研报评级☆ ◇601113 华鼎股份 更新日期：2026-06-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.14│ 0.44│ 0.20│ 0.24│ 0.28│ 0.32│
│每股净资产(元) │ 2.99│ 3.43│ 3.66│ 3.90│ 4.17│ 4.49│
│净资产收益率% │ 4.84│ 12.91│ 5.54│ 6.20│ 6.70│ 7.10│
│归母净利润(百万元) │ 159.57│ 488.71│ 223.51│ 266.48│ 307.23│ 351.29│
│营业收入(百万元) │ 8718.28│ 7520.96│ 4726.01│ 5300.00│ 5944.00│ 6666.00│
│营业利润(百万元) │ 179.96│ 421.05│ 227.29│ 269.00│ 308.00│ 351.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-28 买入 首次 --- 0.24 0.28 0.32 中邮证券
2026-04-28 增持 维持 4.9 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-28│华鼎股份(601113)行业周期业绩承压，高端布局延续成长韧性 │中邮证券 │买入
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事件描述
2026年4月23日，华鼎股份正式发布2025年年度报告，后于2026年4月27日发布2026年一季报。2025年全年，公司实现
营业总收入47.26亿元，同比下滑37.16%；归母净利润2.24亿元，同比下滑54.26%；扣除非经常性损益后的归母净利润2.0
9亿元，盈利端阶段性承压。2026年一季度，公司实现营业总收入11.39亿元，同比下滑1.50%；归母净利润0.09亿元，同
比下滑90.78%，扣非后归母净利润0.06亿元，同比下滑93.54%。
事件点评
主业经营承压调整，板块盈利结构有所分化。2025年，公司核心锦纶丝产品实现营收46.09亿元，整体毛利率12.38%
；建筑配套业务营收逆势增长，毛利率小幅抬升。区域层面，境外业务毛利率达24.10%，显著高于境内的10.24%，海外盈
利韧性凸显。2026年一季度，公司锦纶长丝售价同比下滑18.05%，原材料成本同步下行7.83%，当期产销基本平稳。
锦纶行业整体承压，结构性发展机遇凸显。供给端国内产能稳步扩张，全年总产量达472万吨，常规产品同质化、内
卷竞争加剧，高端差异化产品开工率维持高位。需求端传统服装领域基本平稳，运动休闲、功能性服饰及新能源、工程塑
料等新兴赛道需求快速扩容，成为新增长极。进出口方面，我国锦纶全球龙头地位稳固，全年出口量同比增长17.2%，进
口量显著收缩。行业整体库存抬升、负荷同比回落，企业通过减产稳价规范市场秩序，长期看行业将持续向高端化、绿色
化、高附加值方向迭代升级。
多元竞争壁垒筑牢，成长动能持续积蓄。公司深耕锦纶行业二十余年，品牌、技术与产品优势突出，可满足下游多元
化定制需求。2025年末，真爱集团及一致行动人持股由15.81%提升至25.08%，股权集中度显著提高，治理决策效率优化。
产能端，公司同步推进6.5万吨PA6、6万吨PA66项目，同时规划20万吨功能性锦纶长丝产能，定增落地加持资本实力。依
托高端化、绿色低碳布局与完善客户服务体系，公司长期发展根基持续加固。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营业收入分别为53.00亿元、59.44亿元、66.66亿元，同比增速均为12.15%；归母净利润分别为
2.66亿元、3.07亿元、3.51亿元，同比增速分别为19.22%、15.29%、14.34%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为19
倍、17倍、15倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；项目投产不及预期风险。
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2026-04-28│华鼎股份(601113)涨价滞后导致毛利承压，2Q26锦纶盈利有望回升 │中金公司 │增持
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FY25业绩符合我们预期
公司公告FY25实现收入47.26亿元，同比-37.2%；归母净利润2.24亿元，同比-54.3%。其中4Q25实现收入11.64亿元，
同比-23.8%，环比+1.0%；归母净利润0.36亿元，同比-78.2%，环比+2.5%。FY25业绩符合我们预期。
公司公告1Q26实现营业收入11.39亿元，环比-2.1%；归母净利润0.09亿元，环比-75.7%。1Q26业绩不及市场预期，主
