价值分析☆ ◇601117 中国化学 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 28 3 0 0 0 31
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.76│ 0.89│ 0.89│ 1.10│ 1.27│ ---│
│每股净资产(元) │ 7.89│ 8.66│ 9.41│ 10.33│ 11.34│ ---│
│净资产收益率% │ 9.61│ 10.24│ 9.44│ 10.61│ 11.11│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 4633.42│ 5415.21│ 5426.14│ 6740.84│ 7725.97│ ---│
│营业收入(百万元) │ 137288.98│ 157716.23│ 178357.51│ 206268.06│ 234358.86│ ---│
│营业利润(百万元) │ 5671.19│ 6657.24│ 6819.53│ 8437.24│ 9743.32│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-14 买入 维持 --- 0.98 1.15 --- 天风证券
2024-02-24 买入 维持 --- 1.02 1.18 --- 国盛证券
2023-12-23 买入 维持 --- 1.18 1.36 --- 东北证券
2023-11-12 买入 维持 --- 1.18 1.36 --- 东北证券
2023-11-08 增持 维持 --- 1.08 1.20 --- 财通证券
2023-11-07 买入 维持 --- 1.17 1.35 --- 长江证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-14│中国化学(601117)24年订单开门红，关注出海带来的收入及利润弹性
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实业有前景，或受益“一带一路”需求催化，维持“买入”评级
受益化学工程高景气，转型实业持续优化商业模式、化学工程国家队增长前景较好。股权激励等持续深化
国企改革，经营活力不断提升。受地方政府化债以及12个省份基建新开工暂停等因素影响，我们下调公司23-2
5年归母净利润预测至54/60/70亿元（前值60/71/85亿元），同比分别+0.3%/+10.7%/+16.9%，维持“买入”评
级。
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2024-02-24│中国化学(601117)1月订单高增53%，境外业务有望延续高景气
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投资建议：我们预计公司2023-2025年实现归母净利润55/63/72亿元，同比增长2%/13%/15%，EPS分别为0.
90/1.02/1.18元。当前股价对应PE分别为7.7/6.8/5.9倍，维持“买入”评级。
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2023-12-23│中国化学(601117)系列深度之二：实业布局渐丰，业绩弹性可期
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维持“买入”评级。公司工程主业经营稳健，实业项目布局渐丰，经济触底反弹阶段具备高业绩弹性；预
计2023年~2025年EPS分别为0.97、1.18、1.36元，对应当前股价下PE为6.4、5.3、4.6倍。
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2023-11-12│东北证券-中国化学(601117)双重视角看公司技术研发资源的投资价值-231112
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应重视公司技术研发资源的投资价值。公司拥有大量不体现在表内的技术类资产，但PB水平目前较化学工
程板块仍有较大提升空间；随实业转型持续推进，亦有望向估值水平更高的化工实业板块靠拢。预计2023年~2
025年中国化学EPS为0.97、1.18、1.36元，对应当前股价下PE为7.10、5.86、5.10倍，维持“买入”评级。
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2023-11-08│财通证券-中国化学(601117)Q3海外新签大幅增长，毛利率同比改善-231108
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投资建议：公司持续增强科技对海外市场经营的支持，推动海外化工市场向高端领域进军，“一带一路”
沿线国家仍有增长韧性；公司紧抓现金流管控，经营质量持续改善；公司实业项目稳步推进，未来需求改善有
望为公司贡献业绩弹性。我们预测公司2023-2025年归母净利润为58.94/65.94/73.13亿元，同比增速8.83%/11
.88%/10.91%，最新收盘价对应2023-2025年PE分别为7.17/6.41/5.78倍，维持“增持”评级。
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2023-11-07│长江证券-中国化学(601117)现金流同比改善，海外订单快速增长-231107
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公司海外订单同比大增，或系俄罗斯大订单落地，看好公司海外业务持续推进。1）订单情况来看，公司
前三季度新签2716.27亿元，同比提升22.3%，其中主业化学工程新签2250.57亿元，同比提升34.1%。分地区来
看，境内订单略有下降，前三季度新签1988.36亿元，同比下滑7.3%，海外业务新签850.38亿，同比大增305.5
%，公司10月8日披露（或包含在前9月订单中统计）签署俄罗斯波罗的海天然气制甲醇化工综合体项目工程总
承包合同，合同总金额84亿欧元，折合人民币约650.50亿元，随着标志性大项目的签订，公司海外业务后续或
将快速发展。2）公司实业稳步推进，上半年天辰耀隆己内酰胺项目满负荷生产己内酰胺16.87万吨；天辰齐翔
丙烯腈装置满负荷运行，己二腈技术升级改造顺利推进；东华天业6月17日顺利生产出合格PBAT产品；天辰泉
州60万吨/年环氧丙烷、赛鼎科创3万吨/年相变储能材料等项目建设工作有序推进，实业未来有望为公司贡献
更多增量利润。预计公司2023-2025年实现归属净利润62.35/71.73/82.65亿元，对应当前股价PE为6.82/5.93/
5.14倍，维持公司“买入”评级。
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