研报评级☆ ◇601169 北京银行 更新日期：2026-05-30◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 1 4 0 0 0 5
3月内 1 4 0 0 0 5
6月内 1 4 0 0 0 5
1年内 1 4 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.21│ 1.22│ 0.95│ 1.01│ 1.09│ 1.16│
│每股净资产(元) │ 11.78│ 12.73│ 12.97│ 13.64│ 14.39│ 15.17│
│净资产收益率% │ 7.84│ 7.23│ 5.32│ 6.95│ 7.14│ 7.17│
│归母净利润(百万元) │ 25624.00│ 25831.00│ 20086.00│ 22139.60│ 23665.00│ 25405.75│
│营业收入(百万元) │ 66711.00│ 69917.00│ 68036.00│ 73450.80│ 77142.40│ 81035.25│
│营业利润(百万元) │ 28112.00│ 28500.00│ 20752.00│ 25500.00│ 29749.00│ 31392.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-04 增持 维持 --- 0.92 1.05 1.12 长江证券
2026-04-28 增持 维持 6.81 0.99 1.03 1.08 华泰证券
2026-04-28 增持 维持 6.35 --- --- --- 中金公司
2026-04-28 增持 维持 --- 1.13 1.20 1.27 平安证券
2026-04-28 买入 维持 --- 1.01 1.08 1.15 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-04│北京银行(601169)2025年年报&2026年一季报点评：一次性非信贷减值扰动， │长江证券 │增持
│一季度业绩增速回升 │ │
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事件描述
2025全年营收增速-3.4%，归母净利润增速-23.7%（前三季度增速+0.3%，Q4单季亏损9.8亿元），年度利润降幅超预
期。2026Q1营收增速+14.4%，归母净利润增速+5.6%。
事件评论
年度利润大幅下滑主要受到一次性非信贷减值冲击。2025年度营收、PPOP增速分别为-3.4%、-6.3%的情况下，净利润
大幅下滑，主要受到四季度信用减值大幅增加影响，全年减值计提金额253亿元，同比增加25.6%，Q4单季度计提金额达到
128亿元。从明细来看，贷款的减值占69%，金额同比降低7.2%，但债权投资的减值金额高达78.2亿元（2024、2023年度为
4.9、45.5亿元）。预计计提主要针对历史存量的非标资产问题，判断本次减值是一次性冲击，后续非标资产将不再需要
进一步高额计提减值。2025年末金融投资项下的债券和非债券资产被分类为阶段三的金额分别为14、276亿元，而债权投
资的总减值余额已经达到302亿元，补足缺口实现充分覆盖。
2025年总资产高增长，预计2026年增速中枢下降。2025年总资产增速17.0%，达到近10年来最快水平，贷款增速8.6%
，金融投资与同业资产增长较快。2026Q1总资产较期初+0.2%，其中贷款增速0.8%，淡化规模情结。1）2025全年一般对公
贷款增长10.7%，预计2026年信贷增长仍然以对公为主，区域聚焦长三角。2）零售投放疲弱，2025年零售贷款较期初增速
-0.9%，按揭贷款正增长优于同业。3）2025全年存款增长10.0%，年末活期存款占比30.9%，同比+0.8pct，2026Q1存款较
期初增速4.1%。
净息差环比企稳，利息净收入增速明显回升。2026Q1利息净收入增速达到9.6%（2025全年增速+1.9%），核心是净息
差企稳，测算2026Q1净息差1.25%，单季环比企稳。2025全年净息差1.27%，同比-20BP，主要受到零售影响。1）2025全年
贷款收益率同比下降61BP，主要零售贷款收益率下降101BP至4.11%，对公贷款收益率预计基本企稳。2）全年存款成本率
同比下降33BP至1.52%，预计2026年进一步改善，但考虑到目前存款付息率在城商行中已经最低，预计弹性小于同业。预
计2026年净息差降幅同比明显收窄，利息净收入保持较高增长。2025全年非利息净收入增速-18.1%，其中投资等其他非息
增速-24.7%，主要消化2024Q4高基数。2026Q1非利息净收入同比增速27.9%，主要其他非息大幅增长40.1%，2025Q1公允价
值损益低基数，同时积极兑现投资收益。
资产质量：不良生成率稳定，但逾期率上升。2025年末不良率环比持平于1.29%，较期初-2BP，2026Q1末环比+3BP至1
.32%，年末关注率/逾期率较中报上升12BP/43BP，预计反映零售风险扰动。2025年度不良净生成率0.93%，同比-8BP，推
