价值分析☆ ◇601009 南京银行 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 9 2 0 0 0 11
1年内 17 5 0 0 0 22
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 1.31│ 1.58│ 1.78│ 1.83│ 2.02│ 2.28│
│每股净资产(元) │ 9.70│ 12.13│ 12.22│ 13.49│ 15.01│ 16.72│
│净资产收益率% │ 12.26│ 13.07│ 11.78│ 11.88│ 11.93│ 12.23│
│归母净利润(百万元) │ 13100.88│ 15856.76│ 18408.04│ 19338.30│ 21185.80│ 24094.44│
│营业收入(百万元) │ 34465.48│ 40925.19│ 44606.44│ 46433.11│ 50184.00│ 55275.89│
│营业利润(百万元) │ 15579.09│ 19187.12│ 21790.86│ 22667.75│ 24592.25│ 27484.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-15 买入 维持 --- 1.97 2.30 2.74 民生证券
2023-12-14 买入 维持 10.04 1.82 1.97 2.17 浙商证券
2023-11-02 买入 维持 11.44 1.67 1.95 2.30 国泰君安
2023-11-02 买入 维持 9.44 1.87 2.00 2.19 东方证券
2023-10-31 增持 维持 9.8 --- --- --- 中金公司
2023-10-31 增持 维持 10 1.78 1.96 2.20 中信证券
2023-10-31 买入 维持 9.7 1.82 1.95 2.12 招商证券
2023-10-31 买入 维持 --- 1.87 2.04 2.27 光大证券
2023-10-30 买入 维持 10.04 1.82 1.97 2.17 浙商证券
2023-10-30 买入 维持 14.79 1.84 2.10 2.49 广发证券
2023-09-29 买入 维持 10.8 1.88 2.00 2.19 东方证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-15│南京银行(601009)事件点评:股东增持显信心,高股息价值突出
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投资建议:大股东增持显信心,高管落地利好战略推进外资大股东大额增持体现对公司价值的认同,新高
管班子落实、高管年轻化利于长期战略的稳定执行。南京银行作为江苏省内头部城商行,市场基础扎实,信贷
投放能够保持稳步增长。定期存款占比高,更受益于存款挂牌利率调降,预计24年净息差表现较好。低机构持
仓比高股息,也带来较高投资安全性。预计23-25年EPS分别为1.97元、2.30元和2.74元,2024年3月15日收盘
价对应0.7倍23年PB,维持“推荐”评级。
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2023-12-14│南京银行(601009)点评报告:管理层有望落定
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预计南京银行2023-2025年归母净利润同比增长4.67%/8.24%/9.75%,对应BPS13.39/14.82/16.40元。现价
对应2023-2025年PB估值0.54/0.49/0.44倍。目标价为10.04元/股,对应23年PB0.75倍,现价空间39%,维持“
买入”评级。
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2023-11-02│国泰君安-南京银行(601009)2023年三季报点评:经营稳健,夯实基础-231102
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投资建议:根据前三季度经营情况调整2023-2025年净利润增速预测4.0%、15.1%、16.7%,对应EPS为1.67
(-0.08)、1.95(-0.12)、2.3(-0.12)元/股,BVPS为13.42(-0.12)、14.81(-0.22)、16.48(-0.29)元/股。维持
目标价11.44元,对应2023年0.85倍PB,维持增持评级。
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2023-11-02│南京银行(601009)23Q3季报点评:非息收入亮眼,贷款投放稳步增长
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考虑到当前需求环境和南京银行季报表现,我们预计23/24/25年归母净利润同比增速为5.0%/7.2%/9.5%,
BVPS为13.49/14.94/16.52元(原23/24/25年预测值为13.50/14.94/16.52元),当前股价对应23/24/25年PB为
0.58X/0.52X/0.47X。南京银行对公业务景气度较高,大零售战略稳步推进,金融投资能力突出,资产质量整
体稳定,参考可比同业估值中枢,给予公司23年0.7倍PB,对应合理价值9.44元/股,维持“买入”评级。
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2023-10-31│南京银行(601009)审慎计提拨备以应对未来风险
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盈利预测与估值
