研报评级☆ ◇601158 重庆水务 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.40│ 0.23│ 0.16│ 0.18│ 0.19│ 0.19│
│每股净资产(元) │ 3.56│ 3.53│ 3.56│ 3.61│ 3.65│ 3.69│
│净资产收益率% │ 11.18│ 6.42│ 4.59│ 5.10│ 5.09│ 5.28│
│归母净利润(百万元) │ 1909.09│ 1088.54│ 785.08│ 883.00│ 891.00│ 935.00│
│营业收入(百万元) │ 7778.87│ 7254.40│ 6999.35│ 7351.00│ 7740.00│ 8166.00│
│营业利润(百万元) │ 2234.85│ 1218.13│ 927.22│ 1094.00│ 1109.00│ 1167.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-31 增持 维持 --- 0.18 0.19 0.19 方正证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-31│重庆水务(601158)公司点评报告：业绩稳健增长，水价改革与资产整合驱动长│方正证券 │增持
│期价值提升 │ │
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事件：公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度，公司实现营业收入55.68亿元，同比增长7.21%，归母净利润
7.79亿元，同比增长7.10%。
核心观点：
业绩增长稳健，现金流表现亮眼。2025年前三季度，公司实现营业收入55.68亿元，实现归母净利润7.79亿元，扣非
后归母净利润6.69亿元，同比增长5.83%，业绩保持稳健增长。其中，Q3单季度实现营业收入20.49亿元，同比增长7.30%
，归母净利润3.22亿元，同比增长3.16%，公司盈利质量优异。前三季度经营活动产生的现金流量净额达15.97亿元，同比
大幅增长26.55%，为公司高股息策略提供了坚实基础。
水价改革蓄势待发，盈利弹性有望释放。水价市场化改革是驱动公司价值重估的核心催化剂，根据《关于完善价格治
理机制的意见》，供水定价机制将更注重市场化，保障企业获得合理回报。公司当前供水业务盈利能力偏低，2025年上半
年公司自来水供应业务毛利率14.41%，同比减少1.53pct，提价空间充足。随着上海、广州、深圳等地陆续推进水价调整
，行业性水价改革趋势明确，若水价上调，将为公司带来明显的业绩弹性。
资产整合稳步推进，打开长期成长空间。公司通过外延并购与资产整合，持续巩固区域龙头地位。公司完成了对重庆
渝江水务有限公司100%股权的收购，交易作价3.54亿元，进一步扩大业务版图。公司已受托管理大股东旗下的渝东自来水
、渝东北自来水、渝东南自来水等多家公司股权及相关厂（所），为市场预期的未来资产注入迈出了实质性一步。未来若
大股东体外优质供水资产注入上市公司，将有效增厚公司业绩，打开新的增长曲线。
盈利预测：我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为73.51/77.40/81.66亿元，同比增长5.02%/5.29%/5.51%，
归母净利润分别为8.83/8.91/9.35亿元，同比增长12.51%/0.85%/4.92%，根据2025年10月30日收盘价，对应PE分别为25.9
2/25.70/24.50倍，EPS分别为0.18/0.19/0.19元，给予公司“推荐”评级。
风险提示：市场拓展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；应收账款风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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