研报评级☆ ◇601187 厦门银行 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.01│ 0.98│ 1.00│ 0.93│ 1.03│ ---│
│每股净资产(元) │ 9.05│ 9.72│ 10.06│ 10.67│ 11.36│ ---│
│净资产收益率% │ 8.92│ 8.20│ 7.88│ 8.96│ 9.32│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 2663.87│ 2594.65│ 2634.76│ 2706.81│ 2962.81│ ---│
│营业收入(百万元) │ 5602.71│ 5759.16│ 5859.82│ 6553.71│ 7447.61│ ---│
│营业利润(百万元) │ 2645.81│ 2749.33│ 2769.73│ 2804.35│ 3069.57│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-02-02 买入 维持 --- 0.93 1.03 --- 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-02│厦门银行(601187)2025年业绩快报点评：新五年强势开局，资产端提质上量 │长江证券 │买入
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事件描述
2025年厦门银行新一届管理层启动“2+3”新五年战略规划，首年实现开门红，业绩增速全面转正。全年营收同比增
速+1.7%（前三季度增速+3.0%，Q4在高基数下单季增速-1.8%），归母净利润同比增速+1.5%（前三季度增速+0.3%，Q4单
季增速上升至+5.2%）。
事件评论
组织效率提升、考核激励优化、人才资源扩充。厦门银行作为资产规模基数小、资产负债表底子干净的城商行，新一
届管理层履新以来，市场高度重视并关注治理变革带来的发展潜力。2025年观察到全行营销士气全面提升，信贷投放节奏
前置，银行同业人才陆续加盟，同时在福建省内多个城市的市占率明显上升，已经展现出强势的竞争力。
规模全面提速，预计2026年保持双位数以上增长。作为成长型区域银行，信贷规模扩张是新一轮规划的核心任务。20
25年总资产、信贷增速分别达到11.1%、18.4%，其中对公贷款三季度末已经较期初大幅增长28.8%，预计全年增速突破30%
，同时票据和零售贷款规模继续压降。我们预计对公业务以政信类和产业类客群双轮驱动，福建省历史上政府债务率低，
同时上市公司产业链资源丰富，为对公业务提供发展机遇。
息差可能进入回升周期，2026年营收预计加速。1）2025年在四季度超高投资收益基数压力下，营收维持正增长（202
4Q4单季营收增速+22.0%），主要规模拉动利息净收入增长4.7%（Q4单季增速+7.6%）。2）净息差绝对值长期以来低于同
业，但2025Q2以来随着信贷占比上升，息差已经企稳，预计2026年仍有大量定期存款到期，负债成本下行空间可能大于资
产端收益率降幅，净息差可能触底回升，边际趋势在上市银行中领先。3）非利息净收入2025年同比下降5.1%，消化高基
数压力，考虑2026年利息净收入可能显著加速增长，我们预计总营收增速有望升至双位数，明显高于银行同业。
近两年充分暴露处置不良，静待经营贷风险拐点。2024~2025年不良净生成率上升至0.8%以上，绝对水平较低，但边
际趋势上升，反映零售贷款风险波动。2025年末不良率较期初上升3BP至0.77%，不良金额增加，处于充分暴露风险的阶段
。我们预计个人经营贷的存量风险还需一定时间消化，连续两年压降规模后贷款占比19%，短期内仍需要计提部分信用减
值，维持300%左右的拨备覆盖率，对2026年利润增速有一定影响。但中期维度来看，厦门银行没有其他领域的历史包袱，
且目前新投放的对公贷款资产质量优异，一旦消化经营贷风险，信用成本的改善可能推动利润高弹性增长。
投资建议：新五年强势开局，高成长潜力初显。我们预计厦门银行2026~2029年将陆续实现资产规模扩张、息差企稳
回升、风险指标改善，从营收增速回升传导到利润增速和ROE中枢抬升。作为中期维度的成长型银行，经营发展趋势的变
化比短期估值水平和财务指标更重要。不过，规模加速扩张也带来一定的资本压力，三季度末核心一级资本充足率下降至
8.52%，未来需要关注资本补充进程。目前2025/2026年PB估值0.70x/0.66x，预期股息率4.5%/4.6%，长期重点推荐，维持
“买入”评级。
风险提示
1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-03-11│厦门银行(601187)2026年3月11日投资者关系活动主要内容
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1.2025年度贵行资产质量表现如何？
