研报评级☆ ◇601163 三角轮胎 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.75│ 1.38│ 1.15│ 1.37│ 1.59│ 1.90│
│每股净资产(元) │ 16.09│ 16.80│ 17.43│ 18.33│ 19.38│ 20.62│
│净资产收益率% │ 10.85│ 8.20│ 6.62│ 7.00│ 8.00│ 9.00│
│归母净利润(百万元) │ 1396.31│ 1102.67│ 922.89│ 1100.00│ 1272.00│ 1523.00│
│营业收入(百万元) │ 10421.73│ 10155.73│ 9820.94│ 10826.00│ 11866.00│ 13072.00│
│营业利润(百万元) │ 1615.44│ 1261.06│ 1040.49│ 1255.00│ 1451.00│ 1738.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-06 买入 维持 --- 1.37 1.59 1.90 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-06│三角轮胎(601163)公司动态研究：坚持“高性能+差异化”路线，2026Q1归母 │国海证券 │买入
│净利润同比改善 │ │
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销量下滑，2025年归母净利润短期承压
2025年，公司实现营业收入98.21亿元，同比-3.30%。生产各类轮胎2408.77万条，同比-1.75%；轮胎销量2260.69万
条，同比-7.16%；轮胎均价为431.67元/条，同比+4.25%。
2025年，公司实现归母净利润9.23亿元，同比-16.30%；期间费用方面，2025年公司销售费用率为4.02%，同比+0.21
个pct；管理费用率2.75%，同比+0.19个pct；研发费用率4.74%，同比+3.22个pct；财务费用率-0.38%，同比+0.13个pct
。2025年，公司经营活动现金流净额为8.64亿元，同比-12.49%。
2026Q1销量同环比增长，归母净利润同比改善
2026年Q1单季度，公司实现营业收入24.70亿元，同比+10.04%，环比-1.26%；其中，轮胎产品销售收入24.55亿元，
同比+10.09%，环比-1.19%；产量548.38万条，同比-6.43%，环比-7.29%；销量603.24万条，同比+14.47%，环比+6.80%；
轮胎产品均价406.96元/条，同比-3.83%，环比-7.49%。
2026年Q1单季度，公司实现归母净利润2.18亿元，同比+31.18%，环比-9.43%。2026年Q1单季度，公司销售费用率约4
.08%，同比+0.01个pct，环比-0.39个pct；管理费用率为2.40%，同比-0.34个pct，环比-0.75个pct；研发费用率为4.27%
，同比+2.74个pct，环比-9.27个pct；财务费用率为-0.09%，同比+0.43个pct，环比+0.15个pct。2026年Q1单季度，公司
经营活动现金流净额为0.08亿元，同比+124.02个pct，环比-97.58个pct。
深耕细分市场领域产品性能，持续增强轮胎市场竞争力
2025年，面对愈加激烈的市场竞争环境，公司发挥品牌优势，持续加深与配套客户的合作，加强新产品、高性能产品
的推广和渠道新客户开发，国内配套销量增长7.8%。2025年商用车胎内贸销售、乘用车胎内贸配套销售增长3.6%，其中新
能源车配套量增长40%以上；乘用车轮胎，紧抓新能源车产销大幅增长的机遇实现配套销量增长15%，其中新能源车配套量
增长近40%；子午工程胎，抓住国内工程机械行业持续增长的机遇实现配套量增长20%以上。
2025年，公司沿“高性能+差异化”路线，继续调优产品结构。商用车胎扩充TRU-A11公交系列，预研第三代新能源公
交胎，同步推出渣土车、中长途牵引车专用花纹及全规格轿运车胎，并依欧盟新法规快速调整出口型号；乘用车胎完成中
欧高速雪地胎、电动车专用胎换代，完成配套比亚迪、上汽通用五菱、现代起亚、郑州日产及江铃等多个配套项目开发及
投产。针对矿山、沙漠及多用途工况，公司重点开发抗切割、高耐磨巨胎新品。同时，公司“三角”特种越野子午线轮胎
通过规格系列化、花纹差异化、高速轻量化及防护多功能化迭代，完成工业子午胎与轻型载重越野胎验证，沙漠花纹耐高
温性能再升级，进一步夯实高端配套与极端场景竞争力。
盈利预测和投资评级：预计公司2026-2028年营业收入为108.26、118.66、130.72亿元，归母净利润分别为11.00、12
.72、15.23亿元，对应PE分别11、9、8倍，考虑公司经营稳健，产品结构不断优化，维持“买入”评级。
风险提示：国际贸易风险；新产品推广不及预期；全球市场竞争风险；原材料价格波动；汇率变动风险等。
【5.机构调研】 暂无数据
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