研报评级☆ ◇600975 新五丰 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-07-03│新五丰(600975)2026年7月3日投资者关系活动主要内容
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公司在遵守信息披露相关规定的前提下，就公司最新生产经营情况、融资与成本控制、生猪产能调控政策影响等内容
进行了沟通交流。
问：公司最新生产经营情况？
答：面对行业低谷，公司立足生产经营实际，聚焦成本管控与产能提质两大核心目标，多措并举推进降本增效工作：
一是优化产能结构，出清低效产能。持续淘汰低效母猪及生物安全防控能力较弱的猪场等低效资产，提升整体产能质量；
二是持续深化与科普利信、PIC的战略合作，通过引种与联合育种加快母猪群体更新，逐步提升PSY水平；三是持续巩固农
户合作养殖及模拟代养模式成本优势，强化精细化管理，缩小养殖成本方差。四是持续发挥技采联动与集中采购优势，精
准把握采购节奏，有效降低综合采购成本。通过以上举措，促进公司养殖成本同比下降。2026年1-5月，公司累计销售生
猪238.82万头，其中商品猪出栏量138.40万头。同时，公司于2026年6月顺利完成核心管理层人事更迭，随着新一届管理
团队履新，公司将更多投向提质增效、成本管控、技术攻关与智能生产等核心环节。
问：公司如何看产能调控政策？
答：国家生猪产能综合调控旨在化解产能过剩，推动生猪价格合理回升，促进生猪产业稳定健康发展。为提质增效，
公司优先淘汰低产、老龄、低效能繁母猪，截至2025年末，公司能繁母猪存栏为24.93万头，较2025年6月末减少8400头，
公司种群结构、生产性能逐步优化。2026年，公司将继续贴合国家产能调控政策导向，保持能繁母猪存栏量处于合理区间
，在保障自身生产经营、现金流、产能供给稳健的前提下，主动参与行业产能优化出清，助力行业修复供需平衡，维护生
猪市场良性发展生态。
问：公司发行永续中期票据情况？
答：2026年7月2日，公司董事会审议通过了《关于拟注册发行永续中期票据的预案》，此预案尚需股东会审议通过。
本次永续中期票据的注册及发行总额拟不超过人民币15亿元，本次申请注册及发行永续中期票据，有利于公司拓展融资渠
道，优化资本结构，助力公司长远稳健发展。
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参与调研机构：2家
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2026-06-25│新五丰(600975)2026年6月25日、2026年6月26日投资者关系活动主要内容
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公司在遵守信息披露相关规定的前提下，就公司生产经营情况、种群结构优化以及深化机制体制改革等内容进行了沟
通交流。
一、公司最新生产经营情况？
答：2026年1-5月，公司销售生猪238.82万头，其中商品猪出栏量138.40万头。公司积极响应国家关于生猪产能综合
调控的政策导向，结合自身经营实际，优化产能结构，有序淘汰低效资产，合理控制能繁母猪存栏量。截至2025年末，公
司能繁母猪存栏为24.93万头，较2024年末及2025年6月末均有所下降。2026年，公司将继续贴合国家产能调控政策导向，
在保障生产经营稳健的同时，为促进行业供需平衡、维护良好市场生态贡献力量。
2026年6月16日，公司顺利完成核心管理层人事更迭。作为湖南省属国资控股核心生猪上市平台，此次人事调整彰显
了湖南农业集团对公司战略发展的高度重视与全方位赋能。通过集团高层进入董事会进行高位调度，同时提拔长期在企业
内部成长起来的专业化年轻干部接掌日常经营，有利于实现资源的高度整合与产业链的纵深推进。随着新一届管理团队履
新，公司将更多投向提质增效、成本管控、技术攻关与智能生产等核心环节，持续推动企业高质量发展。
二、公司如何通过优化种群结构来推动养殖环节提质增效？
答：一方面持续优化母猪胎龄结构，加快低效母猪淘汰步伐。另一方面，通过引入法系血缘及PIC等优质基因来丰富
种群，强化种源优势。
