研报评级☆ ◇601179 中国西电 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 7 2 0 0 0 9
1年内 19 11 0 0 0 30
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.12│ 0.17│ 0.21│ 0.27│ 0.34│ 0.41│
│每股净资产(元) │ 4.11│ 4.22│ 4.30│ 4.52│ 4.80│ 5.15│
│净资产收益率% │ 2.91│ 4.09│ 4.79│ 6.10│ 7.07│ 7.96│
│归母净利润(百万元) │ 612.39│ 885.19│ 1054.15│ 1397.91│ 1720.78│ 2098.48│
│营业收入(百万元) │ 18006.49│ 20847.91│ 22174.78│ 24850.50│ 27598.50│ 30613.29│
│营业利润(百万元) │ 872.15│ 1093.66│ 1373.42│ 1837.86│ 2255.14│ 2739.14│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-12-02 增持 维持 --- 0.25 0.31 --- 中信建投
2025-11-16 买入 维持 --- 0.25 0.32 0.41 长江证券
2025-11-09 买入 维持 --- 0.33 0.39 0.46 华安证券
2025-10-27 增持 维持 --- --- --- --- 中金公司
2025-10-25 买入 维持 --- 0.29 0.35 0.40 东吴证券
2025-10-23 买入 维持 8.25 0.26 0.33 0.40 华泰证券
2025-10-22 买入 维持 --- 0.28 0.35 0.42 国联民生
2025-10-22 买入 维持 9 0.25 0.30 0.36 国泰海通
2025-10-22 买入 维持 --- 0.27 0.34 0.41 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-02│中国西电(601179)2025年三季报点评：Q3业绩符合预期，将受益于高压设备放│中信建投 │增持
│量 │ │
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核心观点
公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度业绩同比增加19.29%，实现良好增长。2025年前三季度公司销售毛利率
为22.14%，同比提升1.66pct，盈利能力整体提升。预计前三季度由开关、变压器核心产品贡献核心增量。电网建设景气
度较高，预计2025年国家电网建设投资总规模将超过6500亿元，延续较高增长；南方电网固定资产投资将超1750亿元。沙
戈荒大基地外送以及西南水电外送需求的带动下，特高压建设刚性且持续。公司市场地位稳固，组合电器、变压器等产品
位居行业前列。公司作为输配电一次设备综合龙头，将受益于电网建设较高景气，下游市场需求旺盛。
事件
公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度实现营业收入170.04亿元，同比增长11.54%，归母净利润9.39亿元，同
比增长19.29%；扣非归母净利润9.23亿元，同比增长18.17%。
简评
2025Q3业绩整体企稳
1）2025年前三季度归母净利润/扣非归母净利润分别为9.39/9.23亿元，同比增加19.29%/18.17%。2025年前三季度业
绩保持较好的增长态势。
2）2025年第三季度公司归母净利润/扣非归母净利润分别为3.40/3.14亿元，同比增加4.12%/1.30%，整体企稳。
3）2025前三季度公司销售毛利率为22.14%，同比提升1.66pct。预计由于规模化效应、持续推进降本增效、精益管理
、高毛利产品占比增加等原因，总体盈利能力提升。
预计开关、变压器核心产品贡献核心增量
1）根据公开信息，2025H1分业务板块来看：①公司变压器板块营业收入49.4亿元，同比增长10.4%；②公司开关板块
