价值分析☆ ◇600933 爱柯迪 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 9 2 0 0 0 11
2月内 10 2 0 0 0 12
3月内 25 5 0 0 0 30
6月内 27 6 0 0 0 33
1年内 46 8 0 0 0 54
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.36│ 0.73│ 1.02│ 1.09│ 1.36│ 1.65│
│每股净资产(元) │ 5.29│ 5.99│ 6.92│ 7.97│ 9.02│ 10.29│
│净资产收益率% │ 6.79│ 11.98│ 14.43│ 13.87│ 15.28│ 16.44│
│归母净利润(百万元) │ 309.87│ 648.54│ 913.40│ 1062.22│ 1320.68│ 1609.40│
│营业收入(百万元) │ 3205.66│ 4265.24│ 5957.28│ 7402.32│ 9215.16│ 11260.58│
│营业利润(百万元) │ 340.41│ 741.08│ 1064.82│ 1218.80│ 1518.96│ 1855.95│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-14 增持 维持 --- 1.12 1.37 1.68 财通证券
2024-11-03 买入 维持 --- 1.00 1.24 1.51 中泰证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.07 1.33 1.62 东海证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.04 1.25 1.51 申万宏源
2024-11-01 买入 维持 --- 1.15 1.37 1.65 国元证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.06 1.26 1.49 东吴证券
2024-10-30 买入 维持 24.77 1.07 1.30 1.57 华泰证券
2024-10-30 买入 维持 --- 1.08 1.34 1.59 西南证券
2024-10-30 买入 维持 --- 1.12 1.42 1.77 国盛证券
2024-10-29 增持 维持 --- 1.08 1.38 1.55 方正证券
2024-10-29 买入 维持 --- 1.09 1.35 1.65 西部证券
2024-10-08 买入 维持 --- 1.18 1.45 1.70 中信建投
2024-09-14 买入 维持 --- 1.05 1.30 1.64 首创证券
2024-09-10 买入 维持 19.44 1.08 1.39 1.72 西南证券
2024-09-08 增持 维持 --- 1.04 1.32 1.63 财通证券
2024-09-05 买入 维持 --- 1.04 1.30 1.57 申万宏源
2024-09-04 买入 维持 16.64 1.11 1.31 1.61 光大证券
2024-09-03 买入 维持 --- 1.00 1.24 1.51 中泰证券
2024-09-03 买入 维持 --- 1.17 1.45 1.83 东兴证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.07 1.33 1.62 东海证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.08 1.39 1.72 西南证券
2024-09-02 增持 维持 18 --- --- --- 中金公司
2024-09-02 买入 维持 18.08 1.13 1.41 1.73 国泰君安
2024-09-01 买入 维持 --- 1.05 1.28 1.55 东吴证券
2024-09-01 买入 维持 --- 1.12 1.43 1.77 国盛证券
2024-09-01 买入 维持 20.4 1.02 1.25 1.53 华创证券
2024-09-01 买入 维持 19.08 1.06 1.41 1.79 东方证券
2024-08-31 买入 维持 --- 1.08 1.32 1.58 西部证券
2024-08-31 买入 维持 24.26 1.07 1.30 1.57 华泰证券
2024-08-30 增持 维持 --- 1.17 1.45 1.81 方正证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-14│爱柯迪(600933)3Q业绩同比高增长，新能源业务持续加快
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润10.99、13.43、16.37亿元，对应PE分别为14.24、1
1.66、9.56倍，维持“增持”评级。
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2024-11-03│爱柯迪(600933)大件业务稳定爬坡促营收稳定增长，汇率及成本控制助盈利大超预期
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盈利预测：我们预计24-26年营收为74.5/96.8/121.0亿元，同比增速依次为25%、30%、25%，，归母净利
润24-26年分别为9.7/12.1/14.7亿元，同比增速依次为7%、24%、22%，维持“买入”评级。
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2024-11-01│爱柯迪(600933)公司简评报告：收入端增长稳健，持续推进中大件转型、全球产能布局
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投资建议：公司中小件产品面向全球市场，客户群体优质，中大件产品持续开拓国内新势力与全球电动车
企客户项目，维持公司盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润10.41亿元、13.05亿元、15.81亿元，对应
EPS为1.07元、1.33元、1.62元，按2024年10月31日收盘价计算，对应PE为14X、12X、9X，维持“买入”评级
。
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2024-11-01│爱柯迪(600933)24Q3业绩超预期，在内卷加剧下凸显公司经营韧性和管理实力
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投资分析意见：由于行业竞争较为激烈，以及国内合资销量下滑较快，我们下修公司2024-2026年营收为6
8/83/101亿元（原有预测73.5、89.9、108.7亿元）；但是公司第三季度业绩超预期主要由于毛利率提升显著
，所以我们提升全年毛利率，维持24年归母净利润为10.2亿元，略下修25-26年归母净利润分别为12.2/14.8亿
元（原有12.7、15.4亿元），对应24年PE为15倍，也是上市以来接近底部估值，维持买入评级。
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2024-11-01│爱柯迪(600933)2024年三季度报告点评：三季度盈利水平超预期，股权激励显信心
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投资建议与盈利预测
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为70.41\84.80\100.37亿元，归母净利润分别为10.31\12.32\14.
85亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为1.15\1.37\1.65元，按照最新股价测算，对应PE13
.4\11.2\9.3倍。我们看好公司中长期的成长空间，维持“买入”评级。
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2024-10-31│爱柯迪(600933)2024年三季报点评：2024Q3业绩超预期，毛利率环比明显改善
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盈利预测与投资评级：考虑到公司新项目的量产节奏以及毛利率恢复情况，我们将公司2024-2026年归母
净利润的预测调整为10.32亿元、12.35亿元、14.54亿元（前值为10.28亿元、12.53亿元、15.14亿元），对应
2024-2026年EPS分别为1.06元、1.26元、1.49元（前值为1.05元、1.28元、1.55元），市盈率分别为14.65倍
、12.25倍、10.40倍，维持“买入”评级。
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2024-10-30│爱柯迪(600933)业绩超预期，再次彰显经营韧性
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盈利预测与估值
维持此前盈利预测，预计24-26年归母净利为10.5/12.7/15.3亿元，同比+15%/21%/20%。可比公司25年iFi
nd一致预期PE均值15.9倍，考虑到公司海外基地及新品类大件盈利能力提升较好，给予其20%的可比估值溢价
，我们给予公司25年19.0XPE目标，目标价24.77元（前值24.26元）。
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2024-10-30│爱柯迪(600933)2024年三季报点评：利润强劲增长，全球化布局有序推进
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年EPS为1.08/1.34/1.59元，三年归母净利润年复合增速达19.4
4%，维持“买入”评级。
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2024-10-30│爱柯迪(600933)2024Q3业绩靓眼，第六期股权激励计划落地
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盈利预测与估值：预计公司2024-2026年归母净利润11.0/13.9/17.3亿元，对应PE分别为13/10/8倍，维持
“买入”评级。
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2024-10-29│爱柯迪(600933)公司点评报告：24Q3业绩超预期，全球化战略持续推进
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盈利预测：预计2024-2026年公司实现营收73.11/91.98/111.37亿元，归母净利润10.59/13.50/15.19亿元
，维持“推荐”评级。
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2024-10-29│爱柯迪(600933)2024年三季报点评：Q3盈利能力表现亮眼，新能源中大件&全球化驱动成长
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投资建议：持续看好公司新能源中大件产品周期&全球化战略。预计2024-2026年公司营收71/90/112亿元
，同比+19%/+27%/+24%，归母净利润10.6/13.2/16.1亿元，同比+16%/+25%/+22%，维持“买入”评级。
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2024-10-08│爱柯迪(600933)收入同比持续增长，海内外工厂建设顺利推进
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公司持续推进全球化战略，坚定“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位，一方面深度绑定海外汽车零部件
龙头，持续提升传统中小件业务的市场份额，另一方面实现三电系统零部件、汽车结构件等新能源零部件的覆
盖，有望快速获取新客户、新项目。2024年公司持续完成产品结构优化和业务横向拓展，由中小件向中大件稳
步迈进。公司在手订单充沛，新增产能陆续竣工与投产。基于高增长的确定性，以及公司在一体化压铸产业链
的协同布局，预计2024-2025年公司归母净利润11.50、14.17亿元，对应当前PE为14X、11X，维持“买入”评
级。
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2024-09-14│爱柯迪(600933)公司简评报告：经营韧性体现，全球化有序推进
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投资建议：公司产能不断扩张，客户结构优秀，积极拓展海外布局。我们预计2024-2026年公司营收73.7/
91.2/116.4亿元，对应归母净利润10.2/12.7/16.0亿元，当前市值对应2024-2026年PE为12.4/10.0/7.9倍，维
持“买入”评级。
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2024-09-10│爱柯迪(600933)铝合金精密压铸件优质企业，成长性可期
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盈利预测与投资建议
汽车电动化、轻量化趋势明确，公司产品结构从中小件延伸至新能源中大件产品，在手订单充足。布局全
球主要汽车市场，随着新建产能释放，未来业绩具备向上空间。预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.5/
13.6/16.8亿元，CAGR为22.5%。给予公司2024年18倍PE，对应目标价19.44元，维持“买入”评级。
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2024-09-08│爱柯迪(600933)新能源业务驱动力足，全球产能布局有序推进
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润10.16/12.94/15.92亿元。对应PE分别为12.93/10.1
5/8.25倍，维持“增持”评级。
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2024-09-05│爱柯迪(600933)Q2利润端略微承压，不改公司全球化和优秀管理的核心基石
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投资分析意见：考虑到行业竞争激烈，以及国内合资销量下滑较快，我们下修公司2024-2025年营收为73.
