研报评级☆ ◇601058 赛轮轮胎 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 14 3 0 0 0 17
3月内 14 3 0 0 0 17
6月内 25 5 0 0 0 30
1年内 25 5 0 0 0 30
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.99│ 1.24│ 1.07│ 1.39│ 1.69│ 1.96│
│每股净资产(元) │ 4.72│ 5.93│ 6.57│ 7.62│ 8.95│ 10.49│
│净资产收益率% │ 20.81│ 20.82│ 16.30│ 18.18│ 18.78│ 18.61│
│归母净利润(百万元) │ 3091.42│ 4062.67│ 3522.49│ 4558.13│ 5523.34│ 6443.87│
│营业收入(百万元) │ 25978.26│ 31802.39│ 36792.43│ 43277.43│ 49478.59│ 54833.06│
│营业利润(百万元) │ 3516.78│ 4705.74│ 4194.58│ 5395.74│ 6550.98│ 7626.16│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-09-22 买入 维持 --- 1.37 1.63 2.06 长江证券
2026-09-15 买入 维持 --- 1.34 1.74 2.15 天风证券
2026-09-10 买入 维持 --- 1.34 1.72 2.03 长城证券
2026-09-09 增持 维持 --- 1.40 1.70 1.97 华西证券
2026-09-04 买入 维持 --- 1.34 1.60 1.80 申万宏源
2026-09-03 买入 维持 --- 1.41 1.71 2.03 中邮证券
2026-09-02 增持 维持 --- 1.46 1.72 2.01 中原证券
2026-09-02 买入 维持 --- 1.37 1.58 2.00 国联民生
2026-09-01 买入 维持 --- 1.38 1.63 1.86 浙商证券
2026-09-01 买入 维持 --- 1.37 1.71 1.92 银河证券
2026-09-01 买入 维持 --- 1.49 1.80 1.99 开源证券
2026-09-01 买入 维持 18.74 1.35 1.64 1.86 华创证券
2026-09-01 买入 维持 --- 1.38 1.67 1.87 中信建投
2026-09-01 买入 维持 --- 1.45 1.77 1.97 东海证券
2026-08-31 增持 维持 18.55 --- --- --- 中金公司
2026-08-30 买入 维持 --- 1.46 1.77 2.10 信达证券
2026-08-14 买入 首次 15.69 1.32 1.59 1.87 东方证券
2026-06-18 买入 维持 19.17 1.38 1.76 2.33 华泰证券
2026-05-05 买入 维持 --- 1.39 1.69 2.00 中银证券
2026-05-05 买入 维持 --- 1.34 1.60 1.80 申万宏源
2026-05-03 买入 维持 18.87 1.37 1.61 1.79 华创证券
2026-04-30 买入 维持 --- 1.37 1.71 1.92 银河证券
2026-04-29 增持 维持 --- 1.28 1.56 1.87 方正证券
2026-04-29 买入 维持 --- 1.52 1.76 1.95 中邮证券
2026-04-29 增持 维持 15.97 --- --- --- 中金公司
2026-04-29 买入 维持 --- 1.43 1.67 1.84 中信建投
2026-04-29 买入 维持 --- 1.49 1.80 1.99 开源证券
2026-04-28 买入 维持 20.81 1.51 1.93 2.28 华泰证券
2026-04-28 买入 维持 --- 1.22 1.44 1.53 国金证券
2026-04-28 买入 维持 --- 1.46 1.77 2.08 信达证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-22│赛轮轮胎(601058)Q2单季度收入创新高，坚定全球布局 │长江证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
公司2026年上半年实现营业收入200.3亿元（同比+13.9%），实现归属净利润21.6亿元（同比+18.0%），实现扣非归
属净利润20.6亿元（同比+12.8%）。其中2026Q2实现营业收入105.7亿元（同比+15.2%，环比+11.7%），实现归属净利润1
1.0亿元（同比+39.3%，环比+4.5%），实现扣非归属净利润10.3亿元（同比+25.7%，环比-0.2%)。
事件评论
2026Q2行业景气有所承压，但公司毛利率较为稳健，体现韧性。美伊冲突以来，油价带动合成橡胶、天然橡胶和硫磺
等关键原材料价格上涨，2026年第二季度，公司天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合采购价格同
比+6.8%，环比+15.9%，但公司同期毛利率为27.1%（环比+0.2pct），净利率为10.6%（环比-0.7pct），毛利率基本未受
到行业影响，体现公司传导原材料涨价较为顺利，产品的议价能力较强。
2026Q2公司轮胎产销量与境内外营业收入同步走高，且均创下历史同期最好水平。根据公司经营数据，2026Q2公司轮
胎产量为2442.2万条（同比+17.9%，环比+8.3%），销量为2371.9万条（同比+20.0%，环比+11.4%），单季度收入为103.0
亿元（同比+12.8%，环比+12.8%），单胎收入为434.5元（同比-11.3元，环比+5.7元）单胎收入环比上涨主因产品结构调
整及原材料支撑产品价格上涨。
上半年汇率波动较大，公司汇兑损失达2.4亿元。受全球主要经济体货币政策分化、跨境资本流动变化及地缘局势等
因素影响，人民币兑美元、欧元汇率整体呈现阶段性升值走势，上半年累计升值幅度分别约为3%和6%，同时公司海外工厂
属地货币如印尼卢比、墨西哥比索等相对人民币同步贬值，多重汇兑波动大幅推高了公司的汇兑敞口损失，公司2026年上
半年汇兑损益为2.4亿元，而去年同期汇兑收益为1.4亿元，该科目影响金额达3.8亿元。
公司拟于埃及进一步扩建新产能。2025年8月14日，公司发布公告计划在埃及投资建设“年产360万条子午线轮胎项目
”，包含年产300万条半钢子午线轮胎及60万条全钢子午线轮胎，投资总额2.9亿美元。2026年4月21日，公司再次发布公
告，计划进一步扩产“600万条半钢子午线轮胎及105万条全钢子午线轮胎”；2026年6月17日，公司公告将在埃及再次增
资扩产，拟建设年产2,700万条半钢子午线轮胎、165万条全钢子午线轮胎及2万吨非公路轮胎，建设完成后，公司在埃及
将具备年产3,600万条半钢子午线轮胎、330万条全钢子午线轮胎及2万吨非公路轮胎的生产能力。埃及地处亚非欧三大洲
交汇处，毗邻苏伊士运河，连接欧洲、非洲及中东市场，产品可以辐射周边国家和地区，当地及周边轮胎市场需求旺盛。
布局埃及将为公司的国际化布局再下一城。
公司为国内轮胎龙头，产学研一体化优势明显，技术质量全球领先。随着公司海内外产能不断释放，叠加较强关税优
势，“液体黄金”轮胎有望帮助公司树立较强品牌优势，驱动业绩与品牌持续成长。预计公司2026-2028年归母净利润分
别为45.2亿元、53.7亿元及67.6亿元，维持“买入”评级。
风险提示
1、海内外项目投产进度不及预期；2、贸易摩擦加剧，原材料价格波动。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-15│赛轮轮胎(601058)Q2盈利展韧性，全球化、品牌化布局加速 │天风证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
行业外部压力下，业绩稳健增长，Q2归母同比+39%
赛轮轮胎发布2026年中报，26H1实现营业收入200.27亿元（YoY+13.9%），归母净利润21.60亿元（YoY+18.0%），扣
非20.58亿元（YoY+12.8%）。26Q2收入105.66亿元（YoY+15.2%、QoQ+11.7%），归母11.04亿元（YoY+39.3%、QoQ+4.5%）
。26H1毛利率27.0%（YoY+2.5PCT）、净利率11.0%（YoY+0.3PCT）；26Q2毛利率27.1%（YoY+2.8PCT、QoQ+0.2PCT）。费
用端，四费率13.3%（YoY+2.1PCT），其中财务费用4.57亿元（上年同期0.86亿元），主要系汇兑损失增加（人民币兑美
元、欧元升值，印尼卢比、墨西哥比索等属地货币相对人民币贬值）；管理费用6.57亿元（YoY+27.6%）。经营性现金流
净额10.33亿元（YoY+16.9%）。
Q2产销两旺，均价环比回升，结构调整有效对冲原料上行
据经营数据公告，26H1公司轮胎产量4,697万条（YoY+15.7%）、销量4,501万条（YoY+15.0%），自产自销轮胎收入19
4.39亿元（YoY+15.0%），均价约432元/条、同比基本持平。26Q2产量2,442万条（YoY+17.9%）、销量2,372万条（YoY+20
.0%、QoQ+11.4%），轮胎收入103.06亿元（YoY+16.9%、QoQ+12.9%）；均价受产品结构变化影响同比下降2.54%、环比上
升1.32%。原材料端，Q2天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线综合采购价同比+6.81%、环比+15.85%，公司通过产品结构
升级与全球产能调配有效对冲，毛利率同环比仍提升，体现出在原料价格、汇率变动等外部因素变动下，赛轮的盈利韧性
较强。
全球化产能纵深布局，配套体系全面突破
①产能端，公司为海外布局产能最大的中国轮胎企业，海外规划1,275万条全钢+8,900万条半钢+13万吨非公路：越南
、柬埔寨稳定高产；印尼（工程进度85%）、墨西哥600万条半钢（工程进度95%）产能持续提升；埃及连续扩产，全部建
成后具备3,600万条半钢+330万条全钢+2万吨非公路年产能，达产年收入11.61亿美元；沈阳新和平一期投产，董家口稳步
推进。
②配套端，全钢胎配套一汽解放、中国重汽、宇通、比亚迪、三一重工等，新能源商用车配套先发优势巩固；半钢胎
新获大众汽车多个项目定点，配套红旗HQ9/H7PHEV、比亚迪海狮06及VinFast、宝腾等，并在巴西实现配套供货；非公路
胎配套卡特彼勒、约翰迪尔、小松、徐工、三一等，居《中国橡胶》2026年度工程胎企业排行榜首位。③品牌端，位列Br
andFinance2026年全球最具价值轮胎品牌第10位，首次跻身中国500最具价值品牌百强（第97位）。
盈利预期和估值：受原材料价格和汇率波动影响，我们调整26-28年归母净利润预期至44.09/57.06/70.64亿元（26-2
7前值为：48.83/57.82亿元），维持“买入”评级。
风险提示：汇率波动风险；橡胶等原料价格波动风险；产能建设不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-10│赛轮轮胎(601058)产能释放推动公司业绩稳步增长，看好公司海外产能建设 │长城证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：2026年8月30日，赛轮轮胎发布2026年半年报。公司2026年上半年营收为200.27亿元，同比增长13.88%；归母
净利润为21.60亿元，同比上升17.97%；扣非归母净利润为20.58亿元，同比上升12.75%。对应公司2Q26营收为105.66亿元
，环比上升11.68%；归母净利润为11.03亿元，环比上升4.46%。
点评：海外产能持续释放驱动收入稳增，公司利润稳步增长。1H26公司轮胎产品/其他业务的营业收入分别为198.11/
2.16亿元，同比变化分别为13.91%/10.93%；毛利率分别为26.94%/31.12%，较上年同期分别上升了2.36/10.87个百分点。
公司业绩增长的主要原因在于全球产能持续释放带动轮胎产销量同比走高。产销量方面，2026年上半年公司轮胎的产量为
4697.5万条，YoY为15.70%；2026年上半年公司轮胎的销量为4501.35万条，YoY为14.99%。
费用方面，1H26公司销售费用率为4.77%，较上年同期上升了0.07个百分点；财务费用率为2.28%，较上年同期上升了
1.79个百分点；管理费用率为3.28%，较上年同期上升了0.35个百分点；研发费用率为2.95%，较上年同期下降了0.11个百
分点。
现金流方面，1H26公司经营性活动产生的现金流净额为10.33亿元，同比上升16.89%；投资活动产生的现金流净额为-
25.23亿元，同比下降34.94%；筹资活动产生的现金流净额为19.34亿元，同比上升35.33%。期末现金及等价物余额为45.7
1亿元，同比下降18.69%。应收账款同比上升20.78%，应收账款周转率有所下降，从2025年同期的3.22次下降到2.95次；
存货同比上升16.86%，存货周转率有所下降，从2025年同期的1.96次下降到1.91次。
公司深化全球产能布局，多项目落地释放产能。根据公司2026年半年报披露，公司已在国内青岛、东营、沈阳、潍坊
及海外越南、柬埔寨、墨西哥、印尼布局多个轮胎生产基地，埃及与青岛董家口生产基地建设正稳步推进。公司越南、柬
埔寨工厂已进入稳定高产期，成为东南亚核心产能枢纽，可以较好地满足北美、欧洲等市场需求；印尼、墨西哥工厂产能
持续提升，可更好的供应本地及海外市场；为更好的满足欧洲、非洲等海外客户的需求，公司还扩大了埃及项目建设规划
，项目建成后将成为公司全球化布局的重要战略支点。根据公司2026年6月17日增资公告披露，公司拟投资建设“埃及轮
胎产能提升项目”，项目投资总额114131万美元，建设内容为年产2,700万条半钢子午线轮胎、165万条全钢子午线轮胎及
2万吨非公路轮胎，其中ShamsElSherouk负责建设年产900万条半钢子午线轮胎部分，其他部分由公司境外子公司拟在埃及
新设的全资子公司负责建设。我们看好公司全球化产能布局，有助于公司进一步抢占海外市场。
投资建议：我们预计赛轮轮胎2026-2028年收入分别为431.98/503.46/562.93亿元，同比增长17.4%/16.5%/11.8%，归
母净利润分别为44.21/56.60/66.65亿元，同比增长25.5%/28.0%/17.8%，对应EPS分别为1.34/1.72/2.03元。结合公司9月
9日收盘价，对应PE分别为10.9/8.5/7.2倍。我们看好公司全球化产能布局，有助于公司进一步抢占海外市场，维持“买
入”评级。
风险提示：宏观经济波动的风险；环保安全的风险；原材料价格波动的风险；研发风险
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-09│赛轮轮胎(601058)业绩逆势增长，品牌力与全球化布局优势渐显 │华西证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件概述
公司发布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营业收入200.27亿元，同比增长13.88%；归母净利润21.60亿元，
同比增长17.97%；扣非归母净利润20.58亿元，同比增长12.75%；EPS0.66元。2026年上半年，公司毛利率26.99%，同比+2
.46pct，净利率10.97%，同比+0.27pct。分析判断:
二季度业绩逆势增长，彰显经营韧性
Q2单季度，关税干扰仍在，原材料价格大幅上涨，公司天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合
采购价格同比上升6.81%，环比上升15.85%，但公司业绩实现逆势增长，二季度实现营收105.66亿元（同比+15.16%，环比
+11.68%），归母净利润11.03亿元（同比+39.26%，环比+4.46%），毛利率27.10%（同比+2.75pct，环比+0.23pct），实
现轮胎产/销量2442.20万条/2371.86万条。2026年上半年，公司轮胎产销量与境内外营业收入同步走高，均创下历史同期
最好水平，彰显公司周期属性弱化及经营韧性。
海外多基地布局，产能动态调配降低贸易保护风险
自年初以来，全球贸易保护壁垒持续增加，国内轮胎企业面临的外部挑战进一步加剧。公司依托海外多基地布局，动
态调配产能，有效平抑贸易摩擦对盈利水平造成的冲击。公司是当前海外布局产能规模最大的中国轮胎企业，在越南、柬
埔寨、印尼、墨西哥及埃及规划了1275万条全钢胎、8900万条半钢胎及13万吨非公路轮胎的年生产能力。根据中国橡胶工
业协会统计数据，公司2025年度及2026年上半年出口子午胎交货量、海外工厂轮胎产量及销量均位居中国轮胎行业首位。
欧盟继续推进对中国乘用车及轻卡轮胎双反调查，并确定了反倾销终裁税率，预计年末会确定反补贴终裁税率。得益于前
瞻性出海布局，目前，公司的越南、柬埔寨工厂已经进入稳定高产期，可承接美国、欧盟订单，上半年，赛轮越南和柬埔
寨CARTTIRE两个海外子公司实现归母净利润17.74亿元，占公司总利润的82.15%。后续，伴随印尼、墨西哥工厂产能爬坡
，埃及项目建设有序推进，公司进一步完善全球化产能矩阵，强化抗贸易摩擦能力，巩固海外市场盈利优势。
逐步确立高端口碑，打造世界级轮胎品牌
公司加大品牌资源投放力度，过央视专题传播、国际汽车赛事赞助等方式，验证产品实力，提升海内外高端品牌认知
度。根据BrandFinance发布的“2026年全球最具价值轮胎品牌榜单”，公司位列第10位，居中国轮胎品牌首位。我们认为
，液体黄金作为公司高端旗舰产品，产品推广与品牌建设二者相得益彰，持续提升产品溢价能力，构建差异化竞争壁垒。
投资建议
据2026年半年报，我们更新盈利预测，预计2026-2028年公司营业收入分别为437.20/505.65/565.25亿元（2026年原
预测值为424.04亿元），归母净利润分别为46.08/55.90/64.92亿元（2026年原预测值为54.65亿元），EPS分别为1.40/1.