营业收入42.5亿元，同比增长4%。③电力电子等板块营业收入4亿元，同比增长518%；④电容器板块营业收入4亿元，同比
略降7.3%。
2）预计2025H1公司电力变压器、换流变压器、特高压开关及组合电器、换流阀等收入同比增长较多。由此可见，公
司开关、变压器等核心产品交付增长，持续贡献主要增量。
行业景气度较高，一次设备综合龙头将充分受益
1）①预计2025年电网投资延续较高景气度，国家电网将聚焦优化主电网、补强配电网建设等。2025年1-9月电网投资
完成额为3982亿元，同比增长21.1%。预计2025年国家电网建设投资总规模将超过6500亿元，延续较高增长；南方电网固
定资产投资将超1750亿元。②特高压发展确定性强，沙戈荒大基地外送以及西南水电外送需求的带动下，特高压建设刚性
且持续。
2）高压设备需求持续旺盛。2025年国网总部前三批输变电招标金额约541亿元，其中变压器采购额约119亿元，同比
增长约15.1%；组合电器采购额约135亿元，同比增长约28.1%。公司组合电器、变压器等核心产品在国家电网的市场份额
位居前列。
3）公司产品矩阵丰富。主导产品包括全电压等级的高压开关（GIS、GCB、隔离开关、接地开关）、变压器（电力变
压器、换流变压器）、电抗器（平波电抗器、并联电抗器）、换流阀、电力电容器、互感器（CVT、CT、PT）、套管、绝
缘子、避雷器等。作为一次设备综合龙头，公司将充分受益于高压设备需求起量。
业绩预测：预计公司2025/2026年归母净利润为13.0/16.1亿元，PE32.1/26.0x。
风险分析
1）需求方面：国家基建政策变化导致电源投资规模不及预期；电网投资规模不及预期；新能源装机增速下降导致对
电力设备需求下降；全社会用电量增速下降等；两网招标进度不及预期；特高压建设推进进度不及预期。
2）供给方面：铜资源、钢铁等大宗商品价格上涨；电力电子器件供给紧张，国产化进度不及预期。
3）政策方面：新型电力市场相关支持力度不及预期；电价机制推进进度低于预期；电力现货市场推进进度不及预期
；电力峰谷价差不及预期。
4）国际形势方面：能源危机较快缓解、能源价格较快下跌；国际贸易壁垒加深。
5）市场方面：竞争格局大幅变动；竞争加剧导致电力设备各环节盈利能力低于预期；运输等费用上涨。
6）技术方面：技术降本进度低于预期；技术可靠性难以进一步提升。
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2025-11-16│中国西电(601179)电网投资保障收入高增，信用减值与少数股东损益影响净利│长江证券 │买入
│润增长 │ │
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事件描述
公司发布2025年三季报。公司2025前三季度营业收入170.0亿元，同比+11.5%；归母净利润9.4亿元，同比+19.3%；扣
非净利润9.2亿元，同比+18.2%。单季度看，公司2025Q3营业收入56.7亿元，同比+17.2%，环比-6.6%；归母净利润3.4亿
元，同比+4.1%，环比+12.2%；扣非净利润3.1亿元，同比+1.3%，环比-0.7%。
事件评论
收入端，公司前三季度和单三季度收入均保持两位数增长，体现了电网投资前三季度的增长趋势。
毛利端，公司2025前三季度毛利率达22.34%，同比+1.43pct；2025Q3单季度毛利率达23.38%，同比-0.20pct，环比+1
.09pct。前三季度毛利率总体提升，体现出公司在成本管控和提质增效方面作出的成果，同时，三季度预计因为特高压交
付偏少，毛利率环比少许下探。
费用端，公司2025前三季度四项费用率达13.09%，同比-0.21pct，其中销售费率达2.92%，同比-0.60pct；管理费率
达6.35%，同比+0.04pct；研发费率达4.07%，同比+0.22pct；财务费率达-0.25%，同比+0.14pct。2025Q3单季度四项费用
率达14.18%，同比+0.15pct，环比+1.97pct，其中销售费率达3.01%，同比-0.68pct，环比+0.21pct；管理费率达6.48%，
同比+0.10pct，环比+0.34pct；研发费率达4.59%，同比+0.10pct，环比+0.71pct；财务费率达0.09%，同比+0.62pct，环
