研报评级☆ ◇600925 苏能股份 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2025-11-05│苏能股份(600925)2025年11月5日-19日投资者关系活动主要内容
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活动期间沟通交流的主要内容如下：
问题一：领导您好，请问公司如何看待2025年前三季度的业绩表现？
答：尊敬的投资者，您好！今年前三季度，公司实现营收87.60亿元，实现归母净利润1.88亿元，与上年同期相比均
有一定下降，主要原因在于开年以来煤炭市场价格走弱。单季度来看，第三季度业绩取得环比改善，公司实现营收31.86
亿元、归母净利润0.95亿元，环比增收7.63亿元、增利2.03亿元。分业务来看，煤炭业务方面，受商品市场整体供需影响
，公司商品煤价格整体低于去年同期。但第三季度以来，随着煤炭市场供需情况改善，第三季度公司商品煤售价与去年同
期的差额，相比二季度已经实现改善。第三季度，电力业务盈利能力与去年同期相比改善明显。感谢您对公司的关注！
问题二：贵公司募投项目投运后，预计全年能够带来多少业绩增量？
答：尊敬的投资者，您好！公司募投项目苏能乌拉盖2×1000MW机组，分别于今年9月底、10月底正式投入商业运营。
乌拉盖两台机组均为百万千瓦级褐煤机组，在发电效率、运行成本等方面具备优势，系公司火电业务持续发展的重要支撑
项目，有助于提升公司火电规模和盈利能力。目前，乌拉盖两台百万千瓦级机组运行稳定。感谢您对公司的关注！
问题三：请问公司前三季度电力业务出现下降的原因是什么？
答：尊敬的投资者，您好！今年前三季度，公司电力业务发电量94.05亿度，售电量89.96亿度，同比下降4.98%和3.8
7%，主要由于今年二季度，公司在役火电厂安排大修计划，影响机组运行时长所致。第三季度迎峰度夏期间，相关机组检
修已经完成，单季度火电盈利能力同比、环比均明显提升。感谢您对公司的关注！
问题四：百贯沟西部煤炭资源目前开发进展怎么样？
答：尊敬的投资者，您好！公司竞得百贯沟西部煤炭资源后，持续开展相关工作，今年7月，野外勘探工作已经进行
完毕，转入成果报告编制阶段。今年8月底，百贯沟西部煤炭资源未来的经营主体百贯沟煤业公司，产能扩建计划也已经
获得总规批复。感谢您对公司的关注！
问题五：从贵公司的半年报及三季报看，公司利润下降的主要原因是煤炭价格下跌所致。火电的主要成本是煤炭，既
然煤炭价格下跌，那么发电成本就下降，而夏季又是用电高峰，为什么火电还会亏损？
答：尊敬的投资者，您好！根据公司披露数据，2025年前三季度，公司电力业务销售毛利4.61亿元，其中，火电业务
销售毛利3.70亿元，同比下降22.51%。主要由于今年二季度公司在役火电厂安排大修计划，影响火电发电量、售电量，且
电价同比有小幅下降所致。今年迎峰度夏期间，公司在役火电机组运行稳定，第三季度火电业绩同比、环比均明显向好。
感谢您对公司的关注！
问题六：公司三季度新能源经营业绩增幅明显，请问公司在新能源布局方面取得了哪些进展？
答：尊敬的投资者，您好！截至三季报披露日，公司新能源发电量19,895.62万千瓦时，售电量39,573.67万千瓦时（
含储能业务），销售毛利9,111.85万元，分别同比增长222.45%、185.40%、122.19%。主要由于麟游125MW、垞电100MW光
伏项目，丰县50MW储能项目年内建成投产，睢宁50MW储能项目2024年底投产并在今年贡献增量。苏能正镶320MW风电、80M
W光伏以及配套60MW储能项目正在全速建设中，建成后将进一步壮大公司新能源产业规模。感谢您对公司的关注！
问题七：请问公司煤炭产业方面，有没有参与市场并购的打算？有没有具体进展？
答：尊敬的投资者，您好！公司始终将市场并购作为夯实产业基础、提升盈利能力、促进可持续发展的重要举措扎实
推进。未来，公司将围绕发展战略积极争取煤炭资源，强化“煤电一体化”运营，后续若有具体进展，公司将依规履行信
息披露程序。感谢您对公司的关注！
问题八：公司作为国资控股上市公司，未来在市值管理方面有哪些规划？
答：尊敬的投资者，您好！今年8月份，公司对外披露了《2025年度提质增效重回报行动方案》，后续将持续提升上
市公司质量，以发展实绩回馈广大投资者。未来，苏能股份将继续把市值管理工作作为长期重点任务扎实推进，综合运用
证监会、交易所倡导的市值管理工具回报广大投资者。感谢您对公司的关注！
问题九：公司下一步有增加中期分红的打算吗？
答：尊敬的投资者，您好！今年7月份，公司已经实施了2024年年度权益分派，共计派发现金红利8.4亿元，占当年归
母净利润比例达60%。未来，公司将综合生产经营需要、股东投资收益等多方面因素制定分红方案，如有中期分红，将依
规履行信息披露程序。感谢您对公司的关注！
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