70/1.97元（2026年原预测值为1.66元），对应9月8日14.59元收盘价，PE分别为10/9/7倍,维持“增持”评级。
风险提示
原材料价格剧烈波动的风险，贸易关税的风险，新产能投放不及预期的风险
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-04│赛轮轮胎(601058)海外基地放量，销量持续创新高，轮胎提价传导成本压力，│申万宏源 │买入
│非公路胎增速较快，26H1业绩超预期 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布2026年半年报，业绩超预期。26H1公司实现营业收入200.27亿元（yoy+13.9%），归母净利润为21.60亿元（
yoy+18.0%），扣非后归母净利润为20.58亿元（yoy+12.8%），毛利率26.99%（yoy+2.45pct），净利率10.97%（yoy+0.26
pct），26H1财务费用为4.57亿元，同比增加3.71亿元，其中汇兑损失有2.42亿（去年同期为汇兑收益1.36亿元），主要
是由于人民币对美元升值以及印尼卢比对人民币贬值造成的，业绩超预期。其中26Q2公司实现营业收入为105.66亿元（yo
y+15.2%，QoQ+11.7%），创历史单季度新高，归母净利润为11.03亿元（yoy+39.3%，QoQ+4.5%），扣非后归母净利润为10
.28亿元（yoy+25.7%，QoQ-0.2%），毛利率27.10%（yoy+2.75pct，QoQ+0.23pct），净利率10.63%（yoy+1.69pct，QoQ-0
.73pct）。预计26Q2归母净利润同环比提升的原因为：轮胎销量稳步提升；轮胎提价传导成本压力；受益于欧盟反倾销海
外基地对欧美出口量价齐升；高毛利的非公路胎板块增速较快。同时，公司公告拟向全体股东每股派发现金红利0.15元（
含税），合计派发4.93亿元，占26H1归母净利润的22.84%。
公司柬埔寨、印尼、墨西哥基地持续爬坡，2026H1轮胎产销量继续提升，受益于欧盟反倾销带动海外基地获得更多高
毛利订单、公司提价传导成本压力、高毛利的非公路胎板块增速较快，盈利能力略有提升。依据公司公告，2026H1公司轮
胎实现营收198.11亿元（YoY+14%），产销量分别为4697万条（yoy+15.7%）、4501万条（yoy+15.0%）；其中26Q2公司轮
胎产销量分别约2442万条（yoy+17.9%，QoQ+8.3%）、2372万条（yoy+20.0%，QoQ+11.4%），再创季度新高。成本端，依
据百川盈孚，26H1天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶、炭黑价格分别提升6%、8%、11%、4%，由于欧盟反倾销带动海外基地
获得更多高毛利订单，同时公司通过提价传导成本压力叠加高毛利的非公路胎板块营收和利润增速较快，整体带动轮胎业
务毛利率同比提升2.36pct至26.94%，实现销售毛利53.37亿元（YoY+24.8%）。销量增长主要源于公司新增产能的逐步落
地、爬坡，其中柬埔寨扩建产能爬坡及印尼、墨西哥工厂项目释放是海外基地的主要增量贡献，公司亦持续推进国内青岛
董家口和沈阳新和平项目建设，其中沈阳新和平项目一期已顺利投产。分基地来看，26H1越南基地实现收入46.45亿元（
同比基本持平），实现归母净利润8.22亿元（yoy+4%）；柬埔寨基地实现收入44.05亿元（yoy+40%），实现归母净利润9.
52亿元（yoy+101%），欧美的高毛利订单带动量价利齐升。非公路轮胎方面，全球工程用胎和矿业用胎呈现增长态势；国
内工程机械与农机行业同步复苏，带动非公路轮胎需求持续扩大，预计公司2026H1非公路胎量价利齐升。公司已掌握巨型
工程子午胎核心技术，完成自49吋至63吋全系列产品产业化布局，形成长期竞争力，且非公路轮胎盈利水平较高，板块增
速较快亦助力公司盈利能力提升。
欧盟反倾销税率落地、反补贴在即，公司全球化布局优势持续凸显，中高端配套及海外配套持续发力。欧盟对中国的
半钢胎反倾销终裁于7月落地，裁定韩泰、其他合作企业、山东永盛及全国其他企业的反倾销税率分别为4.3%/24.4%/45.3
%；反补贴终裁预计于12月落地，本土对欧出口成本将进一步抬升。公司持续推进海外基地布局，全球化布局优势持续凸
显：公司在越南、柬埔寨、印尼、墨西哥及埃及合计规划了1275万条全钢子午胎、8900万条半钢子午胎及13万吨非公路轮
胎的年生产能力，是当前海外布局产能规模最大的中国轮胎企业。目前公司柬埔寨基地新增产能、墨西哥、印尼基地正陆
续爬坡放量，预计将贡献26-27年海外基地的主要产能增量；埃及项目连续扩产以满足客户需求，公司埃及基地共规划产
能为年产3600万条半钢子午线轮胎、330万条全钢子午线轮胎及2万吨非公路轮胎，预计将于27年开始陆续贡献海外产能增
量；海外新基地建设将推动公司全球市场份额的进一步提升。在配套领域，公司年内获得大众汽车多个项目定点，还实现
对一汽红旗2026款HQ9PHEV与H7PHEV两款新车型的轮胎配套供货；深化与比亚迪中高端体系的合作，并实现海狮06闪充版
车型的配套供货。海外配套方面：持续深耕东南亚区域，实现对相关中资车企在越南、泰国生产基地的稳定供货与数量提
升，同时还获得了多个印尼项目定点；在巴西已实现对车企的配套轮胎供货，并取得其他车企的项目定点，全球化配套体
系持续完善。
投资分析意见：考虑到公司海外基地陆续投产，以及通过提价传导成本压力，我们上调公司-年营业收入预测至././.
亿元（原为././.亿元），并维持-年归母净利润预测为././.亿元，对应PE为、、倍，我们仍然看好公司产能逐步释放兑
现利润，维持“买入”评级。
风险提示：加征关税影响终端需求；原材料价格大幅度波动影响盈利能力；汇率波动；海外基地建设低于预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-03│赛轮轮胎(601058)全球化产能红利释放，Q2盈利同环比双升 │中邮证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件
2026年8月30日，赛轮轮胎披露2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入200.27亿元，同比增长13.88%；实现利
润总额25.74亿元，同比增长19.83%；实现归母净利润21.60亿元，同比增长17.97%；实现扣非归母净利润20.58亿元，同
比增长12.75%，公司营业收入与归母净利润均创历史同期最好水平；2026Q2单季实现营业收入105.66亿元（同比+15.16%
、环比+11.68%），归母净利润11.04亿元（同比+39.26%、环比+4.46%），扣非归母净利润10.28亿元（同比+25.69%、环
比-0.23%）；
毛利率同比提升2.45个百分点，Q2量利同步改善
报告期内，天然橡胶、合成橡胶、炭黑等主要原材料价格全线走高，公司通过多轮产品调价、产品结构升级与全球产
能调配对冲成本压力，2026Q2公司毛利率达到27.10%、同比提升2.75个百分点、环比提升0.23个百分点，量利同步改善。
财务费用4.57亿元、同比增长429.74%，公司说明主要系汇兑损失增加所致。剔除汇兑扰动后，主业盈利改善幅度更为可
观。
全球化产能布局持续兑现，境外收入占比近八成且盈利显著领先
公司是当前海外布局产能规模最大的中国轮胎企业，已在国内青岛、东营、沈阳、潍坊及海外越南、柬埔寨、印尼、
墨西哥建成轮胎生产基地，埃及与青岛董家口基地建设正稳步推进。2026H1公司主营业务收入198.11亿元，其中境外市场
收入152.42亿元、占主营收入76.93%，毛利率27.33%，高于境内市场的25.63%；分基地看，赛轮越南实现营业收入46.45
亿元、归母净利润8.22亿元，净利率17.70%；柬埔寨CARTTIRE实现营业收入44.05亿元、归母净利润9.52亿元，净利率21.
61%，均显著高于境内基地水平，海外产能是公司穿越贸易壁垒、维持盈利韧性的核心支撑。产能端，2026年4月、6月公
司先后投资建设埃及年产705万条子午线轮胎扩建项目及埃及轮胎产能提升项目，全部建成后埃及基地将具备年产3,600万
条半钢子午胎、330万条全钢子午胎及2万吨非公路轮胎的生产能力。
需求端稳中有升，贸易壁垒与汇率、海运成本仍是主要变量
需求端，根据米其林财报数据，2026年上半年全球乘用车胎和卡客车胎合计销量约9.2亿条、较上年同期略有增长，
其中卡客车胎同比增长2.8%；中国市场合计销量约1.8亿条、同比增长2.5%；国内工程机械与农机行业同步复苏，带动非
公路轮胎需求持续扩大。2026年上半年国内新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的49.6%，新能源汽车出口235.5万辆、
同比增长1.2倍，整车出海带动轮胎同步出海，更有利于具备海外产能的企业承接国内车企海外工厂的配套需求。
风险提示：
国际贸易壁垒进一步升级风险；天然橡胶、合成橡胶、炭黑等主要原材料价格大幅波动风险；国内外市场竞争加剧风
险；汇率大幅波动导致汇兑损失风险；海外基地所在国政治、经济环境及产业政策变化风险；海运运价大幅上行风险；新
建产能投产进度不及预期风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-02│赛轮轮胎(601058)中报点评：产销持续增长推升业绩，全球化布局助力公司长│中原证券 │增持
│期成长 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
投资要点：公司公布2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入200.27亿元，同比增长13.88%；实现归属于上市公
司股东的净利润为21.60亿元，同比增长17.97%，扣非后的净利润20.58亿元，同比增长12.75%。基本每股收益0.66元。
产销保持增长态势，上半年业绩稳健提升。2026年上半年，全球轮胎需求小幅上行。根据米其林财报数据，全球乘用
车胎和卡客车胎销量2026年上半年合计约9.2亿条，同比略有增长。其中乘用车胎销量约8.1亿条，同比基本持平；卡客车
胎销量约1.1亿条，同比增长2.8%；非公路轮胎方面，工程用胎和矿业用胎呈现增长态势，农业用胎和工业用胎配套市场
略显低迷。国内市场，在汽车保有量持续提升的支撑下，国内轮胎产销保持温和增长态势，上半年乘用车胎和卡客车胎合
计销量约1.8亿条，同比增长2.5%。受益于轮胎需求的提升以及全球化布局的不断完善，公司轮胎产销保持了快速增长，
上半年轮胎产量4697.49万条，同比增长15.70%，销量4501.35万条，同比增长14.99%。上半年轮胎销售单价431.85元/条
，同比持平。上半年自产轮胎业务实现销售194.39亿元，同比增长15%，推动上半年营业收入200.27亿元，同比增长13.88
%。
面对原材料价格上涨，海运成本提升等不利影响，公司通过产品价格和结构调整等方式，实现了盈利能力的提升。上
半年公司综合毛利率26.99%，同比提升2.46个百分点，其中轮胎业务毛利率26.94%，同比提升2.36个百分点。此外受人民
币升值等因素影响，上半年公司汇兑损失2.42亿元，去年同期为汇兑收益1.36亿元。受财务费用提升等影响，上半年公司
净利率10.97%，同比小幅提升0.27个百分点。在收入和盈利能力提升的驱动下，上半年公司实现净利润21.60亿元，同比
增长17.97%，扣非后净利润20.58亿元，同比增长12.75%。
二季度产销延续增长态势。2026年二季度，随着海外工厂产能的持续释放，公司轮胎产销保持旺盛态势。二季度轮胎
产量2442.2万条，同比增长17.88%，环比增长8.29%；销量2371.86万条，同比增长19.97%，环比增长11.38%，产销再创新
高。二季度销售单价434.53元/条，同比下滑2.54%，环比上涨1.32%。毛利率27.10%，同比提升2.75个百分点，环比提升0
.24个百分点。净利率10.63%，同比提升1.7个百分点，环比下滑11.35个百分点。在产销增长和盈利能力提升的推动下，
二季度公司业绩延续增长态势。
全球化布局推进与品牌影响力提升保障公司长期成长。公司坚定全球化发展战略，不断构建安全、高效、韧性的全球
产能网络，在国内青岛、东营、沈阳、潍坊及海外越南、柬埔寨、墨西哥、印尼布局多个轮胎生产基地。目前公司越南、
柬埔寨工厂已进入稳定高产期，印尼、墨西哥工厂产能持续提升。为更好的满足欧洲、非洲等海外客户的需求，公司还扩
大了埃及项目建设规划，项目建成后埃及工厂将具备年产3600万条半钢子午线轮胎、330万条全钢子午线轮胎及2万吨非公
路轮胎的生产能力，成为公司全球化布局的重要战略支点。在海外产能的支撑下，公司已成为海外布局产能规模最大的中
国轮胎企业。2025及2026上半年公司出口子午胎交货量、海外工厂轮胎产量及销量均位居中国轮胎行业首位。
上半年公司持续加大品牌资源投放力度，通过品牌宣传、高端赛事、行业展会等举措，落地多项高端品牌传播项目。
公司推出了覆盖高端系列、新能源专用、重载专用等多品类全场景产品，以技术创新突破驱动品牌升级；推出的液体黄金
时尚系列新品，实现了性能、美学与智能化功能融合升级。根据BrandFinance品牌价值评估机构发布的“2026年全球最具
价值轮胎品牌榜单”，公司位列第10位，为中国最具价值的轮胎品牌。随着居民消费理念持续升级，轮胎产品的品牌影响
力、用户认可度对市场拓展的作用持续提升。公司作为全球化布局的轮胎企业，有望实现市场份额的持续增长。
盈利预测与投资评级：预计公司2026、2027年EPS为1.46元和1.72元，以9月2日收盘价15.53元计算，PE分别为10.64
倍和9.00倍。考虑到行业前景与公司的行业地位，维持公司“增持”的投资评级。
风险提示：新项目进度不及预期、原材料价格上涨、贸易冲突加剧
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-02│赛轮轮胎(601058)2026年半年报点评：无惧成本扰动，彰显龙头韧性 │国联民生 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：2026年上半年，公司实现营业收入200.27亿元，同比+13.88%；归母净利润21.60亿元，同比+17.97%；扣非归
母净利润20.58亿元，同比+12.75%；基本每股收益0.66元/股。其中，2026Q2实现营收105.66亿元，同比+15.16%，环比+1
1.68%；归母净利润11.03亿元，同比+39.26%，环比+4.46%；扣非归母净利润10.28亿元，同比+25.69%，环比-0.23%。
产销及收入创新高，顺价+结构调整对冲成本波动。2026H1，随着全球产能释放与市场拓展的持续深化，公司轮胎产
销量与境内外收入同步走高，且均创下历史同期最好水平。2026H1公司实现轮胎产量4697万条（YoY+16%），销量4501万
条（YoY+15%）。单Q2产量2442万条（YoY+17.9%、QoQ+8.3%），销量2372万条（YoY+20.0%、QoQ+11.4%），国内外全品类
均实现销量增长。成本端，Q2四项主要原材料综合采购价格同比+6.8%、环比+15.9%，公司通过多轮提价，叠加较好的库
存和采购管理，并主动切换至高价订单，使毛利率保持在27.1%的较高水平（YoY+2.7pct，QoQ+0.2pct），在Q2成本扰动
下显著优于同行。费用方面，2026H1公司期间费用率同比+2.1pct至13.27%，其中财务费用率+1.79pct至2.28%，主要受2.
