价值分析☆ ◇600961 株冶集团 更新日期：2024-05-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 5 0 0 0 0 5
1年内 6 0 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.31│ 0.93│ 0.57│ 0.77│ 0.88│ ---│
│每股净资产(元) │ -2.41│ 0.74│ 1.99│ 2.67│ 3.46│ ---│
│净资产收益率% │ 71.20│ 35.35│ 16.83│ 26.72│ 23.58│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 163.92│ 492.92│ 611.15│ 828.80│ 940.20│ ---│
│营业收入(百万元) │ 16471.90│ 20407.98│ 19406.14│ 22140.00│ 22859.20│ ---│
│营业利润(百万元) │ 323.42│ 658.39│ 754.97│ 1130.00│ 1311.80│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-26 买入 首次 14.63 0.77 0.87 --- 东方证券
2024-03-13 买入 首次 13.89 0.83 0.85 --- 华福证券
2024-03-11 买入 首次 --- 0.72 0.82 --- 开源证券
2024-01-07 买入 维持 --- 0.73 0.82 --- 招商证券
2023-12-11 买入 首次 --- 0.82 1.02 --- 中泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-26│株冶集团(600961)首次覆盖：贵金属资源注入，老牌铅锌央企焕新出发
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我们预测公司2023-2025年每股净收益分别为0.60、0.77、0.87元，参考可比公司估值，给予公司24年19x
市盈率，对应目标价为14.63元，首次给予买入评级。
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2024-03-13│株冶集团(600961)铅锌龙头完善资源布局，新晋低估黄金标的
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盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润为7.0/8.9/9.1亿元，对应当前股本EPS为0.65/0.
83/0.85元/股，对当前股价PE为16/12/12倍，明显低于行业平均水平。2024年给予公司17XPE估值，对应目标
价格13.89元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-03-11│株冶集团(600961)公司首次覆盖报告：采选冶一体化转型，贵金属新贵初长成
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公司新增贵金属业务、实现采选冶一体化转型
公司原为锌冶炼龙头，水口山有限注入后，从冶炼企业转型为采选冶一体化企业。同时，公司新增黄金、
白银业务，我们预计2023年公司将生产金锭3.3吨，白银305吨，2024年公司技改项目达产，铅锌矿产量有望进
一步提升。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为6.79、7.69、8.80亿元，EPS分别为0.63、0.72、0.82
元；对应2024年3月8日收盘价的PE分别为17.6、15.5、13.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-01-07│株冶集团(600961)华丽转型第一年利润大幅增长
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利润和估值：随着康家湾矿段正在进行70万吨/年技改项目投产，预计2024-2025年利润持续涨。不考虑价
格波动，2024年铅锌金银价格采用年初至今均价，我们测算2024年净利润7.9亿元，对应市盈率11倍。公司主
产品铅锌金银铟锗等，可比公司2024年平均市盈率15倍。维持“强烈推荐”评级。
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2023-12-11│株冶集团(600961)被低估的黄金“潜力股”
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盈利预测及投资评级：公司背靠矿业央企五矿集团，经营稳健，水口山注入赋予公司资源属性，未来发展
潜力有望进一步释放。我们假设2023-2025年金价为440/470/490元/克，锌价假设为2.20/2.25/2.30万元/吨；
矿产金产量分别为1.50/1.80/1.85吨，锌及锌合金产销量均为68万吨。预计公司2023-2025年实现归母净利润
分别为6.95/8.75/10.99亿元，目前股价为7.82元，对应PE分别为12/10/8x。贵金属资源业务显著增厚公司盈
利，我们认为市场低估了公司整体业务的估值水平，存在修复潜力，首次覆盖，给予“买入”评级。
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