研报评级☆ ◇601033 永兴股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 5 1 0 0 0 6
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 5 1 0 0 0 6
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.98│ 0.91│ 0.96│ 1.09│ 1.20│ 1.30│
│每股净资产(元) │ 10.40│ 11.65│ 12.01│ 12.65│ 13.38│ 14.16│
│净资产收益率% │ 9.42│ 7.82│ 7.96│ 8.71│ 9.20│ 9.53│
│归母净利润(百万元) │ 734.83│ 820.57│ 860.55│ 979.12│ 1079.31│ 1167.68│
│营业收入(百万元) │ 3536.46│ 3764.54│ 4287.00│ 4510.00│ 4745.50│ 4979.33│
│营业利润(百万元) │ 799.88│ 922.90│ 981.04│ 1111.50│ 1226.50│ 1344.67│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-05-07 买入 维持 --- 1.08 1.21 1.28 长江证券
2026-04-07 买入 维持 --- 1.09 1.16 1.27 信达证券
2026-04-03 买入 维持 --- 1.08 1.21 1.28 长江证券
2026-04-01 买入 维持 --- 1.07 1.17 1.28 东吴证券
2026-03-30 增持 维持 --- 1.12 1.23 1.32 方正证券
2026-03-30 买入 维持 19.98 1.08 1.22 1.34 华泰证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-07│永兴股份(601033)2026Q1点评：Q1归母净利润同比增21%，掺烧+并购带来业绩│长江证券 │买入
│增长 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
永兴股份2026Q1单季度实现营业收入11.1亿元，同比增长22.2%，归母净利润2.37亿元，同比增长20.7%。
事件评论
陈腐垃圾掺烧加速及并购子公司，带动业绩增长。2025Q2开始，公司通过积极拓展存量垃圾、工业固废、市政污泥等
多源垃圾处理服务，加大垃圾焚烧发电项目的协同处置力度，显著提升垃圾焚烧发电项目的产能利用率，2025年公司垃圾
处理量1096万吨，同比增18.1%，主要系陈腐垃圾掺烧加速所致，当年产能利用率同比提升7.3pct至86.6%，2026Q1趋势延
续。2025年公司累计掺烧存量垃圾约160万吨（2024年全年掺烧超70万吨）。2025年2月公司公告签订《广州市兴丰应急填
埋场存量垃圾开挖项目合作协议》，利用3年左右时间处理广州市存量垃圾237万吨，预计未来2-3年内公司业绩仍可维持
。此外，公司2025年5月完成对洁晋公司41%股权的并购，也对2026Q1带来净增量。
2026Q1公司经营毛利率下降3.26pct，费用率下降1.09pct。1）毛利：毛利率下降推测系陈腐垃圾掺烧导致吨发电量
有下降（2025年公司吨发电量/吨上网电量同比下降22.0/33.3度）及新并购项目盈利能力弱于存量项目所致。2）费用：2
026Q1销售/管理/研发/财务费用率分别降低+0.02/+0.19/-0.22/-1.08pct，公司无在建垃圾焚烧项目，资本开支逐渐降低
，偿还银行贷款及贷款平均利率下降致利息支出减少。
2026Q1经营性现金流净额同比降13.5%，资产负债率下降。从2025年全年维度来看，2025年经营活动现金流净额同比
降4.3%至18.3亿元，基本维持稳定，收现比/净现比分别为96%/208%，维持较高水平，能够保证公司有维持高分红比例的
能力。2026Q1末资产负债率较期初降低5.9%，维持健康水平。
期待公司“焚烧+”业务拓展。2025年，公司供热管网规划建设取得实质性进展，移动储能供热项目顺利投运，供热
规模稳步提升。“十五五”首年，公司将全力推进重点供热项目的规划建设，推动供热业务规模实现新突破，充分发挥能
