价值分析☆ ◇601058 赛轮轮胎 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 7 1 0 0 0 8
3月内 21 1 0 0 0 22
6月内 42 4 0 0 0 46
1年内 87 15 0 0 0 102
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.55│ 0.43│ 0.43│ 0.93│ 1.12│ 1.29│
│每股净资产(元) │ 3.13│ 3.50│ 3.95│ 4.69│ 5.61│ 6.67│
│净资产收益率% │ 17.63│ 12.24│ 10.90│ 20.04│ 20.12│ 19.47│
│归母净利润(百万元) │ 1491.46│ 1312.97│ 1331.80│ 2918.57│ 3528.61│ 4081.20│
│营业收入(百万元) │ 15404.99│ 17998.43│ 21902.21│ 26321.07│ 31781.03│ 36067.93│
│营业利润(百万元) │ 1753.82│ 1348.73│ 1597.74│ 3335.72│ 4075.05│ 4709.77│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-04-11 买入 首次 --- 0.94 1.23 1.48 东北证券
2024-03-13 买入 维持 --- 0.94 1.16 1.45 国海证券
2024-03-13 买入 维持 18.3 0.94 1.22 1.43 华创证券
2024-03-12 买入 维持 --- 0.99 1.39 1.63 申万宏源
2024-03-12 增持 维持 14.8 --- --- --- 中金公司
2024-03-12 买入 维持 16.5 0.95 1.10 1.27 国泰君安
2024-03-12 买入 维持 --- 0.99 1.11 1.20 国金证券
2024-03-11 买入 维持 18.15 0.94 1.21 1.37 西南证券
2024-01-31 买入 维持 --- 0.99 1.46 1.72 申万宏源
2024-01-31 买入 维持 --- 0.99 1.23 1.34 国海证券
2024-01-30 买入 维持 15.62 1.00 1.16 1.34 国泰君安
2024-01-30 买入 维持 16.35 0.99 1.20 1.33 华创证券
2024-01-30 买入 维持 --- 0.99 1.16 1.41 浙商证券
2024-01-30 买入 维持 --- 1.00 1.24 1.41 西部证券
2024-01-30 买入 维持 --- 0.99 1.23 1.44 中信建投
2024-01-30 买入 维持 --- 1.00 1.22 1.41 华鑫证券
2024-01-30 买入 维持 --- 0.99 1.11 1.23 开源证券
2024-01-30 买入 维持 --- 1.00 1.22 1.36 民生证券
2024-01-29 买入 维持 18.7 0.99 1.10 1.19 华泰证券
2024-01-29 买入 维持 18.15 0.99 1.21 1.36 西南证券
2024-01-29 买入 维持 --- 0.99 1.27 1.49 信达证券
2024-01-29 买入 维持 --- 0.99 1.06 1.20 国金证券
2024-01-16 增持 维持 14.8 --- --- --- 中金公司
2023-12-28 买入 首次 --- 0.88 1.05 1.20 华鑫证券
2023-12-25 买入 维持 --- 0.92 1.08 1.30 德邦证券
2023-12-19 买入 维持 --- 0.83 1.02 1.29 信达证券
2023-12-19 买入 维持 --- 0.88 1.05 1.22 中信建投
2023-12-18 买入 维持 16.35 0.91 1.09 1.22 华创证券
2023-12-17 买入 维持 --- 0.88 1.14 1.34 申万宏源
2023-12-17 增持 维持 --- 0.83 1.07 1.17 华西证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-11│赛轮轮胎(601058)公司深度报告：内在是研发基因，外在是全球视野
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投资建议：我们预计公司2023-25年营收为261/325/384亿元，归母净利润为31/40/49亿元。我们选取森麒
麟、玲珑轮胎和通用股份作为可比公司，2024年可比公司平均PE为15X，我们给予公司2024年归母净利润15XPE
，对应目标市值600亿，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-03-13│赛轮轮胎(601058)点评报告：新建项目落子印尼，全球化布局持续完善
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盈利预测和投资评级
基于公司产能布局增加，我们调整了2025年的业绩预期，预计公司2023-2025年公司的归母净利分别为31.
