价值分析☆ ◇600908 无锡银行 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.85│ 0.93│ 1.02│ 1.06│ 1.12│ 1.20│
│每股净资产(元) │ 7.09│ 7.80│ 8.63│ 9.45│ 10.35│ 11.31│
│净资产收益率% │ 10.00│ 10.32│ 10.45│ 11.84│ 11.63│ 11.58│
│归母净利润(百万元) │ 1580.04│ 2001.13│ 2200.49│ 2363.50│ 2511.00│ 2684.00│
│营业收入(百万元) │ 4349.27│ 4480.31│ 4537.52│ 4551.00│ 4741.50│ 5014.50│
│营业利润(百万元) │ 1776.75│ 2238.98│ 2389.28│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-01 增持 维持 6.55 1.03 1.08 1.14 海通证券
2024-03-30 买入 维持 --- 1.08 1.16 1.26 光大证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-01│无锡银行(600908)2023年年报点评：以普惠获客，风险水平保持低位
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投资建议：我们预测2024-2026年EPS为1.03、1.08、1.14元，归母净利润增速为7.35%、4.80%、4.89%。
我们根据DDM模型（见表2）得到合理价值为5.91元；根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.70倍（可比公
司为0.54倍），对应合理价值为6.55元。因此给予合理价值区间为5.91-6.55元（对应2024年PE为5.73-6.35倍
，同业公司对应PE为4.50倍），维持“优于大市”评级。
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2024-03-30│无锡银行(600908)2023年年报点评：规模营收稳步扩张，股东增持彰显信心
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盈利预测、估值与评级。无锡银行深耕江苏本土三农小微市场，持续受益于区域经济发展红利。2023年公
司步入新三年发展规划阶段，核心思路仍聚焦大零售、数字化转型，重点布局人力资源、支农支小、科技创新
三大子战略。对公业务发挥“压舱石”作用，重点在小微民营、制造业等领域发力，零售业务则向按揭+消费
贷等高收益贷款倾斜。同时，公司资产质量优势鲜明，关注类贷款占比较低，拨备余粮充足，业绩释放空间大
。但考虑到有效融资需求不足问题尚未缓解，NIM仍承压运行，拖累公司营收及业绩表现。综合2023年年报情
况，我们调整公司2024-25年EPS预测为1.08、1.16元（前值为1.26、1.48元），新增2026年EPS预测1.26元，
当前股价对应PB估值分别为0.54、0.49、0.45倍，对应PE估值分别为4.77、4.43、4.07倍，维持“买入”评级
。
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