价值分析☆ ◇601226 华电重工 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-01-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 5 9 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.08│ 0.26│ 0.27│ 0.20│ 0.32│ 0.39│
│每股净资产(元) │ 3.20│ 3.41│ 3.60│ 3.64│ 3.89│ 4.22│
│净资产收益率% │ 2.61│ 7.63│ 7.37│ 4.59│ 8.00│ 9.31│
│归母净利润(百万元) │ 96.70│ 303.26│ 309.83│ 198.33│ 367.67│ 463.33│
│营业收入(百万元) │ 8906.42│ 10329.03│ 8206.07│ 6134.00│ 8932.33│ 11834.00│
│营业利润(百万元) │ 127.50│ 346.29│ 378.34│ 236.33│ 440.00│ 555.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-01-26 买入 维持 --- 0.09 0.33 0.40 东北证券
2023-10-31 增持 维持 --- 0.21 0.32 0.42 德邦证券
2023-10-31 买入 维持 7 0.28 0.32 0.35 中信证券
2023-10-29 增持 维持 --- 0.20 0.30 0.37 中泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-01-26│华电重工(601226)业绩短期承压，坚定看好业绩修复&氢能业务
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盈利预测：公司营收受合同签订执行周期影响较大，故下修营业收入。预计公司2023至2025年营业收入分
别为55.3/92.7/120.5亿元，对应归母净利润分别为1.07/3.79/4.66亿元，对应PE分别为80/23/18倍，维持“
买入”评级。
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2023-10-31│华电重工(601226)Q3业绩承压，氢能业务蹄疾步稳
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投资建议与估值：结合市场环境以及公司收入确认情况，我们预计公司2023-2025年实现销售收入为64.6
亿元、92.5亿元、130.7亿元，增速分别达到-21.2%、43.1%、41.3%，实现归母净利润分别为2.5亿元、3.7亿
元、4.9亿元，增速分别达到-19.4%、49.4%、32.1%，维持“增持”投资评级。
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2023-10-31│华电重工(601226)2023年三季报点评：三季度业绩承压，氢能项目稳步推进
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盈利预测、估值与评级：考虑公司合同收入确认的节奏，我们下调公司2023~2025年EPS预测至0.28/0.32/
0.35元（原预测0.35/0.38/0.40元）。当前股价5.70元，对应2023~2025年P/E为20.4/17.8/16.3x。选取国内
建筑工程行业头部企业泰胜风能、鼎泰高科、精工科技作为可比公司，按照2023年可比公司平均24倍PE的估值
水平（wind一致预期），我们给予公司2023年24倍PE估值，对应目标价7元，维持“买入”评级。
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2023-10-29│华电重工(601226)2023年Q3报告点评：23Q3业绩承压，毛利率修复、现金流改善
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盈利预测与投资建议：公司四大管道优势突出、海风工程或迎拐点、氢能业务稳步推进，业绩成长空间和
动能兼具，考虑到23Q1-3业绩受合同影响周期影响承压，我们下调公司盈利预测，预计公司2023-2025年营业
收入64.09、82.76、103.80亿元，同比-21.9%、+29.1%、+25.4%，归母净利润2.38（前值3.21）、3.51（前值
4.20）、4.31（前值5.32）亿元，同比-23.3%、+47.9%、22.6%，对应EPS为0.20、0.30、0.37元。现价对应PE
为28.1、19.0、15.5倍。维持“增持”评级。
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