02、38.30和47.84亿元，对应的PE分别为15、12、10倍，维持公司“买入”评级。
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2024-03-13│赛轮轮胎(601058)重大事项点评：印尼工厂扩产计划出台，全球化布局持续深化
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投资建议：基于公司最新公告及产能释放节奏，我们将此前对公司2023-2025年的归母净利润预测从31.05
/37.47/41.66亿元调整至31.01/40.19/46.86亿元，对应当前PE分别为15.2x/11.7x/10.0x。参考公司历史估值
中枢，我们给予2024年15倍目标PE，对应目标价18.30元，维持“强推”评级。
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2024-03-12│赛轮轮胎(601058)海外第四基地落地印尼，新生产模式创新，全球化布局持续
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盈利预测与投资评级：整体来看，赛轮全球化布局步伐领先，并且墨西哥、印尼也都采取了一些不同的方
式，有望更有效规避贸易壁垒，以及提升新产能建成的确定性，快速提升自己的市场份额。朝着有产品、有渠
道、有品牌方向发展。维持盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润约31.0、45.7、53.7亿元，对应PE约1
4、10、9倍，维持“买入”评级。
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2024-03-12│赛轮轮胎(601058)拟建印尼工厂，坚定全球多点布局战略
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盈利预测与估值
我们维持2023/24/25年净利润30.91亿元/37.57亿元/44.75亿元。当前股价对应2024/25年12.5x/10.5x市
盈率。维持跑赢行业评级，维持目标价14.8元，对应2024/25年13.0x/10.9x市盈率，较当前股价有3.4%的上行
空间。
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2024-03-12│赛轮轮胎(601058)印尼项目点评：拟建印尼项目，巩固龙头地位
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维持“增持”评级。考虑到新建项目具体开工等实施细则未知，故暂不调整盈利预测，维持公司2023-202
5年EPS为0.95/1.10/1.27元。参考可比公司，给予公司2024年15倍PE，上调目标价至16.50元（原为15.62元）
。
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2024-03-12│赛轮轮胎(601058)规划印尼工厂，全球化布局持续推进
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公司为国内轮胎龙头，随着海外在建产能陆续投放和“液体黄金”对公司品牌力的增强，看好公司未来市
占率进一步提升。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为31亿元、36.4亿元、39.5亿元（其中2024-2025
年净利润分别上调10%、6%），对应PE估值分别为14.43/12.93/11.9倍，维持“买入”评级。
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2024-03-11│赛轮轮胎(601058)海外布局再下一城，非公路胎打造新增长极
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盈利预测与投资建议：预计2023-2025年EPS分别为0.94元、1.21元、1.37元，对应动态PE分别为15倍、12
倍、10倍。看好公司非公路轮胎业务率先布局，海外基地持续扩张，给予公司24年15倍PE，目标价18.15元，
维持“买入”评级。
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2024-01-31│赛轮轮胎(601058)国内提价叠加整体产能利用率持续提升，Q4业绩明显超
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盈利预测与估值：行业恢复正常，公司产能没有断档期，前期有规模储备、渠道储备、产品储备，收入盈
利得以快速释放。考虑此次业绩预告，以及柬埔寨、越南、国内非公路新产能投产，上调盈利预测，预计2023
-2025年归母净利润约31.0、45.7、53.7亿元（原预测27.4、35.5、41.9亿元），对应PE约12、8、7倍，维持
“买入”评级
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2024-01-31│赛轮轮胎(601058)2023年业绩预告点评：预计2023年归母净利同比高增，公告柬埔寨1200万条
│半钢胎项目
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盈利预测和投资评级
考虑公司的新建产能规模较大，上调公司2023-2025年业绩预期，预计公司2023-2025年公司的归母净利分
别为31.02、38.30和41.94亿元，对应的PE分别为12、10、9倍，维持公司“买入”评级。
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2024-01-30│赛轮轮胎(601058)23年业绩预报点评：23Q4业绩超预期，柬埔寨再扩产提高产能天花板
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维持“增持”评级。受行业景气度高位，公司业绩超预期。上调公司2023-2025年EPS为1.00/1.16/1.34元
（原：0.86/0.95/1.05元，同比16.28%/22.11%/27.62%）。维持公司目标价为15.62元（对应2024年13.46倍PE
）。
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2024-01-30│赛轮轮胎(601058)2023年业绩预增公告点评：23Q4业绩超预期，柬埔寨追加投资扩产半钢胎
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投资建议：基于业绩预增公告，我们将此前对公司2023-2025年的归母净利润预测从28.45/33.89/38.11亿
