研报评级☆ ◇600967 内蒙一机 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 3 0 0 0 3
1年内 0 3 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.50│ 0.29│ 0.20│ 0.24│ 0.28│ 0.32│
│每股净资产(元) │ 6.72│ 6.80│ 6.94│ 7.14│ 7.32│ 7.56│
│净资产收益率% │ 7.45│ 4.31│ 2.84│ 3.37│ 3.80│ 4.23│
│归母净利润(百万元) │ 851.38│ 499.51│ 334.82│ 406.00│ 476.33│ 548.00│
│营业收入(百万元) │ 10009.69│ 9791.69│ 10024.72│ 10720.00│ 11655.33│ 12806.67│
│营业利润(百万元) │ 935.97│ 558.81│ 375.53│ 457.00│ 537.00│ 617.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-28 增持 维持 --- 0.20 0.22 0.24 山西证券
2026-05-06 增持 维持 --- 0.21 0.22 0.24 山西证券
2026-04-28 增持 维持 --- 0.31 0.40 0.48 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-28│内蒙一机(600967)业绩短期承压系销售结构变化，十五五开局新质装备多线突│山西证券 │增持
│破 │ │
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事件描述
内蒙一机公司发布2026年半年度报告。2026年上半年公司营业收入为52.32亿元，同比减少8.64%；归母净利润为1.72
亿元，同比减少40.72%；扣非后归母净利润为1.68亿元，同比减少41.61%；负债合计65.25亿元，同比减少25.16%；货币
资金45.37亿元，同比增长91.30%；应收账款13.80亿元，同比减少30.43%；存货19.51亿元，同比减少6.08%。
事件点评
业绩短期承压，系产品销售结构变化导致毛利率下降。公司业绩下滑主要系本期产品销售结构较上年同期发生变化，
各品类销售占比出现结构性差异，导致综合毛利率同比有所下降。同时研发费用同比下降30.00%，主要系上半年主要开展
方案论证需求调研等前期工作，实物投入等大额研发活动主要集中在下半年。尽管短期业绩承压，公司军品业务坚守强军
首责，重大工程按期推进，军贸产品在传统市场稳固的同时向高端市场迈进，民品铁路货车任务饱满，外贸高端平车发往
澳大利亚试用。
十五五开局蓄势新质装备，军贸民品数智化多线突破。2026年作为“十五五”开局之年，公司确立“1569”战略，军
品业务按期高质量推进重大工程，推进装备订货与现役装备强能同频发力，内装市场保持稳定。军贸方面，公司与北方公
司密切合作，推动VT4、VT5、VN20、4×4等项目加速迭代升级，军贸产品向高端市场迈进，同时完善装备服务保障体系，
推动建立总装“链长”牵头的厂（所）联合备件供应模式，军贸后市场空间持续拓展。无人智能装备方面，公司参股军用
无人机领军企业爱生集团，深化地面装备与无人智能化对接应用，已形成有人无人协同核心技术储备，新域新质作战力量
布局持续深化。民品方面，公司设立1亿元产业发展基金，积极融入兵器工业集团外贸“联合出海”新模式，带动外贸高
端铁路货车覆盖澳、亚、非市场，数智工程持续推进，构建覆盖新型装备全链条设计、制造、服务的数字化规划体系，长
期成长动能充足。
投资建议
我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.20\0.22\0.24，对应公司8月27日收盘价11.23元，2026-2028年PE分别为54.9\
51.6\46.9，维持“增持-A”评级。
风险提示
外贸交付不及预期；内需订单不及预期。
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2026-05-06│内蒙一机(600967)国内军品市场保持稳定，军贸及智能装备持续突破 │山西证券 │增持
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事件描述
