研报评级☆ ◇600959 江苏有线 更新日期：2026-07-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-06-08│江苏有线(600959)2026年6月8日投资者关系活动主要内容
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1.公司2025年扣非净利润亏损2.44亿元，归母净利润盈利2.58亿元，利润主要依赖3.88亿元营业外收入，请问该赔偿
是否具有持续性？
回答：公司近几年迁移赔偿具体情况如下：2022年3.26亿元、2023年4.41亿元、2024年4.24亿元、2025年3.77亿元，
迁移补偿是有线电视行业收入来源之一，具体金额受政策和城市规划影响。
2.公司这两年开始在算力业务开展布局，请问对算力的未来是否有规划？
回答：近年来，“算力+算法+数据+应用”一体化生态加速形成，算力中心正从传统基础设施向价值创造平台全面转
型。公司立足数字江苏建设大局，以“1+3+13+X”为核心算力战略，依托全省广电网络构建自主可控的算网底座，目标建
成覆盖全省、云网融合、安全可靠的新型算力基础设施体系。截至2025年底，全省范围内已布局超3.2万架数据中心机柜
，开通专线网络超4.3万条，配置近8万核vCPU云计算资源、350TB内存及30PB存储容量，25年智算板块投入增速显著，总
算力达10PFLOPS，支撑内部业务与政企服务起步发展。未来算力中心建设将坚持“统筹规划、分步实施、市场牵引”原则
，结合公司自用、政企服务及市场化运营需求，稳步推进算力资源建设。同时，积极争取专项资金、产业合作资金等多渠
道资金支持，提升资源协同能力。项目坚持自主可控、绿色低碳、云网协同建设方向，优先采用国产化软硬件方案，推动
形成安全可靠、可持续演进的算力基础设施体系。
3.江苏区域足球赛对公司业务有没有红利可以获得？有没有积极参与，哪些业务有机会？
回答：公司高度重视“苏超”联赛这一本土顶级体育IP的战略价值，已通过多种方式积极参与，并已取得业务进展。
在平台侧，全省统一在“视界TV”等大屏端上线“苏超专区”，提供直播、回看及赛程数据服务。在近期赛事期间，淮安
分公司成功入围当地赛区合作商，连云港分公司联合市商务局、商圈共同打造13个“第二现场”为商圈引流；盐城分公司
在核心商圈“第二现场”开展“广电5G”、宽带及“视界TV”业务推广，其他分公司也在利用第二现场纷纷开展相关活动
。相关业务敬请关注公司官微等官方公告。
4.公司AI布局情况？未来发展计划？
回答：公司AI布局以“统一底座+属地创新”为核心，承载总算力达10PFLOPS的智算资源池与AI开发平台，并自主研
发了覆盖日常办公、标书制作等场景的智能工具，累计服务超7.7万人次，同时与腾讯、海康威视等企业开展生态合作，
为业务提供了扎实的AI赋能基础。展望未来，公司将制定全面的AI应用方案，持续建设企业级智算底座并研发行业垂类大
模型，重点在用户服务、内容运营、智能运维及精益管理等关键场景深化落地，通过加强人才培养与市县协同，全面激发
AI对业务升级与管理提效的驱动作用。
5.公司应收账款持续增加是什么原因？
回答：应收账款增加主要是因业务结构健康转型所致：传统收视费收入占比下降，而账期较长的工程结算、数据等to
G/B业务收入占比显著提升，且年末部分政府及大型企业项目款尚未达到合同约定付款节点，属正常结算周期波动。该类
应收对象主要为信用等级高、支付能力强的政府及国企平台，整体坏账风险可控。公司已将此纳入重点管理，将通过加快
验收与回款节奏，持续优化经营现金流。
6.贵公司一季度扣非净利润同比差异巨大，请问是什么原因？
回答：一季度扣非净利润同比波动，主要是因为房地产行业萎靡，城建配套费收入下滑。公司主营业务基本面保持稳
健，传统与创新业务均在正常经营轨道。当前公司正积极推动多元化布局，将通过聚焦主责主业、提升服务质效、拓展政
企业务、优化产业与资本布局、深化降本增效等，多维度提升经营质量。
7.公司长期破净、估值低迷，分红回报一般，请问公司如何看待当前市值低估现状？后续有无稳定分红政策、股份回
购、资产整合注入等市值管理和股东回报的具体规划？
回答：公司当前市值低估我们认为是市场认知、业绩体现和资产定价的“三个落差”。为此，公司已经将市值管理提
升到公司战略高度，已纳入公司“十五五”规划，并已拟定市值管理三年行动计划。公司将通过稳定的分红承诺、对回购
等工具的务实研究，以及积极的资产优化与资本运作，多管齐下，努力修复公司估值，提升股东回报。
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参与调研机构：6家
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2026-05-19│江苏有线(600959)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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1.2025年公司营收平稳但归母净利润大幅下滑，请问利润下滑主因是什么？
回答：2025年，公司实现营业收入79.88亿元，同比微增0.11%；归母净利润2.58亿元，同比下降29.29%。利润下滑是
