价值分析☆ ◇601001 晋控煤业 更新日期：2024-09-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 8 4 0 0 0 12
1年内 8 4 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.78│ 1.82│ 1.97│ 1.96│ 2.09│ 2.17│
│每股净资产(元) │ 7.11│ 8.68│ 10.10│ 11.46│ 12.94│ 14.46│
│净资产收益率% │ 39.14│ 20.95│ 19.54│ 16.40│ 15.40│ 14.42│
│归母净利润(百万元) │ 4657.76│ 3043.79│ 3300.81│ 3279.00│ 3488.77│ 3634.00│
│营业收入(百万元) │ 18265.13│ 16081.69│ 15341.62│ 15746.23│ 16125.54│ 16455.38│
│营业利润(百万元) │ 8301.99│ 6046.63│ 5816.18│ 5945.77│ 6264.54│ 6546.62│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-03 增持 维持 20.14 1.68 1.71 1.69 海通证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.79 1.94 2.00 民生证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.78 1.85 1.91 国盛证券
2024-08-20 增持 首次 20.14 1.68 1.71 1.69 海通证券
2024-05-05 买入 维持 --- 2.05 2.17 2.25 中泰证券
2024-04-29 增持 首次 --- 1.98 2.00 2.08 山西证券
2024-04-29 买入 维持 15.46 1.81 1.83 1.85 广发证券
2024-04-29 增持 首次 --- 2.10 2.32 2.42 长城证券
2024-04-28 买入 维持 --- 2.03 2.14 2.24 开源证券
2024-04-28 未知 未知 --- 2.10 2.24 2.43 信达证券
2024-04-28 买入 维持 --- 2.10 2.24 2.36 国盛证券
2024-04-27 买入 维持 --- 2.09 2.19 2.24 国海证券
2024-04-26 买入 维持 --- 2.29 2.77 3.09 民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-03│晋控煤业(601001)公司半年报点评：煤炭主业盈利稳健，长期外延增长可期
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盈利预测及估值：我们认为，公司作为背靠晋能控股集团的山西省属动力煤企业，煤炭资源优势显著，并
且集团优质矿井有望注入上市公司。我们预计24-26年公司归母净利润为28.1/28.6/28.2亿元，对应EPS为1.68
/1.71/1.69元，参考煤炭板块可比公司，给予2024年11~12倍PE，对应合理价值区间18.46~20.14元，维持“优
于大市”评级。
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2024-08-28│晋控煤业(601001)2024年半年报点评：24H1盈利同比增长，资产注入值得期待
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投资建议：公司煤炭产销平稳、售价波幅较小，我们预计2024-2026年公司归母净利润为29.92/32.41/33.
43亿元，对应EPS分别为1.79/1.94/2.00元/股，对应2024年8月26日收盘价的PE分别为8/7/7倍。维持“推荐”
评级。
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2024-08-28│晋控煤业(601001)业绩同比微增，资产注入值得期待
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投资建议：考虑到2024年煤炭价格下跌的影响，我们下调公司盈利预测，预计公司2024年~2026年实现归
母净利分别为30亿元、31亿元、32亿元，对应PE为7.9X、7.6X，7.3X，维持“买入”评级。
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2024-08-20│晋控煤业(601001)山西动力煤龙头，未来仍极具潜力
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盈利预测及估值：我们认为，公司作为背靠晋能控股集团的山西省属动力煤企业，煤炭资源优势显著，并
且集团优质矿井有望注入上市公司。我们预计24-26年公司归母净利润为28.1/28.6/28.2亿元，对应EPS为1.68
/1.71/1.69元，参考煤炭板块可比公司，给予2024年11-12倍PE，对应合理价值区间18.46-20.14元，首次覆盖
，给予“优于大市”评级
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2024-05-05│晋控煤业(601001)经营业绩超预期，现金分红比例40.06%
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盈利预测、估值及投资评级：考虑晋控煤业产销维持较高水平，我们上调2024-2025年盈利预测，预计202
4-2026年营业收入分别为162.01、166.19、168.81亿元，实现归母净利润34.31、36.25、37.67亿元（2024-20
25年原预测值为28.46、30.02亿元，新增2026年预测值），每股收益分别为2.05、2.17、2.25元，当前股价15
.89元，对应2024-2026年PE分别为7.8X/7.3X/7.1X，维持“买入”评级。
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2024-04-29│晋控煤业(601001)负债率下行减值规模缩减助力业绩增长，分红率进一步提高
