价值分析☆ ◇600927 永安期货 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 1 5 0 0 0 6
6月内 1 5 0 0 0 6
1年内 2 8 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.90│ 0.46│ 0.50│ 0.45│ 0.51│ 0.60│
│每股净资产(元) │ 7.96│ 8.21│ 8.52│ 8.89│ 9.31│ 9.82│
│净资产收益率% │ 11.28│ 5.63│ 5.88│ 4.00│ 4.20│ 4.80│
│归母净利润(百万元) │ 1306.55│ 672.49│ 728.58│ 654.91│ 748.94│ 867.69│
│营业收入(百万元) │ 37841.52│ 34775.40│ 23822.68│ 24241.27│ 26534.20│ 29311.53│
│营业利润(百万元) │ 1460.40│ 840.32│ 903.49│ 797.20│ 916.20│ 1075.40│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 增持 维持 17.34 0.41 0.46 0.54 海通证券
2024-10-30 增持 维持 18.12 0.38 0.49 0.55 华创证券
2024-08-30 增持 维持 13.37 0.46 0.49 0.68 海通证券
2024-08-28 增持 维持 14.38 0.50 0.59 0.65 华创证券
2024-08-28 买入 维持 19.75 0.51 0.56 0.62 国泰君安
2024-08-28 增持 维持 --- 0.44 0.49 0.53 国信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│永安期货(600927)公司季报点评：净利润仍承压，预计主要受累于期货市场成交低迷
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维持“优于大市”评级。我们认为永安期货作为国内期货行业龙头，有望在行业快速发展中获得持续增长
动力，并且伴随行业集中度提升，公司的领先优势也将进一步巩固，应当享有龙头溢价。我们给予公司40-42x
2024EPE，对应合理价值区间为16.56-17.39元。当前股价对应34x2024EPE，维持“优于大市”评级。
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2024-10-30│永安期货(600927)2024年三季报点评：前三季度投资业务收入高增，政策利好下龙头受益
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投资建议：前三季度公司期货经纪业务相关收入下行，我们下调盈利预测，2024/2025/2026年EPS预期：0
.38/0.49/0.55元（前值为0.50/0.59/0.65元），BPS预期：8.78/9.12/9.50元，ROE：4.3%/5.4%/5.8%，当前
股价对应PE分别为39.25/30.05/26.85倍。今年以来期货期权新品种上市加速，10月《关于加强监管防范风险
促进期货市场高质量发展的意见》出台，围绕全面提升服务实体经济质效，提出丰富交易工具、扩大市场参与
者范围等手段，长期利好期货行业发展，永安期货作为龙头将优先收益。我们给予公司2025年业绩37倍PE估值
，对应目标价18.17元，维持“推荐”评级。
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2024-08-30│永安期货(600927)Q2净利润增速显著好转，上半年投资收益明显提升
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维持“优于大市”评级。我们认为永安期货作为国内期货行业龙头，有望在行业快速发展中获得持续增长
动力。我们给予公司27-29x2024EPE，对应合理价值区间为12.49-13.42元。当前股价对应25x2024EPE，维持“
优于大市”评级。
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2024-08-28│永安期货(600927)2024年半年报点评：期货经纪业务下滑，风险管理业务表现亮眼
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投资建议：公司为期货行业龙头，风险管理等创新业务有望享受期货市场扩容红利。下半年，在地缘冲突
持续等错综复杂的环境下，我国期货市场或呈现活跃度整体回升的特点，同时期待监管体系完善及品种创新为
行业发展打开空间。尽管上半年风险管理业务增速亮眼，但因其利润率低，在传统经纪业务恢复不及预期的情
况下，我们小幅下调盈利预测，2024/2025/2026年EPS预期：0.50/0.59/0.65元（前值为0.53/0.59/0.70元）
，BPS预期：8.86/9.27/9.72元，ROE：5.6%/6.4%/6.7%，当前股价对应PE分别为21.33/18.00/16.22倍。我们
维持公司2024年业绩29倍PE估值，对应目标价14.43元，维持“推荐”评级。
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2024-08-28│永安期货(600927)2024年半年报点评：减值拖累业绩，增强风险管理盈利能力
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维持“增持”评级，维持目标价19.8元，对应38.74xPE、2.21xPB。公司2024H1营收/归母净利润121.11/3
.08亿元，同比+1.21%/-25.35%；加权平均ROE同比-0.94pct至2.45%，业绩符合预期。维持盈利预期为24-26年
EPS0.51/0.56/0.62元。维持目标价19.8元，对应38.74xPE、2.21xPB。
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2024-08-28│永安期货(600927)收入增长利润承压，品种扩容龙头受益
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投资建议：基于公司中报数据，我们将公司经纪业务、风险管理业务增速小幅下调，并基于此将2024-26
年归母净利润分别下调16.0%、15.5%及15.4%。考虑到期货行业扩容及公司长期竞争优势，我们维持“优于大
市”评级。
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