在具体引种与育种合作方面：2026年4月30日，公司会同马鞍母猪场顺利完成首批从PIC育种公司引进的1355头种猪引
种工作；公司与法国科普利信集团成立合资公司开展联合育种项目合作，其中：新五丰以货币出资4,080万元，占注册资
本的51%；科普利信以货币出资3,920万元，占注册资本的49%。2026年5月23日，公司顺利引进首批法系种猪。
三、公司如何通过深化组织变革与机制创新来驱动降本增效？
答：2025年，公司顺利完成新五丰与天心种业管理变革融合工作，整合公司母猪事业部、育肥事业部和湖南天心种业
有限公司养殖基地，设立养殖事业部和代养事业部，其中养殖事业部下设5个养殖大区，提升管理精细度。为进一步提升
管理效率，2026年，公司持续深化体制机制改革：一方面推动养殖板块组织结构由四级压缩为三级，划定七个养殖大区，
以实现资源集约、决策前移、服务下沉；另一方面，推行“穿透式”绩效激励机制，并优化内部模拟代养机制。同时，公
司充分发挥技采联动与集中采购的协同优势，降低饲料成本。此外，受养殖规模、养殖模式及生产管理水平不均衡等因素
影响，公司各养殖场之间的成本存在一定差异。
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参与调研机构：5家
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2026-05-07│新五丰(600975)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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公司在遵守信息披露相关规定的前提下，就公司生产经营情况、降本举措以及行情应对等内容进行了沟通交流。
一、公司最新生产经营情况？
答：2025年，公司生猪养殖业务稳步推进，全年销售生猪542.24万头，同比增长27.62%，其中商品猪出栏量317.87万
头。2025年，公司通过产能结构优化、养殖模式创新、育种与营养技术攻关、生产管理优化等多项措施，推动公司整体生
产性能实现稳步提升，料肉比下降，有效促进养殖成本下降，2025年养殖综合成本同比降低15%以上。供港业务方面，全
年供港澳生猪7.36万头，同比增长 34.80%。
经营层面，公司依托养殖模式创新、成本精细化管控等举措，持续改善经营质量。2025年公司实现营业收入72.58亿
元；截至2025年末，公司总资产107.80亿元，净资产21.63亿元。资金方面，公司获得多家银行授信，截至2025年末，授
信额度约65亿元，新增一年期流贷利率低至2.11%。同时，公司积极响应国家产能去化政策，科学优化种群结构，有序缩
减种猪存栏规模，2025年末公司能繁母猪存栏量为24.93万头。
二、公司2026年降本增效的具体举措？
答：结合行业情况以及公司2026年经营重点，公司将从多方面精准发力降本增效、改善经营业绩：
一是优化生猪产能结构。持续推进落后产能调减或退出工作，提升规模猪场整体运营质量和效益；同时，在友好协商
的基础上，持续推进租金优化工作，合理降低租金成本，实现产能结构与成本管控的双向优化。二是优化“公司+农户”
养殖模式，该模式在生猪成活率提升、单位增重成本控制等指标上具有一定优势，2026年，公司将在运营过程中持续淘汰
落后农户产能，优化农户存栏结构，重点引进养殖设施完善、技术水平较高的优质农户，提升整体代养产能的质量与稳定
性，并充分发挥该模式的成本优势。三是持续推行“模拟代养”模式，以“增强责任心、调动积极性、分享好成果”为出
发点优化方案，在育肥规模场推广，并在母猪规模场开展试点。四是强化关键技术攻关。围绕营养、育种、健康等关键环
节，构建精准动态的营养技术体系，持续优化饲料营养配方，有效降低配方成本；强化育种创新核心攻关，深化与科普利
信、PIC的战略合作，通过引种与联合育种加快高繁母猪群体更新，为种群改良注入强劲基因；开展“智能表型测定体系
”应用，启动大规模全基因组选择，全面提升选育效率与PSY水平，从源头降低养殖成本。五是降低采购成本。持续发挥
技采联动与集中采购优势，精准把握采购节奏，有效降低综合采购成本。六是强化精细管理，持续推进精准饲喂，对标行
业标杆，以精细化管理手段优化养殖全流程，着力提升 PSY 水平，有效降低饲料消耗，实现养殖环节降本增效，推动公