比+0.69pct。整体看，公司费用率基本保持稳定。另外2025Q3信用减值同比有所增加，少数股东损益增长快于归母净利润
，预计主要因西高院增速较高，最终少许归母净利润释放。
其他方面，公司2025Q3末存货达56.72亿元，同比+15.4%，环比上季度末+13.5%。公司2025Q3末合同负债达50.66亿元
，同比+29.3%，环比上季度末-4.8%。公司2025Q3末资产负债率达46.26%，同比+0.48pct，环比-0.21pct。公司2025前三
季度经营净现金流达5.55亿元，同比-60.4%，其中2025Q3经营净现金流达5.84亿元，同比-15.9%，环比-13.9%。财务指标
均较为健康。
后续，随着下半年电网投资的持续增加，以及持续降本增效，公司有望实现经营持续增长。预计公司25年归母净利润
可达约12.9亿元，对应PE约32X。维持“买入”评级。
风险提示
1、电网投资不及预期；2、海外投资环境变化风险。
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2025-11-09│中国西电(601179)业绩符合预期，前三季度毛利率改善明显 │华安证券 │买入
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业绩
公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度实现营收170.04亿元，同比增长11.54%，实现归母净利润9.39亿元，
同比增长19.29%，扣非归母净利润9.23亿元，同比增涨18.17%；2025Q3，实现营收56.72亿元，同比增长17.17%，实现归
母净利润3.40亿元，同比增长4.12%，扣非归母净利润3.14亿元，同比增长1.30%。2025年前三季度毛利率为22.14%，同比
提升1.66Pct，2025Q3毛利率为23.19%，同比下降0.55Pct。
海外业务中标数据中心变电站设备，国内助力特高压建设
公司2025年前三季度合同负债为50.66亿元，同比增长29.27%，有望支撑公司未来业绩。
海外业务：公司国际市场围绕质效提升加速调整，重塑国际业务管理体系，落地国际营销中心建设，提升海外工厂管
控水平。加速单机设备出口业务，西电国际中标马来西亚数据中心变电站设备，西电常变斩获GE公司变压器供货大单，西
开有限首次出口高压直流转换开关设备。
国内业务：公司生产运营协同高效，助力陇东－山东、哈密－重庆±800千伏特高压直流输电工程投产送电，有力保
障宁夏－湖南、陕北－安徽等国家重点工程建设。
投资建议
我们预计25/26/27年归母净利润分别为16.97/19.96/23.59亿元，对应PE分别30/26/22倍，维持“买入”评级。
风险提示
电网投资不及预期；特高压建设不及预期；行业竞争加剧风险。
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2025-10-27│中国西电(601179)合同负债稳健增长；有望受益于特高压加速 │中金公司 │增持
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业绩回顾
3Q25业绩基本符合我们预期
公司公布3Q25业绩：1-3Q25实现收入170.04亿元，同比+11.54%；归母净利润9.39亿元，同比+19.29%；其中3Q25收入
56.72亿元，同比+15.68%；归母净利润3.40亿元，同比+1.78%，业绩基本符合我们预期。
提质增效盈利改善，费用控制保持较好水平。3Q公司毛利率23.2%，同比持平，环比提升1.1ppt，归母净利率环比提
升1ppt至6.0%；销售/管理/研发费用率分别同比-0.7/+0.1/+0.1ppt至3.0%/6.5%/4.6%，提质增效持续推进。
发展趋势
国网开启特高压设备招标，看好公司作为核心设备龙头有望受益。近期国网已开启蒙西-京津冀、藏东南-粤港澳特高
压直流工程设备招标，其中核心设备换流变压器招标8包76台，我们看好公司市场份额保持领先；向前看，我们认为南疆-
川渝、陕西-河南等特高压工程有望加速核准开工，看好公司作为特高压核心设备龙头，在新一轮特高压设备招标高峰中
订单可观，业务结构有望持续优化。
