价值分析☆ ◇601101 昊华能源 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 6 2 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.68│ 0.93│ 0.72│ 1.13│ 1.28│ 1.35│
│每股净资产(元) │ 8.04│ 7.26│ 7.75│ 8.55│ 9.38│ 10.23│
│净资产收益率% │ 20.88│ 12.85│ 9.32│ 13.94│ 14.41│ 13.87│
│归母净利润(百万元) │ 2014.46│ 1343.60│ 1039.97│ 1625.25│ 1838.00│ 1941.50│
│营业收入(百万元) │ 8368.95│ 9286.75│ 8437.03│ 9845.25│ 10321.00│ 10786.25│
│营业利润(百万元) │ 3655.67│ 2882.27│ 2262.65│ 3532.25│ 3737.00│ 4014.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-29 买入 维持 --- 1.06 1.23 1.28 开源证券
2024-08-27 买入 维持 --- 1.21 1.33 1.40 德邦证券
2024-08-26 增持 维持 --- 1.03 1.18 1.30 民生证券
2024-06-19 买入 维持 --- 1.22 1.37 1.41 开源证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-29│昊华能源(601101)公司信息更新报告：Q3产销下滑业绩承压，关注成长性与高分红
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Q3产销下滑业绩承压，关注成长性与高分红，维持“买入”评级
公司发布2024年三季报，2024年前三季度实现营收68.4亿元，同比+11.8%；实现归母净利润11.2亿元，同
比+10.7%；实现扣非后归母净利润11亿元，同比+13.6%。单Q3来看，实现营收21.1亿元，环比-9.2%；实现归
母净利润2.6亿元，环比-36%，实现扣非后归母净利润2.3亿元，环比-44.8%。鉴于Q3煤炭产销下滑及甲醇转亏
，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润15.2/17.7/18.4亿元（前值17.6/19.7/20.3亿
元），同比+46.3%/+16%/+4.1%；EPS为1.06/1.23/1.28元，对应当前股价PE为8.8/7.6/7.3倍。未来公司产能
逐步释放，公司业绩将受益于量增而持续增厚。维持“买入”评级。
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2024-08-27│昊华能源(601101)产能逐步释放，业绩表现优异
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年合计收入分别为101/105/109亿元，归母净利润分别为17.5/19.2/20
.2亿元，PE分别为6.54/5.96/5.67倍，维持“买入”评级。
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2024-08-26│昊华能源(601101)2024年半年报点评：煤炭产销增加、甲醇减亏，业绩同比增厚
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投资建议：考虑2024年公司煤炭产销增长、甲醇业务减亏，我们预计2024-2026年公司归母净利润为14.78
/16.96/18.78亿元，对应EPS分别为1.03/1.18/1.30元/股，对应2024年8月26日收盘价的PE分别均为8/7/6倍，
维持“谨慎推荐”评级。
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2024-06-19│昊华能源(601101)公司深度报告，深度系列二：煤炭新产能贡献增量，高分红可期
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煤炭新产能贡献增量，高分红可期，维持“买入”评级
公司煤炭业务优质产能稳定释放，煤炭生产成本优势突出，动力煤生产稳固业绩基础，炼焦配煤新产能释
放有望进一步贡献业绩弹性。我们下调2024年盈利预测并新增2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司实
现归母净利润17.6/19.7/20.3亿元（2024年前值为32.9亿元），同比+68.8%/+12.5%/+3.0%；EPS分别为1.22/1
.37/1.41元，对应当前股价PE为7.9/7.0/6.8倍。红二煤矿已于2023年12月实现联合试运转，2024年将开始贡
献产量，伴随红一、红二煤矿投产和达产，公司炼焦配煤生产比例有望增加，煤炭业务毛利率有望提升，且近
年来公司资产负债率持续下降，货币资金/归母净利润、未分配利润/归母净利润比重皆高于行业平均水平，叠
加公司资本开支规模整体可控，公司分红比例提升未来可期，维持“买入”评级。
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