源梯级利用优势，以热电联产带动产业链协同发展；进一步深化数智化转型，持续推进智慧电厂建设与运营升级。看好业
务拓展带来增量业绩。
发布2026-2028年分红计划。公司计划未来三年（2026-2028年）每年度以现金方式分配的利润不低于当年实现的合并
报表归属于母公司股东的净利润的60%。公司2026年分红比例为65.89%，同比增0.08pct。
盈利预测与估值：预计2026-2028年公司实现归母净利润9.75/10.85/11.56亿元，同比增速分别为13.3%/11.3%/6.57%
，若假设分红比例为65%/65%/65%，对应2026/4/29股价股息率分别为4.59%/5.10%/5.44%。考虑到公司类永续经营属性、
区位优势保证EPS仍有一定增长等原因，维持“买入”评级。
风险提示
1、盈利性不及预期风险；2、陈腐垃圾开挖进度不及预期风险；3、国补退坡风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-07│永兴股份(601033)陈腐垃圾掺烧助推产能利用率提升，高分红承诺延续增强信│信达证券 │买入
│心 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：永兴股份发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入42.87亿元，同比增长13.88%；实现归母净利润8.61
亿元，同比增长4.87%；扣非后净利润8.14亿元，同比增长4.89%。经营活动现金流量净额18.26亿元，同比下降4.26%；基
本每股收益0.96元/股，同比增长4.35%。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.63元（含税），预计派发现金红利5.67亿
元，占本年度归属净利润比例为65.89%。
点评：
陈腐垃圾掺烧带动产能利用率提升，外延并购增厚业务规模。2025年公司垃圾焚烧发电项目保持稳定运行，各项核心
经营指标稳健增长，2025年，公司完成对洁晋公司的控股股权收购，现有产能规模规模达到34690吨/日。全年垃圾进厂总
量达1096.43万吨，同比增长18.1%；垃圾焚烧发电量52.75亿度，同比增长12.9%；上网电量45.07亿度，同比增长9.3%。
公司积极拓展多元固废处理业务，实施存量垃圾开挖处置等项目，全年累计掺烧存量垃圾约160万吨。陈腐垃圾掺烧的顺
利推进，带动公司产能利用率提升，按350天有效运营天数计算，公司产能利用率已经达到90%以上。
财务费用显著优化，盈利能力略有下滑。从盈利能力角度看，2025年公司整体实现毛利率41.02%，同比下降0.85个pc
t；净利率20.46%，同比下降1.69个pct。我们认为主要由于掺烧陈腐垃圾导致吨垃圾的盈利水平有所下降。2025年公司期
间费用率17.31%，同比下降2.61个pct，体现出公司降本增效凸显成效，2025年公司财务费用为2.83亿元，同比下降16.39
%，主要由于公司贷款平均利率下降。
资本开支进一步下降，高分红属性有望延续。2025年公司投资性现金流净额为-5.26亿元（2024年同期为-11.71亿元
），公司目前暂无垃圾焚烧建设，开支主要集中于设备更新改造及配套建设方面，预计将维持低资本开支强度。由此带来
的充沛自由现金流有效支撑了公司的高分红，公司2025年派发现金红利达65.89%，同时公司计划未来三年（2026-2028年
）每年度以现金方式分配的利润不低于当年实现的合并报表归属于母公司股东的净利润的60%，高分红属性有望长期延续
。
盈利预测及评级：公司为广州市固废处理龙头，主业盈利稳健，且伴随陈腐垃圾掺烧带动产能利用率提升，公司业绩
存在向上弹性空间。同时资本开支收窄，自由现金流回正，分红稳定在60%以上。我们预测2026-2028年，公司归母净利润
为9.81亿元、10.43亿元、11.42亿元，维持公司“买入”评级。
风险因素：应收账款回收风险；陈腐垃圾掺烧进度不及预期；公用事业价格市场化改革进度缓慢。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-03│永兴股份(601033)2025A点评：陈腐垃圾掺烧加速，分红比例达65.9% │长江证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