主网招标力度强劲，公司在手订单充沛。今年前4批国网输变电设备招标金额约702亿元，同增约22%，其中变压器、
组合电器招标金额分别同增9.3%、27.6%；公司前4批中标约57.8亿元，保持市场头部地位；在手订单充沛，截至3Q25，公
司合同负债50.7亿元，同增约29.3%，我们看好公司持续受益于电网投资高景气。
盈利预测与估值
维持2025/2026年盈利预测不变。当前股价对应2025/2026年24.9倍/18.7倍市盈率。维持跑赢行业评级和目标价不变
。目标价对应2025/2026年29.2倍/21.9倍市盈率，较当前股价有17.2%的上行空间。
风险
原材料价格波动，电网投资不及预期，地缘政治及贸易政策变化。
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2025-10-25│中国西电(601179)2025年三季报点评：经营稳健增长，业绩基本符合市场预期│东吴证券 │买入
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事件：公司25年Q1-3营收170亿元，同比+11.5%，归母净利润9.4亿元，同比+19.3%，扣非净利润9.2亿元，同比+18.2
%,毛利率22.1%，同比+1.7pct，归母净利率5.5%，同比+0.4pct；其中25年Q3营收56.7亿元，同比+17.2％，归母净利润3.
4亿元，同比+4.1%，扣非净利润3.1亿元，同比+1.3%，毛利率23.2%，同比-0.6pct，归母净利率6%，同比0.8pct。业绩基
本符合市场预期。
网内主业平稳增长，特高压加速核准拉动公司订单增长。截至25年8月末，我国电网基建投资完成额为3796亿，同比+
14%，公司网内主业保持和行业投资额同速增长，展望全年，我们认为公司收入有望保持5-10%的稳健增长。25年H1国内特
高压核准节奏滞后，H2开始加速，蒙西-京津冀和藏东南-粤港澳工程先后完成核准，目前已开始物资招标，其中计划招标
柔性直流换流阀/常规直流换流阀/换流变/500kV组合电器分别12/4/76/109台，公司在柔直、常直换流阀，换流变，组合
电器等产品份额领先，我们认为蒙西和藏东南项目招标结束有望拉动公司高毛利订单增长。
领先布局固态变压器，雅下工程创造远期需求增量。公司是国内率先布局固态变压器的企业之一，并已实现量产，其
2.4MW的固态变压器于23年9月在“东数西算”数据中心中投运，目前已具备工程化应用能力，未来有望在国内数据中心项
目推广应用。雅下世纪工程开工，公司在GIL技术领域处于行业领先地位，随着工程推进，有望成为公司远期重要的增量
需求。
费用管控良好，在手订单充沛。公司25年Q1-3期间费用22.3亿元，同比+9.8%，费用率13.1%，同比-0.3pct，费用管
控良好；25年Q1-3经营性净现金流5.6亿元，同-60.4%，主要系购买商品付款增加所致；25年Q3末存货56.7亿元，同比+15
%，我们预计主要为未交付订单较多所致，25年Q3末合同负债为50.66亿元，同比+29%，在手订单充沛。
盈利预测与投资评级：我们基本维持公司25-27年归母净利润分别为14.97/17.69/20.52亿元，同比+42%/18%/16%，现
价对应PE分别为24x、21x、18x，维持“买入”评级。
风险提示：电网投资不及预期，原材料价格大幅波动，竞争加剧等。
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2025-10-23│中国西电(601179)业绩稳增，提质增效持续推进 │华泰证券 │买入
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中国西电发布三季报：Q3实现营收56.72亿元（yoy+17.17%，qoq-6.56%），归母净利3.40亿元（yoy+4.12%，qoq+12.
21%），Q3业绩同比稳健增长。国内输变电设备招标强劲，特高压目前储备线路充足，同时公司市场开拓效果显著、提质
增效持续深化，我们看好公司盈利能力持续提升，维持“买入”评级。
毛净利率环比提升，研发保持高水平投入
2025年Q1-Q3实现营收170.04亿元（yoy+11.54%），归母净利9.39亿元（yoy+19.29%），扣非净利9.23亿元（yoy+18.