42亿元汇兑损失拖累；若剔除汇兑因素，公司在原材料价格上涨背景下，公司盈利表现将有所改善。
Q3成本压力有望缓解，欧盟“双反”利好海外基地。据百川盈孚，截至9月1日，Q3轮胎综合原材料成本环比下降5%，
考虑库存因素，Q3成本端压力或逐步缓解。面对近期天然橡胶走势较强及其他原材料波动现象，公司日常会灵活制定具体
采购策略以减少不利影响。欧盟“双反”强化海外产能稀缺性，公司已将原销往欧洲的订单转至海外基地生产销售，国内
工厂受影响较小；关税推动订单向非中国原产地产能转移，赛轮海外有效产能领先，或将直接受益，有望量价齐升。
新项目持续推进，埃及、董家口打开中期成长空间。截至2026H1，公司在海外规划了1275万条全钢胎、8900万条半钢
胎及13万吨非公路轮胎的年产能，是当前海外布局产能规模最大的中国胎企。其中越南、柬埔寨工厂已进入稳定高产期，
印尼、墨西哥工厂正处于产能爬坡阶段。此外，公司扩大了埃及项目建设规划，项目建设完成后，公司在埃及将具备年产
3600万条半钢子午线轮胎、330万条全钢子午线轮胎及2万吨非公路轮胎的生产能力。国内市场方面，公司持续推进青岛董
家口和沈阳新和平项目建设，其中沈阳新和平项目一期已顺利投产。
投资建议：考虑到新项目逐步贡献业绩，我们预计公司2026-2028年营收分别为444/502/571亿元，同比分别+21%/+13
%/+14%；归母净利润45/52/66亿元，同比分别+28%/+15%/+27%；EPS为1.37/1.58/2.00元/股，当前股价对应PE分别为11/1
0/8X。考虑到公司加速全球化布局，且持续推进产品结构优化和品牌力提升，叠加客户渠道壁垒深厚，维持“推荐”评级
。
风险提示：原材料价格大幅上涨风险，关税政策不确定性风险，汇率波动风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-01│赛轮轮胎(601058)2026年中报点评：26H1归母净利润21.60亿元，同比上升17.│华创证券 │买入
│97% │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事项：
公司Q2业绩加速增长，归母净利润同比+39.26%至11.03亿元。26H1公司营收200.27亿元，同比上升13.88%；归母净利
润21.60亿元，同比上升17.97%；扣非归母净利润20.58亿元，同比上升12.75%。其中2026Q2营收105.66亿元，同比上升15
.16%，环比增加11.68%；归母净利润11.03亿元，同比上升39.26%，环比增加4.46%；扣非归母净利润10.28亿元，同比上
升25.69%，环比减少0.23%。
评论：
盈利能力提升。1）2026H1公司整体毛利率26.99%，同比上升2.45pcts；归母净利率10.78%，同比上升0.37pct。2）2
6H1销售费用率4.77%，同比上升0.07pcts，管理费用率3.28%，同比上升0.35pcts，财务费用率2.28%，同比上升1.79pcts
，研发费用率2.95%，同比下降0.11pcts。
公司自产自销轮胎销量同比+19.97%，Q2产销加速增长。1）26Q2自产自销轮胎产量2,442.20万条，销量2,371.86万条
，实现收入103.06亿元，销量同比+19.97%、收入同比+16.92%，增速较H1整体（销量+14.99%）明显加快。26H1轮胎总产
量4,697.49万条（同比+15.70%），总销量4,501.35万条（同比+14.99%），其中Q2贡献过半增量，Q2销量环比+11.38%。2
）26Q2自产轮胎均价同比-2.54%，但环比+1.32%，均价企稳回升；四项主要原材料综合采购价同比+6.81%、环比+15.85%
，成本端环比承压，产品均价环比回升有助于部分对冲压力。
全球化产能建设加速推进，埃及项目落地打开新成长空间。公司全球化布局覆盖越南、柬埔寨、印尼、墨西哥及埃及
，海外规划年产能达全钢1,275万条、半钢8,900万条、非公路13万吨。2026H1埃及项目落地，建成后具备年产3,600万条
半钢胎、330万条全钢胎及2万吨非公路胎产能。配套方面，已实现对比亚迪、吉利、奇瑞、长安、蔚来、大众等稳定供货
，新获大众定点并深化与比亚迪合作。出口及海外产销量居中国轮胎行业首位，BrandFinance位列第10位，MSCIESG评级
维持AA级，全球化领先优势持续巩固。
投资建议：随着印尼、墨西哥、柬埔寨、埃及等海外基地产能逐步释放，公司市场份额有望持续提升，中长期成长动
能充足。根据最新经营情况，我们调整公司2026–2028年归母净利润预期分别为44.37/53.89/61.11亿元（前值为45.09/5
2.93/58.84亿元），对应EPS为1.35/1.64/1.86元，参考可比公司估值及公司历史估值，给予公司2026年14倍PE，对应目
标价18.89元/股。考虑公司在轮胎行业的全球化布局优势、持续扩张能力及稳健分红政策，维持“强推”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、海外经营风险、费用端上行风险、行业景气波动风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-01│赛轮轮胎(601058)半年报业绩点评：业绩逐季回暖，全球化布局持续深化 │浙商证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司2026年8月30日发布中报，2026年上半年实现营收200.27亿元，同比增长13.88%，其中单Q2实现营业收入105.66
亿元，同比增长15.16%，环比增长11.68%。2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为21.60亿元，同比增长17.97
%。其中单Q2实现归母净利润约11.03亿元，同比增长39.26%，环比增长4.46%。
全球轮胎需求稳健分化，新能源出海赋能国产胎企结构性机遇
报告期内全球轮胎需求小幅上行，乘用车胎与卡客车胎合计销量约9.2亿条、同比略有增长，其中卡客车胎同比增长2
.8%，工程用胎与矿业用胎等非公路品类表现较优；区域结构显著分化，欧美成熟市场占比超五成但需求略有下滑，亚洲
、南美等新兴市场成为增量主力。国内市场基本面稳健向好，汽车产销虽有小幅波动，但3.71亿辆的汽车保有量基数持续
抬升替换需求，叠加工程机械与农机行业同步复苏拉动非公路轮胎需求扩容，国内乘用车胎及卡客车胎合计销量约1.8亿
条、同比增长2.5%。更值得关注的是，新能源汽车的全球崛起正重塑行业需求结构：2026年上半年国内新能源新车销量占
比达49.6%，推动轮胎产品向大尺寸、高参数、EV专用化方向升级，同时新能源整车出口235.5万辆、同比增长1.2倍并于6
月历史性超越燃油车，"整车出海带动轮胎出海"的产业链协同格局加速形成，具备海外产能布局的中国轮胎企业有望优先
承接国内车企海外工厂配套需求，持续提升全球份额与品牌影响力。
全球化产能、全栈技术与品牌价值多维共振，龙头护城河持续加宽
公司竞争优势呈现"产能全球化、技术平台化、品牌高端化"的立体格局：产能端，公司在国内青岛、潍坊、东营、沈
阳布局四大基地，并于越南、柬埔寨、印尼、墨西哥及埃及规划1,275万条全钢子午胎、8,900万条半钢子午胎及13万吨非
公路轮胎年产能，为当前海外布局产能规模最大的中国轮胎企业，2025年度及2026年上半年出口子午胎交货量、海外工厂
产销量均居行业首位；技术端，公司构建覆盖半钢、全钢及非公路轮胎的自主知识产权研发体系，液体黄金轮胎经TüVS
üD权威测试达到欧盟标签法规最高等级，并掌握巨型工程子午胎核心技术、完成49吋至63吋全系列产业化布局，更是唯
一同时承载两大国家级研究平台的轮胎企业；数字化端，公司打造全球首个橡胶工业互联网平台"橡链云"，为行业首家"
国家智能制造试点示范企业"及唯一入选工信部首批"制造业数字化转型促进中心"的企业；品牌与ESG端，公司位列BrandF
inance2026全球最具价值轮胎品牌第10位、居中国品牌首位，并获MSCIESGAA级（中国轮胎行业最高）评级，综合实力全
面领跑。我们认为，多维壁垒的共振效应将持续强化公司在全球轮胎产业重构中的龙头地位，为份额提升与盈利中枢上移
提供坚实支撑。
全球产能网络纵深推进，多基地协同打开成长天花板
公司全球化产能布局持续加码：海外端，越南、柬埔寨工厂进入稳定高产期、成为辐射北美与欧洲市场的东南亚核心
枢纽，印尼、墨西哥工厂产能稳步爬坡、强化本地及海外市场供应能力；埃及基地连续扩产，继4月年产705万条子午线轮
胎扩建项目后，6月再投产能提升项目，建成后埃及将具备年产3,600万条半钢子午胎、330万条全钢子午胎及2万吨非公路
轮胎的生产能力，成为公司切入欧洲、非洲市场的重要战略支点；国内端，青岛董家口与沈阳新和平项目稳步推进，其中
沈阳新和平一期已顺利投产，同时公司把握新能源汽车产业机遇完善多层次产品矩阵，并以全域数字化渠道体系赋能终端
下沉。我们认为，公司作为中国首家出海建厂的轮胎企业，依托"快速建厂、快速产出"的制造优势构建起安全、高效、韧
性的全球产能网络，可在复杂贸易环境下实现产能动态调配与核心市场精准对接，全球化红利的持续释放将为公司中长期
成长提供强劲支撑。
基于公司全球化产能网络持续扩张、越南柬埔寨基地高产稳产与埃及项目连续扩产、液体黄金轮胎等高端产品占比提
升、新能源汽车配套及非公路轮胎需求稳步增长。预计公司2026-2028年归母净利润分别为45.51亿元、53.53亿元、61.14
亿元。以当前股本计，EPS分别为1.38元、1.63元、1.86元。以2026年9月1日收盘价计，PE分别为11.20倍、9.52倍、8.34
倍，维持"买入"评级。
风险提示：海外产能爬坡不及预期风险，地缘政治与贸易壁垒加剧风险，海运费上涨及国际贸易摩擦风险，汇率波动
风险，股权质押风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-01│赛轮轮胎(601058)公司信息更新报告：坚定全球化发展战略，Q2归母净利润同│开源证券 │买入
│比+39% │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
Q2归母净利润同比+39%，看好公司长期成长趋势，维持“买入”评级
公司发布2026年中报，实现营收200.27亿元，同比+13.88%；归母净利润21.60亿元，同比+17.97%。其中Q2营收105.6
6亿元，同比+15.16%、环比+11.68%；归母净利润11.03亿元，同比+39.26%、环比+4.46%。我们看好中国轮胎在全球市场
份额提升的逻辑将持续兑现，公司全球化布局有望带动长期成长，我们维持前期盈利预测，预计公司2026-2028年归母净
利润分别为48.99、59.07、65.54亿元，EPS分别为1.49、1.80、1.99元，当前股价对应2026-2028年PE为10.4、8.6、7.8
倍。维持“买入”评级。
Q2公司轮胎销量同比延续高增，平均价格环比+1.32%
2026Q2公司轮胎产、销量分别为2,442.20、2,371.86万条，同比分别+17.88%、+19.97%，环比分别+8.29%、+11.38%
；自产自销轮胎收入为103.06亿元，同比+16.92%、环比+12.85%；自产自销轮胎平均价格为434.53元/条，同比-2.54%、
环比+1.32%；天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合采购价格同比+6.81%，环比+15.85%。公司拟
以2026年半年度实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每股派发现金红利0.15元（含税）。
全球化布局领先、品牌价值持续提升，为公司长期成长奠定坚实基础
公司是目前在海外布局产能最大的中国轮胎企业。2026H1，公司越南、柬埔寨工厂已进入稳定高产期，成为东南亚核
心产能枢纽；印尼、墨西哥工厂产能持续提升，可更好的供应本地及海外市场。2026年4月，公司投资建设埃及年产705万
条子午线轮胎扩建项目；2026年6月，公司投资建设埃及轮胎产能提升项目，项目建设完成后，公司在埃及将具备年产3,6
00万条半钢子午线轮胎、330万条全钢子午线轮胎及2万吨非公路轮胎的生产能力。同时，公司加大品牌资源投放力度，液
体黄金系列产品市场口碑持续走高，国内外高端品牌认知度稳步提升。根据BrandFinance品牌价值评估机构发布的“2026
年全球最具价值轮胎品牌榜单”，公司位列第10位，为中国最具价值的轮胎品牌。
风险提示：下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-01│赛轮轮胎(601058)26Q2业绩稳健增长，深入推进全球化战略 │银河证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布半年度报告，2026年上半年实现营业收入200.27亿元，同比增长13.88%；实现归母净利润21.60亿元
，同比增长17.97%。其中，26Q2单季度实现营业收入105.66亿元，同比增长15.16%、环比增长11.68%；实现归母净利润11
.03亿元，同比增长39.26%、环比增长4.46%。
产销放量叠加盈利能力稳健，26Q2业绩环比实现增长。26H1公司实现自产轮胎产量、销量4697.49万条、4501.35万条
，同比分别增长15.70%、14.99%；销售均价431.85元/条，同比基本持稳；销售毛利率为26.99%，同比增加2.45个百分点
，或与产品结构优化有关。分季度来看，26Q2公司实现自产轮胎产量、销量2442.20万条、2371.86万条，同比分别增长17
.88%、19.97%，环比分别增长8.29%、11.38%；销售均价434.53元/条，同比下降2.54%、环比增长1.32%，系产品结构变化
等因素影响。此外，26Q2公司天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合采购价格同比上升6.81%，环
比上升15.85%。26Q2公司销售毛利率为27.10%，同比提升2.75个百分点、环比提升0.23个百分点。报告期内，受全球主要
经济体货币政策分化、跨境资本流动变化及地缘局势等因素影响，人民币兑美元、欧元汇率整体呈现阶段性升值走势，公
司面临一定汇兑损失压力，但毛利率保持稳健叠加自产轮胎产销持续放量，26Q2业绩环比仍实现增长，彰显发展韧性。
主要原料价格仍处较高水平，静待成本压力逐步释放。短期来看，受国内外部分产胶区收胶困难、厄尔尼诺现象引发
橡胶减产预期、中东地缘局势等因素影响，轮胎主要原材料价格仍处较高水平。截至8月31日，天然橡胶、丁苯橡胶、顺
丁橡胶、炭黑市场价分别为2453美元/吨、14950元/吨、15000元/吨、9100元/吨，较年初分别上涨28.50%、28.33%、29.3
1%、33.82%。分季度来看，三季度以来，天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶、炭黑市场价均价较二季度环比分别变化1.21%
、-12.30%、-9.63%、2.35%。3月份以来，多家轮胎企业发布涨价函，部分企业连续提价2轮至3轮。我们认为，随着价格
逐步向下游传导，轮胎成本端压力有望逐渐释放。
加码埃及轮胎项目建设，供应链韧性持续增强。产能方面，公司坚定全球化战略，公司已在国内青岛、东营、沈阳、
潍坊及海外越南、柬埔寨、墨西哥、印尼布局多个轮胎生产基地，埃及与青岛董家口生产基地建设正稳步推进。公司是目
前在海外布局产能最大的中国轮胎企业。其中，越南、柬埔寨工厂已进入稳定高产期，可以较好地满足北美、欧洲等市场
需求；印尼、墨西哥工厂产能持续提升，可更好地供应本地及海外市场；为更好满足欧洲、非洲等海外客户的需求，公司
扩大埃及项目建设规划。2026年4月，公司投资建设埃及705万条/年子午线轮胎扩建项目；2026年6月，公司投资建设埃及
轮胎产能提升项目，项目建设完成后，公司在埃及将具备3600万条/年半钢胎、330万条/年全钢胎及2万吨/年非公路轮胎
的生产能力。2026年7月7日，欧盟委员会发布公告，对原产于中国的新乘用车和轻型卡车充气橡胶轮胎作出反倾销肯定性
终裁，适用税率为4.3%-45.3%不等。公司通过全球化产能布局，灵活调整全球各基地生产安排，供应链韧性持续增强。
投资建议：预计2026-2028年公司营收分别为432.03、472.30、510.99亿元；归母净利润分别为45.02、56.29、63.15
亿元，同比分别变化27.81%、25.02%、12.19%；EPS分别为1.37、1.71、1.92元，对应PE分别为11.10、8.88、7.91倍，维
持“推荐”评级。
风险提示：国际贸易摩擦加剧的风险，原料价格大幅上涨的风险，产品景气度下滑的风险，新建项目达产不及预期的
风险，汇率大幅波动的风险等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-01│赛轮轮胎(601058)公司简评报告：全球化产能爬坡带动业绩提升 │东海证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：2026年上半年，赛轮轮胎实现营业收入200.27亿元，同比增长13.88%；归母净利润21.60亿元，同比增长17.97
%；扣非归母净利润20.58亿元，同比增长12.75%。
毛利率与净利率持续提升，经营性净现金流保持正向增长：2026H1公司毛利率为26.99%，同比上升2.46个百分点；净
利率为10.97%，同比上升0.27个百分点。在原材料价格全线上行的背景下，毛利率逆势提升，体现公司成本传导能力和产
品结构升级成效显著。经营活动现金净流入10.33亿元，同比增长16.89%。
产销两旺，海外市场成绩亮眼：2026H1公司轮胎产量4697.49万条，同比增长15.70%；销量4501.35万条，同比增长14
.99%，海内外市场同步放量。海外业务实现营收152.42亿元，同比增长13.63%。其中，越南、柬埔寨工厂合计营收90.50
