价值分析☆ ◇601001 晋控煤业 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 9 4 0 0 0 13
6月内 9 5 0 0 0 14
1年内 15 7 0 0 0 22
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.78│ 1.82│ 1.97│ 1.84│ 1.95│ 2.01│
│每股净资产(元) │ 7.11│ 8.68│ 10.10│ 11.37│ 12.74│ 14.14│
│净资产收益率% │ 39.14│ 20.95│ 19.54│ 15.61│ 14.71│ 13.71│
│归母净利润(百万元) │ 4657.76│ 3043.79│ 3300.81│ 3069.40│ 3257.60│ 3362.53│
│营业收入(百万元) │ 18265.13│ 16081.69│ 15341.62│ 15294.13│ 15658.53│ 15919.20│
│营业利润(百万元) │ 8301.99│ 6046.63│ 5816.18│ 5584.00│ 5867.40│ 6077.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-29 买入 维持 --- 2.03 2.14 2.24 开源证券
2024-10-28 买入 维持 23.2 1.90 2.21 2.24 华泰证券
2024-10-28 买入 维持 --- 1.72 1.80 1.86 国盛证券
2024-10-05 增持 首次 19.1 1.74 1.75 1.76 国信证券
2024-09-03 增持 维持 20.14 1.68 1.71 1.69 海通证券
2024-08-29 增持 维持 --- 1.70 1.85 1.87 山西证券
2024-08-29 买入 维持 --- 2.03 2.14 2.24 开源证券
2024-08-29 买入 维持 --- 2.05 2.17 2.25 中泰证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.73 1.88 2.08 国海证券
2024-08-29 买入 首次 --- 1.90 1.96 2.01 方正证券
2024-08-28 增持 维持 --- 1.75 1.86 1.89 长城证券
2024-08-28 未知 未知 --- 2.06 2.23 2.41 信达证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.79 1.94 2.00 民生证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.78 1.85 1.91 国盛证券
2024-08-20 增持 首次 20.14 1.68 1.71 1.69 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-29│晋控煤业(601001)公司信息更新报告：Q3业绩环比大增，关注资产注入和分红潜力
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Q3业绩环比大增，关注资产注入和分红潜力，维持“买入”评级
公司发布2024年三季报，2024前三季度实现营业收入112.3亿元，同比-0.2%，实现归母净利润21.5亿元，
同比-0.6%，实现扣非后归母净利润21.4亿元，同比+0.9%；单Q3看，公司实现营业收入38.6亿元，环比+3.6%
，实现归母净利润7.1亿元，环比+8.9%，实现扣非后归母净利润7.2亿元，环比+11.7%。受益于产销环比提升
，公司Q3盈利环比改善，我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为33.9/35.8/37.5
亿元，同比+2.8%/5.6%/4.7%；EPS为2.03/2.14/2.24元，对应当前股价PE为7.6/7.2/6.9倍。公司背靠晋能控
股集团，根据山西国改政策，集团优质资产存在注入预期，外延成长空间广阔，维持“买入”评级。
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2024-10-28│晋控煤业(601001)量价齐增带动盈利环比提升
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盈利预测与估值
我们维持2024-26E归母净利润31.7/37.0/37.6亿元，行业可比公司Wind一致预测2025EPE为9.7倍，考虑到
公司资产提质升级且由潜在产能增长空间，给予公司11.3x2024-25E平均PE，对应目标价23.2元。
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2024-10-28│晋控煤业(601001)Q3业绩略超预期，资产注入值得期待
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投资建议：我们预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为29亿元、30亿元、31亿元，对应PE为9.3X、8
.8X，8.6X，维持“买入”评级。
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2024-10-05│晋控煤业(601001)山西优质动力煤企业，经营稳健且具备成长空间
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盈利预测与估值：预计2024-2026年公司营业收入分别为151.1/151.7/152.4亿元，归母净利润分别为29.1
/29.3/29.5亿元，对应PE分别为9.3/9.2/9.1。我们认为公司合理估值区间在18.3-19.1元，相对于9月30日收
盘价有7%-12%的溢价空间。首次覆盖给予“优于大市”评级。
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2024-09-03│晋控煤业(601001)公司半年报点评：煤炭主业盈利稳健，长期外延增长可期
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盈利预测及估值：我们认为，公司作为背靠晋能控股集团的山西省属动力煤企业，煤炭资源优势显著，并
且集团优质矿井有望注入上市公司。我们预计24-26年公司归母净利润为28.1/28.6/28.2亿元，对应EPS为1.68
/1.71/1.69元，参考煤炭板块可比公司，给予2024年11~12倍PE，对应合理价值区间18.46~20.14元，维持“优
于大市”评级。
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2024-08-29│晋控煤业(601001)煤炭产销稳定，三费下降业绩逆势增长
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投资建议
预计公司2024-2026年EPS（摊薄）分别为1.7\1.85\1.87元，对应公司8月28日收盘价14.22元，2024-2026
年PE分别为8.4\7.7\7.6倍。供需平衡下我们预计煤价中枢维持相对高位，公司现金流充沛，分红率、股息率
仍有提高空间；同时，公司未来成长可期，继续给予“增持-A”投资评级。
