价值分析☆ ◇600993 马应龙 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 7 1 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.08│ 1.11│ 1.03│ 1.33│ 1.52│ 1.74│
│每股净资产(元) │ 7.36│ 8.11│ 8.67│ 9.73│ 10.93│ 12.33│
│净资产收益率% │ 14.65│ 13.70│ 11.86│ 13.48│ 13.75│ 13.97│
│归母净利润(百万元) │ 464.59│ 479.00│ 443.25│ 571.94│ 654.65│ 749.71│
│营业收入(百万元) │ 3385.06│ 3532.38│ 3136.75│ 3565.78│ 3972.40│ 4384.79│
│营业利润(百万元) │ 550.31│ 555.54│ 536.63│ 679.17│ 776.07│ 889.02│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 买入 维持 --- 1.39 1.58 1.80 华福证券
2024-08-29 未知 未知 --- 1.28 1.46 1.65 西南证券
2024-08-28 增持 维持 --- 1.36 1.57 1.79 长城证券
2024-08-26 买入 维持 --- 1.39 1.58 1.80 华福证券
2024-08-11 买入 首次 --- 1.24 1.40 1.61 国元证券
2024-06-10 买入 首次 --- 1.29 1.53 1.78 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│马应龙(600993)治痔类产品为基，三季度业绩稳健增长
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盈利预测与投资建议
我们预测24/25/26年公司营收分别为37.2/41.7/46.5亿元，增速为19%/12%/11%；净利润分别为6/6.8/7.8
亿元，增速为35%/14%/14%，维持“买入”评级。
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2024-08-29│马应龙(600993)2024年半年报点评：治痔类品种稳健放量，医药商业恢复性增长
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盈利预测：预计公司2024-2026年EPS分别为1.28元、1.46元和1.65元，对应PE分别为21倍、18倍和16倍。
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2024-08-28│马应龙(600993)治痔产品及大健康表现较好，医药商业修复增长
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投资建议：公司以肛肠及下消化道领域为核心定位，打造肛肠健康方案提供商，大力发展大健康产业。在
肛肠品类，品牌积淀深厚，构建肛肠细分市场优势地位，作为行业龙头有望享受高于行业整体的增速，量价可
期；皮肤、眼科品类，以八宝名方为基础拓宽品类边界，形成侧翼支撑；进一步向全生命周期健康管理延伸，
大健康产业低基数下有望通过品牌和渠道协同收获业绩弹性，探索、打造第二增长曲线。预测公司2024-2026
年归母净利润分别为5.85、6.76、7.74亿元，EPS分别为1.36、1.57、1.79元，当前股价对应2024-2026年PE分
别为20、17、15倍，维持“增持”评级。
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2024-08-26│马应龙(600993)24年中报点评：扣非归母净利润高速上涨，治痔类产品表现亮眼
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由于上半年治痔类及大健康产品增速较快，我们将24/25/26年公司营收预测由35.7/40.5/45.1亿元提高至
37.2/41.7/46.5亿元，增速为19%/12%/11%；将24/25/26年净利润由5.6/6.5/7.4亿元提高至6/6.8/7.8亿元，
增速为35%/14%/14%，维持“买入”评级。
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2024-08-11│马应龙(600993)首次覆盖报告：中药肛肠老字号，立足主业谋发展
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公司痔疮类产品在市场上具有较强的竞争优势，未来伴随公司渠道优化以及产品价格变化，营收预期迎来
增长。大健康类产品近年来发展也较为迅速。我们预计2024-2026年公司收入为33.89/36.51/39.11亿元，归母
净利润为5.36/6.02/6.95亿元，EPS为1.24/1.4/1.61元/股，对应PE为20.84/18.58/16.1倍。首次覆盖，给予
“买入”的投资评级。
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2024-06-10│马应龙(600993)肛肠细分行业龙头，百年品牌守正创新
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年的归母净利润为5.58/6.58/7.66亿元，对应当前市值的P
E为22/19/16X。核心治痔类产品仍具备提价空间，在渠道梳理和价格把控后有望实现量价齐升；此外，公司眼
科类、大健康类产品有望带来新增长极。首次覆盖，给予“买入”评级。
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