价值分析☆ ◇600958 东方证券 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 2 0 0 0 5
2月内 3 3 0 0 0 6
3月内 9 6 0 0 0 15
6月内 9 6 0 0 0 15
1年内 24 10 0 0 0 34
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.77│ 0.35│ 0.32│ 0.39│ 0.44│ 0.49│
│每股净资产(元) │ 8.45│ 8.52│ 8.68│ 9.10│ 9.32│ 9.58│
│净资产收益率% │ 8.38│ 3.89│ 3.50│ 4.08│ 4.45│ 4.97│
│归母净利润(百万元) │ 5371.50│ 3010.56│ 2753.76│ 3371.20│ 3751.67│ 4189.57│
│营业收入(百万元) │ 24370.39│ 18728.63│ 17090.06│ 17601.13│ 19246.07│ 20998.36│
│营业利润(百万元) │ 6230.77│ 3178.50│ 2746.24│ 3870.58│ 4401.08│ 4894.58│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-06 增持 维持 13.3 0.39 0.42 0.47 华创证券
2024-11-02 增持 维持 11.25 0.48 0.57 0.61 海通证券
2024-11-01 买入 维持 --- --- --- --- 长江证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.43 0.51 0.59 西部证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.52 0.60 0.64 国联证券
2024-09-30 增持 维持 --- 0.32 0.35 --- 中原证券
2024-09-03 增持 维持 11.39 0.42 0.47 0.51 海通证券
2024-08-31 买入 维持 12.06 0.42 0.43 0.45 国泰君安
2024-08-31 买入 维持 --- 0.41 0.47 0.56 开源证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.36 0.41 0.47 西部证券
2024-08-30 增持 维持 11 0.35 0.38 0.42 华创证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.37 0.39 0.42 国联证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.30 0.40 0.40 国信证券
2024-08-29 买入 维持 10.48 0.34 0.36 0.41 浙商证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.37 0.41 0.45 方正证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-06│东方证券(600958)2024年三季报点评：业绩符合预期，自营业务展现一定弹性
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投资建议：业绩符合预期，自营业务展现一定弹性。考虑到市场情绪和景气度修复程度，我们调整盈利预
测，预计公司2024/2025/2026年EPS为0.39/0.42/0.47元（2024/2025/2026年EPS为0.35/0.38/0.42元），BPS
分别为9.17/9.48/9.51元，当前股价对应PB分别为1.23/1.19/1.19倍，ROE分别为4.24%/4.42%/4.90%。参考可
比公司估值，我们给予公司2025年1.4倍PB估值预期，对应目标价13.3元，维持“推荐”评级。
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2024-11-02│东方证券(600958)公司季报点评：3Q投资收益同比翻番，归母净利润同比+15.6%
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投资建议：我们预计公司2024-26E年EPS分别为0.48/0.57/0.61元，BVPS分别为8.65/8.92/9.22元。我们
看好公司在财富管理转型以及基金管理方面的增量，给予其2024年1.1-1.3xP/B，对应合理价值区间9.52-11.2
5元，维持“优于大市”评级。
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2024-11-01│东方证券(600958)2024年三季报点评：自营提振业绩表现，低基数下全年业绩弹性可期
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长期来看公司仍是券商在财富管理和资产管理中受益的标杆，9月以来资本市场逐步回暖，公司业绩有望
随市场修复延续复苏，低基数下全年业绩弹性确定性较强。预计公司2024-2025年归母净利润分别为34.7亿元
和39.2亿元，对应PE分别为25.5和22.6倍，对应PB分别为1.04和0.95倍，维持买入评级。
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2024-11-01│东方证券(600958)2024年三季报点评：业绩同比正增，投资为主要支撑
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投资建议：公司财富管理转型持续推进，资管业务优势显著。预计公司2024年归母净利润为36.58亿元，y
oy+32.8%，维持“买入”评级。
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2024-11-01│东方证券(600958)自营显著改善驱动公司业绩正增
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考虑到权益市场有所回暖下，公司自营收入增加，我们上调公司投资收益率假设，从而上调盈利预测，我
们预计公司2024-2026年营收分别为180/194/212亿，同比+5.3%/+7.9%/+9.4%;归母净利润分别为44/51/55亿,
同比+60.1%/+15.2%/+7.7%；EPS分别为0.52/0.60/0.64元/股。我们预期后续公司有望受益于交投热度和新发
基金市场回暖，业绩有望修复，并结合公司历史情况，维持“买入”评级。
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2024-09-30│东方证券(600958)2024年中报点评：部分优势业务有所波动，自营奠定业绩持稳基础
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投资建议:报告期内受市场环境以及公募基金费改等因素的影响，公司优势业务券商资管和公募基金阶段
性承压，经纪业务净收入下滑幅度偏大；债权融资规模接近翻倍的增长在一定程度上对冲了股权融资业务的停
滞；两融规模及市场份额逆市增长，持续压降股票质押规模控风险；权益自营踏准市场主线表现良好，二季度
投资收益（含公允价值变动）显著增长为公司整体经营业绩持稳奠定基础。预计公司2024、2025年EPS分别为0
