研报评级☆ ◇601066 中信建投 更新日期:2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 8 2 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.91│ 0.93│ 1.22│ 1.61│ 1.66│ 1.78│
│每股净资产(元) │ 9.36│ 9.88│ 10.69│ 10.76│ 11.95│ 13.20│
│净资产收益率% │ 7.22│ 6.78│ 7.93│ 13.99│ 13.62│ 13.35│
│归母净利润(百万元) │ 7034.49│ 7223.22│ 9439.42│ 12947.40│ 13417.40│ 14273.00│
│营业收入(百万元) │ 23243.30│ 21128.75│ 23321.71│ 29777.80│ 30940.40│ 32724.20│
│营业利润(百万元) │ 9498.55│ 8783.57│ 11826.76│ 16181.75│ 16580.25│ 17502.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-20 买入 调高 --- 1.60 1.79 1.97 中航证券
2026-08-19 买入 维持 --- 1.46 1.60 1.77 申万宏源
2026-08-19 买入 维持 --- 1.69 1.51 1.56 招商证券
2026-08-19 增持 维持 --- 1.57 1.60 1.65 方正证券
2026-08-19 买入 维持 --- 1.72 1.82 1.93 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-20│中信建投(601066)2026年半年报点评:经纪自营带动业绩增长,业务规模稳步│中航证券 │买入
│扩容 │ │
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公司披露2026年半年报
2026年上半年,公司实现营业收入162.29亿元(+51.11%),实现归母净利润76.39亿元(+69.44%),扣非后归母净利
润77.64亿元(+73.63%6),基本每股收益0.92元(+76.92%),ROE为8.27%,较去年同期上涨3.17pct
财富管理转型成效显著
2026年上半年公司实现经纪业务手续费净收入50.40亿元(+50.72%6)。上半年,公司证券经纪业务新开发客户202.65
万户,同比增长143.92%。其中,线上获客数量同比增长231.39%,新增高净值客户数量同比增长157.38%,截至报告期末
累计客户总数突破1900万户。金融产品全口径保有规模突破人民币4,770亿元,买方定制业务保有规模同比增长266.94%,
非货币型ETF保有规模市占率同比增长34.45%,累计代销公募个人养老基金产品321只,覆盖率达100%。
投行业务地位稳固
2026年上半年,公司实现投行业务净收入11.13亿元(0.89%)。报告期内,公司完成A股股权融资项目16家,股权主承
销总规模277.48亿元58.90%),分别位居行业第4名、第3名。完成可转债项目3家,主承销金额人民币42.89亿元,分别位
居行业第3名、第2名。债券承销方面,报告期内共计完成主承销项目2,355单(+2.35%),主承销金额人民币8,342.17亿元
(+7.00%),均位居行业第3名。其中,公司债主承销项目838单,主承销金额人民币3,005.39亿元(+27.77%),均位居行业
第3名。国际业务方面,中信建投国际共参与完成港股IPO保荐项目7家,募集资金312.77亿港元,募资规模在中资券商中
位居第4名。
资管业务收入稳健增长
2026年上半年,公司实现资产管理业务净收入7.67亿元(+16.04%)。上半年,公司客户资产管理受托资金规模人民币
6,255.75亿元,同比增长28.92%,其中,集合资产管理计划、单一资产管理计划、专项资产管理计划,规模分别为1,455.