要系原材料采购成本刚性上行，且锦纶售价传导滞后，毛利压缩。
发展趋势
2Q26随价格向下传导，锦纶盈利有望回升。2025年锦纶行业供需错配致盈利空间持续承压，公司产品售价与原材料采
购价同步下降，压缩盈利空间。26年以来随上游己内酰胺反内卷，锦纶价格进入上行通道；3月份受地缘冲突影响，产业
链价格大幅上涨；但公司产品售价调整存在传导滞后，导致主业毛利压缩。
1Q26公司综合毛利率8.0%，盈利承压。截至4月底，FDT/DTY单吨价差较3月初分别提升了1,442元/1,283元，我们认为
伴随价格向产业链下游传导，公司锦纶盈利有望逐步修复。
新项目有序推进，支撑公司长期成长。公司正在建设五洲二期6.5万吨PA6长丝项目和6万吨PA66产能，其中PA6项目已
在验收阶段，我们预计对于公司26年业绩有增量贡献；PA66产品盈利水平相对较高，有助于提升公司26年毛利率水平。此
外公司规划了远期20万吨长丝项目，我们认为公司长期增量可观。
控股股东提升持股比例，彰显长期发展决心。根据公司公告，目前真爱数智已完成对义乌国资9.26%股权的受让，且
公司大股东定增事宜已经取得证监会注册批复，我们预计真爱集团及其一致行动人合计控制公司表决权的比例或将提升至
40.62%。
盈利预测与估值
由于锦纶丝盈利承压，我们下调2026年盈利预测34.2%至1.85亿元，引入2027年盈利预测2.42亿元。当前股价对应202
6年/2027年市盈率27.8倍/21.3倍。维持跑赢行业评级，我们仍看好公司长期成长空间，维持目标价4.90元，对应2026年/
2027年市盈率29.2倍/22.3倍，较当前股价有4.9%的上行空间。
风险
需求增长放缓；供给端大规模投放；公司项目建设不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-20│华鼎股份(601113)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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华鼎股份创建于2002年，是真爱集团旗下核心企业，专注于高品质、差别化民用锦纶，已完成锦纶6、锦纶66共同组
成的锦纶长丝矩阵，是国际首屈一指的锦纶品质引领者。
公司建成全球规模最大、智能化程度最高的锦纶未来工厂，是国家工信部全流程锦纶生产智能工厂、浙江省未来工厂
。工厂引进世界先进水平的卷绕、自动化落筒和自动化检验包装以及瑞士SSM超细空变丝等设备，融合应用锦纶MES智能化
等最新前沿技术，开创锦纶全流程全自动化智能制造的先河。
公司始终坚持可持续发展理念，不断加大绿色、低碳、再生锦纶产品的开发和生产比重，推出“智美”高端系列锦纶
，涵盖绿色纤维、太空纤维、差别化纤维、功能性纤维等众多系列产品，为海内外客户提供优质解决方案。
一、2025年公司营收、净利、经营现金流均显著下滑，且母公司累计未分配利润为负，短期内是否会影响高端产品研
发投入与智能工厂升级节奏？后续降本增效与库存管理的核心措施是什么？
答：尊敬的投资者，您好！受锦纶行业周期性波动影响，2025年公司经营业绩阶段性承压，母公司未分配利润为历史
经营累积所致，不会影响公司既定战略布局。公司高端产品研发、智能工厂改造升级均按原定计划稳步推进，产业升级长
期方向保持不变。后续公司将持续深化降本增效，优化原材料采购策略，推行精益生产管理，严控各项运营开支，全面提
升生产运营效率；库存管理坚持以销定产、按需排产，严控库存规模与库龄水平，加快存货周转速度，持续优化产销结构
，稳步改善整体经营态势。谢谢！
二、公司作为锦纶长丝单项冠军，在9.5亿元扩产6.5万吨差别化长丝的同时，如何应对2025年以来产品价格下行、境
外收入大幅下滑的压力，新产能投产后的客户结构与定价策略有何规划？
答：尊敬的投资者，您好！针对2025年以来行业产品价格下行、海外营收承压形势，公司一方面持续严控原料采购、
深挖智能制造降本增效，夯实成本优势；另一方面公司正在加速市场多元化，开拓东南亚、南亚、欧洲等区域海外市场，
构建更具韧性的全球市场网络。新产能投产后，公司将坚持产品引领战略，深耕各细分市场需求，优化产品结构，重点布
局高附加值产品，提升柔性制造能力，灵活响应细分市场个性化、差异化需求，增强产品市场适配性；定价层面坚持差异
化定价思路，依托产品功能优势、优良品质与定制化配套服务打造产品价值优势，助力企业平稳应对行业周期变化，持续
稳固行业领先地位。谢谢！
三、您好。作为投资者，我注意到贵公司2024年及本次均未采用直播形式的业绩说明会并提供视频回放。业绩说明会
有助于投资者全面了解公司经营和管理层观点，支持理性决策。缺少视频直播或回放可能使投资者信息获取不够充分与直
观。请问贵公司在2025年的业绩说明会中，是否考虑采用视频直播并提供会后回放，以便投资者能够更加便捷、充分地获
取相关信息？感谢解答。