多重因素叠加的结果：一是主业盈利结构发生变化。2025年高毛利率的传统业务收视维护费收入、城建配套费收入以及视
频接入费收入出现下滑。公司为保持营收平稳，积极拓展政企业务，该部分收入弥补了传统业务的下滑，但整体毛利率低
于传统业务，导致整体利润有所减少。二是受政府补助拨付节奏调整及项目结构变化影响，政府补助同比有所减少，同时
年末集中清理老旧报废资产形成一次性资产处置损失，多重偶发因素共同对当期利润造成阶段性影响，相关事项均不具备
持续性。上述多重因素叠加导致利润下滑。
2.2026年有哪些明确的降本增效、稳住主业盈利的具体落地措施？
回答：2026年，公司将通过“控成本、提效率、拓市场、激活力”多措并举，系统性提升主业盈利能力。具体包括：
在成本端实施零基预算、盘活闲置资产，并在各运营环节推动实质性降本；在效率端优化产品与资源配置，推广低成本技
术方案；在市场端坚持宽带优先、深化精准营销与服务提升；在机制端则通过深化基层改革，建立薪酬与业绩强挂钩的激
励体系，全面激发一线团队动力。
3.公司持续加大算力、网络基建资本开支，还同步开展大额金融理财投资，请问如何平衡主业科技转型投入和金融理
财投资？
回答：公司在确保日常运营与偿债资金安全的前提下，对部分闲置资金进行期限管理，配置长期限定期存款，这是公
司流动性管理的常规操作，旨在提升整体资金收益率。对于算力、网络等资本投入，公司采取“自主可控+生态合作”的
审慎模式。自主可控方面：重点投资于构建核心能力的资产，如自建麒麟智算中心、投资鸿湖万联（鸿蒙生态）、云尖信
息（服务器）等。生态合作方面：通过合资设立苏服云科技进行市场化运作，分散投资风险并加速产业化。
4.广电行业竞争加剧，公司在宽带、政企、算力赛道相比三大运营商和同行，核心竞争壁垒在哪？后续靠什么实现用
户价值和市场份额提升？
回答：公司的核心竞争壁垒体现如下：覆盖全省的“有线+5G”融合网络，奠定了公共服务与安全传输的根基；深入
全省区县、拥有超1200个营业网点700多个广电站的本地化服务体系，以及与各级政府长期积累的信任关系和场景化服务
能力；已建成超3.2万架机柜的实体化算力基础设施，并正积极向“芯-云-网-边-端”全栈能力延伸，构建了重资产、长
周期的实体与技术壁垒。基于以上优势，公司在宽带、政企、算力三大市场的提升路径如下：在宽带市场，以“融合体验
”为核心，推动与电视、5G及智慧家庭业务深度捆绑，并拓展政企与商业宽带增量；在政企市场，聚焦“垂直特色”，将
智慧广电乡村工程、应急广播等优势业务打造成长效标杆，并为政务、教育等行业提供定制化解决方案；在算力市场，发
力“智算与本地化”，构建覆盖全省的算力网络，通过生态合作打造贴近客户、安全可控的智算服务品牌，以“连接+算
力+能力”全面赋能千行百业数智化转型。
5.管理层认为市值低估核心原因？2026年有哪些投资者沟通、价值释放举措？
回答：公司市值与内在价值出现偏差核心原因是市场印象滞后、业绩体现需要时间和独特资产未被充分定价的“三个
落差”。2026年，公司将通过以下举措系统加强价值沟通与传递：在信息披露上，将优化定期报告的可读性，并主动增加
数据中心上架率等关键运营数据及重要合作信息的披露；在投资者沟通上，计划全年组织不少于10场投关活动，并积极走
出去与分析师深入交流；在价值传播上，将围绕“智慧广电”等战略亮点主动策划内容，通过全媒体矩阵精准传递；同时
，将完善ESG体系并加强传播，系统塑造公司的可持续发展形象。
6.公司在AI布局情况？未来发展计划？
回答：公司AI布局以“统一底座+属地创新”为核心，已建成总算力达10PFLOPS的智算资源池与AI开发平台，并自主
研发了覆盖日常办公、标书制作等场景的智能工具，累计服务超7.7万人次，同时与腾讯、海康威视等企业开展生态合作
，为业务提供了扎实的AI赋能基础。展望未来，公司将制定全面的AI应用方案，持续建设企业级智算底座并研发行业垂类
大模型，重点在用户服务、内容运营、智能运维及精益管理等关键场景深化落地，通过加强人才培养与市县协同，全面激
发AI对业务升级与管理提效的驱动作用。
7.2025年公司在营收无增长的情况下应收账款增加了4亿元？请说说原因
回答：2025年公司营收基本持平，应收账款增加约4亿元，主要是因业务结构健康转型所致：传统收视费收入占比下
降，而账期较长的工程结算、数据等toG/B业务收入占比显著提升，且年末部分政府及大型企业项目款尚未达到合同约定
付款节点，属正常结算周期波动。该类应收对象主要为信用等级高、支付能力强的政府及国企平台，整体坏账风险可控。
公司已将此纳入重点管理，将通过加快验收与回款节奏，持续优化经营现金流。
8.请问贵公司技术团队有哪些具体创新举措，来降低政企项目成本、提升毛利率，控制技术平台运营成本？
回答：面对基础业务压力，公司技术团队正通过三大举措系统降本增效：硬件上依托苏服云平台实现自主供给以降低
采购成本；软件上组建产品化开发团队沉淀自主知识产权，避免重复开发并借助AI提升效率；能力上以开发团队经验反哺
和迭代自有技术平台，持续降低长期运维成本。由此推动公司从“成本优化”迈向“资产积累”，切实改善毛利率与盈利
能力。
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