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600933(爱柯迪)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇600933 爱柯迪 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-18 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 1 0 0 0 0 1 2月内 4 1 0 0 0 5 3月内 15 1 0 0 0 16 6月内 28 2 0 0 0 30 1年内 71 4 0 0 0 75 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.50│ 0.36│ 0.73│ 0.98│ 1.24│ 1.58│ │每股净资产(元) │ 5.08│ 5.29│ 5.99│ 6.76│ 7.82│ 9.09│ │净资产收益率% │ 9.74│ 6.79│ 11.98│ 14.45│ 16.04│ 17.66│ │归母净利润(百万元) │ 425.90│ 309.87│ 648.54│ 877.14│ 1112.14│ 1414.36│ │营业收入(百万元) │ 2590.50│ 3205.66│ 4265.24│ 5874.54│ 7490.17│ 9486.03│ │营业利润(百万元) │ 474.59│ 340.41│ 741.08│ 1001.69│ 1276.07│ 1629.48│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-03-18 买入 维持 --- 1.01 1.22 1.43 中信建投 2024-01-30 买入 维持 --- 1.01 1.22 1.43 中信建投 2024-01-27 增持 维持 --- 1.02 1.35 1.76 财通证券 2024-01-26 买入 维持 --- 1.02 1.23 1.50 申万宏源 2024-01-26 买入 维持 --- 1.00 1.29 1.67 首创证券 2024-01-25 未知 未知 --- 1.01 1.23 1.57 信达证券 2024-01-25 买入 维持 --- 1.02 1.29 1.69 东吴证券 2024-01-25 买入 维持 33.21 1.01 1.34 1.79 国泰君安 2024-01-24 未知 未知 28 --- --- --- 中金公司 2024-01-24 买入 维持 --- 1.02 1.24 1.58 国海证券 2024-01-24 买入 维持 33.02 1.02 1.32 1.63 国联证券 2024-01-24 买入 维持 30.6 1.02 1.22 1.49 华创证券 2024-01-24 买入 维持 --- 1.02 1.23 1.56 西南证券 2024-01-24 买入 维持 26.32 1.02 1.23 1.53 华泰证券 2024-01-24 买入 维持 --- 1.02 1.20 1.56 国盛证券 2024-01-23 买入 维持 25.25 1.01 1.28 1.63 东方证券 2024-01-23 买入 维持 26.12 1.04 1.23 1.55 国元证券 2024-01-20 买入 维持 29.2 0.93 1.17 1.45 华创证券 2023-11-14 买入 维持 --- 0.96 1.35 1.78 首创证券 2023-11-07 买入 维持 27 0.91 1.19 1.55 中信证券 2023-11-02 买入 维持 31.35 0.95 1.25 1.60 东方证券 2023-11-01 买入 维持 --- 0.95 1.27 1.68 东吴证券 2023-11-01 买入 维持 28.9 0.92 1.15 1.41 华创证券 2023-11-01 买入 维持 --- 0.93 1.17 1.49 国信证券 2023-10-31 买入 维持 --- 0.88 1.17 1.57 申万宏源 2023-10-31 买入 维持 27.9 0.93 1.20 1.55 国联证券 2023-10-31 增持 维持 28 --- --- --- 中金公司 2023-10-31 买入 维持 33.21 0.95 1.32 1.79 国泰君安 2023-10-31 买入 维持 27.55 0.90 1.12 1.42 华泰证券 2023-10-31 买入 维持 --- 0.96 1.28 1.62 东海证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-18│爱柯迪(600933)全球化战略加速推进,精益经营构筑基业长青 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司是国内铝压铸龙头,高效的内部管理与精益制造能力铸就了企业护城河,公司由中小件向 中大件转型,正处于新一轮成长周期。公司一方面深度绑定海外汽车零部件龙头,持续提升传统中小件业务的 市场份额,另一方面实现三电系统零部件、汽车结构件等新能源零部件的覆盖,有望快速提升市场份额。2024 年公司持续完成产品结构优化,由中小件向中大件稳步迈进。公司在手订单充沛,新增产能陆续竣工与投产。 基于高增长的确定性,以及公司在铝压铸产业链的协同布局,预计2024-2025年公司归母净利润10.9、12.8亿 元,对应当前PE为17X、14X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-30│爱柯迪(600933)全球化战略持续推进,Q4利润加速提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 公司持续推进全球化战略,坚定“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位,一方面深度绑定海外汽车零部件 龙头,持续提升传统中小件业务的市场份额,另一方面实现三电系统零部件、汽车结构件等新能源零部件的覆 盖,有望快速获取新客户、新项目。2024年公司持续完成产品结构优化和业务横向拓展,由中小件向中大件稳 步迈进。公司在手订单充沛,新增产能陆续竣工与投产。基于高增长的确定性,以及公司在一体化压铸产业链 的协同布局,预计2024-2025年公司归母净利润10.9、12.8亿元,对应当前PE为16X、13X,维持“买入”评级 。