数据，我们预计公司2023-2025年EPS为0.26元、0.29元和0.33元，对应PE分别为
16.56倍、14.59倍和12.94倍，维持“买入”评级。
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2024-01-21│三峡能源(600905)全年业绩符合预期+期待储备资源加速落地
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盈利预测与投资建议：预计公司2023~2025年归母净利分别为73.5、86.5、99.9亿元，按最新收盘价对应P
E分别为16.6、14.1、12.2倍。公司储备项目充裕，且积极开展储能等业务，根据股份增持公告控股股东拟增
持3~5亿元彰显发展信心。参考同业估值水平，给予公司2024年18倍PE估值，对应5.44元/股合理价值，维持“
买入”评级。
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2024-01-21│三峡能源(600905)新增装机破13.5GW，2024风光无限
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投资建议与估值：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为264.5亿元、319.0亿元、375.1亿元，增速分
别为11.1%、20.6%、17.6%，归母净利润分别为73.5亿元、101.1亿元、111.6亿元，增速分别为2.7%、37.6%、
10.4%，维持“增持”评级。
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2024-01-20│三峡能源(600905)2023年业绩快报点评：业绩符合预期，静待24年重回成长快车道
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投资建议：公司大基地项目陆续投产，23年新增装机有望超预期，并将在24年释放增速。根据装机、电量
调整对公司的盈利预测，预计23/24/25年EPS分别为0.26/0.32/0.37元（前值0.25/0.32/0.37元），对应1月19
日收盘价PE分别为16.6/13.5/11.5倍。考虑行业可比公司估值与公司的动态估值水平及业绩成长潜力，给予公
司24年20.0倍PE估值，维持“推荐”评级。
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2024-01-03│三峡能源(600905)新增装机超预期，看好24年盈利弹性
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2023年发电量同比+14%，调整盈利预测
三峡能源发布2023年电量公告，全年发电量同比+14%，其中4Q23同比+16%。公司2023年新增装机规模超13
.5GW，高于我们此前预期，上调装机规模预测；海上风况资源不及预期，下调利用小时数预测。调整盈利预测
，预计23-25年归母净利润75/104/123亿元（前值77/103/128亿元），EPS0.26/0.36/0.43元（前值0.27/0.36/
0.45元），24-25年CAGR=28%。新能源发电行业可比公司24年PEG均值0.66x（Wind一致预期），给予公司24年0
.66xPEG，目标价6.58元（前值5.95元，基于23年1.0xPEG）。维持“买入”评级。
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2023-11-05│长江证券-三峡能源(600905)偏高基数限制业绩增长，短期表现不改长期价值-231105
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投资建议：根据最新财务数据，我们预计公司2023-2025年EPS为0.25元、0.29元和0.34元，对应PE分别为
19.17倍、16.29倍和14.29倍，维持“买入”评级。
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2023-11-04│天风证券-三峡能源(600905)电量持续增长，会计准则等多因素致业绩承压-231104
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投资建议：
考虑到公司三季报业绩情况及项目建设等情况，下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为72.5
、89.9、100.5亿元（前值为85.6、99.6、110.8亿元），对应PE19、15、14倍，维持“买入”评级。
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