研报评级☆ ◇601083 锦江航运 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 3 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.57│ 0.79│ 1.16│ 1.15│ 1.15│ 1.17│
│每股净资产(元) │ 6.26│ 6.66│ 7.28│ 7.80│ 8.11│ 8.48│
│净资产收益率% │ 9.16│ 11.84│ 15.92│ 14.71│ 13.80│ 13.31│
│归母净利润(百万元) │ 742.54│ 1020.64│ 1500.32│ 1488.33│ 1482.67│ 1515.00│
│营业收入(百万元) │ 5266.13│ 5969.77│ 7010.45│ 7475.67│ 7706.67│ 8004.67│
│营业利润(百万元) │ 926.18│ 1312.58│ 1948.08│ 1921.33│ 1914.00│ 1947.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-02 增持 维持 16.1 1.24 1.18 1.19 华创证券
2026-09-02 买入 维持 --- 1.11 1.13 1.16 华源证券
2026-05-04 买入 维持 --- 1.10 1.13 1.16 华源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-02│锦江航运(601083)2026年中报点评：26H1盈利7.5亿，同比负5.4%，后续有望 │华创证券 │增持
│受益于东南亚运价上行 │ │
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公司发布2026中报：
1、财务数据：26H1营收37.2亿，同比+10.2%；归母净利7.5亿，同比-5.4%。26Q2营收19.9亿，同比+16.2%，环比+14
.9%；归母净利4.2亿，同比-5%，环比+24%。
2、量价成本分析：1）26H1公司完成集装箱承运总箱量145.57万TEU，同比+11.16%；2）26H1CCFI日本、东南亚均值
分别同比-5.8%、-2.5%，主要是受航线竞争加剧以及上年度同期基数较高等因素影响，市场运价承压；TWFI台湾同比+10.
4%。3）26H1营业成本同比+17.4%，高于运量增速；单箱成本同比+5.7%，或由于油价及船舶租金增长所致。
3、分红情况：拟派发中期股息每股0.233元（含税），分红比例约40%（25H1约32.6%）；后续关注公司年末分红情况
，23-24年分红比例50%，25年分红比例70%。
2026年上半年公司继续巩固上海-日本航线、上海-两岸间等传统优势航线，优化货源结构，扩大货源覆盖面，维持稳
定的市场份额与经营效益；东南亚航线继续复制精品航线，箱量规模持续攀升、盈利能力保持较强韧性，打造第二增长极
；物流延伸服务能力继续强化，泰国物流合资项目进入建设新阶段；加快布局南亚、中东等新兴市场，加强东北亚、东南
亚、南亚航线联动与串联设计；此外，完成8艘1,800TEU新船签约。我们持续看好公司"东北亚业绩压舱石+东南亚第二成
长曲线"的业务布局，看好公司精品航线模式在东南亚市场加速复制的成长潜力。
基于支线集装箱市场供需结构良好、转口贸易/产业转移趋势加快的背景下，叠加进入旺季、华东台风导致堵港等因
素，近期东南亚航线运价大幅上行，8月28日SCFI东南亚收于796美元/TEU，环比+9.3%，同比+90%，公司后续盈利能力有
望受益于东南亚运价上行。
投资建议：1）盈利预测：考虑到集运市场表现超预期，我们上调公司2026~2028年归母净利润预测为16.0、15.3、15
.5亿元（原为13.8、14.5、14.9亿元），对应PE分别为11、11、11倍。2）估值与投资建议：参考近3年PE中位数，我们给
予公司2026年13倍PE，对应目标市值为208亿元，目标价16.1元，预期较现价有23%增长空间；维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济波动风险，红海绕行结束，市场竞争加剧等。