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-27│爱柯迪(600933)业绩预告同比大幅增长,海外产能加速建设 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计公司2023-2025年实现归母净利润9.11/12.08/15.82亿元,对应PE分别为18.94/14.28 /10.90倍,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-26│爱柯迪(600933)23年业绩预增超预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资分析意见:我们预计公司2023-2025年营收分别为59.5、76.9、99.9亿元(上调2023年原有预期58.8亿 ,略下调24-25年原有预期78.6、109.7亿),复合增速29.6%;归母净利润分别为9.2、11.0、13.5亿元(上调2 3-24年原有预期7.9、10.5亿,下调25年预期14.1亿),对应24年PE为16倍,维持买入评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-26│爱柯迪(600933)公司简评报告:精益求精发力新能源,2023年业绩表现超预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司产能不断扩张,客户结构优秀,积极拓展海外布局。预计2023-2025年营收59.2/75.4/95. 8亿元,对应归母净利润8.9/11.4/14.7亿元,当前市值对应2023-2025年PE为19.3/15.0/11.6,维持“买入” 评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-25│爱柯迪(600933)全年业绩超预期,看好出海布局贡献新增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:公司是汽车铝合金精密铸件龙头,通过精细化管理铸造护城河,未来有望持续受益于激光雷达 、热管理等智能电动零部件升级趋势,伴随新产能到位,产品从小到大布局,成长空间可观。我们预计公司20 23-2025年归母净利润为9.1、11.1、14.1亿元,对应PE分别为19、16、12倍。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-25│爱柯迪(600933)2023年年度业绩预告点评:2023Q4业绩超预期,品类拓展+全球布局加速成长 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:考虑到公司收入规模持续增长带来的盈利能力的提升,我们将公司2023-2025年的 归母净利润从8.47亿/11.37亿/15.03亿调整至9.15亿/11.58亿/15.17亿,对应的EPS分别为1.02元、1.29元、1 .69元,市盈率分别为18.98倍、15.00倍、11.45倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-25│爱柯迪(600933)2023年业绩预增点评:业绩超预期,海外布局持续加码 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持目标价33.21元,维持增持评级。考虑到公司经营效率不断提升,上调2023-2025年EPS预测为1.01(+0 .06)/1.34(+0.02)/1.79元,同比+40%/+33%/+33%,考虑到公司与可比公司存在产品结构及客户结构差异,给 予公司高于行业平均的估值,给予公司2024年约25倍PE,维持目标价33.21元,维持增持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-24│爱柯迪(600933)4Q23业绩预告创新高,经营稳健迎全球化发展 ──────┴───────────────────────────────────────── 考虑到公司在销量端和产品结构上的改善,我们上调2023/2024年盈利预测7.2%/9.1%至8.8/10.9亿元,首 次引入2025年盈利预测13.2亿元。当前股价对应2024/2025年15.1/12.5倍P/E,我们维持目标价28元不变,对 应23.0倍2024年P/E,较当前股价有52.2%的上行空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-24│爱柯迪(600933)2023业绩预告点评报告:23Q4业绩超预期,归母净利同环比大幅增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司产品从小件拓展到中大件,同时产能在国内外持续拓展释放,业绩有望持续增长。我们预计公司2023 -2025年实现主营业务收入58、74、92亿元,同比增速为37%、26%、25%;实现归母净利润9.1、11.1、14.2亿 元,同比增速41%、22%、28%;EPS为1.02、1.24、1.58元,对应PE估值分别为18、15、12倍,看好公司未来发 展,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-24│爱柯迪(600933)Q4业绩超预期,全球化布局持续深入 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级 公司产品快速放量,全球化布局持续深入,我们上调公司23-25年营业收入分别为59.56/75.74/96.07亿元 (原值为54.56/68.69/87.08亿元),同比增速分别为39.64%/27.17%/26.84%,3年CAGR为31.08%,归母净利润 分别为9.15/11.85/14.60亿元(原值为8.38/10.79/13.88亿元),同比增速分别为41.08%/29.51%/23.24%,EPS 分别为1.02/1.32/1.63元/股,对应PE分别为18.0/13.9/11.3倍。参考可比公司,我们给予公司24年25倍PE, 目标价33.02元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-24│爱柯迪(600933)2023年业绩预告点评:23年超预期收官,24年海外成长加速 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司4Q23营收表现符合预期,归母净利表现超预期,短期中大件的爬坡仍有望为公司带来营收 业绩的增长,同时墨西哥、欧洲扩产战略有望强化中长期成长展望。根据2023年业绩预告,我们将公司2023-2 025年归母净利预期由8.31亿、10.47亿、12.99亿元调整为9.15亿、10.98亿、13.37亿元,增速对应+41%、+20 %、+22%,对应当前PE18倍、15倍、12倍。公司高经营性表现依然有望展现强α,我们维持公司2024年目标PE2 5倍,目标价相应调整为30.6元,对应2024年PB3.9倍。