永兴股份2025年实现营业收入42.9亿元，同比增长13.9%，归母净利润8.61亿元，同比增长4.9%；其中Q4单季度实现
营业收入10.4亿元，同比增长6.9%，归母净利润1.15亿元，同比降低33.3%。
事件评论
陈腐垃圾掺烧加速及并购子公司，带动业绩增长。2025年公司垃圾处理量1096万吨，同比增18.1%，主要系陈腐垃圾
掺烧加速所致，2025Q2开始，公司通过积极拓展存量垃圾、工业固废、市政污泥等多源垃圾处理服务，加大垃圾焚烧发电
项目的协同处置力度，显著提升垃圾焚烧发电项目的产能利用率2025年产能利用率同比提升7.3pct至86.6%。2025年公司
累计掺烧存量垃圾约160万吨（2024年全年掺烧超70万吨）。2025年2月公司公告签订《广州市兴丰应急填埋场存量垃圾开
挖项目合作协议》，利用3年左右时间处理广州市存量垃圾237万吨，预计未来2-3年内公司业绩仍可维持。此外，公司202
5年5月完成对洁晋公司41%股权的并购，也为下半年利润增长带来一定增量。
全年公司经营毛利率下降0.85pct，费用率下降2.61pct。1）毛利：全年公司综合毛利率为41.0%，同比下降0.85pct
，推测系陈腐垃圾掺烧导致吨发电量有下降（2025年公司吨发电量/吨上网电量同比下降22.0/33.3度）及新并购项目盈利
能力弱于存量项目所致。2）费用：全年公司期间费用率降低2.61pct至17.3%，其中主要是财务费用率降低2.39pct至6.60
%，主要是目前没有在建垃圾焚烧项目，资本开支逐渐降低，偿还银行贷款及贷款平均利率下降导致利息支出减少所致。3
）减值：对李坑一厂项目/从化水塔相关资产分别计提减值准备5655/560万元。
现金流维持良好水平，资产负债率略降。2025年经营活动现金流净额同比降4.3%至18.3亿元，基本维持稳定，收现比
/净现比分别为96%/208%，维持较高水平，能够保证公司有维持高分红比例的能力。2025年末资产负债率/有息资产负债率
同比降低0.4%/增加1.6%至55.7%/41.2%，维持健康水平。
发布2026-2028年分红计划。公司计划未来三年（2026-2028年）每年度以现金方式分配的利润不低于当年实现的合并
报表归属于母公司股东的净利润的60%。公司2026年分红比例为65.89%，同比增0.08pct。
盈利预测与估值：预计2026-2028年公司实现归母净利润9.75亿元/10.85亿元/11.56亿元，同比增速分别为13.3%/11.
3%/6.57%，若假设分红比例为65%/65%/65%，对应2026/4/2股价股息率分别为4.80%/5.34%/5.69%。考虑到公司类永续经营
属性、区位优势保证EPS仍有一定增长等原因，维持“买入”评级。
风险提示
1、盈利性不及预期风险；2、陈腐垃圾开挖进度不及预期风险；3、国补退坡风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-01│永兴股份(601033)2025年报点评：产能利用率提升7pct至87 │东吴证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：2025年公司实现营业收入42.87亿元，同比增长13.9%；归母净利润8.61亿元，同比增长4.9%。其中，25Q4资产
减值计提0.63亿元，若还原资产减值后公司25年归母净利润同比增长12.6%。
2025年垃圾量同增18%，产能利用率提升7pct至87%。2025年公司垃圾焚烧发电项目垃圾进厂总量1,096.43万吨，同比
增长18.1%；生物质处理项目垃圾进厂总量67.12万吨（24年73.57万吨）。截至2025年末，公司控股运营16个垃圾焚烧发
电项目，设计处理能力合计34,690吨/日（较24年末新增2个项目、新增2,600吨/日）；运营5个生物质处理项目及1个生物
质协同处理项目，设计处理能力合计3,290吨/日。我们测算2025年公司焚烧产能利用率约为86.6%，同比提升7.3pct。202
5年公司垃圾焚烧发电量52.75亿度，上网电量45.07亿度（同增9.3%），吨发电量481度/吨（24年503度/吨），吨上网411
度/吨（24年444度/吨）。主营业务（项目运营）毛利率40.9%，同比下降0.8pct；主要系广州市外业务（含洁晋并表）毛
利率同比下降13.5pct至24.0%，拖累整体毛利率。
积极拓展掺烧&供热，洁晋并购落地，对外布局稳步推进。2025年公司累计掺烧存量陈腐垃圾约160万吨（24年超70万