.32元、0.35元，BVPS分别为8.96元、9.26元，按9月27日收盘价10.10元计算，对应P/B分别为1.13倍、1.09倍
，维持“增持”的投资评级。
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2024-09-03│东方证券(600958)公司半年报点评：自营驱动公司业绩增长，资管呈现压力
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投资建议：我们预计公司2024-26E年EPS分别为0.42/0.47/0.51元，BVPS分别为8.76/9.02/9.31元。我们
看好公司在财富管理转型以及基金管理方面的增量，给予其2024年1.1-1.3XP/B，对应合理价值区间9.64-11.3
9元，维持“优于大市”评级。
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2024-08-31│东方证券(600958)2024年半年报点评：投资业绩超预期，资管优势巩固
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维持“增持”评级，维持目标价12.06元/股，对应28.71xPE、1.34xPB。公司2024H1营收/归母净利润85.7
1/21.11亿元，同比-1.42%/11.04%；加权平均ROE同比+0.22pct至2.66%，好于预期。基于公司经营情况和市场
环境，上调24-26年盈利预测EPS为0.42/0.43/0.45元（调整前为0.33/0.37/0.40元）。维持目标价12.06元，
维持“增持”评级。
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2024-08-31│东方证券(600958)2024中报点评：投资收益和降本增效支撑业绩，买方投顾转型深化
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投资收益和降本增效支撑业绩，估值具有安全边际
2024H1公司营业总收入/归母净利润为85.7/21.1亿元，同比-1%/+11%，与此前业绩快报一致，年化ROE5.3
%，同比+0.44pct，期末杠杆率（扣客户保证金）3.38倍，同比+0.05倍。投资收益和降本增效支撑公司业绩，
手续费收入承压。我们维持此前盈利预测，预计2024-2026归母净利润34.9/40.1/47.6亿元，对应EPS为0.4/0.
5/0.6元。公司拥有东方资管和汇添富两大资管品牌，财富管理持续转型深化，具有差异化优势。公司响应监
管号召进行中期分红，分红率30%。基金产品端降费靴子以及公募降佣政策落地，关注渠道环节收费优化落地
。当前股价对应2024-2026年PB0.9/0.9/0.8倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。
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2024-08-30│东方证券(600958)2024年半年报点评：24H1利润同比正增，自营投资表现优异
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投资建议：公司财富管理转型持续推进，资管业务优势显著。预计公司2024年归母净利润为30.24亿元，y
oy+10%，维持“买入”评级。
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2024-08-30│东方证券(600958)2024年半年报点评：业绩超预期，自营业务修复明显
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投资建议：公司业绩有所超预期，净利润实现正增长，主要受益于自营业务收入改善。我们预计公司2024
/2025/2026年EPS为0.35/0.38/0.42元，BPS分别为9.14/9.43/9.46元，当前股价对应PB分别为0.90/0.88/0.87
倍，ROE分别为3.79%/4.04%/4.47%。我们维持公司2024年1.2倍PB估值预期，对应目标价11.0元，维持“推荐
”评级。
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2024-08-30│东方证券(600958)投资收益大幅改善驱动公司业绩增长
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考虑到债券牛市下，公司固定收益类证券自营收入增加，我们上调公司投资收益率假设，从而上调盈利预
测，我们预计公司2024-2026年营收分别为177/187/205亿，同比+3.7%/+5.7%/+9.6%;归母净利润分别为31/33/
36亿,同比+12.5%/+5.8%/+9.8%；EPS分别为0.37/0.39/0.42元/股。我们预期后续公司有望受益于交投热度和
新发基金市场回暖，业绩有望修复，并结合公司历史情况，维持“买入”评级。
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2024-08-30│东方证券(600958)自营优异，投行承压，拓展投顾与海外
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投资建议：基于权益市波动及监管新规对证券行业的影响，我们对公司2024-2026年的盈利预测分别下调6
.4%/6.4%/6.5%，预计2024-2026年公司归母净利润29.7/31.6/33.1亿元，同比增长8.0%/6.2%/4.7%，当前股价
对应的PE为23.6/22.2/21.2x,PB为1.0/0.9/0.9x。随着市场改革持续，公司各项业务优势有望延续，公司综合
实力将持续提升。我们对公司维持“优于大市”评级。
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2024-08-29│东方证券(600958)2024年半年报点评报告：投资高增助力净利增速转正
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在投资收入高增、压降业务及管理费的作用下，东方证券24H1归母净利润实现同比正增长，中期分红率达
30%，维持较高水平。预计2024-2026年归母净利润同比增长5%/6%/14%，BPS为9.52/9.79/10.10元，现价对应P
B为0.87/0.84/0.82倍。给予公司2024年1.1倍PB，对应目标价10.48元，维持“买入”评级。
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2024-08-29│东方证券(600958)公司点评报告：1H24业绩点评，利润正增，债牛驱动投资收益高增，资管业
│务承压
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投资分析意见：维持“强烈推荐”评级。前期受公募降费、信用减值等扰动基本面承压，目前公司存量股
票质押风险逐步出清，后续市场回暖将推动公司业绩修复。预计2024-2026年公司归母净利润31.6亿元、35.0
亿元、38.3亿元，同比+15%、+11%、+10%。8/29收盘价对应公司24-26E动态PB分别为0.93x、0.90x、0.88x。
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