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2026-09-02│锦江航运(601083)26H1点评：集运箱量增加11%，燃油与租船成本大涨拖累利 │华源证券 │买入
│润 │ │
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事件：2026上半年公司实现营业收入37.22亿元，同比+10.16%；归母净利润7.51亿元，同比-5.43%；扣非归母净利润
7.17亿元，同比-8.05%。
东南亚市场布局持续推进，量增价压，成本抬升。公司优化传统航线货源结构，在东南亚市场蓄力增效，打造“泰国
丝路快航”精品航线，并优化船队规模结构。2026年上半年，公司集装箱承运总箱量145.57万标准箱，同比+11.16%；受
航线竞争加剧、上年同期基数偏高等因素影响，部分市场运价承压，上半年中国出口东南亚、日本集装箱运价指数（CCFI
）均值分别同比-2.47%、-5.79%。成本端船用燃油价格大幅波动，支线船舶租金维持高位，营业成本同比+17.36%，增速
高于营业收入。公司于26H1新签约8艘1800TEU集装箱船建造合同，预计将在2028年6月之后陆续交付。截至26H1期末，公
司合计运营56艘船舶，其中自有船舶28艘、租赁船舶28艘，总运力达6.7万TEU。
亚洲集运供需格局向好，公司精品航线构建核心竞争力。亚洲区域内集装箱运输需求保持活跃。集装箱贸易统计数据
显示，2026年上半年全球集装箱贸易量同比增长5.0%，亚洲区域内集装箱海运贸易量同比增长9.9%，增速高于全球集装箱
市场平均水平；供给端，支线船舶新增运力有限，船舶老化问题凸显。Clarksons数据显示，亚洲区域内3000TEU以下集装
箱船新交付运力3.4万TEU，占全球新交付运力4.8%，且仅占该类型船舶存量运力1.14%；船龄超过25年运力占比约16%，船
龄在21至24年运力占比约14%，老旧船舶逐步拆解、退出压缩有效供给。公司航线网络覆盖国内沿海、东北亚、东南亚等
区域，截至26H1期末，共运营36条航线，凭借优异的船舶准班表现及HDS特色交付服务，构筑差异化竞争优势，支撑业务
量持续扩张。
分红政策保持稳健，具备较强的股东回报能力。2026年中期，公司拟每股派发现金红利0.23元（含税），分红率为40
.13%，红利属性较强。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.35/14.58/15.00亿元，当前股价对应的PE分别为11
.82/11.64/11.31倍。考虑到公司业务成长性与红利性，维持“买入”评级。
风险提示：地缘冲突烈度与持续度超预期；发展中国家经济增长不及预期；环保及节能减排政策不及预期；经济制裁
和出口管制
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2026-05-04│锦江航运(601083)26Q1点评，承运箱量增13.58%，持续开发东南亚市场 │华源证券 │买入
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事件：锦江航运发布2026年一季报，一季度公司实现营业收入17.32亿元，同比增长3.97%；归母净利润3.35亿元，同
比下降6.02%；扣非归母净利润3.17亿元，同比下降8.71%。
公司持续开发东南亚市场，集装箱承运总箱量大增13.58%。2026年第一季度，公司完成集装箱承运总箱量70.26万标
准箱，同比增长13.58%；报告期末总运力达6.7万标准箱，同比增加0.9万标准箱。1）市场开发：航线服务方面，公司携
手境内外港航企业推出又一条东南亚系列精品航线——泰国丝路快航，提供泰国与日本关东地区快速直航服务，实现了中
国华东、华南地区与东北亚、东南亚区域的航线联动，满足该区域客户快速高效的运输服务需求。物流延伸方面，公司完
成锦江航运泰国物流合资项目签约，有效助力航线服务能级，不断完善公司国际化产业布局、织密东南亚航运物流网络。
2）运力扩张：公司持续充实公司船队规模，优化升级运力基本盘。公司完成了“4+4”艘1,800箱集装箱船订造合同签约