动年末拨备覆盖率环比回升4pct，2026Q1环比降低2pct至198%，预计不良生成率小幅上升。
投资建议：2025年度分红比例同比+6pct至35.5%，减缓DPS降幅，年度DPS同比13%，2025年度股息率5.1%。Q1末核心
一级资本充足率8.59%，距离监管底线0.84pct，不进行再融资的假设下，资本存在一定压力。一次性减值形成的低基数，
可能推动2026年净利润高增速，ROE触底抬升。2026年预期PB估值0.40x，维持“增持”评级。
风险提示
1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。
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2026-04-28│北京银行(601169)调整与恢复 │中金公司 │增持
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业绩回顾
2025年业绩低于我们预期，1Q26业绩符合我们预期公司2025年营业收入同比-3.4%，归母净利润同比-23.7%，低于我
们预期，主要由于4Q25非信贷减值损失大幅提升。1Q26营业收入同比+14.4%，归母净利润同比+5.6%，符合我们预期。
发展趋势
非信贷历史资产包袱加速出清，集中化险轻装上阵。4Q25公司计提资产减值128.5亿元，同比增长99%，相当于当季度
营收的78%。我们判断主要由于公司出清债权投资项目（如非标资产等）中积累的历史包袱。我们测算公司2H25金融投资
项下“摊余成本计量金融资产”计提减值损失75.4亿元，上年全年仅4.9亿元。公司披露，“信托计划、资管计划及其他
”项目2025年余额1410亿元，较2024年末下降448亿元，同比压降24%。
净利息收入维持温和增长。公司4Q25、1Q26净利息收入同比+2.1%、+9.6%，资产扩张对冲息差下行压力。拆解看：维
持较快扩表速度。4Q25、1Q26公司总资产环比+0.9%、+0.2%；同比+17.0%、+10.7%；总贷款环比+1.1%、5.8%；同比+8.6%
、+8.6%。公司深度打造专精特新第一行与绿色金融经营特色，1Q26科技金融、绿色金融贷款增量374亿元、255亿元，贡
献1Q26贷款增量的27%、18%。
息差企稳。我们测算4Q25/1Q26公司净息差（期初期末口径，后同）环比均仅-1bp至1.21%/1.20%。公司强化存款结构
管理，负债成本下行基本对冲定价下行压力。我们测算公司4Q25/1Q26付息负债成本率-8bp/-8bp至1.48%，生息资产收益
率-8bp/-11bp至2.59%。（后接正文）
盈利预测与估值
由于公司扩表较快但非信贷资产风险高于预期，我们上调公司2026年营收预测2%至716亿元，下调归母净利润预测20%
至212亿元；引入2027年预测，预计公司2027年营收760亿元，归母净利润222亿元。公司交易于0.4x/0.4x2026E/2027EP/B
，考虑银行股投资风格向低估值与高成长切换，我们维持公司6.35元目标价不变，对应0.5x/0.4x2026E/2027EP/B与15.5%
上行空间，维持跑赢行业评级。
风险
非信贷资产质量超预期下行。
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2026-04-28│北京银行(601169)一季度营收拉动盈利回正，全年分红率稳中有升 │平安证券 │增持
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事项：
北京银行发布2025年年报及2026年1季报，公司2025年和2026年1季度营业收入分别同比增长-3.4%/14.4%，归母净利
润分别同比增长-23.7%/5.6%。规模方面，公司26年1季度末总资产规模同比增长10.7%，其中贷款同比增长3.5%，存款同
比增长9.3%。公司发布2025年全年利润分配预案，预计每10股派发现金股利2.78元(含税)，分红比例约为35.46%。
平安观点：
盈利增速回暖，息差业务表现亮眼。北京银行2026年1季度归母净利润同比增长5.6%（-23.7%，25A），从25年来看，
北京银行归母净利润回落一方面受到营收增速放缓影响，另一方面受一次性信用减值损失影响，25年全年以摊余成本计量
的金融资产信用减值损失增加75亿元至78亿元，影响25年4季度单季度信用减值计提128亿元，较3季度上行93亿元，拖累
盈利表现。值得注意的是，公司一季度营收回暖支撑盈利回暖，息差业务和净利息收入增速同步回暖。公司1季度营业收
入同比增长14.4%（-3.4%，25A），其中1季度净利息收入同比增长9.6%（1.9%，25A），利息收入回暖。非息收入同步回
暖，公司26年1季度非息收入同比增长27.9%（-18.1%，25A），其中债券投资相关其他非息收入同比增长40.1%（-24.7%，
25A），增速回升支撑非息表现。中收业务方面，公司1季度手续费及佣金净收入同比增长1.5%（10.6%，25A），增速回落
。