85亿元、2,132.91亿元、2,666.99亿元,分别同比增长29.71%24.80%、31.97%。公募基金方面,中信建投基金资产管理规
模人民币1,726.96亿元(+15.36%)。其中,公募基金管理规模人民币1,041.53亿元(+37.17%),专户产品及其基金子公司
的专户产品管理规模合计人民币685.43亿元。65只基金可参与市场收益排名,其中32只基金进入前50%。
自营收益高增长国际业务稳步扩容
2026年上半年,公司实现自营业务净收入80.24亿元(+74.43%),交易性金融资产规模2410.59亿元(+22.42%)公司
股票自营交易坚持绝对收益定位,紧密跟踪国内外宏观经济及市场走势,动态优化持仓结构与持仓水平,在风险可控前提
下捕捉市场投资机会,筑牢自营投资收益基本盘。国际业务方面,中信建投国际的机构销售与交易业务累计客户数591户
,2026年上半年累计实现机构客户股票交易量1,289.83亿港元。股权投资方面,报告期内,中信建投投资实现营收17.74
亿元(+373.07%),实现净利润13.17亿元(+375.45%),累计落地投资项目21个,总投资金额人民币7.70亿元,新增投资
全部投向契合新质生产力发展方向的优质项目;已投资项目中,新增IPO申报12单。
投资建议
公司是证券类全牌照经营的大型综合证券公司,作为国资头部券商,投行业务壁垒深厚、基本盘稳固,机构交易与财
富管理多业务协同发力,成长基本面扎实。我们预测公司2026-2028年基本每股收益分别为1.60元、1.79元、1.97元,每
股净资产分别为9.42元、10.60元、11.89元,给予“买入”评级。
风险提示:市场波动风险,市场活跃度不及预期,基金销售市场竞争加剧
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2026-08-19│中信建投(601066)公司点评报告:1H26业绩点评,股权投资收入高增,ROE维 │方正证券 │增持
│持第一梯队 │ │
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事件:8月18日,中信建投公布2026年半年报。1H26中信建投实现营业收入162.3亿/yoy+51.1%;实现归母净利润76.4
亿/yoy+69.4%。1H26扣非加权平均ROE(未年化)8.40%/yoy+3.35pct。
投资业务、经纪业务驱动收入增长。上半年看,公司1H26经纪、投行、资管、净利息、投资(含汇兑)收入分别为50
.4、11.1、7.7、4.1、81.6亿元,分别同比+51%、-0.8%、+16%、+71%、+75%,收入占比分别为32%、7.0%、4.8%、2.6%、
51%。单二季度看,公司2Q26经纪、投行、资管、净利息、投资(含汇兑)收入分别为26.6、5.0、4.0、0.4、46.0亿元,
分别同比+66%、-34%、+23%、-78%、+73%。
股权投资收入高增,驱动投资收益率显著提升。2Q26末总资产8605亿/同比+40.5%/环比+10.4%,2Q26末经营杠杆4.75
x/同比+0.54x/环比+0.37x。投资业务方面,公司2Q26末投资资产规模3909亿/同比+19.4%/环比+6.3%,2Q26末投资杠杆3.
11x/同比+0.13x/环比+0.21x,测算1H26年化投资收益率4.50%/yoy+1.52pct。股权投资方面,中信建投投资上半年累计落
地投资项目21个,总投资金额7.7亿元,已投资项目新增IPO申报12单。1H26中信建投投资实现营业收入17.7亿元/yoy+373
%,占公司整体10.9%;实现净利润13.2亿元/yoy+375%,占公司整体的17.2%。
市场交投活跃,公司经纪业务、两融业务快速增长。经纪业务方面,公司1H26新开发客户202.65万户/yoy+143.92%,
期末累计客户总数突破1900万户,“蜻蜓点金”APP月活排名行业第7。两融业务方面,公司1H26净新增融资融券账户1.25
万户/yoy+40.9%,期末融资融券余额1086亿元/较年初+27.6%,市占率3.60%。
投行业务排名行业前列,优势持续。A股股权融资方面,1H26公司完成A股股权融资项目16家,排名行业第4,主承销
金额277亿元,排名行业第3,期末在审IPO项目38家,排名行业第3;港股IPO方面,1H26完成港股IPO募集资金313亿元,
排名中资券商第4;债券融资方面,1H26公司完成主承销项目2355单,主承销金额8342亿元,均排名行业第3。
投资分析意见:维持“推荐”评级。预计2026-2028E中信建投归母净利润分别为132、134、138亿元,同比+39.3%、+
2.0%、+2.8%。8/18收盘价对应2026-2028E年动态PB分别为2.11x、1.92x、1.75x,动态PE分别为16.2x、15.9x、15.4x。
风险提示:经济下行压力增大;市场股基成交活跃度大幅下降;居民资金入市进程放缓。
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2026-08-19│中信建投(601066)科创收益支撑,两融市占率提升 │招商证券 │买入
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26H1公司实现营业收入162亿,同比+51%,归母净利润76亿,同比+69%。年化ROE为16.5pct,较25年+6.0pct;经营杠
杆为4.89倍,较1Q26(4.50倍)大幅提升。
业绩总览:科创收益支撑,两融市占率提升。26H1公司实现营业收入162亿,同比+51%,归母净利润76亿,同比+69%
;2Q26营业收入为85亿,同比+42%,环比+11%,归母净利润40亿,同比+49%,环比+8%。截至26H1,公司总资产为8605亿
,较年初+27%;归母净资产为1257亿,较年初+6%。年化ROE为16.5pct,较25年+6.0pct;经营杠杆为4.89倍,较1Q26(4.
