研报评级☆ ◇601091 沈鼓集团 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 0 0 0 0 0
3月内 0 0 0 0 0 0
6月内 0 0 0 0 0 0
1年内 0 0 0 0 0 0
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ 0.16│ 0.26│ ---│ ---│ ---│
│每股净资产(元) │ 1.44│ 1.64│ 1.91│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 8.96│ 9.61│ 13.81│ 8.70│ 9.80│ 10.30│
│归母净利润(百万元) │ 354.89│ 441.86│ 739.47│ 641.10│ 800.20│ 936.00│
│营业收入(百万元) │ 8206.09│ 9309.05│ 10122.21│ 10890.40│ 12468.50│ 14051.60│
│营业利润(百万元) │ 507.63│ 651.40│ 943.90│ 865.50│ 1127.80│ 1334.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-02 未知 未知 4.63 --- --- --- 南京证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-02│沈鼓集团(601091)压缩机与核主泵双龙头，国产替代先锋 │南京证券 │未知
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低碳新兴应用与核电装备构成双增量，增速数倍于传统基本盘，核准提速提供确定性。在能源转型与"双碳"目标推动
下，压缩机需求正由传统石化向低碳新兴场景延伸：中国离心压缩机新兴下游（压缩空气储能、氢能、CCUS、绿色合成氨
、绿色甲醇等）市场规模预计由2023年的23.7亿元增至2029年的76.3亿元，年复合增长率21.5%，接近传统下游5.8%的四
倍，占比由17.5%提升至32.6%。核电方向弹性更大，中国在运三代核电机组用泵累计市场规模预计由2023年的110.2亿元
增至2029年的407.3亿元，2024至2029年年复合增长率23.1%，为离心压缩机赛道增速的两倍以上；且2022年和2023年我国
每年核准核电机组均达10台（2019至2021年分别为6台、4台和5台），对应设备需求将在未来数年陆续释放，业绩确定性
较高。
高价值量环节国产厂商已占据主导，核主泵资质壁垒构筑最硬护城河。大型重载离心压缩机2023年按销售金额计占中
国离心压缩机市场的72.9%，为行业价值量最集中的环节；2024年该细分市场规模108.6亿元，前五名合计份额76.6%，沈
鼓集团以51.0%位居第一。核主泵实行许可证管理且许可要求最为严格，全国仅沈鼓集团等四家具备设计制造资格；截至2
024年末在运及在建三代核电机组主泵累计订单150台，沈鼓集团36台、份额24.0%，其中屏蔽主泵以36台占据69.2%，为我
国屏蔽主泵国产自主供应商。
盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028年营业收入分别为108.90、124.68、140.52亿元，分别同比增长7.6%、14.
5%、12.7%；2026-2028年归母净利润分别为6.41、8.00、9.36亿元，同比增速分别为-13.3%、24.8%和17.0%。截止2026年
9月1日，可比公司陕鼓动力、中密控股、东方电气的PE（2027E）分别为16.7倍、13.8倍和15.7倍，均值为15.4倍。考虑
到公司市场地位和竞争壁垒较为突出，我们给予公司15.4-18倍的PE（2027E），对应市值为123.2-144亿元。因完成本次I
PO发行后公司总股本为31.1亿股，对应的股价为3.96-4.63元/股。
风险提示：收入增速不及预期；原材料价格波动；市场竞争加剧；安全生产和产品质量风险
【5.机构调研】 暂无数据
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