息差边际回暖，扩表增速放缓。北京银行2025年末净息差为1.27%（1.31%，25H1），我们按照期初期末余额测算公司
26年1季度末单季度年化净息差水平环比25年4季度回升1BP至1.14%，资产端仍有承压，我们按照期初期末余额测算公司26
年1季度末单季度年化生息资产收益率环比25年4季度下降6BP至2.46%。成本端红利释放缓解息差压力，我们按照期初期末
余额测算公司26年1季度末计息负债成本率环比25年4季度下降8BP至1.43%。规模方面，公司1季度末总资产规模同比增长1
0.7%（17.0%，25A），其中贷款同比增长3.5%（8.6%，25A），增速小幅回落；负债端方面，1季度末公司存款余额同比增
长9.3%（10.0%，25A），维持稳健增长。
不良率环比上行，拨备水平保持稳健。北京银行2026年1季度末不良率环比25年末上行3bp至1.32%，我们测算公司25
年不良贷款生成率为0.89%（0.96%，25H1），同比上升7BP。前瞻性指标方面，北京银行25年末关注率环比25年半年末上
升11BP至1.61%，综合各项指标来看，公司不良率小幅上行，但仍低于行业平均值，资产质量整体可控。拨备方面，公司2
6年1季度末拨备覆盖率和拨贷比分别环比25年末下降2.17pct/上升3BP至198.04%/2.61%，风险抵补能力夯实。
投资建议：区域经济支撑业绩稳健增长，分红率稳步抬升。公司自成立以来深耕北京区域，拥有首都经济和政府客户
的资源禀赋，随着存量风险的不断出清，历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市场需求恢复，预计公司未来业绩有望持
续改善。25年公司分红比例为35.46%，分红率较24年上行5.45个百分点，当前股息率为5.05%，公司红利价值持续夯实，
股息吸引力突出。我们根据北京银行年报数据，我们小幅下调公司的盈利预测，并新增28年盈利预测，预计公司26-28年E
PS分别为1.13/1.20/1.27元（原26-27年EPS预测分别是1.26/1.32元），对应盈利增速分别是19.1%/6.4%/5.8%，当前股价
对应26-28年PB分别为0.40x/0.38x/0.36x，考虑到公司稳健的经营基础，我们维持“推荐”评级。
风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流
压力加大引发信用风险抬升。
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2026-04-28│北京银行(601169)减值扰动盈利节奏 │华泰证券 │增持
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2025年北京银行营业收入、归母净利润、PPOP同比-3.4%、-23.7%、-6.3%。25年利润增速低于我们此前预期（2.5%）
，也创下上市以来最低增速，主要由于公司一次性提足金融资产拨备，减值损失大幅提升。26Q1公司经营表现明显修复，
营收同比+14.4%，归母净利润+5.6%，较25A+17.8pct、+29.3pct。2025年拟每股派息0.278元，年度现金分红比例为35.46
%（2024年：30.01%）。总体看，短期扰动不改稳健经营质量，公司“五大特色银行”战略体系建设成效渐显，AI驱动与
数字化转型持续赋能，维持“增持”评级。
扩表回归常态，息差降幅收窄
26Q1总资产、贷款、存款同比+10.7%、+3.5%、+7.9%，较25A-6.4pct、-5.1pct、-2.1pct，扩表速度从高增长回归稳
健区间，符合行业趋势。结构上，信贷资源持续向对公倾斜。25A对公贷款（含贴现）占比较25H1+0.9pct至70.0%，零售
贷款占比相应-0.9pct至30.0%。25A净息差1.27%，较H1-4bp，我们测算26Q1息差仍有下行趋势，但降幅有所收窄。25A生
息资产收益率、贷款收益率较25H-12bp、-5bp至12.90%、3.33%，存款付息率、计息负债成本率较25H1-7bp、-8bp至1.52%
、1.64%，有效缓解了资产收益率下行对息差的影响。26Q1利息净收入同比+9.6%，较25A+7.7pct。
非息增长强劲，资本压力缓释
26Q1非息收入同比+27.9%，增速较25A+45.9pct，主要得益于其他非息收入大幅增长。其中，26Q1手续费及佣金净收
入同比+1.5%，保持稳健增长，增幅较25A-9.1pct。其他非息收入+40.1%，增速较25A+62.2pct，成为非息收入增长的核心
驱动力。26Q1公允价值变动损益由25Q1的-11.98亿元转为本期+6.35亿元，同比增加18.33亿元，体现了公司投资组合的灵
活配置与风险对冲能力。26Q1资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.07%、8.59%，较25A+19bp、+22bp，公司资产增
速放缓，减少了资本耗用压力。
计提力度提升，风险抵补充裕
26Q1不良率1.32%，较上年末+3bp；拨备覆盖率198%，较上年末-2pct。25Q4、26Q1单季度信用减值损失分别同比+98.