吨），是产能利用率提升的核心驱动力，公司持续顺利推进兴丰应急填埋场存量垃圾开挖处置等项目。公司25年供汽量约
21万吨（24年16.44万吨），移动储能供热项目已在多个下属项目投入运营，并全力推进供热管网向周边工业片区延伸覆
盖。25年7月广州环投与多家企业达成从化区蒸汽保障合作，26年初与南沙区易创汇科技园签署供汽战略协议；同时，26
年1月公司下属第六资源热力电厂供热项目（增城区）已启动勘察设计招标，随着管网建设在多个区域逐步落地，供热业
务有望成为公司利润的新增量。2025年5月完成对洁晋公司控股股权收购（持股比例由49.0%提升至90.0%），正式纳入合
并报表范围。短期内并表带来管理费用及运营成本增加，预计随整合深入，洁晋公司盈利能力将逐步改善。同时，公司全
资设立环兴香港公司，搭建国际化发展平台，积极探索海外项目投资。
财务费用下降支撑利润，经营性现金流稳健。2025年财务费用2.83亿元，同比下降16.4%，主要系公司贷款平均利率
下降所致。2025年公司经营性现金流净额18.26亿元，同比下降4.3%；购建固定无形长期资产支付的现金8.59亿元，同比
增加38.7%；测算简易自由现金流9.67亿元，较2024年的12.89亿元有所回落，系资本开支阶段性增加。截至2025年底，资
产负债率55.7%，同比降低0.4pct，财务结构稳步优化。
25年分红比例66%，26-28年承诺分红比例60%以上。2025年，公司拟向全体股东每股派发现金红利0.63元（含税），
合计派发5.67亿元，同增5.0%，分红比例达到65.9%（2024年65.8%），对应股息率4.2%。同时，公司发布未来三年股东分
红回报规划，承诺26-28年分红比例不低于60%。（估值日期：2026/3/31）
盈利预测与投资评级：公司掌握广州优质垃圾焚烧项目，积极推进掺烧+供热业务，产能利用率持续提升支撑业绩增
长，具备长期分红能力。考虑洁晋公司并表后运营不及预期，我们下调2026-2027年归母净利润从10.17/10.87亿元至9.60
/10.55亿元，预计2028年归母净利润11.54亿元，对应PE15/14/13倍。维持“买入”评级。（估值日期：2026/3/31）
风险提示：补贴政策风险，垃圾量不及预期，收入区域集中度高的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-30│永兴股份(601033)延续高分红承诺彰显发展信心 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
永兴股份发布年报，2025年实现营收42.87亿元（yoy+13.88%），归母净利8.61亿元（yoy+4.87%），扣非净利8.14亿
元（yoy+4.89%）。其中Q4实现营收10.37亿元（yoy+6.90%，qoq-12.57%），归母净利1.15亿元（yoy-33.28%，qoq-59.60
%）。公司2025年归母净利略低于我们此前预期（9.19亿），主因1）资产减值超预期（李坑一厂项目计提资产减值准备56
55万元）；2）垃圾焚烧发电项目吨发电量略低于预期。公司积极拓展陈腐垃圾、工业垃圾、供热业务，我们预计2026-28
年公司归母净利或稳中有增，同时分红比例较高，维持“买入”评级。
2025年垃圾焚烧量/上网电量同比+18/+9%，各项指标稳健增长
截至2025年底，公司控股运营16个垃圾焚烧发电项目，设计处理能力合计34,690吨/日（yoy+8%，主因年内收购忻州
市洁晋发电有限公司41%股份后持股90%，于5月正式并表）。2025年公司垃圾焚烧项目垃圾进厂总量1096.43万吨（yoy+18
.1%），发电量52.75亿度（yoy+12.9%），上网电量45.07亿度（yoy+9.3%），各项指标均稳健增长。
积极拓展多源固废处理服务，探索海内外业务机会
公司积极拓展多源固废处理服务，2025年公司顺利实施兴丰应急填埋场存量垃圾开挖处置等项目，累计掺烧存量垃圾
约160万吨；垃圾焚烧发电项目为周边工业企业提供蒸汽合计约21万吨（yoy+28%），同时移动储能供热项目已在多个下属
项目投入运营。2025年内公司完成对洁晋公司控股权的收购，且继2024年12月成立越南子公司后，2025年公司全资设立环
兴香港公司，进一步搭建国际化发展平台。公司积极把握行业发展机遇，通过对外项目拓展、收并购等方式扩大业务区域