亿元，同比增长16.25%；归母净利润17.74亿元，同比大涨40.33%，海外基地盈利弹性充分显现。
全球化布局领先，品牌价值提升明显：公司作为国内轮胎行业全球化布局先行者，除在国内青岛、潍坊、东营及沈阳
布局轮胎生产基地外，还在海外的越南、柬埔寨、印尼、墨西哥及埃及规划了1275万条全钢子午胎、8900万条半钢子午胎
及13万吨非公路轮胎的年生产能力，是当前海外布局产能规模最大的中国轮胎企业。根据BrandFinance发布的“2026年全
球最具价值轮胎品牌榜单”，公司位列第10位，居中国轮胎品牌首位；公司品牌价值位居世界品牌实验室发布的2026年度
“中国500最具价值品牌”榜单第97位，品牌价值已连续九年持续增长，并首次进入中国最具价值品牌百强阵营；根据财
富中文网发布的2026年《财富》中国500强排行榜，公司连续两年登榜，位次稳步上升。
投资建议及盈利预测：根据公司产能释放进度及最新财报情况，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为47.56亿
元、58.17亿元、64.80亿元（2026-2027年归母净利润原预测值为48.20亿元、55.24亿元）；EPS分别为1.45元、1.77元、
1.97元（2026-2027年EPS原预测值为1.47元、1.68元）。对应2026年8月31日收盘价，PE估值分别为10.51x、8.59x、7.71
x。我们仍看好公司海内外产能扩张带来的业绩增量，以及高研发支撑下的品牌力提升，维持“买入”评级。
风险提示：项目进展不及预期；原材料大幅波动风险；地缘政治和关税等政策风险
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-01│赛轮轮胎(601058)产销提升推动季度营收新高，外部承压下盈利支撑强劲 │中信建投 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
核心观点
2026年上半年在原材料成本上涨、汇率市场波动等外部不利因素叠加的行业背景下，公司依托印尼、墨西哥等基地新
增产能的释放与市场拓展的持续深化，同时通过提价进行成本传导，轮胎产销与境内外收入同步走高，并展现了极具韧性
的盈利能力。我们看好公司一方面积极推进海外工厂建设的全球化布局，另一方面持续推进国内渠道下沉和海外本地化服
务，并加大品牌资源投放力度，持续向世界级轮胎品牌迈进。
事件
1）2026H1公司实现营收200.3亿元，同比+13.9%；归母净利润21.6亿元，同比+18.0%；扣非净利润20.6亿元，同比+1
2.8%。其中26Q2营收105.7亿元，同比/环比分别+15.2%/+11.7%；归母净利润11.0亿元，同比/环比分别+39.3%/+4.5%；扣
非净利润10.3亿元，同比/环比分别+25.7%/-0.2%。
2）公司同步公告2026年半年度利润分配预案，拟每股派现0.15元（含税），合计派现约4.93亿元。
简评
公司轮胎产销稳步提升，季度营收创新高。2026H1公司实现轮胎生产/销售4697.5/4501.4万条，同比+15.7%/+15.0%
；其中Q2实现轮胎生产/销售2442.2/2371.9万条，环比分别+8.3%/+11.4%。随着报告期内公司印尼、墨西哥等基地产能释
放与市场拓展的持续深化，公司轮胎产销与境内外收入同步走高，并创下历史同期最高水平。
产品价格及利润方面：
1、2026H1公司轮胎均价431.9元/条，同比基本持平；26Q2均价434.5元/条，同比/环比-2.5%/+1.3%，轮胎产品均价
受产品结构变化等因素影响较大。
2、原材料成本方面，26Q2公司天然橡胶等四项主要原材料综合采购价格分别同比/环比+6.81%/+15.85%。报告期内特
别是3月以来地缘冲突扰动下化工原材料普遍涨价，含公司在内的轮胎企业普遍进行了多次产品调价，尽管全面顺价需要
一定周期，但依托海外产能爬坡带来盈利的提升，以及订单饱满之下对高附加值产品销量比例的提升等多重手段，公司在
外部承压环境之下实现了极强的盈利韧性。Q2公司录得毛利率/销售净利率27.10%/10.63%，环比+0.24/-0.72PCT。
3、其他对利润造成影响的财务指标，包括：1）H1报告期内外汇市场波动较大，造成财务费用大幅增长，26H1财务费
用4.57亿元，同比+429.7%；其中Q2财务费用2.31亿元，预计汇兑损失超1亿元。2）H1报告期内公司计提了2.29亿元的库
存商品存货跌价准备，其中绝大部分来自于二季度：Q2计提资产减值损失2.03亿元。
海外工厂方面，越南+柬埔寨稳定贡献盈利，同时持续推进全球化布局：越南子公司2026H1实现收入/净利润46.5/8.2
亿元，同比基本持平/+4.0%，净利率17.7%，同比+0.7PCT。柬埔寨子公司2026H1实现收入/净利润44.1/9.5亿元，同比+40
.4%/+101%，净利率21.6%，同比+6.5PCT。报告期内公司柬埔寨工厂已稳定运行并受益于对美关税优势，盈利表现优异；
同时印尼、墨西哥基地持续爬坡，报告期末工程进度分别达85%、95%。此外，公司积极投资扩建具备区位优势及盈利前景
的埃及项目。未来公司海外合计产能将达到8900万条半钢胎+1275万条全钢胎+13万吨非公路轮胎，有望深度覆盖全球市场
。
夯实渠道网络、打造高端品牌口碑。报告期内公司一方面持续推进国内渠道下沉和海外本地化服务，另一方面加大品
牌资源投放力度，依托包括广告投放、赛车赛事合作、国内外配套重点突破等多重策略，稳步提升品牌价值和口碑。我们
看好公司依托持续深化的全球产能网络布局，从“产能出海”向“服务出海”升级，并向世界级轮胎品牌迈进。
盈利预测及核心投资观点：我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为45.29/54.92/61.59亿元，EPS分别为1.38/
1.67/1.87元，对应当前PE分别为11.4x/9.1x/8.1x。我们看好公司持续推进全球化布局，深化品牌提升战略，有望向世界
一流轮胎企业迈进。
风险分析
（1）国际贸易壁垒不断增加的风险：近年来，美国、欧洲、墨西哥、南非、巴西、印度、土耳其、俄罗斯、白俄罗
斯、哈萨克斯坦等多个国家和地区对中国生产的多种轮胎产品加征关税、进行反倾销调查或者提高准入门槛以限制中国轮
胎出口。
（2）主要原材料价格波动风险：天然橡胶、合成橡胶、钢丝帘线、炭黑是轮胎生产的主要原材料，其中天然橡胶价
格受到供求关系、国内外经济环境、自然因素等多种因素影响，存在较大的波动性。其他原材料则会受国际形势、行业政
策等诸多因素影响，采购价格也具有不确定性。
（3）国内外市场竞争加剧风险：国际轮胎巨头凭借资本实力雄厚、持续高研发投入以及长期积累的品牌影响力和全
球化渠道网络，市场占有率仍位居高位。与此同时，中国本土轮胎企业通过技术升级与产能扩张快速崛起。由于参与主体
多元且差异化竞争显著，整体市场集中度相对分散，呈现出多维度、多层次的动态竞争态势，进一步加剧了行业竞争的复
杂性与激烈程度。
（4）汇率波动风险：随着公司全球化布局加快，公司外销收入逐年上升、海外投资力度不断扩大，若汇率大幅波动
会对公司外销业务、以外币结算的原材料采购成本、外币资产与外币负债等方面造成影响。同时，汇率波动将会导致外币
净敞口产生一定的汇兑损益。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-31│赛轮轮胎(601058)2Q26业绩同环比增长，彰显龙头经营韧性 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2Q26业绩略高于我们预期
公司公布1H26业绩：收入200.27亿元，同比+13.88%；归母净利润21.60亿元，同比+17.97%；扣非归母净利润20.58亿
元，同比+12.75%。即2Q26收入105.66亿元（YoY+15.2%，QoQ+11.7%），归母净利润11.03亿元（YoY+39.3%，QoQ+4.5%）
。
业绩略超我们预期，系在原材料上涨背景下，毛利率回升。2Q26毛利率27.1%（YoY+2.7ppt，QoQ+0.2ppt），净利率1
0.4%（YoY+1.8ppt，QoQ-0.7ppt）。
轮胎产销快速增长，2Q26销售轮胎2,372万条（YoY+20.0%，QoQ+11.4%）；由于产品结构变化，轮胎平均价格同比-2.
5%，环比+1.3%；原材料综合采购价格同比+6.8%，环比+15.9%。1H26汇兑损失2.42亿元。
发展趋势
全球化布局领先，产能快速增长。公司目前在越南、柬埔寨、印尼、墨西哥和埃及共规划了1,275万条全钢胎，8,900
万条半钢胎和13万吨非公路轮胎产能，是目前海外产能布局最大的中国轮胎企业。2026年欧盟对中国乘用车胎贸易壁垒提
升，公司海外新增产能充足，我们认为有望进一步扩大海外市场占有率。
现金流强劲，持续投入形成正向循环。2025年全年经营活动现金净流量为41.79亿元，同比增长82.58%。除了产能扩
张，公司三项费用继续攀升，公司积极投入产品矩阵和材料研发、投入品牌建设和销售网络建设，我们认为有望形成正向
循环。
盈利预测与估值
基于2Q26公司毛利率回升，我们上调2026年预测归母净利润5.3%至43.53亿元，基本维持2027年归母净利润51.14亿元
，当前股价对应2026/2027年P/E为10.9倍/9.3倍。估值切换至2027年，我们上调目标价14.7%至18.7元，对应2026/2027年
P/E为14.1倍/12.0倍，较当前股价有30.0%的上行空间，维持跑赢行业评级。
风险
贸易壁垒增加；原材料价格上涨和汇率波动；行业竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-30│赛轮轮胎(601058)莫愁前路无知己，天下谁人不识君 │信达证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：2026年8月30日，赛轮轮胎发布2026半年报。2026年上半年，公司实现收入200.27亿元，同比增长13.88%；归
母净利润21.60亿元，同比增长17.97%。2026Q2，公司实现收入105.66亿元，同比增长15.16%，环比增长11.68%；归母净
利润11.03亿元，同比增长39.26%，环比增长4.46%。
点评：
中国轮胎的来时路
通过轮胎行业权威的TireBusiness每年公布的全球轮胎75强数据，观察行业的变化趋势。2001年全球轮胎行业最著名
的CR3（图中红色曲线）米其林、普利司通、固特异的市占率高达57%，到2025年下降到35%。如果加上德国大陆、倍耐力
、优科豪马、住友、韩泰这5家企业，CR8（图中蓝色曲线）在2001年是76%，到2025年下降到58%。行业头部的知名国际企
业的全球份额下降，无疑是源自过去25年中国轮胎行业快速崛起，改变着全球轮胎行业的竞争格局。
但是更细致的观察数据，又会得到不同的结论。
过去25年被2013年分为上下半场，在上半场CR3从57%下降到38%，CR8从76%下降到58%；而在下半场，CR3从38%下降到
35%，而CR8则完全没有下降。也就是说，如果仅拿出2013年至今的数据进行解读，则得出完全不同的结论——中国轮胎对
全球老牌国际企业的替代无功而返。
为了看得更清楚，我们摘取TireBusinesss全球轮胎75强数据中的中国公司，观察中国公司合计收入在全球收入的占
比趋势。
中国轮胎在2001年的全球市占率是6%，2025年增长到21%。但是分阶段看的话，2001年至2013年全球市占率从6%增长
到19%；2013年之后至今，几经波折，从19%增长到21%。
这样的数据摆在面前会引发质疑：
第一、过去十年中国轮胎市占率没增长？没有实现对外资品牌的替代？但是我们可以看到中国轮胎的龙头公司们十年
间都有大幅增长。
第二、近两三年中国轮胎呈现出产能过剩的迹象，开工率降低，收入增速降低，企业盈利能力下滑。中国轮胎与中国
汽车行业不同，并非是先立足国内市场而过剩、海外市场有待开发，中国轮胎早就已经走出去，过去二十年一直是海外市
场收入大于国内市场。但目前中国轮胎仅占有全球五分之一市场，为何还远未饱和就过剩了？
盈利预测与投资评级：我们预计公司2026-2028年营业收入分别达到437.42亿元、507.43亿元、572.87亿元，分别同
比+18.9%、+16.0%、+12.9%，归属母公司股东的净利润分别为48.05亿元、58.27亿元、68.90亿元，分别同比+36.4%、+21
.3%、+18.2%，2026-2028年摊薄EPS分别达到1.46元、1.77元和2.10元，维持“买入”评级。
风险因素：新项目投产进展不及预期，下游需求大幅下降，原料价格大幅上涨，贸易政策发生变化等
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-14│赛轮轮胎(601058)首次覆盖报告：全球化产能布局，技术品牌助力成长 │东方证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
持续出海扩能，成就全球化轮胎龙头。赛轮轮胎拥有四大研发中心、九大生产基地，产品覆盖轿车胎、卡车胎与非公
路胎，销往180余个国家及地区。凭借全球化布局，公司海外营收、毛利持续高增，2025年海外主营业务收入282.26亿元
，同比增长18.54%，海外营收占比77.54%；2025年海外主营业务毛利72.67亿元，同比增长2.14%。2020-2025年营收、净
利润稳步增长，五年复合增速分别达19.02%、18.76%。同时费用管控持续优化、研发投入逐年加码，2020-2025年研发投
入复合增速达26.94%。
轮胎：全球轮胎市场稳中有增，国内轮胎份额持续渗透。需求端：全球轮胎市场平稳增长，根据米其林年报，2024年
全球半钢胎销量约17亿条，全钢胎约2.2亿条，分别同比增长6.3%/4.8%。2025年全球原配、替换双市场同步增长格局逐步
确立，叠加我国半钢胎出口持续高位，全钢胎出口创新高。供给端：市场呈现头部引领、中型厂商集群竞争、尾部厂商分
散的格局，海外头部厂商持续出清产能，国内龙头通过产品性价比、海内外扩产持续抢占全球份额。国产轮胎随着份额提
升，面临欧盟多国关税围堵，中国本土出口承压，企业加速布局海外基地对冲风险。成本端，橡胶等原材料价格波动，形
成行业盈利扰动与修复交替的周期特征，成本扰动对于企业的盈利也是脉冲式的，龙头企业可通过产品提价传导部分成本
压力。
依托全球化布局、自研技术、品牌势能构筑多维竞争壁垒。公司海外规划产能规模较大，海外落地越南、柬埔寨、印
尼、墨西哥成熟工厂，同步推进埃及2700万条半钢、165万条全钢及2万条非公路项目，凭借全球化生产调配体系有效对冲
贸易风险，产能增量明确保障未来成长。技术端优势突出，自研“液体黄金”技术破解行业痛点、产品性能达国际顶级水
准，63吋巨型工程子午胎打破海外垄断。公司品牌价值位居国内轮胎首位，跻身国际顶级赛事供应链，海内外品牌认可度
持续提升。
我们预测公司26-28年EPS为1.32/1.59/1.87元。参考可比公司，给予赛轮轮胎2026年12XPE估值，对应目标价为15.84
元。首次覆盖，给予公司买入评级。
风险提示
原材料价格波动风险、海外产能投放不及预期、逆全球化趋势下关税加征、汇率波动风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-06-18│赛轮轮胎(601058)增资埃及项目助力公司长期成长 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司拟对埃及项目追加投资，新增1800万条半钢胎与2万吨非公路轮胎产能规划。埃及靠近全球第三大天然橡胶产地
科特迪瓦，具备原料采购优势；同时埃及地处亚非欧交通枢纽，有利于公司进一步扩大欧洲地区市场份额。我们认为依托
埃及工厂的区位优势以及项目投产后的增量贡献，公司长期业绩有望进一步增长。3月以来美以伊冲突影响下轮胎原料成
本处相对高位或对行业盈利能力有所抑制，但近期伴随地缘冲突缓和，成本压力有望逐步缓解，叠加中东地区集中补库需
求的释放，26H2轮胎行业亦有望迎来景气反转。考虑短期成本压力，我们下调公司26-27年归母净利润预期；但考虑未来
埃及项目的增量贡献，我们上调28年盈利预测。维持“买入”评级。
埃及项目扩产持续推进，看好公司全球竞争力与盈利能力提升
6月17日公司公告对埃及项目追加投资，项目建成后将具备年产2700万条子午线半钢胎、165万条全钢胎及2万吨非公
路轮胎的生产能力。埃及靠近全球第三大、非洲第一大天然橡胶生产国科特迪瓦，2025年该国天然橡胶产量达185万吨，
同比增长10%，具备原料采购优势；同时埃及地处亚非欧交通枢纽，靠近欧洲市场，物流区位优势突出。随着2026年欧盟
对中国半钢胎“双反”措施陆续落地，中国直接出口欧洲壁垒抬升，埃及项目投产后有望进一步助力公司开拓欧盟市场，
扩大市场份额，并贡献增量业绩。
地缘缓和下前期不利因素消退，轮胎行业有望迎反转行情
近期伴随地缘冲突缓和，前期压制轮胎行业盈利与出口的不利因素有望逐步消退，轮胎板块或迎来反转行情。成本端
来看，据百川盈孚与隆众资讯，截至6月12日，半钢胎综合原料指数较前期高点已回落10%，但较25年均值仍相对较高。后
续伴随油价中枢下行以及亚洲地区石化开工负荷提升，轮胎原料价格仍有进一步下行空间，成本端有望持续改善。需求端
，2025年我国出口中东地区半钢胎约4921万条，出口占比14%；全钢胎约2434万条，占比19%。由于中东本土轮胎产能有限
，前期海峡通航受阻或压制区域库存补充。我们认为，伴随通航恢复及贸易流修复，中东地区或迎来集中补库需求释放，
进而带动国内轮胎出口订单改善。盈利改善与需求拉动下26H2轮胎行业有望景气反转。
盈利预测与估值
考虑3月以来轮胎原料成本处相对高位或对盈利能力有所抑制，我们下调公司26-27年归母净利润预期至45.3/57.9亿
元；但考虑埃及项目的增量贡献，我们上调28年盈利预测至76.5亿元（前值49.7/63.3/74.9亿元，变化幅度-9%/-9%/+2%
），对应EPS为1.38/1.76/2.33元/股。结合可比公司26年Wind一致预期10xPE估值，考虑公司海外布局优势以及品牌力持