元调整至31.05/37.47/41.66亿元，对应当前PE分别为11.4/9.4/8.5x，维持目标价16.35元，维持“强推”评
级。
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2024-01-30│赛轮轮胎(601058)2023业绩预增点评：23Q4业绩超预期，加码柬埔寨项目打开成长空间
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盈利预测和估值
需求向好，原料跌价，公司盈利修复超预期，上调公司23-25年公司归母净利润至31.01/36.10/44.07亿元
，EPS分别为0.99/1.16/1.41元，现价对应PE分别为11.39/9.78/8.01倍，维持“买入”评级。
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2024-01-30│赛轮轮胎(601058)2023年业绩预告点评：业绩超预期，柬埔寨基地再扩产
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投资建议：行业景气度持续向上，公司四季度盈利能力超预期，考虑到公司盈利能力提升以及大量拟建项
目带来的成长性，我们上调公司23-25年归母净利为31.16/38.81/43.93亿元，同比+134.0%/+24.6%/+13.2%，
对应PE为11.4/9.1/8.1x，维持“买入”评级。
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2024-01-30│赛轮轮胎(601058)行业景气产销两旺，公司业绩实现超预期增长
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盈利预测与估值：预计公司2023、2024、2025年分别实现归母净利润31.04亿元、38.52亿元、44.95亿元
，对应EPS分别为0.99元、1.23元、1.44元，对应PE分别为11.40X、9.18X、7.87X。
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2024-01-30│赛轮轮胎(601058)公司事件点评报告：业绩超预期，柬埔寨扩产加速成长
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盈利预测
非公路胎有望维持高景气，北美建厂完善全球化布局，公司四季度盈利能力超预期，考虑到公司盈利能力
提升以及大量拟建项目带来的成长性，我们上调公司预测2023-2025年收入分别为262.58、317.60、358.00亿
元，EPS分别为1.00、1.22、1.41元，当前股价对应PE分别为11.3、9.3、8.0倍，维持“买入”投资评级。
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2024-01-30│赛轮轮胎(601058)公司信息更新报告：全球化布局持续完善，2023年业绩预计超预期增长
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2023年利润预计超预期增长，看好公司长期成长趋势，维持“买入”评级
公司发布2023年度业绩预增公告，公司2023年预计实现营业收入260亿元左右，预计同比增加40.98亿元左
右，同比提高约18.71%；预计实现归母净利润31亿元左右，同比增加17.68亿元左右，同比提高约132.77%，业
绩预计超预期增长。根据公司业绩预增公告，我们上调公司2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利
润分别为31.00（+9.24）、34.59（+8.47）、38.59（+9.55）亿元，EPS分别为0.99（+0.28）、1.11（+0.26
）、1.23（+0.28）元，当前股价对应2023-2025年PE为11.4、10.2、9.2倍。我们看好轮胎需求持续复苏，中
国轮胎在全球市场份额稳步提升，公司产能扩张有望带动公司长期成长，维持“买入”评级。
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2024-01-30│赛轮轮胎(601058)业绩预增以及追加投资公告点评：四季度业绩超预期，公司有望保持成长性
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投资建议：公司轮胎产能持续扩张，海内外轮胎消费景气度上行，并且公司配套液体黄金产能提升自身产
品性价比。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为31.15、38.20、42.57亿元，现价（2024/1/30）对应P
E分别为12X、10X、9X，维持“推荐”评级。
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2024-01-29│赛轮轮胎(601058)23年净利同比增长，加大产能布局
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23年归母净利预计同比+133%左右，维持“买入”评级
公司于1月29日发布业绩预告，预计23年实现营收260亿元左右，同比+19%左右，归母净利润31亿元左右（
扣非31.6亿元左右），同比+133%左右（扣非后同比+137%左右），其中23Q4归母净利润预计10.8亿元左右（扣
非10.6亿元左右），同比+303%/环比+10%左右（扣非后同比+318%/环比+10%左右）。我们预计公司23-25年归
母净利30.9/34.5/37.2亿元，对应EPS为0.99/1.10/1.19元。结合可比公司24年Wind一致预期PE均值为12倍，
考虑公司海外布局优势，给予公司24年17xPE，目标价18.70元，维持“买入”评级。
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2024-01-29│赛轮轮胎(601058)2023年业绩预增公告点评：海外基地多点开花，业绩快速增长
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盈利预测与投资建议：预计2023-2025年EPS分别为0.99元、1.21元、1.36元，对应动态PE分别为11倍、9
倍、8倍。看好公司非公路轮胎业务率先布局，海外基地持续扩张，给予公司24年15倍PE，目标价18.15元，维
持“买入”评级。
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2024-01-29│赛轮轮胎(601058)多点开花业绩高增，全球布局“金”显风采