司经营质量持续改善。
三、在生猪价格持续低位运行的背景下，公司将采取哪些举措应对？
答：针对现阶段生猪价格低位，行业产能过剩的现状，公司坚守高质量发展路线，秉持提质增效、优胜劣汰的发展原
则，多措并举应对政策变化与行业周期波动挑战。一是主动优化产能结构，有序淘汰低效资产；二是深化种业创新，构建
“引+育”双轮驱动体系；三是通过技术迭代和管理精细化构建成本护城河，降低养殖成本，持续改善生产经营业绩，促
进高质量发展；四是合理安排出栏结构，并依托产业链闭环优势，提升抗风险能力，实现稳健发展；五是统筹做好现金流
管理与资金储备，持续优化负债结构。公司获得多家银行授信，截至2025年末，授信额度约65亿元，新增一年期流贷利率
低至2.11%，为稳健度过行业周期低谷提供资金保障。
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参与调研机构：2家
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2026-03-03│新五丰(600975)2026年3月3日投资者关系活动主要内容
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一、公司最新生产经营情况？
答：公司目前主要采用“租赁猪场自养”与“公司+农户”双模式运营，通过两种模式的有机结合，实现资产与运营
效率平衡，构建持续降本体系。其中，租赁自养模式下推行“模拟代养”机制，将生产与员工收益挂钩，该模式下生猪成
活率、料肉比及增重成本已接近“公司+农户”模式水平，且优于传统规模场。2025年，公司全年销售生猪542.24万头，
其中商品猪317.87万头。此外，为积极响应国家产能调控政策，公司在年内对能繁母猪产能进行了合理减产，确保经营发
展贴合政策导向。
二、公司2025年降本情况及后续目标？
答：2025年公司通过多项举措实现降本：一是优化管理架构。顺利完成新五丰与天心种业管理变革融合工作，为进一
步提升管理效率，推动养殖板块组织结构由四级压缩为三级，划定七个养殖大区，实现资源集约、决策前移、服务下沉。
二是降低采购成本。充分发挥技采联动和集采优势，精准把控采购节奏。依托内蒙产区优势提前大量收储玉米，并做好本
地玉米直采；豆粕采用基差合同+现货采购模式，在价格低位锁价；适时启用小麦等原料替代，运用精准营养与动态配方
技术调整饲料结构，有效降低大宗原料、添加剂等成本，增强对原料价格波动的抵御能力。三是优化产业布局，夯实降本
基础。聚焦优质产能提升，对落后生猪产能开展停产整改及退出工作，进一步提升集约化、规模化发展水平。四是通过引
入法系高繁血缘及PIC等优质基因丰富种群，应用全基因组选择、智能表型测定等育种新技术，加快遗传进展、提升选育
效率，促进PSY提升、料肉比下降。年内，公司与法国科普利信集团成立合资公司，将开展联合育种项目，持续提升育种
核心竞争力。五是创新养殖模式，在内部育肥场试点“模拟代养”模式，同时加强养殖对标管理，深度开展成本过程管控
，细化各环节成本核算，杜绝浪费。为实现成本持续下降目标，2026 年公司将聚焦采购协同、产能优化、生物安全、技
术赋能及机制改革等关键环节，系统推进降本增效工作。
三、公司的资金情况和抗风险能力？
答：2025年，公司通过多渠道、多种方法联动，优化贷款结构，多措并举压降融资成本，实现全司平均融资利率下降
。
资金保障方面，截至2025年6月末，公司获得银行授信额度达65亿元，为日常经营及发展投入提供了充足的资金支撑
；截至第三季度末，公司资产负债率73.22%，若剔除租赁负债和使用权资产的影响，同期实际资产负债率约为53%，资产
结构更趋合理。此外，2025年公司新增一年期流贷利率2.11%，处于相对较低水平，进一步降低了融资成本，增强了公司
整体抗风险能力。
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参与调研机构：3家
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2026-02-11│新五丰(600975)2026年2月11日、2026年2月12日投资者关系活动主要内容
