价值分析☆ ◇600971 恒源煤电 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.16│ 2.09│ 1.70│ 1.67│ 1.73│ 1.79│
│每股净资产(元) │ 8.30│ 9.84│ 10.50│ 11.31│ 12.30│ 13.28│
│净资产收益率% │ 13.92│ 21.28│ 16.16│ 14.74│ 14.04│ 13.50│
│归母净利润(百万元) │ 1387.15│ 2512.77│ 2035.94│ 2007.00│ 2071.00│ 2144.67│
│营业收入(百万元) │ 6749.37│ 8386.11│ 7785.90│ 7662.67│ 7825.33│ 8053.33│
│营业利润(百万元) │ 1584.67│ 2947.86│ 2284.02│ 2282.67│ 2347.67│ 2432.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-01 增持 维持 --- 1.69 1.72 1.74 长城证券
2024-03-31 买入 维持 15.3 1.70 1.73 1.78 国泰君安
2024-03-30 买入 维持 --- 1.63 1.73 1.85 民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-01│恒源煤电(600971)煤炭业务成本管控见效，电力业务产能释放可期
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盈利预测与投资建议：我们推荐恒源煤电基于以下三个方面：1）公司位于长三角区域，区位优势显著。2
）公司大力推广开采新技术、管理新模式，成本控制良好。3）公司主要所销煤种齐全，产销量稳定。我们预
计2024-2026年公司实现营业收入79.71亿元、81.99亿元和85.12亿元，归母净利润为20.28亿元、20.62亿元和
20.83亿元，EPS（摊薄）为1.69元、1.72元和1.73元，以2024年3月29日收盘价12.29元/股对应PE为7.3x/7.2x
/7.1x。
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2024-03-31│恒源煤电(600971)2023年年报点评：分红率提升，煤炭量升价降
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维持“增持”评级。公司公布2023年年报，公司实现营业收入77.86亿元（-7.24%），归母净利润20.36亿
元（-19.43%），符合市场预期。考虑近期煤价下行，我们下调24、25年EPS至1.70元（-0.2元）、1.73元（-0
.22元），新增26年EPS为1.78元。根据可比公司2024年平均9xPE，上调目标价至15.3元（+4.7元），维持“增
持”评级。
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2024-03-30│恒源煤电(600971)2023年年报点评：业绩符合预期，成本管控较好，高股息持续
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投资建议：公司计划2024年煤炭产量946.98万吨，发电量35.6亿度，综合考虑公司煤炭、电力计划产量有
所上升但公司毛利占比较高的洗精煤价格或有所降低，我们预计2024-2026年公司归母净利为19.54/20.80/22.
15亿元，折合EPS分别为1.63/1.73/1.85元/股，对应2024年3月29日收盘价的PE分别为8/7/7倍。维持“推荐”
评级。
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