17%），业绩实现稳健增长。公司2025年Q3毛利率为23.19%，环比+1.07pct，净利率为7.75%，环比+1.63pct。提质增效叠
加结构改善，盈利能力持续提升。公司2025年Q1-3整体费用率为13.09%，同比-0.21pct，其中，销售、管理、财务、研发
费用率分别为2.92%、6.34%、-0.25%、4.08%，同比变化-0.60、+0.05、+0.14、+0.20pct，研发保持高水平投入，整体费
用率稳中有降。
国内输变电设备招标强劲，SST已供货数据中心项目
今年1-8月中国电网基本建设投资完成额3796亿元，同增14.0%。其中，主网招标需求强劲，25年1-4批输变电设备招
标金额高达681.9亿元，同比增长22.9%。公司拥有固态变压器（SST）研发能力及相关产品，其向“东数西算”数据中心
提供的2.4MW固态变压器，已于2023年9月顺利投运。根据公司公众号，目前西电电力电子800VDC固态变压器已完成研制，
即将开始量产，我们预计未来有望为公司带来新的盈利增长点。
蒙西-京津冀、藏粤特高压工程招标，特高压储备项目较多
年内特高压建设与规划持续推进，国家发改委6月核准批复藏东南-粤港澳大湾区、蒙西-京津冀+800千伏特高压直流
输电工程；5-8月，陇东-山东、哈密-重庆、宁夏-湖南±800千伏特高压直流工程接连投运，金上-湖北于9月试运行。特
高压项目第四次设备招标采购发布，主要需求来自蒙西-京津冀、藏粤工程。根据Data电力预测，第四次招标金额或超150
亿元。加上前3批合计招标金额37.8亿元，前4批合计金额有望达到190亿元（24年全年招标金额261.6亿元），考虑到年内
按计划仍有2批招标；同时输变电设备招标需求强劲，公司全年订单有支撑。展望十五五，当前披露的在储备特高压项目
较多，叠加网外需求亦在提升，预计订单充足。
盈利预测与估值
考虑到网外需求较弱，叠加交付节奏或慢于预期，我们下调公司25-27年归母净利润（-10.31%/-9.23%/-4.68%）至13
.31/16.81/20.34亿元，对应EPS为0.26/0.33/0.40元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为18.6倍，考虑到公司一次品类
全覆盖，后续业务端与管理端能够持续带来业绩高增弹性，海外业务持续开拓，给予公司26年25倍PE，目标价8.25元（前
值25年26XPE，7.54元），维持“买入”评级。
风险提示：电网投资力度不及预期，竞争加剧，原料涨价，海外政策变化。
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2025-10-22│中国西电(601179)业绩符合预期，在手订单增厚可期 │国金证券 │买入
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10月21日，公司披露2025年三季报，前三季度实现营收170.0亿元，同比+11.5%；实现归母净利润9.4亿元，同比+19.