续提升，给予公司26年14xPE，目标价19.32元（前值21.14元，对应26年14xPE）。维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，原材料价格波动，国际贸易政策变动。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-05│赛轮轮胎(601058)2025年及2026Q1营收持续增长，全球产能布局推进 │中银证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2025年公司实现营业总收入367.92亿元，同比增长15.69%；归母净利润35.22亿元，同比下降13.30%。其中第四季度
营收92.05亿元，同比增长12.61%，环比降低7.95%；归母净利润6.51亿元，同比降低20.54%，环比降低37.47%。公司2025
年利润分配方案为：每股派发现金红利0.18元（含税），对应全年分红比率为30.80%。2026年第一季度公司营收94.61亿
元，同比增长12.48%，环比增长2.78%；归母净利润10.56亿元，同比增长1.72%，环比增长62.31%。看好公司全球化产能
布局持续推进，维持买入评级。
支撑评级的要点
2025年轮胎产销量及境内外收入均创历史新高，2026Q1收入同比维持较高增长。2025年公司营业总收入同比增长15.6
9%至367.92亿元，其中第四季度营收92.05亿元，同比增长12.61%，环比降低7.95%。2026年第一季度公司营业总收入94.6
1亿元，同比增长12.48%，环比增长2.78%。2025年公司自产自销轮胎销量、均价分别为8113.48万条、437.86元/条，分别
同比+12.44%、+3.57%，创历史新高，其中第四季度销量、均价分别为2068.82万条、433.30元/条，分别同比+13.19%、+1
.34%，2026年第一季度公司自产自销轮胎销量、均价分别为2129.49万条、428.88元/条，分别同比+9.92%、+2.71%。分地
区看，2025年公司内销收入81.77亿元，同比增长8.28%，毛利率为20.77%，同比下降0.09pct；外销收入282.26亿元，同
比增长18.54%，毛利率为25.75%，同比下降4.13pct。
2025年盈利能力略有下降，2026Q1毛利率改善。2025年公司毛利率为24.68%，同比降低2.90pct。全年销售/管理/研
发/财务费用率分别为5.21%/3.34%/3.12%/1.08%，分别同比+0.40pct/+0.15pct/-0.07pct/-0.03pct。2025年公司所得税
率为13.39%，同比提升1.87pct。综合影响下，2025年公司净利率同比下降3.14pct至9.83%。2026年第一季度公司毛利率
同比提升2.13pct至26.86%，但期间费用率同比提升2.40pct至13.32%，净利率同比下降1.28pct至11.35%。
全球产能布局持续推进，产业链协同不断完善。公司多个生产基地规划、建设取得突破，2025年公司在柬埔寨、埃及
、沈阳、潍坊投资建设产能，实现印尼、墨西哥基地首胎下线。截至2025年年报，公司合计规划年产能为全钢胎2290万条
、半钢胎11460万条、非公路轮胎34.14万吨，其中海外生产基地规划年产能为全钢胎1110万条、半钢胎6200万条，非公路
轮胎11万吨。此外，公司于2025年6月成为华东试验场控股股东，并于9月建设完成非公路轮胎测试平台，满足全系列车型
及主要零部件企业的需求，同时与公司产品测试形成协同。2025年12月，公司公告拟投资建设柬埔寨贡布经济特区项目（
二期），进一步扩展全球产业布局。
估值
考虑到轮胎原材料价格上涨，短期盈利或小幅承压，调整2026-2027年预测EPS分别为1.39元、1.69元，并预测公司20
28年EPS为2.00元，对应PE分别为12.6倍、10.3倍、8.7倍。看好公司全球化产能布局不断完善，维持买入评级。
评级面临的主要风险
产能建设不及预期；原材料价格大幅波动；市场竞争加剧；国际贸易政策风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-05│赛轮轮胎(601058)销量持续创新高，25年盈利受美国关税及费用影响，26Q1销│申万宏源 │买入
│量增长叠加原料同比下跌，业绩实现同比增长 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布2025年年报，业绩符合预期。25年公司实现营业收入367.92亿元（yoy+16%），轮胎销量持续增长，归母净
利润35.22亿元（yoy-13%），扣非后归母净利润34.58亿元（yoy-13%），毛利率24.68%（yoy-2.90pct），净利率9.83%（
yoy-3.14pct）。费用端，受印尼、墨西哥等海外基地投产及销售公司投入增加、研发投入增长的影响，2025年公司销售
、管理、研发、财务费用合计为46.90亿元（同比增长7.82亿元），业绩符合预期。其中25Q4公司实现营业收入为92.05亿
元（yoy+13%，QoQ-8%），归母净利润为6.51亿元（yoy-21%，QoQ-37%），扣非后归母净利润为6.35亿元（yoy-27%，QoQ-
36%），实现毛利率24.53%（yoy-0.75pct，QoQ-0.56pct），净利率7.19%（yoy-2.90pct，QoQ-3.53pct）。25年归母净利
润同比下滑的原因为：费用的提升，美国加征关税导致的毛利下滑以及全球最低税率政策下税收的增加。公司公告拟向全
体股东每股派发现金红利0.18元(含税)，合计派发现金红利5.92亿元(含税)，叠加25年中期分红，25年合计现金分红总额
10.85亿元，占公司25年归母净利润的30.80%。
公司发布2026年一季报，轮胎销量持续增长叠加原料价格下滑，1Q26业绩同比增长，业绩符合预期。26Q1公司实现收
入94.61亿元（YoY+12%，QoQ+3%），实现归母净利润10.56亿元（YoY+2%，QoQ+62%），实现扣非归母净利润10.30亿元（Y
oY+2%，QoQ+62%），公司实现毛利率26.86%（yoy+2.12pct，QoQ+2.33pct），净利率11.35%（yoy-1.29pct，QoQ+4.16pct
），业绩符合预期。费用端，公司汇兑损失预计为1亿元左右，去年同期为汇收，影响较大；此外，公司销售费用、管理
费用、研发费用同比分别增长0.98、0.54、0.15亿元。26Q1归母净利润同比增长的主要原因是：1）柬埔寨、印尼与墨西
哥等海外基地产能逐步释放带来的产销量增长；2）原料采购成本同比下滑。
2025年轮胎产销量继续提升，受美国关税以及全球最低税率政策的影响，盈利略有下滑。依据公司公告，2025年公司
轮胎实现营收364.03亿元（YoY+16%），产销量分别为8254万条（YoY+10.33%）、8113万条（YoY+12.44%），受新增产能
陆续投产带来的折旧压力及美国关税的影响，轮胎业务的毛利率同比下滑3.08pct至24.63%，实现销售毛利89.66亿元（Yo
Y+3%）。销量增长主要源于公司新增产能的逐步落地，其中25年全钢胎产能增加81万条，半钢胎年度可实现产能增加980
万条，非公路轮胎年度可实现产能增加2.3万吨，国内外基地均有增量贡献。分基地来看，2025年公司越南基地实现收入9
4.51亿元（YoY+9%），实现归母净利润16.03亿元（YoY+1%）；柬埔寨基地收入实现收入62.18亿元（YoY+54%），实现归
母净利润7.62亿元（YoY-16%）。25Q4公司轮胎产销量分别约2145万条（YoY+6.8%，QoQ+4.6%）、2067万条（YoY+13.2%，
QoQ-2.9%），销量环比下滑主要由于年底淡季影响。成本端，25Q4，公司天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要
原材料的综合采购价格同比下降12.76%，环比增长0.63%。
公司柬埔寨、印尼、墨西哥基地持续爬坡，叠加原料价格下滑，26Q1公司轮胎业务量利齐增。依据公司公告，26Q1公
司轮胎产销量分别约2255万条（YoY+13.4%，QoQ+5.2%）、2129万条（YoY+9.9%，QoQ+2.9%）。26Q1公司天然橡胶、合成
橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合采购价格同比下降12.12%，环比下降1.07%，受原料价格下跌的影响，使得
公司毛利率同比上升至26.86%（yoy+2.12pct，QoQ+2.33pct）。地缘冲突以来，轮胎主要原料合成橡胶等价格有所上涨，
公司亦对轮胎产品进行提价。
欧盟反倾销税率即将落地，全球化布局优势持续凸显。预计欧盟反倾销终裁于6月落地，反补贴预计8-9月落地，公司
持续推进海外基地布局，全球化布局优势持续凸显。公司越南、柬埔寨基地新增产能爬坡放量，墨西哥、印尼基地陆续建
设、投产，并新增规划埃及基地。26年以来，公司分别公告了印尼基地规划调整及埃及基地扩建项目：1）印尼项目调整
方案：拟建设年产600万条半钢子午线轮胎、75万条全钢子午线轮胎、1万吨非公路轮胎与150万套内胎及垫带产能（原为3
00万条半钢子午线轮胎、60万条全钢子午线轮胎、3.7万吨非公路轮胎），项目预计于26年建成投产。2）赛轮埃及年产70
5万条子午线轮胎扩建项目：拟在埃及投资扩产半钢胎万条、全钢胎万条，总投资.亿美元，预计项目建设周期18个月。海
外新基地建设将推动公司全球市场份额的进一步提升。
投资分析意见：考虑到汇率波动叠加地缘冲突带来的原料价格波动，我们下调2026年归母净利润预测为44.12亿元（
原为47.93亿元），维持2027年归母净利润预测为52.76亿元，新增2028年归母净利润预测为59.09亿元，对应PE为10、9、
8倍，低于可比公司26年PE均值18x，且我们仍然看好公司产能逐步释放兑现利润，维持“买入”评级。
风险提示：加征关税影响终端需求；原材料价格大幅度波动影响盈利能力；汇率波动。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-03│赛轮轮胎(601058)2025年报及2026年一季报点评：量增驱动收入稳步提升，全│华创证券 │买入
│球化布局强化中长期成长动能 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事项：
公司发布2025年报和2026年一季报，2025年公司营收367.92亿元，同比上升15.69%;归母净利润35.22亿元，同比下降
13.30%;扣非归母净利润34.58亿元，同比下降13.40%。2026Q1营收94.61亿元，同/环比上升12.48%/2.78%;归母净利润10.
56亿元，同/环比上升1.72%/62.31%;扣非归母净利润10.30亿元，同/环比上升2.25%/62.12%。
评论：
公司销量与收入维持双增，毛利率阶段性承压。据2025年报，1)2025年，轮胎及橡胶制品实现收入364.03亿元，同比
增长16.07%，毛利率24.63%，同比下降3.08pcts，产量8254.11万条，同比增长10.33%，销售量8113.48万条，同比增长12
.44%。2)境外业务实现收入282.26亿元，同比增长18.54%，毛利率25.75%，同比下降4.13pcts。据2026年一季报，26Q1自
产自销轮胎实现收入91.33亿元，同比增长12.89%，销量2129.49万条，同比增长9.92%，销售均价428.88元/条。
费用端小幅上行，盈利能力短期承压。1)2025年公司整体毛利率24.68%，同比下降2.90pcts；归母净利率9.57%，同
比下降3.21pcts。2)销售费用率5.22%，同比上升0.40pcts，管理费用率3.34%，同比上升0.15pcts，财务费用率1.08%，
同比下降0.03pcts，研发费用率3.12%，同比下降0.07pcts。
公司维持稳健分红政策，全球化产能布局加速推进。1)2025年公司拟每10股派现3.30元(含税)，合计派现10.85亿元
，分红比例30.80%。2)报告期内，印尼、墨西哥生产基地相继实现首胎下线。3)公司在柬埔寨投资扩建年产165万条的全
钢胎项目，在埃及投资建设年产300万条的半钢胎及60万条的全钢胎项目、在沈阳投资建设年产330万条全钢胎及2万吨非
公路轮胎项目等项目；同时26年公司新建埃及年产705万条子午线轮胎扩建项目。
投资建议：业绩短期承压不改长期成长，全球化龙头价值凸显，维持“强推”评级。公司当前处于原材料价格上涨、
毛利率阶段性承压与费用端小幅上行的短期压力期，但轮胎销量与收入维持双增，境外业务拓展强劲，全球化产能布局加
速落地。随着印尼、墨西哥、柬埔寨、埃及等海外基地产能逐步释放，公司市场份额有望持续提升，中长期成长动能充足
。我们调整公司2026–2028年归母净利润预期分别为45.09/52.93/58.84亿元（26/27年前值为45.94/51.72亿元，新增28
年预测），对应EPS为1.37/1.61/1.79元，参考可比公司估值及公司历史估值，给予公司2026年14倍PE，对应目标价19.20
元/股。考虑公司在轮胎行业的全球化布局优势、持续扩张能力及稳健分红政策，维持“强推”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、海外经营风险、费用端上行风险、行业景气波动风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-30│赛轮轮胎(601058)26Q1业绩同比增长，龙头发展韧性彰显 │银河证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年年报和2026年一季报。2025年和26Q1公司分别实现营业收入367.92、94.61亿元，同比分别增
长15.69%、12.48%；分别实现归母净利润35.22、10.56亿元，同比分别变化-13.30%、1.72%。
产销放量叠加盈利能力回升，26Q1业绩同比增长。2025公司实现自产轮胎产量、销量8254.11万条、8113.48万条，同
比分别增长10.33%、12.44%，产销量创历史新高；销售均价437.86元/条，同比增长3.57%，或与产品结构变化等因素有关
；销售毛利率为24.68%，同比下降2.90个百分点，系美国关税政策影响所致。26Q1公司实现自产轮胎产量、销量2255.29
万条、2129.49万条，同比分别增长13.43%、9.92%；销售均价428.88元/条，同比增长2.71%，系产品结构变化等因素影响
。此外，26Q1公司天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合采购价格同比下降12.12%。26Q1公司销售
毛利率为26.86%，同比提升2.12个百分点。受人民币升值影响，公司26Q1面临汇兑损失压力，但成本压力同比回落叠加销
售均价同比提升，公司盈利能力同比改善，叠加自产轮胎产销持续放量，当期业绩同比增长。
原料价格重心短期抬升，静待成本压力逐步释放。短期来看，受东南亚产区气候异常、中东地缘局势等因素影响，轮
胎主要原材料价格走高。截至4月27日，天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶、炭黑市场价分别为2207美元/吨、16300元/吨、
16000元/吨、8600元/吨，较年初分别上涨15.64%、39.91%、37.93%、26.47%。分季度来看，二季度以来，天然橡胶、丁
苯橡胶、顺丁橡胶、炭黑市场价均价较一季度环比分别上涨6.77%、23.43%、25.19%、8.33%。主要原材料产品上涨之下，
近期轮胎企业纷纷发布涨价函，我们认为，随着价格逐步向下游传导，轮胎成本端压力有望逐渐释放。
全球化布局加速推进，供应链韧性持续增强。产能方面，公司坚持全球化战略，目前已在青岛、潍坊、东营、沈阳、
越南、柬埔寨、墨西哥、印尼布局轮胎生产基地，正积极推进埃及、青岛董家口生产基地建设。其中，2025年5月，公司
印尼、墨西哥基地相继实现首胎下线，目前产能持续爬坡。此外，2025年9月沈阳新和平基地330万条/年全钢胎及2万吨/
年非公路胎项目正式开工。2026年1月，公司将印尼工厂年产能调整为600万条半钢胎、75万条全钢胎、1万吨非公路轮胎
及150万套内胎及垫带。2026年4月，公司宣布在埃及扩建产能，未来埃及基地年产能将达到900万条半钢胎、165万条全钢
胎。随着新建、扩建产能逐步投产，预计公司轮胎产销量有望进一步增长，中长期成长动能将持续释放。此外，欧盟对原
产于中国乘用车胎和轻卡轮胎反倾销调查终裁措施将于2026年6月18日公布，公司通过全球化产能布局，灵活调整全球各
基地生产安排，供应链韧性持续增强。我们认为，随着后续欧盟反倾销制裁落地，海外优质轮胎产能稀缺性将凸显，或迎
价值重估。
投资建议：预计2026-2028年公司营收分别为432.03、472.30、510.99亿元；归母净利润分别为45.02、56.29、63.15
亿元，同比分别变化27.81%、25.02%、12.19%；EPS分别为1.37、1.71、1.92元，对应PE分别为10.17、8.13、7.25倍，维
持“推荐”评级。
风险提示：国际贸易摩擦加剧的风险，原料价格大幅上涨的风险，产品景气度下滑的风险，新建项目达产不及预期的
风险，汇率大幅波动的风险等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│赛轮轮胎(601058)公司信息更新报告：Q1业绩同环比增长，全球化布局引领公│开源证券 │买入
│司长期成长 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
Q1业绩同环比增长，看好公司长期成长趋势，维持“买入”评级
2025年，公司实现营收367.92亿元，同比+15.69%，归母净利润35.22亿元，同比-13.30%。2025Q4，公司实现营收92.