50倍)大幅提升。营收结构看,26H1自营/经纪/投行/资管/其他/信用占主营业务收入比重分别为51%/32%/7%/5%/3%/3%,
同比分别为+5.9/-0.9/-3.9/-1.6/+0.2/+0.2pct。降本持续,26H1管理费率为38%,同比-9.7pct。
收费类业务:相对稳定,境内投行略有承压。
(1)经纪随行就市。26H1经纪收入为50亿,同比+51%;2Q26收入为27亿,同比+66%,环比+12%。从结构看,代买、
席位和代销分别为33亿、4.5亿和6.5亿,同比分别为+49%、+50%和+56%。整体看,费率承压严重(26H1市场股基成交额同
比+101%),代销略跑输市场(26H1行业代销同比+79%)、但转型步履不停(26H1买方定制保有规模同比+267%)。
(2)投行依赖海外、境内略有承压。26H1投行收入为11亿,同比-1%;2Q26收入为5亿,同比-34%,环比-18%。从结
构看,母公司、子公司投行净收入同比分别为-0.4亿、+0.3亿。长鑫上市预计对3Q26投行业绩构成支撑。从项目储备看,
截至8/18,公司IPO申报项目30个,位列行业第3。
(3)资管稳定。26H1资管收入7.7亿,同比+16%;2Q26收入为4.0亿,同比+23%,环比+11%。截至26H1,公司资管AUM
为6256亿,同比+29%;中信建投基金AUM为1727亿,同比+15%。
资金类业务:科创收益支撑自营,两融市占率提升。
(1)科创项目收益支撑自营。26H1自营收入为82亿,同比+75%;2Q26收入为46亿,同比+74%,环比+29%;增量来自
科创投资。26H1建投资本和建投投资合计营收、净利润为20亿、14亿,同比增长15亿、11亿,占集团营收、净利润比重分
别为+12%、+19%。或受2Q26红利板块表现疲软影响,公司其他权益工具投资较1Q26减少4%、规模降至692亿。此外,长鑫
上市跟投收益或大幅增厚3Q26自营收入。
(2)两融市占率提升。26H1信用收入为4.1亿,同比+71%;2Q26净收入为0.43亿,同比-78%,环比-88%,预计债权OC
I减少和两融费率竞争边际拖累利息收入。截至26H1,公司两融规模1086亿,较年初+28%,市占率3.6%,较年初+0.25pct
。
国际业务平稳发展。26H1中信建投国际营收、净利润为8.7亿、5.5亿,同比分别为+24%、+19%,占集团营收、净利润
比重分别为5%、7%。
投资建议:维持“强烈推荐”评级。公司各项业务持续精进,管理层经验丰富,ROE长期领先。公司投行标签依旧闪
亮,财富管理转型成效显著,资管平稳向好;自营积极关注权益阶段性和结构性机会、稳扎稳打做好FICC方向性和非方向
性投资。综合考虑股权投资收益和公司客户结构,我们上调公司26年盈利预测,预计公司26/27/28年归母净利润131亿/11
7亿/121亿,同比+39%/-10%/+3%。
风险提示:政策力度不及预期、市场波动加剧、公司市占率提升不及预期等。
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2026-08-19│中信建投(601066)科创投资贡献盈利弹性,线上引流获客表现亮眼 │申万宏源 │买入
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事件:中信建投披露26H1半年报,业绩表现与此前披露预增公告基本一致,符合预期。26H1公司实现营收162.3亿元
,同比+51.1%;归母净利润76.4亿元,同比+69.4%。其中,公司26Q2单季实现归母净利润39.7亿元,环比+8.3%。公司26H
1ROE(加权)8.27%,同比+3.17个百分点。
科创股权投资业务线贡献强劲盈利弹性动能。26H1中信建投投资(另类子)/中信建投资本(PE子)分别实现净利润
