研报评级☆ ◇600962 国投中鲁 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.22│ 0.11│ 0.16│ 0.16│ 0.16│ 0.18│
│每股净资产(元) │ 3.26│ 3.42│ 3.62│ 3.73│ 3.86│ 4.01│
│净资产收益率% │ 6.82│ 3.26│ 4.31│ 4.28│ 4.23│ 4.43│
│归母净利润(百万元) │ 58.22│ 29.25│ 40.92│ 41.91│ 42.89│ 46.57│
│营业收入(百万元) │ 1486.77│ 1987.02│ 1984.01│ 2083.00│ 2187.00│ 2297.00│
│营业利润(百万元) │ 71.84│ 37.52│ 59.54│ 57.00│ 59.00│ 65.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-07 买入 首次 --- 0.16 0.16 0.18 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-07│国投中鲁(600962)浓缩苹果汁龙头，战略转型半导体“卖铲人” │东吴证券 │买入
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浓缩苹果汁龙头：国投中鲁果汁股份有限公司是浓缩苹果汁行业第一家在国内主板上市的国有控股企业。公司控股股
东是国家开发投资集团有限公司，截至2026年3月31日持股公司约45%。公司主营业务为浓缩果蔬汁(浆)的生产和销售，以
苹果、梨等果蔬农产品为生产原料。公司2025年收入19.84亿元，同比下降0.15%，收入中99%来自果汁、香料及果糖主业
，以出海为主，2025年国际收入占比约73%。
规划收购电子信息工程设计优质资产，探索战略转型：2025年国投中鲁拟筹划重大资产重组，拟通过发行股份方式购
买中国电子工程设计院（简称电子院）100%股份，交易对价为60.26亿元，探索战略转型电子信息上游产业。
半导体扩产推动工程设计需求增长。2021年以来，我国已竣工半导体项目数量与投资规模持续增长，当下仍处在高速
增长期。AI算力革命推动半导体扩产新周期，同时先进制程与封装创新双轮驱动技术迭代，第三代半导体产业化进程加速
，半导体产业升级和加速扩产将直接推动工程设计需求增长。
电子院：电子信息工程设计国家队。电子院控股股东同样为国投集团，大基金二期为电子院的重要股东之一。公司前
身是1953年成立的重工业部电信工业管理局设计处。在集成电路领域，从我国第一个集成电路项目至第一条由国内企业主
导的12英寸3D闪存芯片生产线项目，承担了多条集成电路芯片生产线的咨询、设计和工程总承包工作，电子院助力完成国
家基础战略布局。目前电子院服务领域已从电子信息产业逐步延伸到算力基础设施、大科学装置等其他相关领域，主业包
括工程总承包与分项承包、设计与全过程咨询、工程技术服务与销售，覆盖中芯国际、长鑫存储、京东方等头部客户。在
电子信息产业工程勘察设计行业，公司与太极实业旗下的十一科技占有绝大部分市场份额。
电子院：归母净利润高增，业绩承诺彰显发展信心。2025年1-11月电子院收入70.6亿元，相较于2024全年增长3.7%，
归母净利润2.14亿元，相较于2024全年增长89%。此次重大资产重组，电子院业绩承诺为2026-2028年扣非归母净利润3.12
/3.48/3.75亿元，彰显发展信心。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2026-2028年营收分别为20.83、21.87、22.97亿元，归母净利润分别为0.42/0.4
3/0.47亿元，同比增长2%、2%、9%，对应EPS分别为0.16/0.16/0.18元。若公司完成电子院100%股权收购，则有望大幅增
厚公司营收和归母净利润，我们看好国投中鲁作为国投系上市平台，拟收购电子院战略转型半导体上游“卖铲人”，首次
覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：重大资产重组失败风险；跨界整合风险；商誉减值风险；电子院业绩不及预期；募集资金不确定性风险；
下游需求不及预期；原材料价格波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-14│国投中鲁(600962)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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问题1：昨天，针对筹划重大资产重组（收购中国电子工程设计院），贵公司就交易所的问询进行了回复。有两个问
题需要进一步了解：1.在经营性现金流方面，目前贵公司现有果汁业务经营性现金流表现存在明显波动，而中国电子工程
设计院的最新一年度经营性现金流为负，如收购顺利进行，下一步将如何改善企业的造血能力？如何解决电子院的“账面
富贵”问题？2.果汁业务与电子工程设计赛道存在明显差异，在推动业务协同和实现发展方面，是否做了人才及管理的相
关预案准备，目前形成了哪些思路和安排？
答:感谢您的提问。本次重组标的公司电子院近年经营态势稳健，其2023年及2024年经营活动现金流均为正，2025年1
-11月经营活动现金流为负主要系客户回款一般集中在年底，1-11月经营性应收项目较多、经营活动回款较少所致。本次
交易完成后，上市公司将形成电子信息产业专业服务和浓缩果蔬汁（浆）业务的“双主业”格局，未来将在保障浓缩果蔬
汁（浆）业务稳定经营与正常发展的前提下，以电子信息产业专业服务业务为核心主业，结合上市公司整体资金状况、各
业务板块项目与生产经营推进节奏、市场需求变化情况等因素，分阶段、有序、合理进行资金与人员配置，持续推进各业
务板块的发展。通过本次重组，将有力提升上市公司整体资产规模与盈利能力、强化上市公司核心竞争力和可持续发展能
力。
问题2：面对浓缩果汁行业原料成本波动、市场售价承压的现状，公司将通过哪些成本管控与差异化竞争举措稳定毛
利率、增厚盈利空间？
答：作为国内浓缩苹果汁加工企业的先行者，公司始终以经营管理提效为核心，持续创造企业内在价值。为此，公司
围绕战略规划，积极优化产能布局，提升精益管理水平，不断降本增效。同时，公司紧扣市场需求，坚持研发创新，为发
展筑牢根基。同时，坚持以客户为中心，从服务优化、质量管控、产品创新等方面持续提升客户黏性；积极巩固传统市场
、拓展新兴市场，不断强化品牌优势与市场地位。
问题3：双主业如何进行有效的公司治理？未来收购后经理层如何安排？
答：感谢您的提问。本次交易完成后，上市公司将在保障浓缩果蔬汁（浆）业务稳定经营与正常发展的前提下，以电
子信息产业专业服务业务为核心主业，结合上市公司整体资金状况、各业务板块项目与生产经营推进节奏、市场需求变化
情况等因素，分阶段、有序、合理进行资金与人员配置，持续推进各业务板块的发展。上市公司治理层层面，本次交易完
成后，上市公司将结合交易后的股权结构及业务发展需要，在符合相关法律法规及《公司章程》的前提下，推进董事会改
组工作，以持续完善法人治理结构，提升经营管理效能，并及时履行信息披露义务。
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