考虑公司息差环比下降、审慎计提拨备,我们下调2023E/2024E净利润5.1%/9.3%至189亿元/197亿元。当
前股价对应0.59x/0.53x2023E/2024EP/B。维持跑赢行业评级,但由于行业估值中枢下移、拨备计提增加影响
利润增速,我们下调目标价22.2%至9.80元,对应0.74x/0.67x2023E/2024EP/B,较当前股价有25.3%的上行空
间。
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2023-10-31│南京银行(601009)2023年三季报点评:资负稳健,经营稳固
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投资建议:南京银行业绩增长稳健,资负扩表阶段性趋稳,信贷增长结构均衡,非息收入稳步增厚,资产
质量维持优异,经营有望趋稳向好。考虑到今年以来利率中枢持续下行的影响,我们小幅调整公司2023/24/25
年EPS预测至1.78/1.96/2.20元(原预测1.87/2.06/2.32元)。当前A股价对应2023年0.58xPB,根据三阶段股
利折现模型(DDM)测算,给予公司2023年目标估值0.76PB,对应目标价10元(原目标价12元),维持“增持
”评级。
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2023-10-31│南京银行(601009)ROE略有下降,拨备稳定
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投资建议:经营业绩持续向好,大零售扩大成效。南京银行全面推进大零售战略2.0改革转型,以“大零
售战略”为依托,以金融资产为主线,大力发展私行业务,均衡发展理财代销及三方代销业务,提升零售代销
业务的手续费贡献度。坚守大零售2.0与交易银行战略,业绩表现较好,资产质量优异,ROE维持高位,拨备较
为充足。我们预测23/24年盈利增速为2.5%/6.7%,维持“强烈推荐”评级,给予0.70倍23年PB目标估值,对应
目标价9.7元/股。
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2023-10-31│南京银行(601009)2023年三季报点评:规模扩张节奏稳健,风险抵补能力增强
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盈利预测、估值与评级。南京银行作为江苏省头部上市城商行,金融牌照齐全,市场认可度高,ROE始终
维持在较高水平。公司业务发展深耕长三角经济发达地区,“大零售战略”和“交易银行战略”两大战略持续
推进,在南京主城区零售业务优势突出,金融市场投资能力较强,全面综合的业务发展能力,使得公司具有较
强的逆周期抗风险能力。往后看,公司“百家网点”计划稳步推进,机构分布密度提升有助于资产端扩张提速
,支撑盈利增长。但同时考虑到融资需求修复存在不确定性,支持城投化债等影响下,息差运行承压,一定程
度上制约营收业绩增长。我们小幅调整公司2023-25年EPS预测为1.87、2.04、2.27元(前值2.04、2.31、2.6
元),当前股价对应PB估值分别为0.58、0.52、0.47倍,对应PE估值分别为4.19、3.84、3.44倍,维持“买入
”评级。
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2023-10-30│南京银行(601009)2023年三季报点评:业绩增速放缓,零售战略推进
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盈利预测与估值
预计南京银行2023-2025年归母净利润同比增长4.67%/8.24%/9.75%,对应BPS13.39/14.82/16.40元。现价
对应2023-2025年PB估值0.58/0.53/0.48倍。目标价为10.04元/股,对应23年PB0.75倍,现价空间28%,维持“
买入”评级。
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2023-10-30│南京银行(601009)信贷投放保持强劲,网点建设有序进行
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盈利预测与投资建议:信贷投放保持强劲,网点建设有序进行。预计南京银行23/24年归母净利润增速分
别为5.7%/13.7%,EPS分别为1.84/2.10元/股,BVPS分别为13.40/14.97元/股,当前A股股价对应23/24年PE分
别为4.25X/3.73X,PB分别为0.58X/0.52X。随着大零售和交易银行两大战略全面推进,经营有望再上新台阶,
保持合理价值14.79元/股不变,对应23年PB估值1.1X,维持“买入”评级。
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2023-09-29│东方证券-南京银行(601009)23H1中报点评:消费贷投放较好,净息差显韧性-230929
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预计23/24/25年归母净利润同比增速为5.4%/6.6%/9.3%,EPS为1.88/2.00/2.19元,BVPS为13.50/14.94/1
6.52元(原23/24年预测值13.76/15.64元),当前股价对应23/24/25年PB为0.60X/0.54X/0.49X。公司具备较
为均衡的对公、零售展业能力,且金融投资能力突出,参考可比同业估值中枢,给予公司23年0.8倍PB,对应
合理价值10.80元/股,维持“买入”评级。
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