，新造船将进一步优化船队结构，提升运营效率与服务能力，为公司巩固航线服务优势、拓展新兴市场、增强核心竞争力
提供坚实支撑。
亚洲区域供需结构持续优化，精品战略有望驱动业绩超预期。需求端：供应链多元化有望持续推动亚洲内贸易增长，
根据克拉克森预测，2026/2027年亚洲区域内集装箱海运量增速有望达到3.5%/3.6%；供给端：3,000TEU及以下支线船运力
增速维持在约2%（2026/2027年分别为2.2%/2.0%），老旧船舶拆解及环保新规加剧运力紧张。公司依托东北亚精品航线构
筑的品牌护城河稳固，东南亚“丝路快航”系列新航线服务品质获得市场认可，顺应全球供应链从以“成本效率”为主的
最优分配转变为“安全稳定”为核心凸显灵活韧性的新阶段，公司业务量有望持续增长。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.27/14.64/14.99亿元，当前股价对应的PE分别为10
.98/10.70/10.45倍。考虑到公司业务成长性可观，维持“买入”评级。
风险提示：地缘冲突烈度与持续度超预期；发展中国家经济增长不及预期；环保及节能减排政策不及预期；经济制裁
和出口管制
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-22│锦江航运(601083)2026年9月22日投资者关系活动主要内容
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上海锦江航运（集团）股份有限公司于2026年9月22日15:00-16:00在上海证券交易所上证路演中心（https://roadsh
ow.sseinfo.com/）举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有参与公司2026年半年度业绩说明会的投资者，上市公司
接待人员有董事长沈伟先生，董事、总经理陈燕女士，独立董事管一民先生，财务总监邱倩女士，董事会秘书汪蕊莹女士
。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202609/94725601083.pdf
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参与调研机构：25家
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2026-08-28│锦江航运(601083)2026年8月28日、9月8日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况：
1. 精品航线作为锦江航运的品牌产品，能否介绍下公司东南亚丝路快航的运营表现？
当前亚洲区域保持经济增长韧性，全球供应链向碎片化及短链化发展，中国与东盟已连续6年互为最大贸易伙伴，同
时产业链的转移促使货物结构进一步优化，公司东南亚快航服务契合当前区域间对于安全稳定供应链的需求。自2023年公
司在东南亚开设第一条海防丝路快航以来，已经打造了如胡志明丝路快航、泰国丝路快航等多条丝路快航系列产品，得到
市场广泛认可。
2. 公司是如何实现东北亚及东南亚的航线串联升级？
RCEP的实施带动了整个亚洲区域的发展态势，东北亚与东南亚区域的贸易更加频繁，基于这样的发展背景，公司将航
线进行串联升级，2025年5月将胡志明丝路快航进行升级，与日本关中航线进行串联；2026年1月推出又一条泰国丝路快航
，提供泰国与日本关东地区快速直航服务，依托精品航线的高准班率及高品质服务，实现了东北亚、东南亚区域的航线联
动。
3. 公司的新造船计划？
公司截至目前已经完成4艘1100TEU型及8艘1800TEU型新造船的合同签约，船舶的投资建造均已按照既定的规划稳步实
施，本次投资建造船舶事项既满足航线新增运力需要，也将进一步优化运力结构与提升精品服务能级，保障公司差异化竞
争优势。
4. 公司在物流延伸业务方面有什么新举措？
公司持续深化物流延伸服务，赋能集装箱运输主业经营。一方面，公司围绕集装箱运输主业，积极延伸航运物流服务
链条，打造优质便捷的物流延伸产品，公司推出柬埔寨金边全程联运服务，进一步开拓东南亚集货扇面；增加南沙、大连
