价值分析☆ ◇601021 春秋航空 更新日期：2024-05-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-05-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 2 0 0 0 4
1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.04│ -3.10│ 2.31│ 3.13│ 3.82│ 4.43│
│每股净资产(元) │ 15.00│ 13.99│ 16.10│ 18.85│ 22.28│ 26.32│
│净资产收益率% │ 0.28│ -22.17│ 14.33│ 16.93│ 17.48│ 17.18│
│归母净利润(百万元) │ 39.11│ -3035.82│ 2257.43│ 3057.58│ 3730.93│ 4338.03│
│营业收入(百万元) │ 10858.11│ 8368.97│ 17937.86│ 21676.00│ 24640.50│ 27688.25│
│营业利润(百万元) │ 5.95│ -3416.65│ 2616.27│ 3898.00│ 4849.00│ 5675.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-05-08 增持 维持 64.17 3.10 3.99 4.40 海通证券
2024-05-07 增持 首次 61.6 3.08 3.74 4.72 广发证券
2024-05-05 买入 维持 --- 3.07 3.68 4.32 中邮证券
2024-05-05 买入 首次 70.39 3.25 3.85 4.29 西部证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-05-08│春秋航空(601021)Q1盈利增长，经营优势突显
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盈利预测与投资建议
公司Q1单位RPK营收较19年同期高7.14%，客收票价改善幅度行业领先。五一小长假预售数据表现优异，且
受益于低成本民营航司的定价优势，量端恢复速度明显快于行业平均水平。此外，我们分析日韩东南亚市场国
际线需求修复进一步推动公司业绩改善。我们看好低成本航司在行业弱复苏情况下，经营阿尔法凸显推动业绩
确定性改善，预计24-25年归母净利润分别为30.31/39.03亿元，首次引入26年业绩43.09亿元。参考行业2024P
B均值约为3.3x，给予3-3.5x2024PB，调整合理价值区间55.00-64.17元，维持“优于大市”评级。
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2024-05-07│春秋航空(601021)业绩行至收获期，成长潜能持续释放
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盈利预测与投资建议：预计公司24-26年归母净利润为30、37、46亿元，参考可比公司，给予24年PE20X，
对应合理价值61.60元/股，首次覆盖给予“增持”评级。
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2024-05-05│春秋航空(601021)业绩符合预期，盈利能力保持领先
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春秋航空2023年及2024年一季度的业绩表现再次凸显了其高效率的运营模式带来的盈利能力优势。2023年
公司自10%左右提升分红率至30.3%，积极回馈股东，也体现了公司对未来经营的自信。预计2024-2026年公司
营业收入分别为206.5亿元、228.9亿元、247.6亿元，同比分别增长15.1%、10.8%、8.2%，归母净利润分别为3
0.0亿元、36.0亿元、42.3亿元，同比分别增长33.0%、19.8%、17.6%。维持“买入”评级，继续推荐。
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2024-05-05│春秋航空(601021)2023年报及2024年一季报点评：业绩创历史新高，重视需求复苏带来的投资
│机会
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看好低成本航空赛道的成长空间，以及需求复苏对行业经营业绩的提振作用。公司作为低成本航空龙头，
经营能力突出，ROE更高且更稳定，可享一定程度估值溢价。我们预计公司2024~2026年每股收益分别为3.25/3
.85/4.29元，对应PE为17.5/14.8/13.2倍。参考可比公司PB估值，我们给予春秋航空2024年3.76倍PB估值，对
应目标价70.39元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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