5、89.9亿元（原有预测76.9、99.9亿），新增2026年预测108.7亿元；同时下修24-25年归母净利润分别为10.
2、12.7亿（原有预测11.0、13.5亿），新增2026年利润预测为15.4亿元，对应24年PE为13倍，维持买入评级
。
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2024-09-04│爱柯迪(600933)2024年半年报点评：2Q24短期利润承压，全球化生产布局稳步推进
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维持“买入”评级：鉴于新工厂爬坡，我们分别下调2024E/2025E/2026E归母净利润预测8.4%/11.1%/12.7
%至10.85亿元/12.78亿元/15.70亿元，下调目标价至16.64元（对应15x2024EPE）。看好公司精益管理+全球化
布局赋能长期发展前景，维持“买入”评级。
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2024-09-03│爱柯迪(600933)24Q2经营韧性强，看好海外布局贡献新增量
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盈利预测：基于短期行业需求承压及原材料、海运费对公司影响，我们将营收预测由24-26年分别为78.6/
100.3/132.7亿元调整为74.5/96.8/121.0亿元，同比增速依次为25%、30%、25%，，我们将归母净利润预测由2
4-25年分别为11.0/13.8/17.3亿元调整为9.7/12.1/14.7亿元，同比增速依次为7%、24%、22%，维持“买入”
评级。
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2024-09-03│爱柯迪(600933_SH)：国内业务快速增长，全球化战略持续推进
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公司盈利预测及投资评级：公司中小件领域具备全球竞争优势，市场份额持续提升；公司凭借高效运营能
力、稳健的财务实力、产能布局等有望在新能源汽车类中大件领域取得更多业务增量，我们看好公司中长期发
展趋势。我们预计公司2024-2026年净利润分别为11.5、14.2和17.9亿元，对应EPS分别为1.17、1.45和1.83元
。当前股价对应2024-2026年PE值分别为11、9和7倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-09-02│爱柯迪(600933)公司简评报告：内销保持较高增速，完善全球化布局
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投资建议：根据公司产品结构及毛利率情况调整盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润10.41亿元、
13.05亿元、15.81亿元（原预测值为11.19亿元、14.14亿元、17.65亿元），对应EPS为1.07元、1.33元、1.62
元（原预测值为1.16元、1.47元、1.83元），按2024年8月30日收盘价计算，对应PE为12X、9X、8X，维持“买
入”评级。
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2024-09-02│爱柯迪(600933)2024半年报点评：2024Q2盈利水平下滑，全球布局有序推进
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年EPS为1.08/1.39/1.72元，三年归母净利润年复合增速达22.5
%，维持“买入”评级。
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2024-09-02│爱柯迪(600933)2Q收入承压、盈利体现韧性，全球化蓄力成长
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盈利预测与估值
考虑行业竞争加剧，我们下调24/25年盈利预测4.2%/5.8%至10.5/12.4亿元。当前股价对应2024/2025年11
.5/9.7xP/E。长期看好公司经营能力与出海潜力，维持跑赢行业评级，考虑板块估值中枢下移，下调目标价35
.7%至18元，对应24/25年16.8/14.2xP/E，较当前股价有46.3%的上行空间。
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2024-09-02│爱柯迪(600933)2024年半年报点评：Q2业绩环比小幅走弱，持续推进全球化
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下调目标价至18.08元，维持增持评级。考虑到市场竞争加剧及汇兑损失，调整公司2024-2026年EPS预测
为1.13（-0.10）/1.41（-0.23）/1.73（-0.25）元，给予公司可比公司平均估值，给予公司2024年16倍PE，
下调目标价至18.08元，维持增持评级。