约13.2亿元/1.3亿元,同比分别+375%/+500%,贡献强劲盈利弹性。26H1中信建投投资累计落地投资项目21个,总投资金
额人民币7.70亿元,新增投资全部投向契合新质生产力发展方向的优质项目;已投项目中,新增IPO申报12单。投行项目
储备方面,26H1末公司在审IPO项目38家,位居行业第3名,投行优势塑造可持续科创股权投资项目流量入口。
财富零售客群基础持续夯实,大资管业务稳健增收。财富零售业务方面,26H1公司实现经纪业务净收入50.4亿元,同
比+50.7%。其中,代买业务收入同比+59.1%;代销业务收入同比+55.8%。公司互联网引流获客成效亮眼,26H1公司证券经
纪业务新开发客户202.65万户,同比+143.92%。其中,线上获客数量同比+231.39%,新增高净值客户数量同比+157.38%。
26H1末公司累计客户总数突破1,900万户,财富零售客群基础持续夯实。大资管业务方面,26H1公司实现资管业务净收入7
.7亿元,同比+16.0%。管理规模方面,26H1末公司客户资产管理受托资金规模约6,256亿元,同比+28.9%。中信建投基金2
6H1实现净利润约0.6亿元,同比+50.0%。
国际业务边际扩表趋势延续,开辟全新拓收空间。26H1中信建投国际实现净利润约5.5亿元,同比+19.0%。26H1末中
信建投国际总资产/净资产规模分别达约857.8亿元/66.4亿元,较25年末分别+42.6%/+29.5%。
金融投资资产规模稳步提升,收益率表现亮眼。26H1末测算公司金融投资资产约3909亿元,较26Q1末+6.3%。其中,
交易性金融资产约2411亿元,较26Q1末+13.3%;其他债权投资约776亿元,较26Q1末-3.5%;其他权益工具投资约692亿元
,较26Q1末-3.5%;衍生金融资产约31亿元,较26Q1末+1.4%。测算26H1公司实现投资收益约81.6亿元,同比+75.1%;其中
26Q2单季投资收益约46.0亿元,环比+29.2%。26H1半年度投资收益率测算为2.2%,同比提升0.8个百分点。
投资分析意见:上调盈利预测,维持“买入”评级。考虑到公司科创股权投资贡献增收弹性,财富客群基础持续夯实
,海外业务扩表增收,看好全年经营表现。我们上调26-28年公司盈利预测为122.97亿元/133.87亿元/147.27亿元(原预
测为107.42亿元/119.06亿元/132.67亿元),同比分别+30.3%/+8.9%/+10.0%。现价对应26-28年PB2.13x/1.92x/1.74x,
维持“买入”评级。
风险提示:市场交投活跃度超预期下滑;相关科创股权参投企业市值表现超预期波动;海外业务拓展进程不及预期等
。
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2026-08-19│中信建投(601066)2026年中报点评:经纪自营共振向上,投行业务优势稳固 │东吴证券 │买入
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事件:中信建投发布2026年中报。2026H1公司实现营业收入162.3亿元,同比+51.1%;归母净利润76.4亿元,同比+69
.4%;对应EPS0.92元,ROE8.3%,同比+3.2pct。26Q2单季度公司实现归母净利润39.7亿元,同比+49.0%,环比+8.3%。
市场股基成交额翻倍背景下公司经纪业务收入大幅增长:1)26H1全市场日均股基交易额32428亿元,同比+106.5%,
为公司经纪业务提供了强劲的量能基础。26H1公司经纪业务收入50.4亿元,同比+50.7%,占营业收入比重31.1%。2)公司