内蒙一机公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司营业收入为100.25亿元，同比增长2.38%；归母净利润为3
.35亿元，同比减少32.97%；扣非后归母净利润为3.26亿元，同比减少32.43%；负债合计111.42亿元，同比增长32.34%；
货币资金41.50亿元，同比增长62.66%；应收账款8.76亿元，同比减少11.88%；存货33.83亿元，同比增长14.30%。2026年
一季度公司营业收入为26.01亿元，同比减少4.76%；归母净利润为1.38亿元，同比减少25.75%；扣非后归母净利润为1.37
亿元，同比减少26.31%；负债合计105.34亿元，同比增长18.87%；货币资金64.35亿元，同比增长75.52%；应收账款12.71
亿元，同比减少34.71%；存货15.13亿元，同比减少30.55%。
事件点评
25年全年营收小幅增长，26年一季度业绩短期承压。2025年公司实现营收100.27亿元，同比增长2.38%，实现小幅增
长。2026年一季度公司实现营收26.01亿元，同比减少4.76%。2026年一季度公司利润总额同比下降30.56%，是由于销售产
品组合较上年同期存在结构性差异，产品销售毛利率水平不同所致。
内装稳定，军贸突破。国内军品方面，公司从单一军品供应商向多领域解决方案服务商跨越，实现提质拓域，为海军
、火箭军、武警等军种陆续提供了多型号、较大批量的各类装备，内装市场保持稳定。公司基于未来高科技体系战争需求
，增加新域新质作战力量，加快无人智能作战力量发展，进一步巩固和提升了公司在地面武器核心装备领域的重要地位。
军贸产品方面，地缘政治的冲突升级催化了市场需求，公司军贸品牌影响力进一步凸显，公司军贸产品逐渐从中低端产品
市场开始步入高端产品市场，重点产品的新市场开拓取得了显著成绩，未来在重点产品持续订货的基础上，伴随在多个新
领域、新市场的不断突破，公司外贸业绩有望持续提升。
投资建议
我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.21\0.22\0.24，对应公司4月30日收盘价14.10元，2026-2028年PE分别为68.5\
63.8\58.0，维持“增持-A”评级。
风险提示
外贸交付不及预期；内需订单不及预期。
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2026-04-28│内蒙一机(600967)2025年度及2026Q1报告点评：盈利阶段承压，科技创新稳步│西部证券 │增持
│推进 │ │
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事件：2026年4月28日，公司发布2025年度报告以及2026年一季度报告。2025年全年，公司实现营收100.25亿（同比+
2.38%），实现归母净利润3.35亿（同比-32.97%），实现扣非归母净利润3.26亿（同比-32.43%）。
2026年第一季度，公司实现营收26.01亿（同比-4.76%），实现归母净利润1.38亿（同比-25.75%），实现扣非归母净
利润1.37亿（同比-26.31%），公司一季度整体盈利有所承压。
一季度业绩阶段承压，主要系产品较上年同期存在结构性差异。2026年第一季度，公司利润总额同比下降30.56%，主
要因报告期内公司销售产品组合较上年同期存在结构性差异，产品销售毛利率水平不同所致；经营活动产生的现金流量净
额同比增长89.64%，主要因为年初收到军品结算回款，现金流较上年同期增加。
立足科技创新，已形成有人无人协同核心技术储备。公司在科技创新方面，拥有国家级科研平台和强大的研发能力。
围绕“侦打一体、攻防一体、信火一体、空地一体”，立足地面武器核心装备能力建设，发挥特种车辆设计制造集成技术
全国重点实验室的国家平台优势，形成特种车辆推进、控制、智能感知、有人无人协同核心技术储备，成体系、成建制构
建了要素齐全、功能完备、具有核心竞争力的全域机动突击武器装备研发平台。
盈利预测：预计公司2026-2028年实现营收108亿/117亿/126亿元，同比+8%/8%/8%，归母净利润5.2亿/6.8亿/8.2亿元
，同比+55%/31%/21%，对应EPS为0.31/0.40/0.48元，维持“增持”评级。
风险提示：技术创新风险，订单不及预期，交付进度风险，价格波动风险等。
【5.机构调研】 暂无数据
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