8%、63.0%，计提节奏有所加快，主要由于一次性提足金融资产拨备，以及应对零售、小微等资产风险变化。公司整体资
产质量表现仍维持稳定，25年末不良率连续五年保持下降趋势；对公贷款不良生成持续改善，降至近年最低水平。存量风
险正在加速出清，25A核销不良贷款185亿元，收回已核销贷款30亿元，不良贷款处置效能持续提升。25A关注类贷款占比1
.61%，较25H1+11bp，需持续关注潜在风险。26年4月金管局核准关文杰先生董事长任职资格，预计公司战略将保持连续性
，中长期经营方向不受影响。
给予26年目标PB0.50倍
鉴于减值力度提升，我们预测26-28年归母净利润209/218/228亿元（26-27较前值-23.98%/-23.97%），同比增速+4.0
%/+4.4%/+4.4%，26EBVPS13.62元（前值26E14.54元），对应PB0.40倍。可比公司26年Wind一致预测PB均值0.70倍（前值0
.74倍）。公司“五大特色银行”战略体系建设成效渐显，AI驱动与数字化转型持续赋能，但短期计提力度或有所扰动，
我们给予26年目标PB0.50倍（前值25E0.55倍），目标价6.81元（前值7.49元），维持“增持”评级。
风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。
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2026-04-28│北京银行(601169)2025年年报及2026年一季报业绩点评：减值损失短期扰动净│银河证券 │买入
│利，Q1业绩改善 │ │
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减值损失短期扰动净利，Q1营收利润均显著改善：2025年，公司营收同比-3.39%，拨备前利润同比-6.29%，归母净利
润同比-23.73%；加权平均ROE6.11%，同比-2.54pct。公司业绩较前三季度有所波动，主要由于非息收入降幅有所扩大，
同时金融投资减值损失计提大幅增加，导致Q4净利承压，扰动全年业绩表现。2026Q1，公司营收、拨备前利润、归母净利
润分别同比+14.43%、+23.53%、+5.55%，业绩改善主要由规模扩张与非息收入重回正增贡献，且成本管控有力，测算成本
收入比较年初-11.53pct；但同时减值损失计提力度不减，拨备对净利的负贡献边际扩大。
息差边际企稳，对公业务仍为压舱石：2025年，公司利息净收入同比+1.86%，2026Q1同比+9.6%，除受益低基数外，
息差边际企稳为主要驱动。2025年公司净息差1.27%，同比-20BP，主要由于资产端收益率仍有下行压力，其中，贷款收益
率同比-61BP。测算2026Q1单季息差环比上季度企稳，预计主要受益存款成本优化，储蓄成本率降幅优于去年同期。公司
对公业务稳健发展，夯实存贷款增长基本盘。资产端，各项贷款2025年同比+8.59%，2026年3月末较年初+0.84%。对公贷
款仍为信贷增长压舱石，2025年末同比+10.72%，2026年3月末较年初+3.33%，重点领域信贷投放仍较有力，科技、绿色贷
款分别较年初+8.34%、+9.98%。零售贷款处于调整阶段，2025年同比-0.88%，除按揭外，其他零售贷款规模均收缩；2026
年3月末较年初-5.61%。负债端，各项存款2025年同比+10.03%，其中企业存款增速提升1.11pct至13.79%，个人存款同比+
11.08%；2026年3月末存款较年初+3.9%。
高基数影响非息增速，Q1公允价值变动损益高增：2025年，公司非息收入同比-18.09%，主要受市场波动叠加去年同
期高基数影响，2026Q1增速修复至+27.85%。2025年，公司中收同比+10.61%，代理委托、结算清算业务稳步发展为主要贡
献；2026Q1受高基数影响，中收增速放缓至1.53%。2025年，其他非息收入同比-24.69%，降幅较前三季度有所扩大，主要
由于投资业务收入同比-25.64%；2026Q1，其他非息收入同比+40.12%，其中投资业务收入同比+42.09%，主要由公允价值
变动损益正增6.35亿元贡献。
不良率小幅波动，风险抵补水平充足：2025年末，公司不良贷款率、关注类贷款占比分别为1.29%、1.61%，分别同比
-2BP、-18BP，较上半年-1BP、+11BP；2026年3月末，不良贷款率较年初+3BP至1.32%。公司严控重点领域风险，2025年末
房地产行业贷款、融资平台风险敞口均较年初下降。2025年末、2026年3月末，公司拨备覆盖率分别为200.21%、198.04%
，分别同比-8.54%、较年初-2.17pct，拨备计提较为充分。
投资建议：公司深耕北京地区，坚持以数字化转型统领五大转型。对公业务基本盘稳健，零售转型深化，构建全生命
周期零售金融服务体系；负债端核心存款获取能力强，成本管控成效良好。2025年分红率提升3.07pct至29.26%。结合公
司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2026-2028年BVPS分别为13.65元/14.38元/15.14元，对应当前股价PB分别
为0.39X/0.37X/0.35X。
风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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