价值分析☆ ◇601186 中国铁建 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 9 4 0 0 0 13
2月内 9 4 0 0 0 13
3月内 9 4 0 0 0 13
6月内 9 4 0 0 0 13
1年内 9 4 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.82│ 1.96│ 1.92│ 2.05│ 2.19│ 2.35│
│每股净资产(元) │ 15.14│ 16.98│ 18.44│ 23.71│ 25.53│ 27.49│
│净资产收益率% │ 9.19│ 9.17│ 8.42│ 8.34│ 8.29│ 8.29│
│归母净利润(百万元) │ 24690.56│ 26642.09│ 26096.97│ 28030.58│ 29962.85│ 32030.77│
│营业收入(百万元) │1020010.18│1096312.87│1137993.49│1192752.47│1249966.07│1312999.24│
│营业利润(百万元) │ 34814.41│ 37401.58│ 38593.71│ 41281.56│ 44091.03│ 47140.77│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-07 买入 维持 --- 2.08 2.24 2.36 光大证券
2024-04-07 买入 维持 13 2.02 2.12 2.23 国泰君安
2024-04-03 增持 维持 --- 2.06 2.19 2.32 申万宏源
2024-04-02 买入 维持 11 2.13 2.27 2.47 国信证券
2024-04-02 增持 维持 12.84 2.14 2.27 2.43 海通证券
2024-04-01 增持 维持 --- 1.79 1.92 2.05 财通证券
2024-04-01 买入 维持 10.5 2.06 2.18 2.29 华创证券
2024-03-31 增持 维持 --- 2.08 2.22 2.40 东北证券
2024-03-29 买入 维持 10.09 2.02 2.11 2.19 华泰证券
2024-03-29 买入 维持 --- 2.08 2.22 2.35 国盛证券
2024-03-29 买入 维持 10.53 2.11 2.32 2.56 广发证券
2024-03-29 买入 维持 --- 2.06 2.21 2.35 天风证券
2024-03-28 买入 维持 --- 2.02 2.23 2.48 银河证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-07│中国铁建(601186)2023年年报点评：减值拖累业绩，分红比例显著提升
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盈利预测、估值与评级：公司23年业绩增长不及预期，考虑到地方政府严控隐性债务及房地产的低迷状态
，我们下调公司24-25年归母净利润预测至282.3/304.7亿元（下调幅度分别为14.8%/18.1%）。新增26年归母
净利润预测为320.4亿元，我们仍看好公司主业的发展及海外业务的开拓，对公司A股和H股均维持“买入”评
级。
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2024-04-07│中国铁建(601186)2023年年报点评：分红比例显著提升，PB0.47倍建筑央企最低
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维持增持。受PPP等投资类项目招标总量下降影响，下调预测2024-2025年EPS2.02/2.12(原2.27/2.44)元
增5%/5%，预测2026年EPS2.23元增5%。大盘相关板块估值系统下行，下调目标价至13元，对应2024年6倍PE。
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2024-04-03│中国铁建(601186)现金流保持净流入状态，分红比率大幅提升
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投资分析意见：下调24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，维持“增持”评级：化债背景下市场投资节
奏放缓，公司订单结转节奏预计同步减弱，下调公司24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，预计公司24-26年
归母净利润分别为279亿/297亿/315亿（24-25年原值为323亿/354亿），增速分别为7%/6%/6%，对应PE分别为4
X/4X/4X，公司现金流保持净流入状态，分红比率提升，资产质量持续改善，维持“增持”评级。
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2024-04-02│中国铁建(601186)整体业绩平稳，分红率明显提升
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投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级。公司2023年整体业绩稳健，四季度业绩受减值影响下滑明
显，新签订单增速放缓，在手订单充足，分红率明显提升。预计公司2024-2026年归母净利润289/308/336亿元
（前值为304/329/328亿元），每股收益2.13/2.27/2.47元（前值为2.24/2.42/2.38元），对应当前股价PE为4
.02/3.78/3.47X。公司合理估值10.1-11.0元，较当前股价有17.9%-28.8%溢价，维持“买入”评级。
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2024-04-02│中国铁建(601186)公司年报点评：Q4收入提速减值拖累利润，分红比例明显提高
