价值分析☆ ◇601107 四川成渝 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.61│ 0.25│ 0.39│ 0.41│ 0.45│ 0.50│
│每股净资产(元) │ 5.68│ 5.82│ 5.13│ 5.30│ 5.49│ 5.71│
│净资产收益率% │ 10.76│ 4.28│ 7.57│ 7.70│ 8.18│ 8.68│
│归母净利润(百万元) │ 1868.59│ 762.16│ 1186.98│ 1248.75│ 1368.25│ 1520.25│
│营业收入(百万元) │ 9095.44│ 9907.50│ 11651.86│ 12250.50│ 12876.50│ 13571.25│
│营业利润(百万元) │ 2272.70│ 1075.20│ 1549.66│ 1622.50│ 1786.75│ 1987.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-31 买入 维持 6.83 0.42 0.46 0.51 华创证券
2024-09-03 增持 首次 --- 0.38 0.42 0.47 华西证券
2024-09-01 买入 维持 6.3 0.42 0.46 0.51 华创证券
2024-08-15 买入 维持 6.3 0.42 0.46 0.51 华创证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-31│四川成渝(601107)2024年三季报点评：Q3业绩同比增长25.1%，Q1-3累计业绩同比增长0.3%
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投资建议：1）盈利预测：荆宜高速收购尚在推进，我们维持2024-26年盈利预测归母净利分别为12.8、13
.9、15.5亿，对应2024-26年EPS分别为0.42、0.46及0.51元，对应PE分别为13、12、11倍。2）“分红-市值-
资产”循环迈出全新一步。公司此前发布三年回报规划，将23-25年分红比例提升至60%，是迈出该循环坚实第
一步。本次拟通过增发方式向集团控制的主体收购路产，是迈出全新一步。更为重要的是，我们认为经典“大
集团、小公司”投资逻辑下，公司迎来新起点，背靠蜀道集团资源优势，公司积极进取，主业成长性未来可期
，结合分红承诺，可视为少有的成长性红利资产。3）目标价：按照60%分红比例计，我们维持估值方式，以20
25年预期股息率4%为其定价，目标价6.83元，预期较现价27%空间，强调“强推”评级。
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2024-09-03│四川成渝(601107)路桥主业发展稳定，高分红未来可期
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盈利预测及投资建议
我们预计公司2024-2026年营业收入分别120.87、127.94和134.73亿元，归母净利润分别为11.49、12.96
和14.27亿元，EPS分别为0.38、0.42和0.47元。2024年9月3日收盘价4.68元，对应PE为12.77x、11.33x和10.2
9x。综合考虑公司业绩稳定性和高股息的特点，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-09-01│四川成渝(601107)2024年半年报点评：H1毛利润持平，Q2扣非净利润增长2.4%
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投资建议：1）盈利预测：荆宜高速收购尚在推进，我们维持2024-26年盈利预测归母净利分别为12.8、13
.9、15.5亿，对应2024-26年EPS分别为0.42、0.46及0.51元，对应PE分别为11、10、9倍。2）“分红-市值-资
产”循环迈出全新一步。公司此前发布三年回报规划，将23-25年分红比例提升至60%，是迈出该循环坚实第一
步。本次拟通过增发方式向集团控制的主体收购路产，是迈出全新一步。更为重要的是，我们认为经典“大集
团、小公司”投资逻辑下，公司迎来新起点，背靠蜀道集团资源优势，公司积极进取，主业成长性未来可期，
结合分红承诺，可视为少有的成长性红利资产。3）目标价：按照60%分红比例计，以8/30收盘价计算，对应24
年股息率5.3%，我们维持估值方式，以2024年预期股息率4%为其定价，对应192亿目标市值，目标价6.3元，预
期较现价33%空间，强调“强推”评级。
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2024-08-15│四川成渝(601107)重大事项点评：拟收购湖北荆宜高速85%股权，“分红-市值-资产”循环迈
│出全新一步
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投资建议：1）盈利预测：基于收购事项仍在推进中，同时考虑宏观环境下车流量的表现，我们小幅调整2
024-26年盈利预测至归母净利分别为12.8、13.9、15.5亿（原预测为13、14.3、16亿元），对应2024-26年EPS
分别为0.42、0.46及0.51元，对应PE分别为12、11、10倍。2）“分红-市值-资产”循环迈出全新一步。公司
此前发布三年回报规划，将23-25年分红比例提升至60%，我们认为是迈出该循环坚实第一步。本次拟通过增发
方式向集团控制的主体收购路产，是迈出全新一步。更为重要的是，我们认为经典“大集团、小公司”投资逻
辑下，这是新起点，背靠蜀道集团资源优势，公司积极进取，主业成长性未来可期，结合分红承诺，可视为少
有的成长性红利资产。3）目标价：按照60%分红比例计，以停牌前收盘价计算，对应24年股息率5.1%，我们维
持估值方式，以2024年预期股息率4%为其定价，对应192亿目标市值，目标价6.3元，预期较现价28%空间，强
调“强推”评级。
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