维持“强推”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-24│爱柯迪(600933)2023年业绩预告点评:业绩稳健增长,盈利水平提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议 预计公司2023-2025年EPS为1.02/1.23/1.56元,对应PE为18/15/12倍,三年归母净利润年复合增速达29.1 4%,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-24│爱柯迪(600933)23年业绩超预期,海外产能加速拓展 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司发布23年业绩预告,预计全年营收57.6-61.6亿元,同比+35.1%~+44.4%,归母净利润8.85~9.45亿元 ,同比+35.5%~+45.7%,超越我们业绩前瞻中8.0~8.3亿元的预期。基于对公司后续订单增长看好,我们上调公 司23~25年营收预测至60.8/79.0/102.9亿元(前值为59.7/72.6/88.8亿元),上调公司归母净利润预测至9.1/ 11.0/13.8亿元(前值为8.0/10.0/12.7亿元)。可比公司24年iFind一致预期PE均值为17.9倍,考虑到公司具 备良好业绩兑现度,给予其20%的可比估值溢价,公司24年21.5倍PE,目标价26.32元(前值27.55元),维持 “买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-24│爱柯迪(600933)新能源订单放量,2023预告业绩超预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值:预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.2/10.7/14.0亿元,对应PE分别为18/15/12倍 ,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-23│爱柯迪(600933)业绩好于预期,预计海外业务将是新的增长点 ──────┴───────────────────────────────────────── 调整收入、毛利率及费用率等,预测2023-2025年EPS1.01、1.28、1.63元(原0.95、1.25、1.60元),按 23年PE估值,可比公司23年PE平均估值25倍,目标价25.25元,维持买入评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-23│爱柯迪(600933)2023年度业绩预告点评:定增获批出海加速,大股东增持显信心 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议与盈利预测 我们预计公司2023-2025年营业收入分别为59.55\73.49\93.75亿元,归母净利润分别为9.18\10.91\13.72 亿元,按照当前最新股本测算,对应基本每股收益分别为1.04\1.23\1.55元,按照最新股价测算,对应PE17.7 \14.9\11.8倍。考虑到公司在铝合金压铸工艺中的技术壁垒,以及高于行业平均的盈利水平。同时公司有望充 分受益于铝合金压铸行业的快速发展,我们看好公司中长期的成长空间,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-20│爱柯迪(600933)重大事项点评:控股股东增持,欧美工厂两翼齐飞 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:汽车行业4Q传统旺季预计将为公司带来营收环比继续增长同时从小件到大件的主动战略转型及 墨西哥、欧洲扩产战略有望强化中长期成长展望。公司新能源订单有望在未来1-2年快速放量,根据行业4Q23 销量、下游客户预期、外汇变动等因素,我们将公司2023-2025年归母净利预期由8.26亿、10.34亿、12.62亿 元调整为8.31亿、10.47亿、12.99亿元,增速对应+28%、+26%、+24%,对应当前PE20倍、16倍、13倍。公司高 经营性表现依然有望展现强α,我们维持公司2024年目标PE25倍,目标价相应调整为29.2元,对应2024年PB3. 8倍。维持“强推”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-14│爱柯迪(600933)公司简评报告:23Q3单季度收入创新高,定增发力墨西哥 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司产能不断扩张,客户结构优秀,积极拓展海外布局。预计2023-2025年营收56.2/73.4/93. 8亿元,对应归母净利润8.5/11.9/15.7亿元,当前市值对应2023-2025年PE为22.0/15.6/11.8,维持“买入” 评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-07│中信证券-爱柯迪(600933)2023年三季报点评:Q3营收再创新高,新能源业务高歌猛进-231107 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:公司是多种中小件产品市场“隐形冠军”,收购富乐太仓后“产品超市”进一步 丰富,单车配套价值提升。同时公司积极推进产品结构转型,加快推进产能释放,把握电动化、智能化发展趋 势,重点发展新能源汽车相关业务。长期来看,逐步提升的全球汽车产销量及汽车用铝量预计将促进汽车铝合 金精密压铸件的市场空间持续增长。考虑公司客户关系稳定,新产品放量顺利,我们维持公司2023/24/25年EP S预测0.91/1.19/1.55元。参考业务类型具有相似性的嵘泰股份、旭升股份(Wind一致预期,对应2023年PE为2 6x、20x),我们认为公司产品结构升级顺利,产能布局合理,考虑公司客户结构优质,在终端竞争加剧背景 下依旧保持良好议价能力,此前市场对年降的担忧逐步出清,我们维持公司2023年30xPE的估值,对应目标价 为27元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-02│爱柯迪(600933)新增订单及海外扩产将促进盈利增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 预测2023-2025年EPS0.95、1.25、1.60元,按23年PE估值,维持可比公司23年PE平均估值33倍,目标价31 .35元,维持买入评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│东吴证券-爱柯迪(600933)2023年三季度报告点评:2023Q3业绩符合预期,品类拓展+全球布局 │加速成长-231101 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:我们维持公司2023-2025年归母净利润分别为8.47亿、11.37亿、15.03亿的预测, 对应的EPS分别为0.95元、1.27元、1.68元,2023-2025年市盈率分别为23.05倍、17.18倍、13.00倍,维持“ 买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│华创证券-爱柯迪(600933)2023年三季报点评:经营性净利新高,中大件转型成效初现-231101 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司3Q归母净利符合预期,剔除汇兑后净利新高,同时公司从小件到大件的主动战略转型及墨 西哥扩产战略有望强化中长期成长展望。