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2024-08-29│晋控煤业(601001)公司2024年中报点评报告：业绩逆势增长，关注资产注入和分红潜力
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业绩逆势增长，关注资产注入和分红潜力，维持“买入”评级
公司发布半年报，2024H1实现营业收入73.79亿元，同比-0.99%，实现归母净利润14.36亿元，同比+3.67%
，实现扣非后归母净利润14.24亿元，同比+6.11%；单Q2来看，公司实现营业收入37.21亿元，环比+1.72%，实
现归母净利润6.56亿元，环比-15.91%，实现扣非后归母净利润6.4亿元，环比-18.34%。公司营收受煤炭价格
下降影响而同比下降，归母净利润增长主因期间费用及少数股东损益减少。我们维持公司2024-2026年盈利预
测，预计2024-2026年归母净利润为33.9/35.8/37.5亿元，同比+2.8%/5.6%/4.7%；EPS为2.03/2.14/2.24元，
对应当前股价PE为6.9/6.5/6.2倍。公司背靠晋能控股集团，根据山西国改政策，集团优质资产存在注入预期
，外延成长空间广阔，维持“买入”评级。
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2024-08-29│晋控煤业(601001)营收逐季改善，费用下滑明显
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盈利预测、估值及投资评级：预计2024-2026年营业收入分别为162.01、166.19、168.81亿元，实现归母
净利润34.31、36.25、37.67亿元，每股收益分别为2.05、2.17、2.25元，当前股价14.22元，对应2024-2026
年PE分别为6.9X/6.6X/6.3X，维持“买入”评级。
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2024-08-29│晋控煤业(601001)2024年中报点评：半年度业绩实现正增长，期间费用有所降低
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盈利预测和投资评级：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为150.4/157.7/165.4亿元，同比-2%/+5%/
+5%，归母净利润分别为28.9/31.5/34.9亿元，同比-12%/+9%/+11%；EPS分别为1.73/1.88/2.08元，对应当前
股价PE为8.2/7.5/6.8倍。考虑公司矿井规模大、成本低，现金充足，资产质量持续改善，同时集团矿井仍有
注入预期，规模仍有增长空间。维持“买入”评级。
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2024-08-29│晋控煤业(601001)公司点评报告：产销稳定利润增长，销售结构将受益煤价弹性
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我们预计2024-2026年归母净利润31.7/32.8/33.7亿元，同比-3.83%/+3.22%/+2.78%，EPS为1.90/1.96/2.
01元；2024年8月29日股价对应PE为7.39/7.16/6.96倍。随着“金九银十”进入开工旺季，非电煤需求对市场
煤价放大作用逐渐体现，公司长协较低受益于煤价上涨弹性，给予“强烈推荐”评级。
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2024-08-28│晋控煤业(601001)24Q2煤炭产销回升，经营提质增效
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盈利预测与投资建议
我们推荐晋控煤业基于以下三个方面：1）公司所产煤种为优质动力煤，资源储备雄厚。2）公司依托大秦
铁路，煤炭外销便利，拥有稳定的客户基础。3）公司经营持续优化。我们预计2024-2026年公司营业收入为14
8.04亿元、149.63亿元和152.84亿元，归母净利润为29.21亿元、31.13亿元和31.63亿元，EPS（摊薄）为1.75
元、1.86元和1.89元，以2024年8月27日收盘价14.00元/股对应PE为8.0x/7.5x/7.4x，维持公司“增持”评级
。
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2024-08-28│晋控煤业(601001)量价稳定盈利增长，经营费用显著降低
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盈利预测：回顾上半年煤炭市场，我们认为动力煤价格调整是淡旺季切换的正常现象，当前终端电厂库存
仍然维持较高日耗水平，库存持续去化，叠加化工用煤持续增长。我们认为下半年煤炭需求对于长协价格仍有
较强支撑，市场价格也不具备单边下行的条件。晋控煤业自身煤炭资产优质，公司盈利能力随经营情况逐渐转
好。我们预计公司2024-2026年归母净利润为34.42亿、37.37亿、40.35亿，EPS分别2.06/2.23/2.41元/股。
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2024-08-28│晋控煤业(601001)2024年半年报点评：24H1盈利同比增长，资产注入值得期待
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投资建议：公司煤炭产销平稳、售价波幅较小，我们预计2024-2026年公司归母净利润为29.92/32.41/33.
43亿元，对应EPS分别为1.79/1.94/2.00元/股，对应2024年8月26日收盘价的PE分别为8/7/7倍。维持“推荐”
评级。
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2024-08-28│晋控煤业(601001)业绩同比微增，资产注入值得期待
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投资建议：考虑到2024年煤炭价格下跌的影响，我们下调公司盈利预测，预计公司2024年~2026年实现归
母净利分别为30亿元、31亿元、32亿元，对应PE为7.9X、7.6X，7.3X，维持“买入”评级。
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2024-08-20│晋控煤业(601001)山西动力煤龙头，未来仍极具潜力
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盈利预测及估值：我们认为，公司作为背靠晋能控股集团的山西省属动力煤企业，煤炭资源优势显著，并
且集团优质矿井有望注入上市公司。我们预计24-26年公司归母净利润为28.1/28.6/28.2亿元，对应EPS为1.68
/1.71/1.69元，参考煤炭板块可比公司，给予2024年11-12倍PE，对应合理价值区间18.46-20.14元，首次覆盖
，给予“优于大市”评级
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