价值分析☆ ◇601020 华钰矿业 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-01-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ 0.27│ 0.27│ 0.22│ 0.47│ 0.66│
│每股净资产(元) │ 4.41│ 4.71│ 4.99│ 3.82│ 4.29│ 4.95│
│净资产收益率% │ 2.88│ 5.62│ 5.24│ 5.70│ 10.95│ 13.25│
│归母净利润(百万元) │ 72.38│ 150.65│ 149.69│ 172.00│ 370.50│ 517.00│
│营业收入(百万元) │ 2378.94│ 1408.26│ 564.22│ 869.50│ 1464.50│ 1989.00│
│营业利润(百万元) │ 52.44│ 164.27│ 139.62│ 181.00│ 412.50│ 590.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-01-23 买入 首次 --- 0.20 0.42 0.60 德邦证券
2023-12-22 买入 首次 --- 0.24 0.52 0.72 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-01-23│华钰矿业(601020)金锑资源高速增长,储备项目投产可期
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盈利预测:产量方面,我们预计扎西康矿山维持平稳生产;塔金矿业2022年已进行生产,预计2023-2025
年产量逐渐爬坡;截至2023中报,泥堡金矿正在开展露天开采建设相关工作。我们预计2023年-2025年公司黄
金产量分别为1/1.5/2.59吨;锑产量分别为3510/13763/19763吨。价格方面,我们维持黄金慢牛判断,2023年
生意社披露的中国现货黄金价格均值为450.1元/克,我们预计2024-2025年金价均值分别为460元/克、470元/
克;锑价或受到光伏领域需求提振,2023年生意社披露的中国现货锑价格均值为81371元/吨,我们预计2024-2
025年锑价均值分别为82500元/吨、83000元/吨。根据上述量价假设,我们预计公司2023-2025年实现营收分别
为9.6/15.6/22.3亿元;实现归母净利1.6/3.3/4.7亿元,同比增速分别为5.6%、110.3%、41.5%;实现EPS分别
为0.20/0.42/0.60元。截至2024年1月22日收盘,公司67亿市值对应2023-2025年PE分别为42.3x、20.1x、14.2
x,首次覆盖给予“买入”评级。
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2023-12-22│华钰矿业(601020)全球布局资源开采,金锑扩产成长可期
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高成长高弹性金锑标的,首次覆盖给予买入评级。公司未来主要增量来自于塔吉克斯坦境内的康桥奇金锑
矿产量释放,根据公司公告,塔铝金业旗下康桥奇金锑矿规划产能黄金2.2吨,锑1.6万吨,公司持有塔铝金业
50%权益。我们认为全球锑供需趋紧有望延续,锑价未来长期向上,另一方面美联储迎来降息周期的确定性高
,黄金价格上行支撑具备充足动力。公司海外金锑矿产量释放叠加行业上行周期,有望进入高速成长期,预期
公司2023-2025年实现归母净利润1.86/4.09/5.64亿元,考虑随着康桥奇金锑矿产量释放,公司未来成长性较
好,选取2024年PEG作为可比估值比较合理,公司2024年PEG为0.23,低于行业平均,首次覆盖给予买入评级。
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