价值分析☆ ◇601238 广汽集团 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 6 4 0 0 0 10
2月内 6 4 0 0 0 10
3月内 6 4 0 0 0 10
6月内 6 4 0 0 0 10
1年内 6 4 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.71│ 0.77│ 0.42│ 0.54│ 0.64│ 0.72│
│每股净资产(元) │ 8.68│ 10.80│ 11.03│ 11.50│ 12.05│ 12.68│
│净资产收益率% │ 8.13│ 7.13│ 3.83│ 4.74│ 5.30│ 5.72│
│归母净利润(百万元) │ 7334.92│ 8068.19│ 4428.90│ 5695.76│ 6674.21│ 7564.64│
│营业收入(百万元) │ 75110.16│ 109334.68│ 128757.30│ 153518.42│ 173443.99│ 190390.15│
│营业利润(百万元) │ 7145.39│ 7455.57│ 3282.77│ 5186.20│ 6214.53│ 7101.95│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-12 买入 维持 --- 0.50 0.63 0.76 东吴证券
2024-04-10 买入 维持 --- 0.62 0.70 0.76 民生证券
2024-04-07 买入 维持 9.35 0.55 0.62 0.67 东方证券
2024-04-05 增持 维持 --- 0.46 0.56 0.66 招商证券
2024-04-03 买入 维持 --- 0.50 0.63 0.76 东吴证券
2024-04-01 买入 维持 10.11 0.67 0.73 0.80 华创证券
2024-04-01 增持 维持 --- 0.59 0.65 0.67 光大证券
2024-04-01 增持 首次 --- 0.46 0.61 0.75 国海证券
2024-04-01 增持 调低 --- 0.46 0.54 0.63 东兴证券
2024-03-29 买入 维持 --- 0.62 0.70 0.76 民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-12│广汽集团(601238)3月集团批发环比+82%，积极对外合作
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盈利预测与投资评级：自主能源生态产业链实现闭环布局：公司聚焦“XEV（混动化）+ICV（智能网联）
”和“EV（电动化）+ICV（智能网联）”，全面提升自主创新能力，2024年全年力争实现自主品牌销量超100
万辆。合资品牌电动转型加速，产品组合持续优化。我们维持公司2024/2025/2026年归母净利润预期为52.1/6
6.4/79.5亿元，对应PE为18/14/12倍。维持“买入”评级。
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2024-04-10│广汽集团(601238)系列点评五：自主表现稳健，国际化战略推进
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投资建议：公司作为合资品牌龙头，自主竞争力不断提升，在混动及智能双核驱动下加速对燃油车的替代
。埃安产品力持续验证有望迎来腾飞。我们看好公司中长期成长，预计2024-2026年收入为1,569.4/1,833.3/2
,016.7亿元，归母净利润为65.0/73.1/79.5亿元；对应2024年4月8日收盘价8.85元/股，PE为14/13/12倍。
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2024-04-07│广汽集团(601238)自主品牌整体减亏，自主新能源表现较好
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调整收入、毛利率、投资收益、费用率等，增加2026年预测，预测2024-2026年EPS分别为0.55、0.62、0.
67元（原24-25年0.72、0.83元），可比公司24年PE平均估值17倍，对应目标价9.35元，维持买入评级。
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2024-04-05│广汽集团(601238)自主勇创新高，合资拖累盈利
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盈利预测与投资评级。公司自主品牌持续推进电动化、智能化转型，但日系合资品牌电动化转型缓慢，市
场份额承压。我们预计2024-2026E净利润为48.6亿/59.1亿/69.4亿元，同比+9.7%/+21.7%/+17.5%，对应18.8x
/15.4x/13.1x2024-26EP/E。维持“增持”评级。
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2024-04-03│广汽集团(601238)2023年报点评：Q4业绩符合预期，XEV+ICV+EV共发展
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盈利预测与投资评级：自主能源生态产业链实现闭环布局：公司聚焦“XEV（混动化）+ICV（智能网联）
”和“EV（电动化）+ICV（智能网联）”，全面提升自主创新能力，2024年全年力争实现自主品牌销量超100
万辆。合资品牌电动转型加速，产品组合持续优化。考虑市场竞争加剧，我们下调公司2024/2025年归母净利
润预期至52.1/66.4亿元（原为71.7/86.4亿元），我们预计公司2026年归母净利润为79.5亿元，对应PE为18/1
4/12倍。维持“买入”评级。
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2024-04-01│广汽集团(601238)2023年报点评：全年自主表现向上，拟实施回购计划
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投资建议：自主产销持续往上，合资品牌略微承压，2023年业绩受广汽三菱重组损失影响，2024年将轻装
上阵。合资品牌当前面临着较为严峻的市场竞争压力，但广汽自主仍处于盈利改善驱动中，我们将公司2024-2
025年归母净利预期由79亿、83亿元调整为71亿、77亿元，并引入2026年归母净利预期84亿元，对应EPS0.67、
0.73、0.80元，对应A股PE13倍、12倍、11倍，2024PB0.8倍，对应H股PE4.4倍、4.1倍、3.7倍，2024PB0.3倍
。下游市场竞争影响盈利预期，但我们预计公司能够在合资、自主燃油及混动、电动智能中端市场、高端昊铂
产品等方面保持相对良好竞争力，根据市场相对竞争力及历史估值，我们将公司A股目标PE由2023年20倍调整
为2024年15倍，目标价对应10.11元人民币，对应2024年PB0.9倍；将公司H股目标PE由2023年8倍调整为2024年
5倍，目标价对应为3.65港元、2024年PB0.30倍。维持A/H“强推”评级。
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2024-04-01│广汽集团(601238)2023年业绩点评：2023业绩披露，自主高端化+海外布局提速
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维持H股“买入”评级，维持A股“增持”评级：我们维持2024E-2025E归母净利润至61.8亿元/67.7亿元，
新增2026E预测至70.3亿元。看好自主新能源销量爬坡前景，维持H股“买入”评级，A股“增持”评级。
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2024-04-01│广汽集团(601238)2023年年报点评：自主销量保持增势，合资承压静待转型
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盈利预测和投资评级：公司自主品牌业务稳步提升，看好公司在细分领域的竞争优势，我们预计公司2024
-2026年实现主营业务收入1550、1691、1879亿元，同比增速为19%、9%、11%；实现归母净利润48.1、63.6、7
9.1亿元，同比增速为9%、32%、24%；EPS为0.46、0.61、0.75元，对应当前股价的PE估值分别为19、15、12倍
。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-04-01│广汽集团(601238_SH)：自主销量提升致营收增长，市场竞争加剧经营承压
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公司盈利预测与估值：公司自主板块已开启复苏之路，两田在燃油及混动市场上具备优势，我们仍然看好
公司中长期发展。但受汽车行业竞争加剧影响，我们下调公司盈利预测与推荐评级。预计公司2024-2026年归
母净利润预测分别为48.67、56.27和65.92亿元，对应EPS为0.46、0.54、0.63元，按2024年3月29日A股收盘价
，PE分别为19、17和14倍。下调至“推荐”评级。
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2024-03-29│广汽集团(601238)系列点评四：自主新能源表现出色，出海战略持续加速
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投资建议：公司作为合资品牌龙头，自主竞争力不断提升，在混动及智能双核驱动下加速对燃油车的替代
。埃安产品力持续验证有望迎来腾飞。我们看好公司中长期成长，调整盈利预测，预计2024-2026年收入为1,5
69.4/1,833.3/2,016.7亿元，归母净利润为65.0/73.1/79.5亿元；对应2024年3月28日收盘价8.91元/股，PE为
14/13/12倍。
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