研报评级☆ ◇601222 林洋能源 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-11
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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6月内               1              0              0              0              0              1
1年内              11              3              0              0              0             14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2022年│    2023年│    2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元)        │      0.42│      0.50│      0.37│      0.33│      0.44│      0.52│
│每股净资产(元)      │      7.18│      7.52│      7.60│       ---│       ---│       ---│
│净资产收益率%       │      5.79│      6.66│      4.81│      4.20│      5.30│      5.90│
│归母净利润(百万元)  │    856.00│   1031.33│    752.88│    671.00│    910.00│   1078.00│
│营业收入(百万元)    │   4943.94│   6872.10│   6742.39│   7956.00│   9547.00│  10979.00│
│营业利润(百万元)    │   1144.36│   1244.86│    932.56│    807.00│   1093.00│   1295.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2025EPS    2026EPS    2027EPS       研究机构
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2025-11-11     买入       维持              ---       0.33       0.44       0.52       长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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  2025-11-11│林洋能源(601222)海外电表进展良好，经营性现金流转正                  │长江证券    │买入    
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    事件描述                                                                                              
    林洋能源发布2025年三季报，2025前三季度公司实现收入36.74亿元，同比下降28.88%；归母净利3.59亿元，同比减 
少60.56%；其中，2025Q3实现收入11.92亿元，同比下降29.96%，环比下降12.17%；归母净利0.35亿元，同比减少88.77% 
，环比减少82.54%。                                                                                        
    事件评论                                                                                              
    智能电表板块，2025Q3公司公告多个大订单。国内，Q3公司公告在国网电能表招标采购中合计中标约1.42亿元，在南
网计量设备框架招标中中标2.44亿元；海外方面，公司依托与全球行业龙头兰吉尔合作、子公司EGM的本地化策略、与ECC
的合资公司、印尼市场战略布局等方式，实现产品覆盖全球50多个国家和地区，2025Q3公告与澳洲兰吉尔3.83亿元智能电
表长单。                                                                                                  
    新能源板块，公司持续开发建设各类新能源电站项目，截至2025Q3末，公司持有各类新能源电站1.17GW。此外，公司
受托开展绿电交易代理与绿证销售业务，电力交易业务已拓展至江苏、山东、安徽、湖南、蒙西等省份。              
    财务数据方面，2025Q3公司期间费用率为19.27%，环比增加4.18pct，主要系Q2汇兑收益增加导致财务费用较低。公 
司经营性现金流管控优化，2025Q3经营活动现金流量净额实现年内首度转正。                                      
    展望后续，国内分布式光伏发电项目“可观、可测、可调、可控”、电力市场计量结算等有关规则预计带来增量智能
电表需求，叠加海外欧美、亚非拉等市场需求侧机遇共振，预计公司智能电表业务有望持续拓宽。同时，新能源业务有望
Q4集中发货。后续随海外认证的推进和国内电站盈利模式清晰，公司业绩有望逐步改善。                            
    风险提示                                                                                              
    1、反内卷进展不及预期；2、光伏装机不及预期。                                                          

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