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盈利预测与评级：我们预计公司2024-2025年EPS为2.14元和2.27元，考虑到公司在手订单充足，且充分受
益于基建稳以及一带一路政策，给予2024年5-6倍市盈率，合理价值区间10.70-12.84元，维持“优于大市”评
级。
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2024-04-01│中国铁建(601186)收入稳中有增，盈利和现金流略有承压
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营业收入11733.96/12131.48/12816.55亿元，归母净利润268.7
4/286.19/304.45亿元。3月29日收盘价对应PE分别为4.74/4.43/4.14倍，维持“增持”评级。
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2024-04-01│中国铁建(601186)2023年报点评：营收小增，业绩略降，水利业务增长较快
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投资建议：公司订单充足，新增订单增速略有下滑，我们预测公司2024-2026年EPS至2.06、2.18、2.29元
/股(2024-2025前值为2.45、2.74元)，对应PE各为4x/4x/4x。根据历史估值法，我们调整目标价至10.5元/股
，对应2024年5.1xPE，维持“强推”评级。
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2024-03-31│中国铁建(601186)2023年年报点评：经营目标聚焦提质增效，分红比例明显提升
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维持“增持”评级。考虑到化债背景下地方政府投资承压，地产仍处下行区间，下调公司2024~2026年EPS
至2.08、2.22、2.40元；当前股价下对应PE分别为4.12、3.86、3.57倍。
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2024-03-29│中国铁建(601186)聚焦提质增效，培育新质生产力
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2023年实现营收1.14万亿，同比+3.8%，实现归母净利/扣非归母净利261/246亿元，同比-2.2%/+2.0%，归
母净利低于我们的预期（287亿元），主要系财务费用及减值增加所致。23Q4实现营收/归母净利/扣非归母净
利3315/67/61亿元，同比+11.3%/-15.6%/-1.0%。考虑到传统基建投资增速放缓，我们调整公司2024-2026年归
母净利润预测为274/287/297亿元（24-25年前值为312/338亿元）。A股/H股可比公司24年WIND一致预期均值5/
3XPE，考虑到公司新任管理层聚焦提质增效，经营质量有望改善，认可给予A股/H股24年5/3XPE，调整A/H股目
标价至10.09元/6.68港元（前值9.52元/5.77港元），均维持“买入”评级。
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2024-03-29│中国铁建(601186)减值影响业绩增速，分红率明显提升
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投资建议：我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为282/301/319亿元，分别增长8.0%/6.9%/5.8%，EP
S分别为2.08/2.22/2.35元，当前股价对应PE分别为4.1/3.8/3.6倍，最新PB-lf为0.47倍，维持“买入”评级
。
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2024-03-29│中国铁建(601186)分红比例提升，新董事长上任期待管理持续优化
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盈利预测及投资建议：预计公司24-26年归母净利润286/314/347亿元。参考可比公司，给予公司24年5倍P
E，A股合理价值10.53元/股，按照A/H股折溢价测算H股合理价值5.94港元/股，维持“买入”评级。
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2024-03-29│中国铁建(601186)分红比例明显提升，重视中长期高股息投资价值
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低估值高分红央企蓝筹，维持“买入”评级
23年公司计提较多减值损失导致业绩不及我们此前预期，同时综合考虑地方政府化债等因素影响，我们预
计公司24-26年归母净利润为280/301/319亿元（24-25年前值为319/356亿元），同比分别+7%/+7%/+6%，当前
公司PE、PB分别位于近5年的29.4%、11.7%历史分位，维持“买入”评级。
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2024-03-28│中国铁建(601186)业绩符合预期，市值考核加速价值重估
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投资建议：预计公司2024-2026年营收分别为1.17万亿元、1.25万亿元、1.34万亿元，分别同比增长2.59%
、6.77%、7.38%，归母净利润分别为274.87亿元、302.55亿元、336.57亿元，分别同比增长5.33%、10.07%、1
1.24%，EPS分别为2.02元/股、2.23元/股、2.48元/股，对应当前股价的PE分别为4.20倍、3.82倍、3.43倍，
维持“推荐”评级。
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