3%；毛利率22.1%，同比+1.7pct。其中，Q3实现营收56.7亿元，同比+15.7%；实现归母净利润3.4亿元，同比+1.8%，毛利
率23.2%，同比-0.6pct，Q3业绩符合预期。
网内市场稳步推进，公司市占率维持领先。
25年初国南网规划总投资超8250亿元，创历史新高。25年1-8月全国电网工程完成投资3796亿元，同比+14%。国网输
变电设备前四批招标682亿元，同比增长23%，公司累计中标56亿元，同比+15%，市占率8.3%，维持行业前列。
在手订单充沛，特高压招标启动有望增厚订单。
截至2025年三季度，公司合同负债50.7亿元，同比+29%，存货56.7亿元，同比+15%，在手订单储备充足。特高压第四
批设备（需求来自蒙西-京津冀、藏粤工程）招标启动，包含7包换流阀、8包换流变，招标金额预计超150亿元，公司在手
订单持续增厚可期。
费用管控良好，管理优化持续兑现。
前三季度公司销售/管理/研发费用率分别为2.9%/6.4%/4.1%，分别同比-0.6/持平/+0.2pct。公司改革深化提升行动
稳步推进，推进常规产品节拍化连续流生产提高生产效率，25年前三季度实现毛利率22.1%，同比+1.7pct，净利率6.9%，
同比+0.4pct，提质增效成果持续显现。
公司作为一次设备龙头，在国网总部集招份额领先，海外市场产能、渠道布局领先，受益于国内主网加速扩容、海外
电网投资提速，预计25-27年公司实现归母净利润13.7/17.6/21.1亿元，同比+30%/+29%/+20%，当前股价对应PE分别为27/
21/18倍，维持“买入”评级。
电网投资/特高压建设/海外拓展不及预期、行业竞争加剧风险。
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2025-10-22│中国西电(601179)前三季毛利率明显提升，国内外市场齐拓展 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
公司2025前三季净利润较快增长，毛利率明显提升，销售费率下降明显。公司对国内外市场齐拓展，带动业绩持续增
长。
投资要点：
盈利预测与投资评级：预计2025-2027年，公司归母净利润12.71亿元、15.28亿元、18.45亿元，增速为20.6%、20.2%
、20.7%。对应EPS0.25元、0.30元、0.36元。结合公司市场地位，未来成长性，以及同业估值，给予公司2026年30倍PE，
目标价9元，维持“增持”评级。
2025前三季净利润较快增长，毛利率明显提升。2025前三季，公司总收入169.59亿元，同比增11.85%；归母净利润9.
39亿元，同比增19.29%。综合毛利率22.14%，同比增1.66pct。
销售费率下降明显。2025前三季，公司期间费率13.13%，同比降0.24pct。
（1）销售费率2.93%，同比降0.61pct，源于子公司销售模式变化导致销售费用同比减少。
（2）管理费率6.37%，同比增0.02pct。
（3）研发费率4.08%，同比增0.20pct。
（4）财务费率-0.25%，同比增0.14pct。
国内外市场齐拓展，带动业绩持续增长。
（1）国内：公司在网内市场稳步推进，国家电网中标额巩固拓展，与国网陕西电力、国网山东电力等客户全面深化
合作。突破电源与工业市场，获华能、华电、长江电力等GIS设备框采项目。
（2）国外：公司落地国际营销中心建设，加速单机设备出口业务，在马来西亚数据中心，GE公司变压器等均有业务
斩获。
风险提示：电网投资不达预期，特高压建设进度不达预期，市场竞争导致毛利率下降。
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2025-10-22│中国西电(601179)2025年三季报点评：25Q1-3业绩稳健增长，毛利率持续提升│国联民生 │买入
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事件：2025年10月21日，公司发布2025年三季报。25Q1-3公司实现营业收入169.59亿元，同比增长11.85%；归母净利
润9.39亿元，同比增长19.29%；扣非归母净利润9.23亿元，同比增长18.17%。单25Q3公司实现营业收入56.58亿元，同比
增长15.98%；归母净利润3.40亿元，同比增长1.78%；扣非归母净利润3.14亿元，同比增长1.30%。
公司25Q1-3毛利率持续改善，费用率仍具有一定压降空间。25Q1-3公司毛利率、净利率、扣非净利率分别提升至22.1
4%、6.95%、5.43%，较24Q1-3分别提升1.66Pcts、0.43Pct、0.3Pct。费用率方面，公司25Q1-3销售费用率、管理费用率
、研发费用率、财务费用率分别为2.92%、6.35%、4.07%、-0.25%，较24Q1-3同比分别-0.6Pct、+0.04Pct、+0.22Pct、+0
.14Pct，各项费用率均具备一定压降空间。
25Q1-3公司存货金额仍维持在较高水平。25Q1-3公司存货金额提升至56.72亿元，较25H1、24Q1-3的49.98亿元、49.1
7亿元持续增长，对公司后续业务增长提供相关支撑。
国网特高压项目招标稳步推进，国网第六十批采购公司已中标超16亿元。近日，国家电网发布2025年特高压项目第四
次设备招标采购公告，对蒙西-京津冀、藏粤工程两大特高压工程相关设备进行招标，涉及换流变压器、换流阀、交流变
压器等核心设备，公司变压器、开关等两大核心业务板块均有望受益。25年9月，公司公告国家电网2025年第六十批采购
中标情况，公司联合西安西变、常州西变等多家子公司进行联合投标，中标变压器、组合电器、电抗器、断路器、隔离开
关、电容器、互感器、避雷器、开关柜等产品，总中标金额为16.41亿元，公司持续受益于电网相关设备需求。
投资建议：我们预计公司2025-2027年营收分别为248.39、274.59、302.21亿元，对应增速分别为11.5%、10.5%、10.