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一、公司最新生产经营情况？
答：2025年，公司紧扣“提质增效、模式革新、产业链协同”三大主线，经营基本面稳步向好。养殖业务方面，公司
以优化母猪生产效率、降低仔猪成本为核心，通过数字化管理及生物安全体系升级，持续改善养殖端关键指标。2025年全
年销售生猪542.24万头，其中商品猪317.87万头。公司重点推进“公司+农户”代养模式，该模式出栏占比大幅提升，相
较租赁场自养模式具备成本优势：一是合作农户自主管理精细、积极性高，有效提升养殖成活率，降低料肉比；二是减少
公司固定资产折旧及运维投入，实现轻资产、高韧性运营，增强了应对猪周期波动的能力。产业链协同方面，公司强化全
环节联动，饲料业务实现同比增长。依托产业链一体化优势，公司从种源、饲料、养殖到健康管理全流程推进系统性降本
。2025年，公司饲料产量达113.43万吨，同比增长27.27%，既有效保障内部养殖需求，也通过规模效应摊薄单位成本。
二、公司目前的生猪养殖核心模式是什么？在成本控制上有何具体成效？
答：公司目前主要采用“租赁猪场自养”与“公司+农户”相结合的双模式策略，通过模式互补实现资产与运营效率
的平衡，构建持续降本体系。租赁资产自养模式下，公司租赁猪场由内部团队运营，并创新推行“模拟代养”机制。模拟
代养模式是公司薪酬工效联动的具体落地,将基地生产与员工收益紧密挂钩，该模式下生猪成活率、料肉比及增重成本已
接近“公司+农户”模式水平，且优于传统规模场。“公司+农户”模式由合作农户负责生猪养殖，该模式成本优势显著。
双模式协同发力，有效强化了公司成本控制能力，提升了经营韧性。
三、公司如何看待生猪产能调控政策？
答：公司积极响应国家关于生猪产能综合调控的政策导向，坚定走“提质增效、优胜劣汰”的高质量发展道路。公司
结合自身经营实际，一是主动优化产能结构，有序淘汰低效资产；二是深化种业创新，构建“引+育”双轮驱动体系；三
是通过技术迭代和管理精细化构建成本护城河，持续改善生产经营业绩，促进高质量发展。
四、公司的资金情况和抗风险能力？
答：截至2025年6月末，公司获得银行授信额度达65亿元，融资渠道畅通、资金保障有力；截至第三季度末，公司资
产负债率73.22%，剔除租赁负债和使用权资产影响后，三季度末的实际资产负债率约为53%。2025年度公司整体融资成本
控制良好，利率水平相对较低，其中新增一年期流贷利率2.11%，增强了公司整体抗风险能力与持续经营稳健性。
五、公司2026年降本路径及未来战略规划？
答：为实现成本持续下降目标，公司 2026 年将聚焦采购协同、产能优化、生物安全、技术赋能及机制改革等关键环
节，系统推进降本增效工作，具体措施如下：
一是持续深化采购降本。强化饲料原料协同集采与技采联动，并提升本地化直采比例，药品疫苗及耗材采购公开招标
，严控采购成本。二是优化产能结构质量。持续实施落后产能调减或退出计划，优化产能质量，提升整体运营效率。
三是筑牢生物安全防线。持续完善生物安全硬件设施，强化疫病防控全流程管理。四是有力推进精准饲喂和对标管理
，
提升 PSY 水平并降低饲料消耗。五是优化代养管理水平。
强化农户代养板块规范化、信息化管理，优化开发结构与区域布局，推动代养板块平均增重成本下降。六是强化育种
创新领域核心攻关。深化与科普利信、PIC的战略合作，通过引种与联合育种加快高繁母猪群体更新并生产法系、PIC二元
种猪，为种群改良注入强劲基因。技术体系上，应用全基因组选择与智能表型测定技术，提升选育效率，促进PSY水平提
升。七是完善优化内部模拟代养机制。以“增强责任心、调动积极性、分享好成果”为出发点优化方案，在育肥规模场推
广，激发管理效能。
公司目前的“十五五”规划还在制定中。未来规划将根据国家产能调控要求以及公司降本增效策略进行科学编制，旨
在提升盈利水平和回报股东能力，推动公司实现高质量发展。
六、公司港澳业务情况？
答：公司拥有六十余年生猪供港澳历史，品牌口碑好。2025年上半年，公司出口生猪4.17万头，同比增长64.48%；新
增1家出口注册场，供港澳基地累计达十余家，出栏量稳步提升。
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