05亿元，同比+12.61%，环比-7.95%；归母净利润6.51亿元，同比-20.54%，环比-37.47%。2026Q1，公司实现营收94.61亿
元，同比+12.48%，环比+2.78%；归母净利润10.56亿元，同比+1.72%，环比+62.31%。公司业绩符合预期，轮胎销量持续
增长，我们维持2026-2027年、新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为48.99、59.07、65.54亿元
，EPS分别为1.49、1.80、1.99元，当前股价对应2026-2028年PE为9.6、8.0、7.2倍。我们看好中国轮胎在全球市场份额
提升的逻辑将持续兑现，公司全球化布局有望带动长期成长，维持“买入”评级。
Q1公司轮胎销量、均价同比增长，原材料综合采购价格同比下降12%
2025Q4公司轮胎产、销量分别为2,145、2,069万条，同比分别+6.25%、+13.19%，环比分别+4.64%、-2.88%。2026Q1
公司轮胎产、销量分别为2,255、2,129万条，同比分别+13.43%、+9.92%，环比分别+5.16%、+2.93%；自产自销轮胎收入
为91.33亿元，同比+12.89%，环比+1.88%；天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合采购价格同比下
降12.12%，环比下降1.07%。
全球产能布局提速，为公司长期成长奠定坚实基础
2025年1月，公司在柬埔寨投资扩建年产165万条全钢胎项目；5月，印尼、墨西哥生产基地相继实现首胎下线；8月，
在埃及投资建设年产300万条半钢胎及60万条全钢胎项目；9月，在沈阳新和平工厂投资建设年产330万条全钢胎及2万吨非
公路轮胎项目；11月，在潍坊工厂投资建设年产5.14万吨非公路轮胎项目。2026年1月，公司将印尼工厂的年产能调整为6
00万条半钢胎、75万条全钢胎、1万吨非公路轮胎及150万套内胎及垫带；4月，公司又在埃及投资建设年产705万条子午线
轮胎扩建项目，项目建设完成后，埃及工厂将具备年产900万条半钢子午线轮胎及165万条全钢子午线轮胎的生产能力。
风险提示：下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│赛轮轮胎(601058)1Q26业绩符合预期，继续坚定海外基地布局 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
1Q26业绩符合我们预期
公司公布2025年业绩：实现收入367.92亿元，同比+15.69%；归母净利润35.22亿元，同比-13.30%。全年轮胎销量8,1
13万条，同比+12.44%。全年毛利率为24.68%，同比-2.90ppt；净利率为9.57%，同比-3.20ppt。2025年全球轮胎市场贸易
壁垒增加，受市场竞争加剧、人民币升值、全球最低税要求等因素影响，公司业绩有所下滑，低于我们预期。
公司公布2026年一季报：实现收入94.61亿元，同比+12.48%；净利润10.56亿元，同比+1.72%。一季度轮胎销量2,129
万条，同比+9.92%。毛利率提升至26.86%（同比+2.13ppt，环比+2.33ppt）；净利率提升至11.20%（同比-1.18ppt，环比
+4.10ppt）。1Q26业绩符合我们预期。
发展趋势
保持全球产能高速增长。公司目前在海外越南、柬埔寨、印尼、墨西哥和埃及共规划了1,110万条全钢胎，6,200万条
半钢胎和11万吨非公路轮胎产能，是目前海外产能布局最大的中国轮胎企业之一。根据公告，2025年公司相继宣布在柬埔
寨扩建全钢胎，在埃及投资半钢胎+全钢胎，在沈阳投资全钢胎+非公路轮胎等新项目；2026年宣布对印尼基地和埃及基地
进行扩建，坚定海外扩张战略。2026年欧盟对中国乘用车胎贸易壁垒提升，公司海外新增产能充足，我们认为有望进一步
扩大海外市场占有率。
现金流强劲，持续投入形成正向循环。2025年全年经营活动现金净流量为41.79亿元，同比+82.58%。除了产能扩张，
公司三项费用继续攀升，公司积极投入产品矩阵和材料研发、投入品牌建设和销售网络建设，我们认为有望形成正向循环
。
盈利预测与估值
由于原材料价格上涨，我们下调2026年净利润13.0%至41.33亿元，引入2027年净利润50.77亿元。当前股价对应11.5
倍/9.4倍2026/2027年市盈率。基于对公司持续扩张的看好，维持跑赢行业评级，目标价维持16.3元不变，对应13.0倍/10
.6倍2026/2027年市盈率，较当前股价有12.4%的上行空间。
风险
原材料价格上行；汇率波动；项目建设缓慢；贸易壁垒提升。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│赛轮轮胎(601058)轮胎产销稳步提升，全球化布局快速推进 │中信建投 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
核心观点
2025年度公司海外印尼、墨西哥等基地陆续投产，同时柬埔寨、潍坊等基地扩产及爬坡，公司轮胎产能利用率维持高
位、产销稳步提升。短期虽公司面临原材料成本上涨的不利影响，但已通过内外销同步的价格调整进行传导，经营预计将
呈现较强韧性。我们看好公司一方面积极推进海外工厂建设的全球化布局，在奠定规模优势的同时，有助于公司脱敏贸易
壁垒+贴近与终端市场距离，实现全球供应链的优化及综合竞争力的提升；另一方面持续经营品牌提升战略，有望持续向
世界一流轮胎企业迈进。
事件
1）2025年公司实现营收367.9亿元，同比+15.7%；归母净利润35.2亿元，同比-13.3%。其中Q4营收92.1亿元，同比/
环比分别+12.6%/-8.0%；归母净利润6.5亿元，同比/环比分别-20.5%/-37.5%。
2）26Q1公司实现营收94.6亿元，同比/环比分别+12.5%/+2.8%；归母净利润10.6亿元，同比/环比分别+1.7%/+62.3%
。
简评
公司轮胎产销稳步提升，产能利用率维持高位。2025年公司实现轮胎生产/销售8254.1/8113.5万条，同比+10.3%/+12
.4%；26Q1实现轮胎生产/销售2255.3/2129.5万条，销量同比/环比分别+9.9%/+2.9%。随着报告期内印尼、墨西哥基地投
产，以及柬埔寨、潍坊等基地的扩产及爬坡，公司轮胎产销稳步提升。2025年度公司已实现半钢胎/全钢胎/非公路轮胎产
能分别7380万条/1556万条/23.8万吨，产能利用率分别91.1%/92.9%/80.3%，生产负荷高位运行。
产品价格及利润方面，2025年公司轮胎均价437.9元/条，同比+3.6%；26Q1均价428.9元/条，同比/环比+2.7%/-1.0%
，轮胎产品均价受产品结构变化等因素影响较大，而行业层面25Q2美国针对进口轮胎的“232”关税对价格存负面影响。
原材料成本方面，25Q4及26Q1公司天然橡胶等四项主要原材料综合采购价格分别环比+0.6%、-1.0%，对报表利润影响
有限。3月以来如合成胶、炭黑等原料成本快速上涨，同时公司也通过内外销同步上调售价进行传导，虽成本传导需要一
定顺价周期，但预计可实现对成本上涨的绝大部分覆盖，我们看好公司经营的较强韧性。
海外工厂方面：越南子公司2025年实现收入/净利润94.5/16.0亿元，同比+9.3%/+1.1%，净利率17.0%，同比-1.4PCT
。柬埔寨子公司2025年实现收入/净利润62.2/7.6亿元，同比+53.9%/-15.8%，净利率12.3%，同比-10.1PCT。报告期内公
司越南工厂产能充分发挥，营收及利润稳步提升。柬埔寨工厂二期爬坡放量，营收贡献边际明显，但受到美国关税及香港
实行全球最低税率等因素影响，利润率明显回落。
全球化布局快速推进，看好公司全球竞争力持续提升。年初以来公司先后审议通过了印尼基地项目调整方案及埃及基
地二期规划。其中印尼的产能规划优化为年产600万条半钢胎、75万条全钢胎、1万吨非公路轮胎及150万套内胎垫带，项
目总投资由2.5亿美元调整为3.0亿美元；埃及二期预计总投资2.85亿美元，建成后埃及基地将合计具备年产900万条半钢
、165万条全钢子午线轮胎的产能规模。我们看好公司坚定推进全球化产能布局，截至年报报告期末公司规划产能半钢胎1
1460万条、全钢胎2290万条、非公路轮胎34.14万吨，奠定规模优势的同时，有助于公司脱敏贸易壁垒+贴近与终端市场距
离，实现全球供应链的优化及综合竞争力的提升。
盈利预测及核心投资观点：我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为47.11/55.02/60.57亿元，EPS分别为1.43/
1.67/1.84元，对应当前PE分别为10.12x/8.67x/7.87x。我们看好公司持续推进全球化布局，深化品牌提升战略，有望向
世界一流轮胎企业迈进。
风险分析
（1）国际贸易壁垒不断增加的风险：近年来，美国、欧洲、墨西哥、南非、巴西、印度、土耳其、俄罗斯、白俄罗
斯、哈萨克斯坦等多个国家和地区对中国生产的多种轮胎产品加征关税、进行反倾销调查或者提高准入门槛以限制中国轮
胎出口。
（2）主要原材料价格波动风险：天然橡胶、合成橡胶、钢丝帘线、炭黑是轮胎生产的主要原材料，其中天然橡胶价
格受到供求关系、国内外经济环境、自然因素等多种因素影响，存在较大的波动性。其他原材料则会受国际形势、行业政
策等诸多因素影响，采购价格也具有不确定性。
（3）国内外市场竞争加剧风险：国际轮胎巨头凭借资本实力雄厚、持续高研发投入以及长期积累的品牌影响力和全
球化渠道网络，市场占有率仍位居高位。与此同时，中国本土轮胎企业通过技术升级与产能扩张快速崛起。由于参与主体
多元且差异化竞争显著，整体市场集中度相对分散，呈现出多维度、多层次的动态竞争态势，进一步加剧了行业竞争的复
杂性与激烈程度。
（4）汇率波动风险：随着公司全球化布局加快，公司外销收入逐年上升、海外投资力度不断扩大，若汇率大幅波动
会对公司外销业务、以外币结算的原材料采购成本、外币资产与外币负债等方面造成影响。同时，汇率波动将会导致外币
净敞口产生一定的汇兑损益。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│赛轮轮胎(601058)产销两旺年报营收创新高，全球产能布局提速 │中邮证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件
2026年4月27日，赛轮轮胎发布2025年年度报告及2026年第一季度报告，2025年公司实现营业收入367.92亿元，同比
增长15.69%；实现归属于上市公司股东的净利润35.22亿元，同比下降13.30%；实现扣除非经常性损益归母净利润34.58亿
元，同比下降13.40%；2026Q1，公司实现营收94.61亿元，同比增长12.48%，环比增长2.78%；实现归母净利润10.56亿元
，同比增长1.72%，环比增长62.21%；实现扣除非经常性损益归母净利润10.30亿元，同比增长2.25%，环比增长62.20%。
产销两旺营收创新高，全球化布局驱动海外高增长
分地区板块来看，公司内外销齐头并进，全球化布局优势持续凸显。2025年境内主营业务实现营收81.77亿元，同比
增长8.28%，毛利率为20.77%；境外主营业务实现营收282.26亿元，同比增长18.54%，毛利率达到25.75%。全年轮胎产品
产销量分别达到8254.11万条和8113.48万条，同比分别增长10.33%和12.44%。受此驱动，公司全年轮胎产量、销量及境内
外营业收入均创历史新高。
液体黄金技术构筑壁垒对冲风险，新能源配套布局加速落地
公司坚持以技术创新构筑核心竞争壁垒，成功研制的“液体黄金”轮胎有效破解了轮胎滚动阻力、抗湿滑性能、耐磨
性能难以兼顾的“魔鬼三角”难题，以高附加值和强产品力有效对冲原材料价格波动的周期风险。在配套市场，凭借优异
的性能，公司已成为比亚迪、吉利、一汽-大众等国内外主流车企的合格供应商，新能源配套布局持续加快落地。
全球产能布局提速，“全球一个工厂”赋能长远发展
公司作为中国首家出海建厂的轮胎企业，持续迭代智能制造水平并深度实践“全球一个工厂”一体化管理模式。当前
公司在建及扩产项目有序推进：海外方面，印尼、墨西哥生产基地相继实现首胎下线，并加快柬埔寨项目扩建以及埃及年
产900万条半钢及165万条全钢轮胎的扩建项目建设；国内方面，青岛董家口、沈阳新和平及潍坊非公路轮胎等项目也在加
快推进。依托“橡链云”工业互联网平台，公司构建了高韧性的全球供应链，这将进一步有效对冲国际贸易壁垒及区域政
策风险，夯实全球竞争优势。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│赛轮轮胎(601058)公司点评报告：轮胎产销规模稳步增长，全球化布局持续深│方正证券 │增持
│化 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年年报及2026年一季度报告。2025年公司实现营业收入367.9亿元，同比增长15.7%，实现归母净
利润35.2亿元，同比下降13.3%。其中，2025年四季度公司实现营业收入92.1亿元，同比增长12.6%，实现归母净利润6.5
亿元，同比下降20.5%。同时公司发布2026年一季度报告，一季度公司实现营业收入94.6亿元，同比增长12.5%，实现归母
净利润10.6亿元，同比增长1.7%。
轮胎产销稳步增长，海外基地产能持续释放。2025年公司实现轮胎产品收入364.0亿元，同比增长16.1%，其中销量实
现8113万条，同比增长12.4%，平均售价449元/条，同比增长3.2%。公司25年产销规模稳步增长，主要由于海外基地产能
有序释放，印尼、墨西哥生产基地相继投产，目前处于产能爬坡阶段。同时，2026年一季度公司销量进一步提升，一季度
实现轮胎产品销量2129万条，同比增长9.9%。
宣布埃及基地扩建计划，全球化基地布局再深化。2026年4月，公司宣布在埃及进一步投资建设年产600万条半钢子午
线轮胎及105万条全钢子午线轮胎项目，项目建设完成后，埃及工厂将具备年产900万条半钢轮胎及165万条全钢轮胎的生
产能力。同时，公司今年1月宣布将印尼工厂的年产能调整为600万条半钢胎、75万条全钢胎、1万吨非公路轮胎及150万套
内胎及垫带。截至目前，公司海外基地布局涵盖越南、柬埔寨、印尼、墨西哥、埃及等，全球化生产基地布局持续深化，
有利于公司充分利用全球生产要素及在一定程度内规避国际贸易风险。
盈利预测与投资建议：综合考虑公司海外产能释放节奏，以及原材料成本趋势，我们预测公司26-28年实现营业收入4
16.6、480.9、543.6亿元，同比分别+13.2%、+15.4%、+13.0%，实现归母净利润42.2、51.5、61.5亿元，同比分别+19.8%
、+21.9%、+19.5%，按照4月29日收盘价计算，对应PE分别为11、9、8倍，维持“推荐”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动；产能释放不及预期；下游需求不及预期
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-28│赛轮轮胎(601058)云开雾散终见月，Q1收入毛利创历史同期新高 │信达证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：2026年4月27日，赛轮轮胎发布2025年年报及2026年一季报。2025年全年，公司实现营收367.92亿元，同比+15
.69%，归母净利润35.22亿元，同比-13.30%。2026年Q1，公司实现营收94.61亿元，同比+12.48%，归母净利润10.56亿元
