研报评级☆ ◇601000 唐山港 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 6 7 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.29│ 0.32│ 0.33│ 0.31│ 0.33│ 0.35│
│每股净资产(元) │ 3.24│ 3.37│ 3.50│ 3.59│ 3.69│ 3.80│
│净资产收益率% │ 8.81│ 9.64│ 9.53│ 8.68│ 8.98│ 9.16│
│归母净利润(百万元) │ 1689.67│ 1924.96│ 1978.78│ 1847.50│ 1977.00│ 2086.50│
│营业收入(百万元) │ 5619.94│ 5844.58│ 5724.34│ 5513.50│ 5695.50│ 5879.50│
│营业利润(百万元) │ 2211.70│ 2576.34│ 2682.73│ 2495.50│ 2676.50│ 2829.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-30 增持 维持 --- 0.31 0.33 0.34 信达证券
2025-10-29 买入 维持 --- 0.32 0.34 0.37 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-30│唐山港(601000)2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+5.37%，盈利逐步修复│信达证券 │增持
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事件：唐山港（601000.SH）发布2025年三季度报告。
财务表现：年初发运端受阻因素影响减弱，利润逐季修复
营业收入：25Q1～3累计实现40.91亿元，同比-4.47%，其中25Q1、25Q2、25Q3分别实现12.37、13.56、14.98亿元，
同比增速分别为-16.64%、-9.24%、14.84%。
归母净利润：25Q1～3累计实现13.88亿元，同比-12.22%，其中25Q1、25Q2、25Q3分别实现3.81、5.03、5.03亿元，
同比增速分别为-29.53%、-10.50%、5.37%。
经营表现：核心货种行业吞吐量逐季修复
铁矿石：中国港口协会口径主要进口铁矿石接卸港口企业铁矿石吞吐量在25Q1～3累计实现10.44亿吨，同比增长3.25
%，其中25Q1、25Q2、25Q3分别实现3.39、3.46、3.58亿吨，同比增速分别为-1.68%、4.95%、6.64%。
煤炭：中国港口协会口径主要煤炭下水港口企业煤炭吞吐量在25Q1～3累计实现4.54亿吨，同比下滑0.42%，其中25Q1
、25Q2、25Q3分别实现1.55、1.80、1.79亿吨，同比增速分别为-7.40%、3.13%、6.51%。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2025～2027年实现营业收入54.65、56.43、57.23亿元，同比增速分别为-4.52%
、3.25%、1.42%，实现归母净利润18.12、19.51、20.09亿元，同比增速分别为-8.45%、7.68%、2.99%，对应EPS为0.31、
0.33、0.34元，2025年10月29日收盘价对应PE为13.02、12.09、11.74倍，维持“增持”评级。
风险因素：钢铁工业相关货物吞吐量不及预期；北煤南运相关货物吞吐量不及预期；现金支出压力超预期。
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2025-10-29│唐山港(601000)Q3利润实现增长，稳定分红回报股东 │国金证券 │买入
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业绩简评
2025年10月29日，唐山港发布2025年三季度报告。2025Q1-Q3公司营业收入为40.9亿元，同比下降4.47%；归母净利润
为13.9亿元，同比下降12.2%，其中Q3公司实现营业收入15.0亿元，同比增长14.8%；实现归母净利润5.0亿元，同比增长5
.4%。
经营分析
Q3营收同比增长，唐山吞吐量有所增加。3Q2025公司营收同比增长14.8%，主要或由于公司港口吞吐量增长。根据交
通运输部，2025年7-8月唐山港口吞吐量合计14706万吨，同比增长5.3%；其中外贸货物吞吐量为6295万吨，同比增长7.1%
。由于Q3高温天气电厂用煤增加，煤炭需求较好，我们预计公司煤炭吞吐量较好。根据CCTD，Q3京唐老港及36-40码头煤
炭吞吐量合计1490万吨，同比增长37%。
毛利率同比减少，费用率同比增加。3Q2025公司毛利率为49.0%，同比降低1.5pct，或由于公司高毛利货种吞吐量占
比下降。公司费用率同比增长1.0pct，其中财务费用率为-2.7%，同比降低2.2pct，主要系公司及子公司存款利息增加所
致，管理费用率为8.6%，同比增长3.5%。3Q2025公司实现投资收益1.0亿元，同比增长20.9%。由于公司毛利率同比下降，
费用率同比增加，3Q2025公司归母净利率为33.6%，同比降低3.0pct。
稳定分红回报股东，二股东增持公司。公司已连续三年每股派息0.2元，参照现股价股息率维持在约5%，具备较高安
全边际。10月14日，公司发布公告5%以上股东增持，公司二股东河北建投交通投资有限责任公司增持公司，股权比例从9.
71%上升至10%。同时公司计划新建51号、52号散货泊位，已于2025年6月取得项目用海、环评批复，7月完成海域不动产权
证书办理，8月取得初步设计变更批复，项目总投资从不超过54亿元调整为不超过60亿元。1H2025公司新拟投资建设唐山
港京唐港区精矿矿加工项目和唐山港京唐港区粮食中转仓项目，投资额分别为13.18亿元和7.19亿元，目前相关前期工作
正稳步推进。
盈利预测、估值与评级
维持公司2025-2027年归母净利预测18.8亿元、20.0亿元、21.6亿元。维持“买入”评级。
风险提示：人工成本上涨风险、港口费率管制风险、环保政策趋严风险、对外贸易量下滑风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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