等多式联运服务，拓展区域物流延伸网络；公司顺利首发“兰州-连云港-上海”海铁联运班列，打通了甘肃连接东盟、南
亚的全新物流通道。另一方面，公司越南物流合资项目落地运营、泰国物流合资项目顺利签约，将为东南亚区域的航线经
营与物流延伸业务提供有力支撑。
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│锦江航运(601083)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、锦江航运积极建设财务共享中心和商审中心，请问目前建设的情况如何？
答：尊敬的投资者您好，公司已经推进财务共享中心、商审中心成功落地，通过“高效、统一、兼容”的共享理念，
构建标准化的数据平台，实现管理效率及效能的提升。感谢您对公司的关注。
2、锦江航运后续如何建设财务共享中心和商审中心？
答：尊敬的投资者您好，公司将持续优化完善内部管理流程，不断提升管理效能，为客户带来更加精细化的服务体验
，同时依托数智技术，深度挖掘数据价值，拓展服务范围，构建协同网络，不断提升公司财务数智化发展水平，以财务管
控转型为企业发展提供坚实动力，推动公司高质量可持续发展。感谢您对公司的关注。
3、问题1：公司在上海—日本、两岸间航线市占率领先，靠高准班率与HDS精品服务形成高毛利壁垒。但中远海控等
头部航司开始下沉近洋市场，公司如何巩固精品航线护城河？2026年东南亚“丝路快航”等新航线的客户拓展与服务复制
进展如何？问题2：2026年，公司在新能源船舶（如甲醇/氨燃料） 订造、绿色燃料应用及碳减排成本控制方面有何具体
规划？如何平衡绿色投入与短期盈利？问题3：行业2026年面临运力过剩压力，但亚洲区域内贸易（尤其中日、东盟）保
持韧性。公司作为上海港体系内核心航运平台，如何依托港航协同优势（上港集团控股），在舱位分配、中转效率、客户
资源上放大差异化竞争力，应对行业价格战风险？
答：尊敬的投资者您好，公司坚守品牌战略，聚焦客户高品质航运细分需求，提供了高效的海上运输解决方案。截至
2025年12月31日，公司经营航线36条，实现了东北亚“两个圆心”及中国和东南亚主要港口“双向辐射”的布局，打造了
东北亚区域多条精品航线，并且依托船舶的高准班率，推出HDS以及Super HDS多层级的服务模式，公司服务水平受到客户
高度认可。公司进一步深化差异化优势，推进精品航线理念在东南亚区域的嫁接复制，打造海防丝路快航、胡志明丝路快
航、泰国丝路快航等系列产品；公司通过将丝路快航串联至东北亚区域，为不同区域间的客户提供更具竞争力的多元物流
解决方案。
公司在新一轮运力更新中，充分考虑新能源燃料和新能源船舶的发展情况，提前布局匹配不同船型的新能源应用设计
方案。同时，公司不断深化绿色航运理念，高度重视并持续追踪新能源发展动态，持续优化船队绿色化管理水平。此外，
公司还与中国船级社上海分社、上海船舶研究设计院等专业机构在船舶建造、运营支持以及节能环保等领域开展协作，旨
在持续推动公司绿色转型与高质量发展相融合。
公司锚定差异化竞争策略，以集装箱运输作为主营业务，多年来持续深耕东北亚、东南亚和国内航线。东北亚及两岸
间航线作为公司传统优势航线，以品牌服务享有良好的市场口碑。公司将继续稳固传统优势航线的市场竞争能力，为公司
经营业绩筑牢基本盘。公司东南亚航线覆盖泰国、越南、印尼、菲律宾等国家，近年来公司在不断推进航线布局的同时，
持续复制精品航线服务模式；同时通过与东北亚精品航线链接，为区域间客户提供稳定、高效的直航服务。未来，公司将
继续坚守差异化定位，充分借鉴传统优势航线模式经验，进一步丰富东南亚精品航线布局。通过上述经营举措维护自身的
核心竞争力和品牌影响力，持续做强东南亚第二增长极。感谢您对公司的关注。
4、请问公司会拓展客运邮轮业务吗
答：尊敬的投资者您好，公司目前以集装箱运输作为主营业务，不断巩固服务质量优势，努力提升相关业务规模，公
司未经营邮轮业务，感谢您对公司的关注。
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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