，同比+1.72%。
点评：
逆风破浪见成长，单季收入毛利创历史同期新高。2025年，全球轮胎行业面临贸易壁垒高企、地缘政治冲突拖累需求
的双重压力，供给端新增投资持续涌入，行业整体承压。然而，公司凭借全球化产能布局与差异化产品优势，逆势保持成
长，市占率稳步提升。2026Q1，公司实现营业收入94.61亿元，同比增长12.48%，收入和毛利均创历史同期新高，成长动
能持续释放。
厚积薄发展韧性，关税风波消化后盈利触底向上。2025年美国对进口的轮胎产品出台了税率较高的关税政策，关税风
波影响下公司毛利率24.68%（同比-2.90pct），净利率9.83%（同比-3.14pct）。进入2026年，伴随产品结构优化及海外
新产能释放，2026Q1毛利率、净利率分别回升至26.86%和11.35%，呈现触底向上趋势，关税冲击的影响正逐步消散。我们
认为这一盈利修复的内在驱动，源于公司在产品研发与品牌营销领域的长期积淀，公司前期持续加大的研发投入与品牌建
设，正转化为定价韧性与成本消化能力，充分彰显公司发展韧性。
技术为基铸壁垒，多举并进塑品牌高阶力。公司以技术研发为核心基石，持续构筑差异化竞争壁垒。公司自主研发的
液体黄金轮胎成功解决了“滚动阻力、抗湿滑、耐磨性”三大性能难以同时优化的“魔鬼三角”问题，全面提升了公司产
品的核心竞争力。公司多款核心产品与创新技术凭借过硬实力获得国内外权威认证及荣誉：2025年3月，公司AtrezzoZSR2
轮胎成为欧洲权威汽车媒体《AutoBild》39年测试历史上取得最佳决赛成绩的中国轮胎品牌；2025年10月，在中国汽车技
术研究中心牵头举办的2025汽车安全大会上，公司液体黄金轮胎时尚系列荣获“年度十佳轮胎”“年度最佳安全轮胎”“
年度最佳舒适轮胎”三项权威奖项。从核心技术突破到权威荣誉加持，公司多维度构建高阶品牌力，为全球化竞争筑牢护
城河。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2026-2028年营业收入分别达到437.42亿元、507.43亿元、572.87亿元，分别同
比+18.9%、+16.0%、+12.9%，归属母公司股东的净利润分别为48.05亿元、58.13亿元、68.45亿元，分别同比+36.4%、+21
.0%、+17.7%，2026-2028年摊薄EPS分别达到1.46元、1.77元和2.08元，维持“买入”评级。
风险因素：新项目投产进展不及预期，下游需求大幅下降，原料价格大幅上涨，贸易政策发生变化等
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-28│赛轮轮胎(601058)业绩符合预期，全球产能布局提速 │国金证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
业绩简评
2026年4月27日公司发布了2025年报和2026年1季报，2025年公司实现营业总收入368亿元，同比增长15.7%，归母净利
润为35.2亿元，同比下滑13.3%；2026年1季度单季度实现营业收入94.6亿元，同比增长12.5%，归母净利润10.6亿元，同
比增长1.7%。
经营分析
轮胎产销量继续增长，1季度盈利能力提升。2025年公司轮胎产量为8254万条，同比增长10.3%；轮胎销量为8113万条
，同比增长12.4%。2026年1季度公司轮胎产量为2255万条，销量为2129万条，销量同比增长9.9%，实现收入同比增长12.9
%；受产品结构变化等因素影响，公司自产自销轮胎产品的平均价格同比上升2.7%，环比下降1%；成本方面1季度公司天然
橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合采购价格同比下降12.1%，环比下降1.1%。原料价格回落背景下
，公司盈利能力有所改善。
公司在海外产能建设、国内布局完善、产业协同深化等多维度实现全面突破，为全球供应链稳定与产品研发创新筑牢
发展根基。2025年期间，1月公司在柬埔寨投资扩建年产165万条全钢胎项目；5月印尼、墨西哥生产基地相继实现首胎下
线，目前产能持续提升；8月在埃及投资建设年产300万条半钢胎及60万条全钢胎项目；9月在沈阳新和平工厂投资建设年
产330万条全钢胎及2万吨非公路轮胎项目；11月在潍坊工厂投资建设年产5.14万吨非公路轮胎项目。2026年1月，公司将
印尼工厂的年产能调整为600万条半钢胎、75万条全钢胎、1万吨非公路轮胎及150万套内胎及垫带。2026年4月，公司又在
埃及投资建设年产705万条子午线轮胎扩建项目，项目建设完成后，埃及工厂将具备年产900万条半钢子午线轮胎及165万
条全钢子午线轮胎的生产能力。
盈利预测、估值与评级
公司为国内轮胎龙头，随着全球在建产能陆续投放，看好公司市占率进一步提升。考虑到地缘冲突背景下橡胶等原料
价格上涨，我们调整公司2026-2028年归母净利润分别为40.1亿元、47.3亿元、50.4亿元（其中2026-2027年业绩下调幅度
为10%、6%），对应PE估值分别为11.05/9.38/8.8倍，维持“买入”评级。
风险提示
原料价格大幅波动；新产能释放低于预期；国际贸易摩擦；“液体黄金”轮胎推广不及预期；海运价格大幅波动；汇
率大幅波动等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-28│赛轮轮胎(601058)25年产销增长但关税致净利承压 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
赛轮轮胎发布年报与一季报，2025年实现营收367.92亿元（yoy+15.69%），归母净利35.22亿元（yoy-13.30%），扣
非净利34.58亿元（yoy-13.40%）。其中Q4实现营收92.05亿元（yoy+12.61%，qoq-7.95%），归母净利6.51亿元（yoy-20.
54%，qoq-37.47%）。26Q1公司实现收入94.6亿元，同环比+12.48%/+2.78%；实现归母净利润10.56亿元，同环比+1.72%/+
62.31%。公司Q1净利高于我们前瞻预期（9.5亿元），主要是公司轮胎产销增长以及原材料采购均价有所下降所致。考虑
公司价格调整政策逐步落地以及后续增量产能的释放，我们维持26-27年净利预测，并维持“买入”评级。
25年轮胎产销再创新高，但受美国关税影响盈利略有承压
25年公司实现轮胎销量8113万条，同比+12.44%；轮胎收入364亿元，同比+16%；对应毛利率为24.63%，同比-3.08pct
。受益于新增产能投放，全年公司销量实现增长；但因美国关税影响全年毛利率略有下滑。25Q4公司实现轮胎销量2069万
条，同环比+13%/-3%；毛利率为24.53%，同环比-0.75/-0.53pct。Q4因各项费用提升及资产减值影响，净利下滑较多，期
间费用率为15.94%，同环比+3.37/3.74pct。
26Q1销量同环比增长，整体经营稳健助力Q1净利改善
26Q1公司实现轮胎销量2129万条，同环比+10%/+3%；轮胎收入91.3亿元，同环比+13%/+2%；对应毛利率为26.86%，同
环比+2.12/+2.33pct。26Q1原材料综合采购价格同比下降12.12%，环比下降1.07%。受人民币升值影响公司产生较大金额
汇兑损失，但公司产销与盈利能力整体保持稳定，助力Q1净利实现同环比增长。
短期原料成本压力较大，但中期全球份额有望提升
美以伊冲突以来受原油价格上涨以及原料供应短缺影响，轮胎原材料已经历较大幅度上涨。据百川盈孚与隆众资讯，
截至4月24日，半钢胎/全钢胎原料价格指数较年初分别增长27%/20%，已达历史较高水平。我们认为原料上涨或对轮胎行
业短期生产经营带来一定压力，但伴随企业价格政策调整，成本压力有望逐步传导。中期而言我们认为日韩等轮胎企业或
因本土原料短缺而导致当地轮胎生产面临较大压力；且全球通胀压力预期下，欧美等发达地区消费降级趋势或再度显现。
我们认为具备充裕海外产能的头部轮胎企业有望于危机中抓住机遇，加速实现全球份额扩张。
盈利预测与估值
考虑公司价格调整政策逐步落地以及后续增量产能的释放，我们维持公司26-27年归母净利润预测为49.7/63.3亿元，
并预计28年实现归母净利润74.9亿元，同比+41%/+27%/+18%，对应EPS为1.51/1.93/2.28元。结合可比公司26年Wind一致
预期平均10xPE估值，考虑公司海外布局优势与品牌力持续提升，给予公司26年14xPE，目标价21.14元（前值19.63元，对
应13倍26年PE）。维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动；国际贸易政策变动
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-09│赛轮轮胎(601058)2026年9月9日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
赛轮集团股份有限公司于2026年9月9日下午15:00~16:00在通过上证路演中心网络文字互动举行投资者关系活动，参
与单位名称及人员有投资者，上市公司接待人员有1、董事长刘燕华，2、董事、董事会秘书李吉庆，3、董事、常务副总
裁、财务总监：耿明，4、独立董事：鲍在山、权锡鉴、于培友。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202609/93027601058.pdf
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：15家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-01│赛轮轮胎(601058)2026年9月投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司原材料供应是否稳定？
答:公司日常会根据各类原材料的市场情况以及需求计划灵活制定采购策略，平抑原材料价格波动对公司带来的不利
影响。目前各项原材料供应稳定。
2、公司品牌力建设情况？
答:根据全球知名品牌价值评估机构世界品牌实验室（World Brand Lab）发布的2026年《中国500最具价值品牌》分
析报告。公司以1,251.89亿元品牌价值位列榜单第97位，较去年提升122.93亿元，首次跻身该榜单百强。9月20日，第二
十一届亚洲品牌大会，公司凭借稳健的品牌成长力与全球市场表现位列2026年《亚洲品牌500强》榜单第313位。根据Bran
d Finance发布的《2026全球轮胎品牌价值25强》榜单，公司已连续四年位居中国轮胎品牌首位，也是唯一跻身全球榜单
十强的中国轮胎品牌。
3、公司产销情况？
答：伴随公司全球产能逐步释放，公司上半年轮胎产销量同步增长，均刷新历史同期水平：产量4,697.48万条，同比
增长15.70%；销量4,501.35万条，同比增长14.99%。
4、公司海外工厂开工情况？
答:目前公司越南、柬埔寨工厂产能已实现稳定释放，印尼、墨西哥工厂产能持续爬坡，埃及项目建设有序推进。公
司海外基地规划合计具备1,275万条全钢子午胎、8,900万条半钢子午胎及13万吨非公路轮胎年产能。公司是目前海外规划
产能规模最大的中国轮胎企业。2025年度及2026上半年，公司出口子午胎交货量、海外工厂产销量均位居中国轮胎行业首
位。
5、公司上半年在新品研发上有产出吗？
答:集团坚持全球研发布局与产学研深度融合，在全球建立了4个研发中心，形成覆盖基础研究、应用开发与成果转化
的完整创新体系。
全钢轮胎领域，公司面向海内外市场推出新能源专用、重载、长途干线、矿区工况等多款新品。半钢轮胎领域，高端
夏季运动型UHP产品US61顺利投产，兼顾新能源车型对续航与安全性的双重要求；多款冬季轮胎通过欧洲TüV Mark认证；
越野轮胎助力合作车队拿下环塔国际拉力赛多项组别冠军。非公路轮胎业务持续深耕，完成巨型工程子午胎新工艺、耐磨
抗切割技术升级。
此外，2026年8月，公司联合其他单位攻关的“高端轮胎无人成型智能制造装备研发及应用”项目，荣获2025年度山
东省科技进步一等奖。
6、公司半钢配套客户主要有哪些？
答:公司已实现向比亚迪、吉利、奇瑞、长安、红旗、一汽-大众、北汽、蔚来、南京依维柯、越南VinFast、马来西
亚宝腾等国内外车企的供货。公司对东南亚区域持续深耕，实现对相关中资车企在越南、泰国生产基地的稳定供货与数量
提升，同时取得多个印尼项目定点；在巴西已实现对车企的配套轮胎供货，并取得其他车企的项目定点，全球化配套体系
持续完善。
7、公司可持续发展情况？
答:公司深入贯彻可持续发展理念，以“eco+”可持续发展战略为指引，围绕“生态卓越、人文共生、价值驱动、精
益治理”四大支柱，聚焦核心行动领域，系统性将可持续发展理念嵌入公司治理顶层架构与全流程生产经营活动。公司凭
借创新实践与成效，以及与巴西淡水河谷的ESG协同实践，荣获“上海浦东新区中外企业可持续发展（ESG）产业生态创新
大赛”的“创新样本”奖，成为唯一获此殊荣的轮胎企业，同时，公司的短期与长期科学减碳目标通过科学碳目标倡议（
SBTi）官方验证，成为中国轮胎行业首家通过SBTi验证的企业。此外，公司凭借液体黄金轮胎全生命周期气候行动实践入
选“碳路未来—2025 气候行动典型案例”，系本次唯一入选的轮胎企业。公司MSCI ESG评级升至AA级，位居中国轮胎行
业榜首，根据国际权威机构Brand Finance发布的轮胎行业《2025年全球可持续发展报告》，公司位列全球轮胎行业可持
续发展排名第8位，位居中国轮胎行业首位。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：15家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-08-01│赛轮轮胎(601058)2026年8月1日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、公司简介：
公司创建于 2002年，是中国第一家 A股上市民营轮胎企业，也是中国第一家“走出去”在海外建厂的轮胎企业。
根据 Brand Finance 品牌价值评估机构发布的“2026 全球轮胎品牌价值25强”，公司位列轮胎行业第10位，截至目
前，赛轮已连续四年位居中国轮胎品牌首位，也是唯一跻身全球榜单十强的中国轮胎品牌；在世界品牌实验室发布的 202
6年度“中国 500最具价值品牌”榜单中，公司品牌价值位居榜单第 97位，且品牌价值连续九年实现跃升。
2026 年半年度，公司实现营业收入 200.27 亿元，同比增长13.88%；实现归属于上市公司股东的净利润21.60亿元，
同比增长17.97%；轮胎产量和销量分别为 4,697.48万条、4,501.35万条，分别同比增长 15.70%、14.99%。2026 年第二
季度实现营业收入105.66亿元，同比增长 15.16%；实现归属于上市公司股东的净利润11.03亿元，同比增长39.26%。
目前，公司已在国内青岛、东营、沈阳、潍坊及海外越南、柬埔寨、墨西哥、印尼布局多个轮胎生产基地，埃及与青
岛董家口生产基地建设正稳步推进。
公司在全球建有四大研发中心，在各地工厂也建立了属地化的技术研究部门，搭建起了全球技术研发与试验体系。公
司产品销售已涵盖中国、北美、欧洲、亚洲、非洲等全球 180多个国家和地区。二、投资者提出的主要问题及公司回复情
况:
1、公司上半年产销情况？
答：伴随公司全球产能逐步释放，公司上半年轮胎产销量同步走高，均刷新历史同期水平：产量 4,697.49万条，同
比增长15.70%；销量4,501.35万条，同比增长14.99%。