布局，业务规模仍有提升空间。
发布2026-2028年分红规划，延续高分红承诺彰显发展信心
上市以来公司每股股息与分红比例均实现逐年增长，2023/24/25年每股股息0.52/0.60/0.63元，分红比例63.7/65.8/
65.9%。公司于3月27日发布2026-2028年股东分红回报规划，承诺每年度分红比例不低于合并报表归属于母公司股东的净
利润的60%，延续了2023-2025年高分红承诺（利润分配总额不少于当年实现的可分配利润的60%），稳定投资者回报预期
。
盈利预测与估值
我们预计公司2026-28年归母净利润9.7/11.0/12.1亿元（较前值-6/-5/-%），对应2026年EPS为1.08元，调整主因202
5年垃圾焚烧发电项目吨发电量低于预期，下调吨发电量预测。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为12.3倍，考虑公司
单体项目规模较大盈利能力较强，承诺2026-28年分红比例不低于60%，给予公司2026年18.5倍PE，目标价19.98元（前值1
8.67元，对应2025年18.3倍PE），维持“买入”评级。
风险提示：电价补贴政策变化，应收账款回收风险，陈腐垃圾掺烧不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-30│永兴股份(601033)公司点评报告：供热业务加速拓展，维持高分红比例 │方正证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：永兴股份发布2025年年度报告，2025年公司实现营业收入42.87亿元，同比增长13.88%；归属于上市公司股东
的净利润8.61亿元，同比增长4.87%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润8.14亿元，同比增长4.89%。
核心观点：业绩稳健增长，核心业务量价齐升，驱动盈利能力提升。2025年，公司业绩实现稳健增长，利润增长主要
得益于垃圾焚烧发电业务量的稳健提升及精细化运营。报告期内，公司垃圾焚烧发电项目全年垃圾进厂总量达1,096.43万
吨，垃圾焚烧发电量52.75亿度，上网电量45.07亿度，各项核心经营指标均实现稳健增长。截至报告期末，公司控股运营
16个垃圾焚烧发电项目，分别位于广州、雷州、邵东、忻州等地，设计处理能力合计34,690吨/日。公司持续深化项目运
营标准化、精细化管理，通过优化运营流程、严控运营成本，全面提升运营质量，有效提升了整体运营效率与项目产能利
用率。
供热业务加速拓展，绿色能源禀赋构筑新增长极。公司积极推进热电联产模式，持续提升垃圾焚烧发电项目综合经营
效益。报告期内，公司垃圾焚烧发电项目为周边工业企业提供蒸汽合计约21万吨，供热业务规模稳步扩大。公司正全力推
进多个重点供热项目建设，通过供热管网向周边工业片区延伸覆盖，逐步构建更加完善的热力供应网络。同时，移动储能
供热项目已在多个下属项目投入运营，灵活高效地满足各类企业用户的用热需求，进一步增强了公司在区域供热市场的综
合服务能力。未来公司将继续深挖“焚烧+”潜力，加速供热业务发展，预计将为公司可持续发展提供坚实支撑。
外延并购持续拓展，高分红政策持续回馈投资者。公司积极把握行业发展趋势与市场机遇，通过对外项目合作、收并
购等多元化方式，扩大业务区域布局与经营规模。报告期内，公司完成对洁晋公司的控股股权收购，持股比例由49%提升
至90%，进一步完善区域市场布局，提升核心业务竞争力。同时，公司全资设立环兴香港公司，搭建国际化发展平台。同
时，公司持续重视投资者回报，2025年度拟向全体股东每股派发现金红利0.63元（含税），合计派发现金红利5.67亿元（
含税），占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为65.89%，分红比例较高，符合公司“2023-2025年度单一年度利润
分配总额不少于当年实现的可分配利润的60%”的承诺。
盈利预测：我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为45.40/47.64/50.00亿元，同比增长5.91%/4.93%/4.93%，
归母净利润分别为10.11/11.11/11.91亿元，同比增长17.48%/9.92%/7.21%，根据2026年3月27日收盘价，对应PE分别为14
