价值分析☆ ◇601169 北京银行 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 4 4 0 0 0 8
2月内 4 4 0 0 0 8
3月内 4 4 0 0 0 8
6月内 4 4 0 0 0 8
1年内 4 4 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.05│ 1.17│ 1.21│ 1.23│ 1.29│ 1.36│
│每股净资产(元) │ 10.27│ 10.91│ 11.78│ 12.61│ 13.57│ 14.68│
│净资产收益率% │ 7.53│ 8.03│ 7.84│ 9.44│ 9.33│ 9.18│
│归母净利润(百万元) │ 22226.00│ 24760.00│ 25624.00│ 26666.00│ 27988.14│ 29489.86│
│营业收入(百万元) │ 66275.00│ 66276.00│ 66711.00│ 67834.57│ 70365.57│ 73790.86│
│营业利润(百万元) │ 25297.00│ 26944.00│ 28112.00│ 29087.00│ 30274.00│ 31503.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-17 买入 维持 --- 1.25 1.30 1.36 银河证券
2024-04-15 增持 首次 --- 1.25 1.34 1.37 中泰证券
2024-04-14 买入 维持 6.5 1.08 1.12 1.19 国泰君安
2024-04-12 买入 维持 --- 1.28 1.35 1.41 光大证券
2024-04-12 增持 维持 --- 1.27 1.34 1.42 平安证券
2024-04-12 买入 维持 6.59 1.22 1.27 1.32 广发证券
2024-04-12 增持 维持 --- --- --- --- 中金公司
2024-04-12 增持 维持 6.97 1.26 1.32 1.42 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-17│北京银行(601169)盈利稳健增长，扩表动能强劲
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投资建议：公司深耕北京地区，坚持以数字化转型统领五大转型，成效释放。对公业务普惠、绿色、科创
、文化金融贷款快速增长，零售业务中消费贷和经营贷占比高，升级儿童综合金融服务，抓住养老金融机遇，
铸造全生命周期金融服务“护城河”，收入贡献增加；负债端核心存款获取能力增强，成本实现压降。零售au
m稳定在万亿以上，公司持续深化转型，拓展轻资本业务空间，未来发展可期。结合公司基本面和股价弹性，
我们给予“推荐”评级，2024-2026年BVPS12.73/13.73/14.8元，对应当前股价PB0.45X/0.42X/0.39X。
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2024-04-15│北京银行(601169)详解北京银行2023年报：业绩稳健增长，不良率继续下行
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投资建议：公司当前股价对应2024E、2025E、2026EPB0.45X/0.42X/0.38X。资产质量和扩张动能是前期压
制北京银行估值的两大因素，当前，随着不良处置的进展和战略转型的推进，该两大因素已呈现明显向好趋势
。同时，北京银行高分红、高股息的特点在当前环境下也成为其重要优势。首次覆盖给予“增持”评级。
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2024-04-14│北京银行(601169)2023年报业绩点评：营收增速回正，零售转型效果凸显
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投资建议：综合考虑2023年财报及2024年信贷量价走势预期，调整2024-2026年净利润增速预测至1.96%/3
.55%/4.92%，对应EPS为1.08(-0.12)/1.12(-0.23)/1.19(新增)元。上调目标价至6.50元，对应2023年0.51倍P
B，维持增持评级。
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2024-04-12│北京银行(601169)2023年年报点评：营收增速转正，息差韧性凸显
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盈利预测、估值与评级。北京银行深耕首都，北京、长三角、珠三角等经济发达地区贷款占比超70%。近
年来零售转型持续推进，2022年以来加快推进“五大转型”，零售业务营收贡献增强，后续零售转型效能有望
持续释放。公司2023年拟每10股派息3.2元，分红比例为30.3%，常年保持在30%以上，对应当前股息率为5.7%
，高于A股上市银行平均水平，作为典型的“低估值、高股息”品种，对于追求长期绝对回报的投资者有吸引
力。考虑到银行体系2024年仍面临一定滚动重定价压力，下调公司2024-2025年EPS预测为1.28（-1.5%）/1.35
（-1.5%）元，新增2026年EPS预测为1.41元，当前股价对应PB估值分别为0.44/0.41/0.38倍，维持“买入”评
级。
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2024-04-12│北京银行(601169)非息拉动营收回正，资产质量保持稳健
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投资建议：零售转型持续推进，资产质量趋势向好。公司自成立以来深耕北京区域，拥有首都经济和政府
客户的资源禀赋，存贷款规模位于北京市管金融企业首位。2022年以来，北京银行持续深化零售转型，收入和
资产结构明显优化。随着存量风险的不断出清，历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市场需求恢复，预计公
司未来业绩有望持续改善。考虑到行业整体资产端定价水平下行对营收的负面影响加大，我们小幅下调公司24
-25年盈利预测，并新增26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.27/1.34/1.42元（原24-25年EPS预测分
别为1.32/1.43元），对应盈利增速分别为4.6%/5.4%/6.5%（原24-25盈利预测为6.6%/8.9%）。目前公司股价
对应24-26年PB分别为0.45x/0.42x/0.39x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。
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2024-04-12│北京银行(601169)息差稳定，其他非息高增
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盈利预测与投资建议：预计24/25年归母净利润增速分别为3.3%/4.1%，EPS分别为1.22/1.27元/股，当前
股价对应24/25年PE分别为4.66X/4.47X，对应24/25年PB分别为0.45X/0.42X。综合考虑公司历史PB（LF）估值
中枢和基本面改善情况，给予24年PB估值0.52X，合理价值6.59元/股，维持“买入”评级。
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2024-04-12│北京银行(601169)加快不良处置，启动数字化转型“新三大战役”
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考虑公司加快不良资产处置，我们下调2024E/2025E盈利预测3.1%/5.3%至263亿元/274亿元。当前股价对
应0.45倍2024E市净率和0.42倍2025E市净率。维持跑赢行业评级和目标价不变，对应0.47倍2024E市净率和0.4
4倍2025E市净率，较当前股价有5.3%的上行空间。
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2024-04-12│北京银行(601169)营收边际回升，投资收益亮眼
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营收边际回升，投资收益亮眼
2023年归母净利润、营收、PPOP分别同比+3.5%、+0.7%、-2.7%，增速较1-9月-1.0pct、+3.9pct、+6.1pc
t。我们预测24-26年EPS1.26/1.32/1.42元，24年BVPS预测值12.67元，对应PB0.45倍。可比公司24年Wind一致
预测PB均值0.61倍，北京银行持续推进零售转型，并加大数字化转型力度，较同业估值折价空间有望缩小，我
们给予24年目标PB0.55倍，目标价6.97元，维持“增持”评级。
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