研报评级☆ ◇601068 中铝国际 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.04│ -0.90│ 0.07│ 0.08│ 0.09│ 0.09│
│每股净资产(元) │ 1.72│ 0.77│ 0.94│ 2.28│ 2.37│ 2.46│
│净资产收益率% │ 1.49│ -37.88│ 3.36│ 3.50│ 3.70│ 3.90│
│归母净利润(百万元) │ 112.51│ -2657.96│ 221.18│ 231.00│ 260.00│ 282.00│
│营业收入(百万元) │ 23697.33│ 22337.17│ 24003.26│ 25067.00│ 26675.00│ 27799.00│
│营业利润(百万元) │ 298.56│ -2950.35│ 338.77│ 359.00│ 416.00│ 458.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-15 增持 首次 --- 0.08 0.09 0.09 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-15│中铝国际(601068)跟踪点评：有色金属工程技术龙头，聚焦主业+国际化迎来 │西部证券 │增持
│高质量发展 │ │
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事件：2025年9月，中铝国际7项管理成果荣获2025年有色金属企业管理现代化创新成果奖。
有色金属行业工程技术龙头，背靠中铝集团。中铝国际成立于2003年，2012、2018年分别在港交所、上交所上市，成
为“A+H”有色工程技术第一股；控股股东为中国最大、世界领先的有色金属巨擘—中铝集团（截至25H1直接+间接控股76
.42%），为集团内工程技术经营单元，实控人为国务院国资委。公司在有色金属行业拥有绝对领先的技术、人才、资质、
全产业链和国际化优势，25H1公司设计咨询、EPC工程总承包及施工、装备制造收入分别占比6.19%、75.78%、18.03%；境
内、境外收入分别占比79.21%、20.79%。
技术领先，有望受益有色金属行业高景气度。公司是中国有色金属工业缔造者、行业标准制定者、有色工程技术引领
者，拥有行业先进的矿山技术、世界领先的冶金技术、国内唯一一家有色金属加工设计研发科研院所。2024年、2025M1-8
中国有色金属矿采选业固投分别同比+26.7%、+47.2%，利润总额分别同比+17.3%、+33.9%；冶炼及压延加工业固投分别同
比+24.2%、+2.2%，利润总额分别同比+15.2%、12.7%，行业整体景气度较高。
全面回归有色金属及优势工业领域，海外新签高增。24年公司工业、非工业分别新签282.8、25.5亿元，分别同比+43
%、-87%，25H1工业、非工业分别新签156.3、7.7亿元，分别同比+38%、-53%。同时公司全面践行“科技+国际”战略，24
年境外新签、营收分别61.0、41.3亿元，分别同比+65%、+22%。25H1境外新签、营收分别31.9、20.2亿元，分别同比+284
%、+7%。
毛利率提升，股权激励业绩目标保持增长。2024、2025H1公司毛利率分别为12.21%、10.84%，分别同比提升3.45、1.
26pct。根据公司23年股权激励考核目标，25、26年归母净利润同比增速分别不低于2.19%、26.54%。
投资建议：我们预计公司25-27年归母净利润分别为2.31、2.60、2.82亿元，EPS分别为0.08、0.09、0.09元，首次覆
盖，给予“增持”评级。
风险提示：现金流风险、改革与业务转型风险、行业变化风险、海外风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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