公司新能源订单有望在未来1-2年快速放量,根据2023年三季报、外 汇变动等因素,我们将公司2023-2025年归母净利预期由8.06亿、10.28亿、13.09亿元调整为8.26亿、10.34亿 、12.63亿元,增速对应+27%、+25%、+22%,对应当前PE23倍、18倍、15倍。公司高经营性表现依然有望展现 强α,根据行业及公司历史估值情况,我们将公司目标PE由2023年30倍调整为2024年25倍,目标价相应调整为 28.9元,对应2023年PB3.8倍。维持“强推”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│爱柯迪(600933)2023年三季报点评:新能源项目放量,在手订单充沛 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:维持盈利预测,维持“买入”评级。公司深耕精密铝合金零部件,新能源订单持续放量,维持 盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润8.30/10.51/13.36亿元,同比增长28.0%/26.6%/27,1%,当前股价 对应PE为23/18/14,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│申万宏源-爱柯迪(600933)业绩符合预期,看好公司全球化+拓品类-231031 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资分析意见:维持2023-2025年的盈利预测,维持买入评级。预计公司2023-2025年营收分别为58.8、78 .6、109.7亿元,归母净利润分别为7.9、10.5、14.1亿元,对应PE为24倍、18倍及14倍,维持买入评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│爱柯迪(600933)Q3毛利率环比提升,在手订单充沛助力长期发展 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级 我们预计公司23-25年营业收入分别为54.56/68.69/87.08亿元,同比增速分别为27.92%/25.90%/26.77%, 3年CAGR为26.86%,归母净利润分别为8.38/10.79/13.88亿元,同比增速分别为29.15%/28.82%/28.60%,EPS分 别为0.93/1.20/1.55元/股,对应PE分别为23.4/18.2/14.1倍。参考可比公司,我们给予公司23年30倍PE,目 标价27.90元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│爱柯迪(600933)3Q23毛利率超预期,全球化发展持续推进 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 我们维持2023/2024年盈利预测,当前股价对应2023/2024年23.9/19.6倍P/E,维持跑赢行业评级及目标价 28元,对应2023/2024年30/25倍P/E,较当前股价有28%上行空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│爱柯迪(600933)2023年三季报点评:Q3收入同环比高增,大件盈利向上 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持目标价33.21元,维持增持评级。维持2023-2025年EPS预测为0.95/1.32/1.79元,同比+31%/+39%/+35 %,参考可比公司给予公司2024年约25.2倍PE,维持目标价33.21元,维持增持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│爱柯迪(600933)预计汇兑拖累Q3业绩,实际经营稳定 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司第三季度营收同比+33%,归母净利同比+4% 公司发布三季报,2023年Q1-Q3实现营收42.35亿元,同比+39.92%,归母净利5.98亿元,同比+46.70%。其 中Q3实现营收15.91亿元,同/环比分别+33.37%/+14.74%,归母净利2.02亿元,同/环比分别+3.88%/-10.92%。 我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.90、1.12、1.42元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为24.6倍,给予 公司24年24.6倍PE,目标价27.55元(前值28.80元),维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│爱柯迪(600933)公司简评报告:营收延续较高增速,新能源汽车项目在手订单丰富 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:根据下游市场情况调整盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润8.64亿元、11.43亿元、14 .55亿元(原预测值分别为8.10亿元、10.84亿元、13.20亿元),对应EPS为0.96元、1.28元、1.62元(原预测 值分别为0.90元、1.21元、1.47元),按2023年10月30日收盘价计算,对应PE为23X、17X、13X,维持“买入 ”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 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