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预计公司2024-2026年EPS（摊薄）分别为1.98\2.00\2.08元，对应公司4月26日收盘价14.94元，2024-202
6年PE分别为7.6\7.5\7.2倍。公司未来成长可期，煤价中枢维持相对高位，公司分红率、股息率仍有提高空间
，首次覆盖，给予“增持-A”投资评级。
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2024-04-29│晋控煤业(601001)Q1业绩同比增长10%，中长期产能和分红提升潜力大
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盈利预测与投资建议：公司是晋能控股集团旗下煤炭上市平台，上市公司体量小但资产质量好，盈利能力
强，中长期有望持续受益集团资产整合，具备产能增长潜力。由于公司无大型在建项目，资本开支压力小，近
年来公司分红比例开始逐步提升（21和22年度分别为14.4%和34.6%），23年度拟进一步提升至40%。预计公司2
4-26年EPS分别为1.81、1.83和1.85元/股，给予公司24年9倍PE，对应合理价值为16.25元/股，维持“买入”
评级。
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2024-04-29│晋控煤业(601001)经营提质增效，盈利逆势增长
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盈利预测与投资建议
我们推荐晋控煤业基于以下三个方面：1）公司所产煤种为优质动力煤，资源储备雄厚2）公司依托大秦铁
路，煤炭外销便利。3）公司经营持续优化。我们预计2024-2026年公司营业收入为160.88亿元、169.00亿元和
177.66亿元，归母净利润为35.10亿元、38.86亿元和40.55亿元，EPS（摊薄）为2.10元、2.32元和2.42元，以
2024年4月26日收盘价14.94元/股对应PE为7.1x/6.4x/6.2x，首次给予“增持”评级。
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2024-04-28│晋控煤业(601001)2023年报及2024年一季报点评报告：业绩逆势上涨，主因量增和成本控制
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公司发布年报及一季报，2023年实现营业收入153.4亿元，同比-4.6%；实现归母净利润33.0亿元，同比+8
.3%；实现扣非归母净利润31.6亿元，同比+5.9%。2024Q1实现营业收入36.6亿元，同比-1.5%；实现归母净利
润7.8亿元，同比+9.8%；扣非归母净利润7.8亿元，同比+10.3%。2023全年及2024Q1，公司营收受煤炭价格下
降影响而同比下降，归母净利润增长主因期间费用及少数股东损益减少。考虑公司费用支出减少，我们上调20
24-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为33.9/35.8（前值29.8/31.5）/3
7.5亿元，同比+2.8%/5.6%/4.7%；EPS为2.03/2.14/2.24元，对应当前股价PE为7.4/7.0/6.7倍。公司背靠晋能
控股集团，根据山西国改政策，集团优质资产存在注入预期，外延成长空间广阔。维持“买入”评级。
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2024-04-28│晋控煤业(601001)业绩同比逆势增长，经营转好盈利改善
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盈利预测：晋控煤业自身煤炭资产优质，公司盈利能力随经营情况转好逐渐提升。我们预计公司2024-202
6年归母净利润为35.12亿、37.50亿、40.60亿，EPS分别2.10/2.24/2.43元/股。
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2024-04-28│晋控煤业(601001)业绩同比增长，关注销售结构调整的弹性贡献
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投资建议
根据公司《2023年度利润分配方案公告》，拟向全体股东每10股派发现金股利7.90元（含税），合计拟派
发现金红利13.2亿元（含税），占2023年公司现金分红比例为40.06%，截至4/26日收盘，股息率5.3%。考虑到
2024年煤炭价格下跌的影响，我们下调公司盈利预测，预计公司2024年~2026年实现归母净利分别为35亿元、3
7亿元、39亿元，对应PE为7.1X、6.7X，6.3X，维持“买入”评级。
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2024-04-27│晋控煤业(601001)2023年报&2024年一季报点评：产销提升，资产优化，2024Q1业绩向好
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盈利预测与估值：预计公司2024-2026年营业收入分别为160.88/164.01/165.61亿元，归母净利润分别为3
5.05/36.62/37.42亿元，同比+6/+4/+2%；EPS分别为2.09/2.19/2.24元，对应当前股价PE为7.13/6.83/6.68倍
。考虑公司矿井规模大、成本低，现金充足，资产质量持续改善，同时集团矿井仍有注入预期，规模仍有增长
空间。维持“买入”评级。
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2024-04-26│晋控煤业(601001)2023年年报及2024年一季报点评：年报一季报均超预期，分红稳定提升
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投资建议：公司煤炭售价有望同比提升，我们预计2024-2026年公司归母净利润为38.29/46.28/51.76亿元
，对应EPS分别为2.29/2.77/3.09元/股，对应2024年4月26日收盘价的PE分别均为7/5/5倍。维持“推荐”评级
。
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