答：本行秉承稳健经营的理念，以“围绕战略规划、优化资产结构、筑牢风险底线”为信贷导向，持续建设包括“政
策制度、授权、审查、贷后排查、不良清收、大数据风控”在内的六道防线，优化全生命周期信用风险管理流程，强化数
据驱动和科技赋能，全面提升信用风险管理水平，加强重点领域风险防控，推动风险化解处置，资产质量保持稳定。根据
业绩快报公告，截至2025年末不良贷款率预计为0.77%，维持良好水平；拨备覆盖率预计为312.63%，风险抵补能力保持充
足。
2、贵行2025年在绿色金融方面有哪些具体实践和成果？
答：2025年，本行坚决做好绿色金融大文章，积极参与美丽中国建设，助力实现碳达峰、碳中和目标。截至2025年末
，本行绿色贷款余额预计较上年末大幅增长68.55%。成本优化方面，本行于2025年4月成功发行30亿元绿色债券，用于支
持绿色项目贷款，有效降低贷款项目的融资成本；上半年使用人民银行碳减排支持工具1.06亿元，支持福建省及重庆市的
分布式光伏项目。产品创新方面，本行深化绿色金融拳头产品“光伏贷”场景适配性，截至2025年6月末，服务光伏项目
总量较上年末实现37.3%的增长。
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参与调研机构：7家
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2026-03-06│厦门银行(601187)2026年3月6日投资者关系活动主要内容
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1.2025年度贵行资产质量表现如何？
答：本行秉承稳健经营的理念，以“围绕战略规划、优化资产结构、筑牢风险底线”为信贷导向，持续建设包括“政
策制度、授权、审查、贷后排查、不良清收、大数据风控”在内的六道防线，优化全生命周期信用风险管理流程，强化数
据驱动和科技赋能，全面提升信用风险管理水平，加强重点领域风险防控，推动风险化解处置，资产质量保持稳定。根据
业绩快报公告，截至2025年末不良贷款率预计为0.77%，维持良好水平；拨备覆盖率预计为312.63%，风险抵补能力保持充
足。
2、贵行2025年在绿色金融方面有哪些具体实践和成果？
答：2025年，本行坚决做好绿色金融大文章，积极参与美丽中国建设，助力实现碳达峰、碳中和目标。截至2025年末
，本行绿色贷款余额预计较上年末大幅增长68.55%。成本优化方面，本行于2025年4月成功发行30亿元绿色债券，用于支
持绿色项目贷款，有效降低贷款项目的融资成本；上半年使用人民银行碳减排支持工具1.06亿元，支持福建省及重庆市的
分布式光伏项目。产品创新方面，本行深化绿色金融拳头产品“光伏贷”场景适配性，截至2025年6月末，服务光伏项目
总量较上年末实现37.3%的增长。
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参与调研机构：3家
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2026-02-26│厦门银行(601187)2026年2月26日投资者关系活动主要内容
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1.2025年全年的经营情况如何？
答：2025年，本行深入学习贯彻党的二十大和二十届四中全会精神，坚决落实党委和董事会的战略部署，深化客群经
营，推进结构优化，提升风控质效，通过主业深耕与精益管理，在高质量发展征程上取得积极进展，整体经营保持稳健向
好的态势。根据本行初步核算的集团口径数据，截至2025年末，预计本行总资产4,530.99亿元，较上年末增长11.11%，其
中，贷款及垫款总额2,432.47亿元，较上年末上升18.39%，占总资产比例较上年末提升3.31个百分点。经营效益稳步提升
。2025年度，本行实现营业收入58.56亿元，同比增长1.69%，其中，实现利息净收入41.91亿元，同比增长4.66%；实现利
润总额27.68亿元，同比增长1.18%；实现净利润27.50亿元，同比增长1.64%。
2.请问2025年贵行在服务实体经济方面有哪些具体进展？
答：本行深入贯彻落实国家政策导向，扎实做好金融“五篇大文章”，持续提升服务实体经济的能力。2025年，本行
实体经济服务质效双升，预计绿色、科技贷款余额较上年末分别增长68.55%与44.55%；台商金融特色优势进一步扩大，台
胞客户数、台企客户数较上年末分别增长23%与19%。
3.开门红信贷投放如何规划？目前投放情况如何？重点投放领域是哪些？
答：本行2026年“开门红”围绕地方经济发展重点与国家战略导向展开，总体策略以“早投放、早收益”为原则，通
过提前储备项目、优化审批流程为年初投放做好充分准备，目前开门红情况良好。在重点投放领域方面，信贷投放聚焦当
地重点建设项目、绿色产业、科技创新及普惠金融等方向。