1%；归母净利润分别为14.18、17.95、21.43亿元，对应增速分别为34.5%、26.6%、19.4%，以10月22日收盘价为基准，对
应2025-2027年PE为25X、20X、17X，公司为国内一次设备龙头，受益于全球电网基建周期且积极拓展网外市场，维持“推
荐”评级。
风险提示：电网投资不及预期风险，原材料价格大幅波动风险，海外市场拓展不及预期风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-10-22│中国西电(601179)2025年10月22日投资者关系活动主要内容
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1．新闻说西电西安智慧产业基地已经落成启用，请问董秘先生，预计会给西电带来多少业绩贡献？
答:尊敬的投资者，您好！西电智慧产业基地引入新技术、新设备和新工艺，目前已陆续投入使用，有效提升绿色装
备、工艺及制造能力，实现产业升级、工艺升级、制造升级和管理升级，对公司生产经营将产生积极影响。感谢您的关注
！
2．请问公司上市以来在二级市场上的表现跟电装集团内其他几家上市比差的很多，最近国有资产证券化被越来越重
视，在做大做强国有资产方面有没有具体规划？
答:尊敬的投资者，您好！公司一直坚持以提升内在价值为核心的理念，把做优主业、提升经营质量和可持续发展作
为公司投资价值的基石，并通过积极、稳定的分红政策增强投资者回报。股价波动受多种因素影响，公司将密切关注市场
行情、行业估值差异等表现，结合公司实际情况加强政策研究，推进市值管理工作。感谢您的关注！
3．公司是国内唯一实现2.4MW级SST规模化应用的企业，该功率等级技术处于行业什么位置？竞争对手有哪些？2025
年SST新增订单大概多少？产能情况怎样？谢谢。
答:尊敬的投资者，您好！公司所属子公司西安西电电力电子有限公司拥有固态变压器研发能力及相关产品，2.4MW功
率等级处于行业领先水平。其向“东数西算”数据中心提供的2.4MW固态变压器，已于2023年9月顺利投运。后续公司将积
极做好市场需求跟踪，抢抓机遇，提供优质产品和服务。感谢您的关注！
4．两个问题：1.三季度财报显示的资产减值、信用减值合计近3.5亿元，是什么原因造成的？2.公司投资的长安信托
-海航基础设施投资基金，今年大概会提计多少损益？谢谢。
答:尊敬的投资者，您好！公司严格遵循《企业会计准则》和公司相关会计政策，报告期内公司应收款项随营业收入
增长出现相应增加，公司计提应收款项、合同资产等坏账准备，同时对存货、无形资产等开展减值测试并计提资产减值准
备。
公司对“长安金--海航基础设施投资基金集合资金信托计划”按以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产核
算，报表列报为交易性金融资产，根据《企业会计准则第22号——金融工
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