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年营业收入分别达到260.11亿元、327.03亿元、382.36亿
元，同比增长18.8%、25.7%、16.9%，归属母公司股东的净利润分别为31.02亿元、39.54亿元、46.42亿元，同
比增长132.9%、27.5%、17.4%，2023-2025年摊薄EPS分别达到0.99元、1.27元和1.49元，维持“买入”评级。
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2024-01-29│赛轮轮胎(601058)业绩超预期，加码柬埔寨巩固优势
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公司为国内轮胎企业龙头，随着在建产能的陆续放量和“液体黄金”对公司品牌力的增强，看好公司未来
市占率的进一步提升。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为31.1亿元、33.2亿元、37.4亿元，当前市
值对应PE估值分别为11.83/11.07/9.81倍，维持“买入”评级。
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2024-01-16│赛轮轮胎(601058)拟建墨西哥合资工厂，中国轮胎企业首个北美项目
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盈利预测与估值
维持2023年/2024年净利润29.08亿元/31.70亿元不变。当前股价对应12.1倍2023年市盈率和11.1倍2024年
市盈率。维持跑赢行业评级，维持目标价14.8元，对应15.9倍2023年市盈率和14.6倍2024年市盈率，较当前股
价有31.0%的上行空间。
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2023-12-28│赛轮轮胎(601058)公司事件点评报告：拟建墨西哥工厂，持续完善全球化布局
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盈利预测
随着公司全球化布局的不断完善，不仅能有效规避国际贸易壁垒，同时也能提高公司在全球市场的占有率
。预测公司2023-2025年收入分别为262.6、317.6、358亿元,EPS分别为0.88、1.05、1.2元,当前股价对应PE分
别为13.2、11、9.6倍,首次覆盖，给予“买入”投资评级。
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2023-12-25│赛轮轮胎(601058)拟投建墨西哥轮胎项目，全球化布局再落一子
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投资建议：随着轮胎行业景气度提升，我们看好轮胎龙头企业的长期成长性。我们预计2023-2025年公司
每股收益分别为0.92、1.08、1.30元，对应PE分别为12.49、10.56、8.81倍，维持“买入”评级。
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2023-12-19│赛轮轮胎(601058)走出亚洲、北美建厂，全球化布局再加深
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年营业收入分别达到255.36亿元、310.65亿元、360.42亿
元，同比增长16.6%、21.7%、16.0%，归属母公司股东的净利润分别为26.01亿元、31.96亿元、40.35亿元，同
比增长95.3%、22.9%、26.3%，2023-2025年摊薄EPS分别达到0.83元、1.02元和1.29元，维持“买入”评级。
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2023-12-19│赛轮轮胎(601058)投资墨西哥工厂，全球化布局进一步完善
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盈利预测与估值：预计公司2023、2024、2025年分别实现归母净利润27.41亿元、32.80亿元、38.06亿元
，对应EPS分别为0.88元、1.05元、1.22元，对应PE分别为12.78X、10.68X、9.21X。
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2023-12-18│赛轮轮胎(601058)重大事项点评：墨西哥扩产计划出台，看好公司持续提升全球竞争力
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投资建议：我们维持此前对公司2023-2025年的归母净利润预测，分别为28.45/33.89/38.11亿元，对应当
前PE分别为12.4/10.4/9.3x。参考历史估值我们给予公司2024年15倍目标P/E，对应目标价16.35元，维持“强
推”评级。
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2023-12-17│赛轮轮胎(601058)合作头部经销商，海外第三基地落地墨西哥，产能消化确定性强
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盈利预测与投资评级：维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润约27.4、35.5、41.9亿元，对应P
E约13、10、8倍，维持“买入”评级。
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2023-12-17│赛轮轮胎(601058)600万条轮胎项目落子墨西哥，轮胎龙头海外再扩产
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公司为国内轮胎制造龙头，拥有全钢胎、半钢胎、非公路轮胎，品类齐全，产能国内领先；液体黄金轮胎
性能优异，目前推广顺利，具有高成长性；公司全球化布局持续推进，分散国际贸易风险，辐射更广阔市场。
我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司营业收入分别为255.60/302.86/345.73亿元，归母净利润分别为25.
88/33.30/36.51亿元，EPS分别为0.83/1.07/1.17元，对应2023年12月15日收盘价11.30元，PE分别为14/11/10
倍。我们看好公司长期成长力，维持公司“增持”评级。
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