4.在存款到期重定价的背景下，对2026年息差走势的展望。
答：展望2026年，往期高成本、长期限的定期存款将陆续到期，当前续作成本率较低，带动银行的整体负债成本下行
，叠加负债成本管控措施效果持续显现，有效缓冲资产端收益率下行压力，或将助力2026年净息差止跌企稳。
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参与调研机构：2家
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2026-02-04│厦门银行(601187)2026年2月4日投资者关系活动主要内容
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1.2025年全年的经营情况如何？
答：2025年，本行深入学习贯彻党的二十大和二十届四中全会精神，坚决落实党委和董事会的战略部署，深化客群经
营，推进结构优化，提升风控质效，通过主业深耕与精益管理，在高质量发展征程上取得积极进展，整体经营保持稳健向
好的态势。根据本行初步核算的集团口径数据，截至2025年末，预计本行总资产4,530.99亿元，较上年末增长11.11%，其
中，贷款及垫款总额2,432.47亿元，较上年末上升18.39%，占总资产比例较上年末提升3.31个百分点。经营效益稳步提升
。2025年度，本行实现营业收入58.56亿元，同比增长1.69%，其中，实现利息净收入41.91亿元，同比增长4.66%；实现利
润总额27.68亿元，同比增长1.18%；实现净利润27.50亿元，同比增长1.64%。
2.请问2025年贵行在服务实体经济方面有哪些具体进展？
答：本行深入贯彻落实国家政策导向，扎实做好金融“五篇大文章”，持续提升服务实体经济的能力。2025年，本行
实体经济服务质效双升，预计绿色、科技贷款余额较上年末分别增长68.55%与44.55%；台商金融特色优势进一步扩大，台
胞客户数、台企客户数较上年末分别增长23%与19%。
3.开门红信贷投放如何规划？目前投放情况如何？重点投放领域是哪些？
答：本行2026年“开门红”围绕地方经济发展重点与国家战略导向展开，总体策略以“早投放、早收益”为原则，通
过提前储备项目、优化审批流程为年初投放做好充分准备，目前开门红情况良好。在重点投放领域方面，信贷投放聚焦当
地重点建设项目、绿色产业、科技创新及普惠金融等方向。
4.在存款到期重定价的背景下，对2026年息差走势的展望。
答：展望2026年，往期高成本、长期限的定期存款将陆续到期，当前续作成本率较低，带动银行的整体负债成本下行
，叠加负债成本管控措施效果持续显现，有效缓冲资产端收益率下行压力，或将助力2026年净息差止跌企稳。
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参与调研机构：4家
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2026-01-23│厦门银行(601187)2026年1月23日投资者关系活动主要内容
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1.厦门银行2+3战略的颁布情况，简要介绍未来厦门银行的发展战略。
答：本行正积极推进“2+3”五年战略规划，主题为“稳”“进”“立”。兼顾短中长期。其中，短期内将重点抓好
“三项工作”，包括抓细分市场、抓息差管控、抓客户经营，解决当前主要矛盾。从中长期发展视角看，核心任务聚焦于
能力提升与可持续发展问题破解，以此夯实高质量发展根基。在战略布局层面，需重点锚定三大方向：一是深化区域深耕
，以厦门为核心立足点，持续拓展并做精福建市场，强化区域竞争优势；二是推进内部革新，通过体制机制的系统性优化
与高效运转，全面提升综合服务效能与客户价值创造能力；三是把握发展节奏，在风险可控前提下，推动银行适度提升发
展增速，实现规模与质量的协同并进。
2.厦门银行信贷投放情况如何？
答：本行持续优化资产负债结构，资产规模实现稳健增长，贷款投放力度稳步提升，截至2025年9月末，本行贷款及
垫款总额2,345.24亿元，增长14.15%。下一步，公司将继续围绕宏观经济增长点，在风险可控的前提下，持续加大对“两
重”“两新”、优质产业集群等领域的投放力度，进一步优化风险收益结构，加强信贷资产组合管理，合理布局信贷资源
，充分提升服务实体经济质效，实现规模、效益、质量的平衡发展。
3.厦门银行的再融资项目进展如何？
答：经2022年6月召开的股东大会审议通过，本行拟公开发行总额不超过人民币50亿元（含50亿元）的A股可转换公司
债券。该项目尚在上海证券交易所审核中。本行将积极研究各类再融资方式，在符合监管政策要求下有序推进再融资工作
，以支持业务稳健发展，优化经营效益。
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