.39/13.10/12.21倍，EPS分别为1.12/1.23/1.32元，给予公司“推荐”评级。
风险提示：市场拓展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；应收账款风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：14家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-29│永兴股份(601033)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司2026年第一季度营业收入和归母净利润均实现20%左右增长，主要有哪些驱动因素？
答：公司今年一季度的业绩增长，延续了去年二季度以来业绩稳步增长的良好态势。业绩增长主要原因包括：一是公
司下属项目原生生活垃圾处理量有所提高；二是协同处置的存量垃圾及工业固废结构优化推动业务效益提升；三是收购忻
州洁晋公司并表带来的业务收入增加。
2、公司供热业务近期有哪些新的动向，公司对这部分业务的潜力有怎样的判断？
答：公司供热业务目前尚处于起步阶段，整体规模相对较小，结合区域产业布局及下游用热企业需求情况，供热业务
具备良好的拓展空间与成长潜力。根据用热端的客户情况，公司已在下属项目规划了多条供热管线，其中部分管线已完成
前期筹备，将于近期开工建设。后续公司将根据项目审批进度及下游用热企业配套等实际情况，有序推进各供热项目落地
。
3、供热项目的资本开支会对公司现金流产生影响吗？
答：公司供热项目整体投资规模可控，资本开支相对有限。公司将根据各项目的实际情况有序推进、分步建设，不会
对公司整体经营现金流构成压力。
4、请介绍公司2025年生物质处理项目产能增加的原因及处理量的变化情况，以及对生物质处理业务在2026年的展望
？
答：2025年公司生物质处理项目产能规模的增加，主要系收购忻州洁晋公司后将其生物质处理业务纳入公司产能规模
统计范围所致。受广州地区其他生物质处理产能供给增加，以及主管部门对处理量统筹调度的影响，公司2025年生物质实
际处理量略有下降。公司持续推进生物质处理项目的精细化运营管理工作，项目提油率、产沼率等核心指标均保持增长态
势。2026年，公司将持续夯实生物质业务运营质效，整体业务预计保持平稳运行。
5、公司项目的回款情况是否有变化？
答：2026年第一季度，公司业务回款整体环比保持平稳。公司始终高度重视业务款项的回收工作，持续加大与相关方
的沟通对接力度，积极推动业务款项的回收，保障经营现金流稳健向好。
6、除了兴丰应急填埋场，公司目前对于其他陈腐垃圾是否有签署协议意向？
答：除兴丰应急填埋场存量垃圾开挖项目外，目前公司在广州地区暂未签署其他填埋场存量垃圾处理服务协议。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：3家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-09│永兴股份(601033)2026年4月9日-10日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、请问公司营收情况如何?
答:2025年度,公司实现营业收入42.87亿元,同比增长13.88%。
2、您好,请问公司今年有扩展其他业务的打算吗?
答:公司今年将在持续做好现有垃圾焚烧发电项目精细化管理的基础上,加快推进供热业务的发展,打造重要的业绩增
长点。与此同时,公司将结合实际情况,本着科学审慎的原则,积极研究并合理决策其他业务的拓展事宜。
3、请问贵司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些?谢谢
答:公司将主要做好以下工作以推动业绩持续稳定增长:一是立足原生生活垃圾稳步增长态势,持续推进存量垃圾及其
他城市固废的协同处置,稳步提升项目产能利用率;二是依托公司垃圾焚烧发电项目的区位优势与综合能力,加快供热业务
的规划建设,释放其发展潜力,以热电联产带动产业链协同发展;三是积极推进国内外优质项目拓展,持续优化业务布局、扩
大业务规模;四是紧跟"双碳"政策趋势,积极探索新业务、新模式、新赛道,打造以绿色能源为核心的循环经济产业园模式,
提升资产价值与效益。
4、请问李坑一厂计提减值的原因?后续还有无其他资产会发生减值?