两融余额1075亿元,较年初+27%,市场份额3.6%,较年初+0.2pct,全市场两融余额30204亿元,较年初+18.9%。
投行业务作为传统优势板块保持收入韧性:1)26H1公司投行业务收入11.1亿元,同比-0.8%。2)26H1公司股权主承
销规模681.1亿元,同比-15.3%,排名第2;其中IPO3家,募资规模24亿元;再融资19家,承销规模657亿元。截至26H1公
司IPO储备项目30家,排名第3,其中两市主板4家,北交所15家,创业板8家,科创板3家。3)26H1公司债券主承销规模82
95亿元,同比+3.3%,排名第3;其中地方政府债、公司债、金融债承销规模分别为2754亿元、2256亿元、1536亿元。从中
长期看,公司“三ZHI投行”建设持续推进,在科创企业融资、并购重组等领域的项目储备较为丰富,随着后续IPO节奏常
态化以及并购重组政策松绑,投行业务有望迎来修复性增长。
资管业务规模与收入双增:26H1公司资管业务收入7.7亿元,同比+16.0%。截至26H1末公司资产管理规模6256亿元,
较上年末+19.3%。截至26H1,中信建投基金资产管理规模1726.96亿元。其中,公募基金管理规模1041.53亿元。
自营投资是26H1业绩增长的第一驱动力:26H1公司投资收益(含公允价值)80.2亿元,同比+74.4%;调整后投资净收
益(含公允价值、汇兑损益、其他综合收益)51.4亿元,同比+37.1%。衍生金融工具交易和做市套利的贡献度显著提升,
反映出公司正在向交易驱动、对冲套利的复合型自营模式转型。与此同时,科创板跟投业务的浮盈贡献逐步显现,"投行+
投资"联动的战略效应开始兑现,硬科技赛道的前瞻布局进入收获期。
盈利预测与投资评级:结合公司26H1业绩,我们上调此前盈利预测,预计中信建投2026/27/28归母净利润分别为134/
141/150亿元(前值分别为117/124/132亿元),同比+42%/+6%/+6%。截至2026年8月18日,公司股价分别对应2026E/27E/2
8E2.1/1.9/1.7xPB。公司ROE高于行业平均水平,我们看好公司境内境外投行业务的优势,并不断深化“四投联动”机制
,维持“买入”评级。
风险提示:权益市场波动带来业绩和估值的双重压力;宏观经济剧烈波动影响资本市场活跃度;资本市场监管趋严,
对公司经营环境造成影响。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构:1家
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2026-06-05│中信建投(601066)2026年6月5日投资者关系活动主要内容
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1.介绍公司战略规划情况。
回复:公司“十五五”发展规划的核心战略为“三ZHI一新一化”,即以价值创造为核心,以新质生产力为方向,以
数智化为引擎,打造价值投行、新质投行、数智投行,加快建立客户驱动新发展模式,着力提升国际化水平。打造价值投
行的关键是全面提升效益,实现价值取向、经营理念、发展模式的转变,把为股东、员工、社会创造价值有机统一起来;
打造新质投行的关键是推动全面创新,创新服务新质生产力、创新服务国家战略、创新自身发展模式,成为更懂和更加适
应新质生产力产业需要的专业投行;打造数智投行的关键是应用科技,以数字化、智能化手段全面赋能客户、赋能员工和
赋能管理。“一新”即建立客户驱动新发展模式,以客户需求牵引业务发展、管理模式转型和组织架构体系变革,如坚持
“一个建投、一个客户”理念,把客户从交易对象转变为真正的价值共创伙伴。“一化”即国际化,公司将加快国际化布
局,加大资源投入,提升国际业务贡献度。“三ZHI”投行建设与“一新一化”构成“十五五”时期公司建设一流投行的
