价值分析☆ ◇601229 上海银行 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 2 3 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.55│ 1.57│ 1.59│ 1.60│ 1.67│ 1.75│
│每股净资产(元) │ 13.04│ 14.16│ 15.39│ 16.97│ 17.02│ 17.08│
│净资产收益率% │ 10.74│ 10.08│ 9.45│ 10.30│ 10.10│ 10.00│
│归母净利润(百万元) │ 22042.45│ 22280.22│ 22544.79│ 22987.33│ 24000.67│ 25136.00│
│营业收入(百万元) │ 56229.90│ 53112.48│ 50564.47│ 50932.33│ 53018.00│ 55327.33│
│营业利润(百万元) │ 23558.01│ 24025.26│ 26029.50│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-31 增持 维持 --- 1.62 1.70 1.79 平安证券
2024-08-29 增持 维持 --- 1.62 1.70 1.79 平安证券
2024-08-28 买入 维持 9.09 1.55 1.61 1.67 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-31│上海银行(601229)营收持续改善，息差边际企稳
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投资建议：估值具备安全边际，关注公司股息价值。上海银行持续深耕长三角、粤港澳、京津冀等重点区
域，区位优势明显，覆盖区域内的良好信用环境也为公司提供了稳定的收入来源，同时上海银行努力打造差异
化竞争优势，聚焦消费金融、财富管理、养老金融三大主线，持续深耕零售客群。特别是公司公布2024年中期
分红方案，预计中期分红占比达到30.67%，按照最新收盘价计算公司股息率为5.97%，股息价值持续凸显。我
们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.62/1.70/1.79元，对应盈利增速分别为2.2%/5.0%
/5.3%，目前公司股价对应24-26年PB分别为0.48x/0.44x/0.41x，公司当前估值水平仍处在历史分位底部，安
全边际充分，维持“推荐”评级。
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2024-08-29│上海银行(601229)息差边际企稳，营收降幅收窄
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投资建议：估值具备安全边际，关注公司股息价值。上海银行持续深耕长三角、粤港澳、京津冀等重点区
域，区位优势明显，覆盖区域内的良好信用环境也为公司提供了稳定的收入来源，同时上海银行努力打造差异
化竞争优势，聚焦消费金融、财富管理、养老金融三大主线，养老金客户数量始终保持在上海地区第一名的地
位。按照最新收盘价计算公司股息率为6.03%，股息价值凸显。我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-2
6年EPS分别为1.62/1.70/1.79元，对应盈利增速分别为2.2%/5.0%/5.3%，目前公司股价对应24-26年PB分别为0
.47x/0.44x/0.41x，公司当前估值水平仍处在历史分位底部，安全边际充分，维持“推荐”评级。
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2024-08-28│上海银行(601229)2024年中报点评：不良生成改善的高股息城商行
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盈利预测与估值
上海银行是一家低估值高股息的大型城商行，实质风险改善有望驱动估值回归。截至2024年8月28日，上
海银行现价对应2024年股息率高达6.13%，PB（lf）为0.45x，低于行业平均估值。随着上海银行存量风险逐步
化解，资产质量改善有望驱动其估值向行业均值回归。预计上海银行2024-2026年归母净利润同比增长1.5%/3.
2%/3.7%，对应BPS16.97/17.02/17.08元/股。现价对应2024-2026年PB估值0.45/0.45/0.45倍。目标价为9.37
元/股，对应24年PB0.55倍，现价空间23%，维持“买入”评级。
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