2、公司海外产能布局进展？
答:目前公司越南、柬埔寨工厂产能已实现稳定释放，印尼、墨西哥工厂产能持续爬坡，埃及项目建设有序推进。公
司海外基地规划合计具备 1,275万条全钢子午胎、8,900万条半钢子午胎及13万吨非公路轮胎年产能。公司是目前海外规
划产能规模最大的中国轮胎企业。2025 年度及 2026 上半年，公司出口子午胎交货量、海外工厂产销量均位居中国轮胎
行业首位。
3、公司今年半年度分红时间？
答：2026 年，为践行上市公司常态化现金分红机制，让投资者更好地分享经营成果，公司股东会已授权董事会在满
足相关条件的前提下制定和实施 2026年中期（半年度、前三季度）或春节前现金分红方案。公司 2026年半年度利润分配
方案为：以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每股派发现金红 利 0.15 元（ 含税） 。 以 202
6 年 6 月 30 日 总 股本3,288,100,259 股为基数，预计派发现金红利 493,215,038.85 元（含税）。公司将按照监管
要求及时披露相关公告。
4、目前公司采购的原材料价格是否稳定？
答:公司日常会根据各类原材料的市场情况以及需求计划灵活制定采购策略，以降低原材料价格波动对公司带来的不
利影响。
5、公司上半年在新品研发上有产出吗？
答:集团坚持全球研发布局与产学研深度融合，在全球建立了4个研发中心，形成覆盖基础研究、应用开发与成果转化
的完整创新体系。
全钢轮胎领域，公司面向海内外市场推出新能源专用、重载、长途干线、矿区工况等多款新品。半钢轮胎领域，高端
夏季运动型UHP产品 US61顺利投产，兼顾新能源车型对续航与安全性的双重要求；多款冬季轮胎通过欧洲 TüV Mark认证
；越野轮胎助力合作车队拿下环塔国际拉力赛多项组别冠军。非公路轮胎业务持续深耕，完成巨型工程子午胎新工艺、耐
磨抗切割技术升级。
此外，2026 年 8月，公司联合其他单位攻关的“高端轮胎无人成型智能制造装备研发及应用”项目，荣获 2025年度
山东省科技进步一等奖。
6、公司半钢配套业务进展？
答:公司半钢胎配套结构不断优化，已实现向比亚迪、吉利、奇瑞、长安、红旗、一汽-大众、北汽、蔚来、南京依维
柯、越南VinFast、马来西亚宝腾等国内外车企的供货。上半年除原有配套客户外，还实现了对红旗汽车的配套供货，并
获得大众汽车多个项目定点；与比亚迪中高端体系深度合作，实现海狮 06闪充版车型配套供货及方程豹新项目定点。对
东南亚区域持续深耕，实现对相关中资车企在越南、泰国生产基地的稳定供货与数量提升，同时还获得了多个印尼项目定
点；在巴西已实现对车企的配套轮胎供货，并取得其他车企的项目定点，全球化配套体系持续完善。
7、公司可持续发展情况？
公司深入贯彻可持续发展理念，以“eco+”可持续发展战略为指引，围绕“生态卓越、人文共生、价值驱动、精益治
理”四大支柱，聚焦核心行动领域，系统性将可持续发展理念嵌入公司治理顶层架构与全流程生产经营活动。公司凭借创
新实践与成效，以及与巴西淡水河谷的 ESG协同实践，荣获“上海浦东新区中外企业可持续发展（ESG）产业生态创新大
赛”的“创新样本”奖，成为唯一获此殊荣的轮胎企业，同时，公司的短期与长期科学减碳目标通过科学碳目标倡议（SB
Ti）官方验证，成为中国轮胎行业首家通过SBTi验证的企业。此外，公司凭借液体黄金轮胎全生命周期气候行动实践入选
“碳路未来—2025 气候行动典型案例”，系本次唯一入选的轮胎企业。公司 MSCI ESG评级升至 AA级，位居中国轮胎行
业榜首，根据国际权威机构 Brand Finance发布的轮胎行业《2025年全球可持续发展报告》，公司位列全球轮胎行业可持
续发展排名第8位，位居中国轮胎行业首位。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：53家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-07-01│赛轮轮胎(601058)2026年7月投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司今年参加了哪些汽车赛事？
答：今年上半年，公司深度参与汽车运动赛事，以官方轮胎合作伙伴身份覆盖场地、耐力、越野多矩阵赛道，以专业
赛事胎直面多元极限考验。公司轮胎在场地赛、耐力赛、越野拉力赛等场景均表现突出，获得市场高度认可。
在驾控体验方面，公司PT01轮胎深度支持小米Ultra Club赛道日活动，深受小米SU7 Ultra车主信赖；同时作为NFS赛
道嘉年华核心用胎，为用户带来优异驾控体验。2026年4月，公司PT01高性能轮胎助力领克10+刷新亚洲山脊赛道圈速纪录
；小米新一代SU7 Max搭载赛轮PT01半热熔轮胎在浙赛跑出1:37.974的成绩，成为浙赛50万内最速四门量产车。
在专业竞技方面，公司是“国际汽联F4方程式中国锦标赛”“CTCC中国汽车场地职业联赛·中国杯”“丰田GR86 Cup
”“现代N统规赛”唯一指定轮胎供应商，是“小米·CEC中国汽车耐力锦标赛”赛事深度合作伙伴。
在越野拉力领域，公司TERRAMAX RT越野轮胎凭借出色通过性与耐久性，成为长城车队、郑州日产车队环塔拉力赛指
定用胎，助力车队斩获多项组别冠军；并助力长城汽车、哈弗H9及坦克系列等车队在敦煌越野耐力赛1,300公里极限路段
顺利完赛，展现了公司产品在极端环境下的可靠表现。
2、埃及工厂进展？
答:公司埃及工厂正在稳步推进建设中。该项目建设完成后，将助力公司深耕海外市场，持续扩大品牌海外影响力，
全面增强企业国际综合竞争力，为集团全球化战略落地提供有力保障。公司将加强对该项目重点市场的持续分析，同时还
会密切关注全球政治经济环境、原材料与物流成本变动等情况，合理把握采购节奏和销售策略，以获得更好的经济效益。
3、公司今年半年度会分红吗？
答：公司高度重视投资者回报，2025年度全年预计现金分红总额10.85亿元（包括已实施完成的2025年半年度现金分
红）。2026年，为践行上市公司常态化现金分红机制，让投资者更好的分享经营成果，公司股东会已授权董事会在满足相
关条件的前提下制定和实施2026年中期（半年度、前三季度）或春节前现金分红方案。未来，公司将尽力做好生产经营，
不断提升公司盈利能力和竞争力，并严格按照《公司章程》《股东回报规划》等要求，结合公司实际情况提出让广大投资
者满意的利润分配方案。
4、目前原材料价格是否稳定？
答:公司日常会根据各类原材料的市场情况以及需求计划灵活制定具体采购策略，以尽量减少原材料价格波动对公司
带来的不利影响。
5、公司品牌建设方面有进展吗？
答:根据全球知名品牌价值评估机构世界品牌实验室（World Brand Lab）发布的2026年《中国500最具价值品牌》分
析报告。公司以1,251.89亿元品牌价值位列榜单第97位，较去年提升122.93亿元，首次跻身中国最具价值品牌百强阵营。
从2017年首次入榜到2024年品牌价值突破千亿，再到2026年挺进百强，公司品牌价值连续九年稳步跃升，以年均两位数的
增长幅度，展现出强劲而可持续的品牌成长力。Brand Finance发布的《2026全球轮胎品牌价值25强》显示，公司位列轮
胎行业第10位，截至目前，赛轮已连续四年位居中国轮胎品牌首位，也是唯一跻身全球榜单十强的中国轮胎品牌。
6、公司非公路客户都有哪些？
答:公司非公路轮胎全球市场拓展取得显著进展，国际矿业巨头客户群持续扩大。公司已与澳大利亚必和必拓及巴西
淡水河谷等顶级矿业企业建立了战略合作关系；在东南亚，公司与广晟矿业集团下属公司签署了年度长协，为其老挝普巴
矿业旗下大型金属矿山提供全方位、高性能的轮胎解决方案；在非洲，公司与力拓集团签订了五年供应协议暨全球框架协
议，为其部分自有矿卡及配套辅助设备提供全套轮胎解决方案，并将逐步与力拓集团其他全球项目开启合作。公司非公路
轮胎产品已成功配套卡特彼勒、约翰迪尔、凯斯纽荷兰、英国JCB、小松、沃尔沃、爱科、道依茨法尔、徐工、柳工、北
方重工、三一重工、同力重工、山东临工、潍柴雷沃、中联重科、中国一拖等国内外企业。
公司非公路轮胎的产品实力与市场地位获得行业权威认可，斩获多项荣誉。根据工业和信息化部公示的第九批制造业
单项冠军企业名单，公司“工程机械用子午线轮胎外胎”获评国家级制造业单项冠军；凭借在农业轮胎领域领先的技术实
力与广泛的市场影响力，公司荣获“中国农业机械零部件龙头企业”称号，两款农业轮胎荣获德国农业协会（DLG）颁发
的“DLG认证”质量标识。
7、公司可持续发展业务的进展？
2026年7月25日，由中国天气网、国家应对气候变化战略研究和国际合作中心联合主办的“2026气候行动生态伙伴大
会”在北京召开。会上正式发布了“碳路未来—2025气候行动典型案例”入选名单，公司凭借“绿色产品驱动交通低碳转
型——赛轮液体黄金轮胎全生命周期气候行动实践”案例，成为唯一入选的轮胎企业。
经国际权威机构核查，液体黄金卡客车轮胎及轿车轮胎在每行驶1,000公里的全生命周期碳排放，较同规格普通材料
轮胎分别下降39%和27%，减碳成效显著。
同时，公司持续创新商业模式，推动液体黄金轮胎从“单一产品销售”向“全生命周期服务”转型。依托成熟的翻新
技术与数字化平台，有效延长轮胎使用寿命，提升资源利用率，减少橡胶、钢帘线等原材料消耗及废旧轮胎产生量。
未来，公司将持续探索气候行动新路径，以科技创新赋能绿色交通发展，携手行业伙伴共同迈向低碳可持续的未来。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：23家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-01│赛轮轮胎(601058)2026年6月投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、公司简介：
公司创建于2002年，是中国第一家A股上市民营轮胎企业，也是中国第一家“走出去”在海外建厂的轮胎企业。
根据Brand Finance品牌价值评估机构发布的“2026全球轮胎品牌价值25强”，公司位列轮胎行业第10位，成为榜单
中排名最高的中国轮胎品牌；在世界品牌实验室发布的2026年度“中国500最具价值品牌”榜单中，公司品牌价值位居榜
单第97位，且品牌价值连续九年实现跃升。
2025年公司营业收入367.92亿元，同比增长15.69%；实现归母净利润35.22亿元；轮胎产量和销量分别为8,254.11万
条、8,113.48万条，分别同比增长10.33%、12.44%。2026年第一季度实现营业收入94.61亿元，同比增长12.48%；归母净
利润10.56亿元，同比增长1.72%。
目前，公司已在国内青岛、东营、沈阳、潍坊及海外越南、柬埔寨、墨西哥、印尼布局多个轮胎生产基地，埃及与青
岛董家口生产基地建设正稳步推进。
公司在全球建有四大研发中心，在各地工厂也建立了属地化的技术研究部门，搭建起了全球技术研发与试验体系。公
司产品销售已涵盖中国、北美、欧洲、亚洲、非洲等全球180多个国家和地区。
二、投资者提出的主要问题及公司回复情况:
1、目前原材料价格下降是否能降低成本？
答:公司日常会根据各类原材料的市场情况以及需求计划灵活制定具体采购策略，以尽量减少原材料价格波动对公司
带来的不利影响。若原材料价格持续下降有助于公司降低成本。
2、欧盟最新公布的对中国半钢胎反倾销终裁税率有所降低，是否会影响公司产品销量？
答：公司欧盟订单现在主要由公司位于海外的工厂进行供应，目前在手订单充足。
3、公司品牌建设方面有进展吗？
答:根据全球知名品牌价值评估机构世界品牌实验室（World Brand Lab）发布的2026年《中国500最具价值品牌》分
析报告。公司以1251.89亿元品牌价值位列榜单第97位，较去年提升122.93亿元，首次跻身中国最具价值品牌百强阵营。
从2017年首次入榜到2024年品牌价值突破千亿，再到2026年挺进百强，公司品牌价值连续九年稳步跃升，以年均两位数的
增长幅度，展现出强劲而可持续的品牌成长力。
4、欧盟的反倾销税率执行日期延期对公司的影响
答：公司欧盟订单现在主要由公司位于海外的工厂进行供应，目前在手订单充足。
5、公司非公路客户都有哪些？
答:公司非公路轮胎全球市场拓展取得显著进展，国际矿业巨头客户群持续扩大。公司已与澳大利亚必和必拓及巴西
淡水河谷等顶级矿业企业建立了战略合作关系；在东南亚，公司与广晟矿业集团下属公司签署了年度长协，为其老挝普巴
矿业旗下大型金属矿山提供全方位、高性能的轮胎解决方案；在非洲，公司与力拓集团签订了五年供应协议暨全球框架协
议，为其部分自有矿卡及配套辅助设备提供全套轮胎解决方案，并将逐步与力拓集团其他全球项目开启合作。公司非公路
轮胎产品已成功配套卡特彼勒、约翰迪尔、凯斯纽荷兰、英国 JCB、小松、沃尔沃、爱科、道依茨法尔、徐工、柳工、北
方重工、三一重工、同力重工、山东临工、潍柴雷沃、中联重科、中国一拖等国内外企业。
公司非公路轮胎的产品实力与市场地位获得行业权威认可，斩获多项荣誉。根据工业和信息化部公示的第九批制造业
单项冠军企业名单，公司“工程机械用子午线轮胎外胎”获评国家级制造业单项冠军；凭借在农业轮胎领域领先的技术实
力与广泛的市场影响力，公司荣获“中国农业机械零部件龙头企业”称号，两款农业轮胎荣获德国农业协会（DLG）颁发
的“DLG认证”质量标识。
6、公司分红比例今年预计会提升吗？
答：公司高度重视投资者回报，2025年度全年预计现金分红总额10.85亿元（包括已实施完成的2025年半年度现金分
红）。2026年，为践行上市公司常态化现金分红机制，让投资者更好的分享经营成果，公司股东会已授权董事会在满足相
关条件的前提下制定和实施2026年中期（半年度、前三季度）或春节前现金分红方案。未来，公司将尽力做好生产经营，
不断提升公司盈利能力和竞争力，并严格按照《公司章程》《股东回报规划》等要求，结合公司实际情况提出让广大投资
者满意的利润分配方案。
7、埃及新投资项目的目标市场？
答:公司根据全球轮胎市场发展趋势及全球化发展战略，拟投资建设埃及轮胎产能提升项目，以更好地满足埃及本地
及欧洲、北美等市场客户需求。该项目建设完成后，将助力公司深耕海外市场，持续扩大品牌海外影响力，全面增强企业
国际综合竞争力，为集团全球化战略落地提供有力保障。公司将加强对该项目重点市场的持续分析，同时还会密切关注全
球政治经济环境、原材料与物流成本变动等情况，合理把握采购节奏和销售策略，以获得更好的经济效益。
8、公司赛车胎性能怎么样？
答：公司持续布局汽车运动领域，通过参与国内外各类赛事不断验证产品性能，提升品牌专业形象。公司轮胎在场地
赛、耐力赛、越野拉力赛等场景均表现突出，获得市场高度认可。
在驾控体验方面，公司PT01轮胎深度支持小米Ultra Club赛道日活动，深受小米SU7 Ultra车主信赖；同时作为NFS赛
道嘉年华核心用胎，为用户带来优异驾控体验。2026年4月，公司PT01高性能轮胎助力领克10+刷新亚洲山脊赛道圈速纪录
；小米新一代SU7 Max搭载赛轮PT01半热熔轮胎在浙赛跑出1:37.974的成绩，成为浙赛50万内最速四门量产车。
在专业竞技方面，公司是“国际汽联F4方程式中国锦标赛”“CTCC中国汽车场地职业联赛·中国杯”“丰田GR86 Cup
”“现代N统规赛”唯一指定轮胎供应商，是“小米·CEC中国汽车耐力锦标赛”赛事深度合作伙伴。
在越野拉力领域，公司TERRAMAX RT越野轮胎凭借出色通过性与耐久性，成为长城车队、郑州日产车队环塔拉力赛指
定用胎，助力车队斩获多项组别冠军；并助力长城汽车、哈弗H9及坦克系列等车队在敦煌越野耐力赛1,300公里极限路段
顺利完赛，展现了公司产品在极端环境下的可靠表现。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|