答:李坑一厂计提资产减值,主要原因在于其发电机组已达设计使用寿命。虽开展了机组延续运行安全整治与功能修复
工作,但仍不具备稳定运行的条件,机组运行的经济性大幅降低。基于此,公司拟对李坑一厂实施停产。公司严格依照审计
要求,每年均对主要资产价值进行评估,截至目前,其他资产暂未发现存在减值迹象。
5、请介绍忻州洁晋公司的经营情况?其光伏项目的推进情况?
答:忻州洁晋公司运营忻州市固废综合处置(静脉)产业园,业务涵盖垃圾焚烧、餐厨废弃物处置、污泥无害化处置、集
中供汽供热以及光伏发电等。2025年,公司完成忻州洁晋公司的控股收购并启动整合工作。参考公司其他项目成熟的运营
管理标准,对其实施了有针对性的技术改造及运营管理优化,相关成效预计将逐步显现。光伏项目正按计划有序推进,建成
并网后预计可形成稳定的收益预期。
6、公司生物质处理项目的产能利用率在2025年有所降低是什么原因造成的?
答:公司生物质处理项目的产能利用率下降,主要系广州市内有其他同类处理设施恢复生产,全市餐厨垃圾设计处理产
能有一定富余,整体产能利用率仍处于爬坡阶段所致。面对市场格局变化,公司积极通过运行优化及精细化管理,持续提升
整体生产运营稳定性和物料利用效率,项目的毛油输出量、产沼量等核心指标保持稳定,有力的保障了项目的经济性与环境
效益。
7、公司的供热业务,在2026年会有新的供热管线投入使用,并推动供热规模提升吗?
答:公司已在下属项目规划了多条供热管线,将依据项目审批进度及下游用热企业配套等情况有序的推进建设工作。未
来数年,公司供热业务发展潜力将逐步得以释放,有望成为公司重要的业绩增长点之一。2026年,公司将重点推进部分供热
项目建成并投入使用。
8、公司目前享有哪些所得税优惠政策,2026年的所得税方面有什么变化?
答:公司目前适用的所得税优惠主要涵盖高新技术企业所得税税收优惠、环境保护项目企业所得税"三免三减半"税收
优惠,以及适用环保行业相关增值税税收优惠政策。公司相关项目在企业所得税"三免三减半"优惠期满后,可继续适用高新
技术企业所得税率,因此预计2026年公司所得税支出增幅有限。
9、公司未来三年(2026-2028年)的分红规划是基于怎样的考虑?
答:公司制定未来三年股东分红规划时,综合考虑了行业特征与发展趋势、经营状况与现金流水平、未来资金需求与融
资成本、投资者合理回报等多方面因素,旨在建立持续、科学、稳定的投资者回报机制,确保利润分配政策的连贯性与稳定
性,以高比例现金分红积极回报投资者,亦希望可以吸引更多愿意长期伴随公司发展的耐心资本。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：14家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-01│永兴股份(601033)2026年4月1日-2日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、请介绍公司供热业务的发展规划,在2026年会有新的供热项目建成投产吗?
答:公司位于广州的六个循环经济产业园所处区域产业基础扎实、集聚度高,供热市场需求旺盛。依托垃圾焚烧发电项
目,公司对外供热具备绿色低碳、供应稳定、成本优势显著等特点,业务发展前景良好。目前,公司已在增城、从化、南沙
、花都等项目规划了多条供热管线,后续将根据项目审批进度及下游用热企业配套等情况有序推进建设工作。未来几年,公
司供热业务发展潜力将逐步释放,有望成为公司重要的业绩增长点之一。2026年,公司将重点推进部分供热项目建成并投入
使用。
2、公司2025年垃圾焚烧项目产能利用率是怎样的?是否还有提升的空间?其中垃圾的增量来源于哪里?
答:2025年,公司垃圾焚烧项目综合产能利用率约90%。2026年,公司将持续优化项目运营管理,进一步提升产能利用率
水平。公司垃圾处理量的增长主要来源于以下几个方面:一是城市原生生活垃圾的自然增长,二是继续高效推进存量垃圾处
理,三是积极拓展一般工业固废(含高热值垃圾)的协同处置,四是部分广州市外项目扩大垃圾收运覆盖范围提升垃圾进厂量
等。
3、公司2025年的应收账款有所增加的原因是什么?其构成情况如何?
答:2025年应收账款有所增加,主要
|