整体战略。
2.介绍公司主要业务结构情况。
回复:公司整体收入结构均衡合理,投资银行业务优势明显,财富管理业务高质量发展,自营业务贡献显著,资产管
理业务稳步发展,各业务板块协同发力、稳步增长。以2025年全年经营数据为例:投资银行板块收入增长26%,占总收入
比重约13%;财富管理板块收入增长24%,占总收入比重约35%;交易及机构客户服务板块(含自营业务)收入增长21%,占
总收入比重约42%;资产管理业务板块收入增长14%,占总收入比重约6%。2026年一季度,各板块业务延续增长态势,推动
实现整体营业收入76.96亿元、归母净利润36.67亿元,同比分别增长62.26%和99.03%。
3.交流公司财富管理业务情况。
回复:财富管理业务是公司业务稳健发展的压舱石。公司依托广泛的客户基础,在全国设有300多家分支机构,深耕
客户开发、客户服务两大核心工作,经营成效持续显现。客户开发层面,公司紧抓市场机遇,推动客户数量与资产规模稳
步增长。客户服务层面,公司多措并举提升服务质效,一是根据客群特征开展客户分类分级,搭建分级服务体系;二是加
大金融科技投入,深挖细分客群需求,提升服务匹配精准度;三是深耕“找好投顾到中信建投”特色品牌,培育专业投顾
团队,推出适配不同客群的投顾服务及产品;四是持续深化财富管理转型,通过丰富多元化产品供给、搭建智能化资产配
置平台等举措,为客户定制一体化资产配置解决方案。
4.交流公司证券金融业务情况。
回复:公司积极把握当前市场机遇,两融业务规模随全市场两融余额同步扩容。在严守监管规定、有效防控业务风险
的前提下,公司持续拓展基础客户、高净值个人客户及机构客户,结合不同客群需求提供差异化、精细化服务方案,例如
提供账户诊断服务工具、定制专属投研服务等,持续提升两融业务综合服务质效,构筑特色差异化竞争优势,助力两融业
务实现高质量发展。
5.交流公司证券自营业务情况。
回复:公司证券自营业务布局股票、衍生品、固定收益多条业务线,经营成效突出,助力公司整体经营业绩稳步增长
。股票自营以绝对收益为导向,投资标的覆盖A股、港股、美股等市场;投资团队依托市场研判,动态优化资产与行业配
置,灵活调整仓位,积极把握各类市场投资机会,持续为公司创造投资收益。公司作为国内场外衍生品8家一级交易商之
一,场外衍生品业务排名靠前,同时持续拓展跨境衍生品业务,满足客户跨境资产配置与风险管理需求。公司场外衍生品
交易业务始终坚守风险中性业务定位,在严守风控限额前提下,结合客户需求、业务对冲及风险管理实际需要,持续优化
大类资产配置框架,适配震荡分化的市场环境,在严控波动风险的同时夯实自营收益基础,保障业务稳健均衡发展。固定
收益自营以债券投资为核心,同步配置固收类产品、固收衍生品,兼顾可转债、可交债、REITs、二级债基等具备权益弹
性的投资品种;配置策略方面,以高评级、短久期债券标的为主,本年度适当加大可转债、可交债及二级债基的研究与投
资力度,以捕捉权益市场投资机会。
6.交流科技企业投资方面情况。
回复:结合投资银行业务专业优势,公司围绕战略性新兴产业、未来产业开展前瞻布局。一方面依托投行业务为实体
企业提供保荐承销等资本市场综合服务;另一方面,通过旗下另类投资子公司中信建投投资、私募股权投资子公司中信建
投资本开展优质企业股权投资。中信建投投资聚焦科技创新与新质生产力,坚定看好国内未来产业发展前景,依托公司自
有资金积极布局前沿领域,打造公司战略投资与新质投资平台。中信建投资本深耕科技创新赛道,围绕科技通信、医疗医
药、高端制造、新材料、清洁能源等领域布局,与产业龙头、高校及科研院所深化产业合作,持续挖掘、培育专精特新优
质企业,加速前沿科技成果产业化落地。
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