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2024-09-01│爱柯迪(600933)2024年半年度报告点评：2024Q2业绩符合预期，品类拓展+全球布局加速成长
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盈利预测与投资评级：考虑到公司2024Q2毛利率略微下降以及部分客户的销量情况，我们将公司2024-202
6年归母净利润的预测调整为10.28亿元、12.53亿元、15.14亿元（前值为11.38亿元、14.17亿元、17.42亿元
），对应2024-2026年EPS分别为1.05元、1.28元、1.55元（前值为1.18元、1.47元、1.81元），市盈率分别为
11.69倍、9.59倍、7.94倍。考虑到公司作为汽车铝合金精密压铸件龙头，产品品类加速拓展，因此维持“买
入”评级。
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2024-09-01│爱柯迪(600933)2024Q2经营稳健，全球化产能稳步推进
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盈利预测与估值：预计公司2024-2026年归母净利润11.0/14.0/17.3亿元，对应PE分别为11/9/7倍，维持
“买入”评级。
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2024-09-01│爱柯迪(600933)2024年中报点评：2Q业绩展现韧性，符合预期
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投资建议：公司2Q归母净利展现韧性，实际经营性表现略有压力，但我们认为盈利已企稳，墨西哥、马来
西亚、欧洲扩产战略有望强化中长期成长展望。根据2024年中报，我们将公司2024-2026年归母净利预期由11.
5亿、14.2亿、16.9亿元调整为10.0亿、12.2亿、15.0亿元，增速对应+9%、+22%、+23%，对应当前PE12倍、10
倍、8倍。参考零部件整体估值以及公司历史估值，我们将公司2024年目标PE由25倍调整为20倍，目标价相应
调整为20.4元。维持“强推”评级。
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2024-09-01│爱柯迪(600933)毛利率短期受影响，加速拓展新能源及智能业务
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调整毛利率及费用率等，预测2024-2026年归母净利润分别为10.36、13.76、17.51亿元（原11.63、14.71
、18.47亿元），可比公司2024年PE平均估值18倍，目标价19.08元，维持买入评级。
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2024-08-31│爱柯迪(600933)2024年半年报点评：新能源中大件驱动成长，全球化战略持续推进
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投资建议：新能源中大件扩张周期+全球化拓展，看好公司中长期成长。预计2024-2026年公司营收75/93/
112亿元，同比+25%/+25%/+20%，归母净利润10.5/12.9/15.4亿元，同比+15%/+23%/+19%，维持“买入”评级
。
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2024-08-31│爱柯迪(600933)Q2经营稳健，海外基地扩张有序推进
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24Q2归母净利2.18亿元，yoy-3.80%，qoq-6.04%
公司发布半年报，2024年H1实现营收32.49亿元（yoy+22.92%），归母净利4.50亿元（yoy+13.62%），扣
非净利4.18亿元（yoy+7.13%）。其中Q2实现营收16.07亿元（yoy+15.88%，qoq-2.14%），归母净利2.18亿元
（yoy-3.80%，qoq-6.04%）。我们下调公司24-26年归母净利润预测分别至10.48/12.72/15.30亿元（前值为11
.19/14.03/17.28亿元）。可比公司2024年iFind一致预期PE均值为18.9倍，考虑到公司海外基地及新品类大件
盈利能力提升较好，公司中长期成长性可期，给予其20%的可比估值溢价，给予公司2024年22.6倍PE目标，目
标价24.26元（前值30.49元），维持“买入”评级。
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2024-08-30│爱柯迪(600933)公司点评报告：24Q2业绩承压，全球化布局加速推进
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盈利预测：预计2024-2026年公司实现营收76.99/97.89/123.80亿元，归母净利润11.42/14.15/17.67亿元
，维持“推荐”评级。
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