答：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注和建议。公司2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会已于2026年5
月20日在上海证券交易所信息网络服务平台召开，投资者可通过上证路演中心官方网站查看相关业绩说明会记录。公司高
度重视投资者沟通与信息披露工作，未来公司将持续优化投资者沟通形式，努力为广大投资者提供更便捷、更充分、更直
观的信息获取渠道，切实保障全体投资者的知情权。谢谢！
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参与调研机构：2家
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2026-05-07│华鼎股份(601113)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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华鼎股份创建于2002年，是真爱集团旗下核心企业，专注于高品质、差别化民用锦纶，已完成锦纶6、锦纶66共同组
成的锦纶长丝矩阵，是国际首屈一指的锦纶品质引领者。
公司建成全球规模最大、智能化程度最高的锦纶未来工厂，是国家工信部全流程锦纶生产智能工厂、浙江省未来工厂
。工厂引进世界先进水平的卷绕、自动化落筒和自动化检验包装以及瑞士SSM超细空变丝等设备，融合应用锦纶MES智能化
等最新前沿技术，开创锦纶全流程全自动化智能制造的先河。
公司始终坚持可持续发展理念，不断加大绿色、低碳、再生锦纶产品的开发和生产比重，推出“智美”高端系列锦纶
，涵盖绿色纤维、太空纤维、差别化纤维、功能性纤维等众多系列产品，为海内外客户提供优质解决方案。
一、2026年第一季度业绩下降原因以及未来市场展望？
答：2026年第一季度，公司实现营业收入11.39亿元；归母净利润870.70万元，盈利水平同比有所波动。原因主要系
：受国际原油价格大幅波动、行业市场竞争日趋激烈、海外终端市场需求整体走弱等多重因素叠加影响，公司锦纶业务原
材料采购成本持续刚性上涨；同时产品销售价格调整存在传导滞后效应，导致毛利空间被明显挤压，公司整体盈利水平同
比下降。尽管外部环境带来阶段性压力，但公司产销规模仍实现稳步扩张。2026年一季度，公司锦纶长丝产量7.40万吨，
同比增长6.78%；销量7.39万吨，同比增长19.27%。销量增速显著高于产量增速。
未来，公司将持续聚焦锦纶主业，不断完善以锦纶6、锦纶66共同组成的锦纶长丝矩阵，集中资源优势做好细分市场
，不断提高市场地位及公司品牌影响力。
二、公司近期有研发哪些新产品？新产品大多用于哪些产品或场景？
答：公司设有研究院，根据市场需求不断研发创新产品，在提升产品附加值的同时，进一步明确了“全品类、绿色化
、功能化、差异化”的发展方向。
依托长期研发技术沉淀，公司成功研发并落地 CLEANPRO 净铂纶易去污锦纶纤维。该产品创新采用共聚抗污改性技术
，将抗污因子植入分子链内部，从根源上克服传统涂层处理方式的性能短板与应用局限，拥有易清洁、耐多次水洗、绿色
低碳等综合性能优势。产品可适配浅色服饰、婴童纺织品、家居家纺、汽车内饰等多元下游应用场景，精准匹配消费升级
及高端功能性纺织面料的行业发展趋势。
三、公司海外市场拓展情况。
答：长期以来，公司锦纶丝业务深耕国内市场，内销为公司经营发展提供基本盘支撑。依托海外市场机遇，公司正在
加速市场多元化，将东南亚、南亚作为新兴市场突破支点，同时稳扎欧洲成熟优质市场。通过差异化市场策略、渠道赋能
与合规化运营，持续优化全球营收结构，强化公司长期核心竞争力与全球化经营格局。
四、公司在智能化方面的成效有哪些？
近年来，公司持续推进数智赋能战略，加快数字化、智能化转型升级。管理端，公司启动 ERP 系统升级，依托新一
代 BIP 平台实现全域数据共享，搭建一体化协同运营管理体系；生产端，公司推进华鼎五洲 MES 系统建设，构建标准化
、可视化智能生产管控体系，覆盖生产、质控、设备运维全流程，实现生产运营数字化管理。
随着数智化转型深入落地及未来工厂效能逐步释放，公司运营管理效率持续提升，规模效应与精细化管理成效凸显。
2026年一季度，公司销售费用同比下降35.50%、管理费用同比下降6.05%。未来公司将进一步优化期间费用结构，夯实经
营治理水平。
五、请详细介绍PA66项目最新进展？
答：公司拟在五洲厂区投资建设“年产6万吨高品质锦纶PA66长丝项目”，项目预计总投资103,100万元，预计建设工
期至2029年12月（详见公告：2024-042）。
目前，该项目相关设备选型设计已经完成，部分设备合同已签订，各项筹备及实施工作正按计划有序推进。
未来，公司将不断拓展其应用场景，并加大对PA66产品的研发与生产，进一步提升公司在中高端民用锦纶长丝及军工
领域的核心竞争力。
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